“炒地圖”不如預期，市場成熟還是另有玄機？

張俊鳴

36條舉措、長達萬字的“西部大開發指導意見”，本周一如預期在A股掀起波瀾，部分概念股立竿見影上攻漲停，但并未出現以往“炒地圖”盛況時的“漲停潮”。本次“炒地圖”不如預期，除了涉及概念股數量過多、題材新穎度有限之外，也和市場逐漸成熟不無關系。對投資者來說，“一看題材就追入”獲利難度越來越大，反而套牢風險不斷增加，市場結構的這一變化值得高度關注。

炒作“西部大開發”題材有兩大硬傷

本次“西部大開發指導意見”的層級高，而且事關我國推動內需市場穩經濟大局，但為什么以往對題材反應迅速的A股，卻上演“見光死”的走勢，連續漲停的品種僅有西部創業孤軍深入。為何會出現這樣的反差？筆者認為，本次炒作“西部大開發”題材有兩大硬傷：一是題材不夠新穎，二是概念股數量過多不易炒作。從題材的角度看，“西部大開發”早在1999年便已經提出，當時也一度成為市場關注的熱點，但對如今的A股市場來說，這已經是一個老熱點，新鮮度有限;圍繞基礎設施建設等做文章，又和前幾年一度熱炒的“一帶一路”概念重疊，而真正和基建相關的水泥板塊盡管業績不錯，但今年以來持續上漲，已經累積了相當程度的獲利盤，政策利好出臺反而成為場內資金獲利了結、落袋為安的時機。

概念股數量過多也是炒作不易的重要因素。單純從地域而言，“西部大開發”涉及十多個省、市、自治區，包含的上市公司數量更超過500家，對炒作資金來說，火力過度分散，難以形成板塊效應。而在這500多家西部公司中，具有較高知名度的公司數量較少，拉升時很難獲得市場的共鳴，本周一部分游資選擇名稱中帶有“西部”的公司作為突破口，當天這9家公司有4家封住漲停，出現“奇兵”效應;但次日大部分沖高回落，顯示跟風進場的資金和龐大的概念股數量不成比例，這也是造成炒作不如預期的關鍵因素之一。

此外，近期滬深兩市成交量始終未能有效放大，且科技股表現搶眼，吸引不少熱錢的關注，相對也減少了可以進入“西部大開發”題材的炒作資金。在題材不夠新、概念股數量多、場內存量資金爭奪的共同作用下，這一“炒地圖”行為在本周表現平平也就不難理解了。

“炒地圖”十多年疲態盡顯

在此次“西部大開發”題材炒作前，A股曾經經歷了多次“炒地圖”，比較出名的包括海西經濟區、海南國際旅游島、京津冀一體化、上海自貿區、粵港澳大灣區、雄安新區等，其中上海自貿區和雄安新區的炒作力度較大，在2013年和2017年分別成為年度重要熱點之一，堪稱“炒地圖”的巔峰之作。但2017年之后“炒地圖”已經疲態盡顯，去年8月“深圳建設中國特色社會主義先行示范區的意見”出臺后，深圳本地股短炒一周左右便宣告結束，并很快跌回原形。“炒地圖”疲態盡顯的背后，是市場教育投資者的結果。以風頭最盛的雄安新區概念為例，盡管當時吸引了巨量熱錢參與封漲停，但許多概念股在高位漲停打開之后，遭遇重要股東大舉減持，接到最后一棒的投資者被迫買單，“買到不等于賺到”對參與“炒地圖”的人氣殺傷很大。特別是在流動性極度充沛的全面性大牛市沒有出現之前，“炒地圖”在老股民群體中的號召力不足，很難成為游資引導散戶追高進場的招牌。

此外，近年來A股對上市公司基本面重視程度提高，也是純題材炒作的“炒地圖”越來越無法提起投資者興趣的原因。從以往多次“炒地圖”的經驗來看，盡管市場對概念股獲得政策支持實現業績增長抱有很大期待，但大多數公司卻不盡如人意，或者僅是短期土地增值帶來的“一錘子買賣”，缺乏持續性。也正因為如此，缺乏基本面支撐的惡炒過后，股價一地雞毛也實屬正常，被題材炒作放大的股價波動，也增加了投資者追高買入的風險。因此，“炒地圖”疲態盡顯實際上是投資者經過多年市場教育的結果，也反映出A股進一步成熟。

“炒地圖”不如看行業

“炒地圖”也存在一個盲點，就是默認區域內的個股為受益股，據此進行炒作。但各區域顯然不是一個各自分割的情況，區域外的公司同樣也可以參與到區域內的建設，甚至還可能受益更多。其中的關鍵，在于行業龍頭公司可以打破地域的限制，進行全國布局來充分受益。因此，未來“炒地圖”將從以往簡單粗暴的“出身論”，轉變成為關注受益行業的邏輯上來，實現升級換代。

以此次“西部大開發”題材來說，結合西部地區總體人口密度較低、發展不均衡的特點以及《意見》中的精神，筆者認為有兩大行業值得密切關注。一是互聯網教育，在《意見》中指出要支持教育高質量發展，其中明確提到“支持探索利用人工智能、互聯網開展遠程教育，促進優質教學資源共享”，這正是縮小東西部教育差距，提升西部整體教育水平的有效舉措。對于那些能夠提供在線教育資源的公司，有望因此長期受益，如具有央企背景的國新文化等。

第二是互聯網醫療行業，《意見》中提出“探索利用人工智能、互聯網等開展遠程醫療”，也是解決西部醫療資源相對落后的惠民生手段，具備長期發展潛力。目前在港股上市的阿里健康、平安好醫生等都已經超過千億港元市值，A股的上市公司還具備較大的潛力，未來進一步政策落地有望給相關個股帶來想象空間，筆者重點關注有：創業慧康、思創醫惠、通化東寶等。

（文中提及個股不做投資建議）