打造全球卓越的輸液專業制造商

摘要：隨著輸液行業的不斷整合與發展，加上國家對輸液行業的管控力度，為了確?；颊呤褂玫陌踩院涂煽啃裕鐣蟊妼斠旱馁|量和規格提出更高的要求和標準。因此，四川科倫藥業股份有限公司根據自身的特點，不斷進行相關技術的創新與發展，并結合市場需求，進一步提高市場競爭力。本文主要以四川科倫藥業股份有限公司為研究對象，提出利用現代化的技術手段對輸液產品進行完善與創新，為打造全球最卓越的輸液專業制造商創造有利條件，具有較強的現實意義和參考價值。

關鍵詞：輸液行業;專業制造商;四川科倫藥業股份

四川科倫藥業股份有限公司（以下簡稱“科倫企業”）作為現代化的藥業集團，由于輸液行業物流的特殊性，因為要在不同的地區進行相關的生產，在一定方面節省了生產的成本，進一步加快了企業市場的占有率。科倫企業在進行輸液產品開發過程中，主要是進行品牌管理以及有效的探索。而且，科倫企業高度重視人才的培養，認為人才在企業發展過程中起到關鍵性的作用，并建立健全相關的人力發展戰略，進行相關期權和股權的分紅，進一步將人力資源有效地轉化為人力資本。企業的發展過程中，必須要建立相關的管理制度，規范管理制度的原則性，不斷優化團隊精神，建立優勝劣汰的競爭機制，為企業的發展創造優秀的人才隊伍，一定程度上為企業發展注入新的血液與力量，也是使得科倫企業具有較強的投資潛力。

一、科倫藥業的財務分析

通過對科倫企業的營業額（表1）、資產負債率（表2）、現金流（表3）進行分析可以看出，科倫企業在營業收入上呈上升趨勢，資產的負債率呈現下降的趨勢，有利于企業資金現金流的流通。科倫企業在資金管理方面采取了科學的方法，是打造充足現金流的典型企業。為企業的研發和生產注入足夠的現金流，也是進一步推動科倫企業不斷創新與發展的主要動力。因此，企業需要對相關的財務進行分析和研究，并對存在的問題采取措施一一解決，可以確保企業的資產合理性和公開性、透明性，確保每一位投資者的相關利益。

二、科倫藥業的國際市場分析

長期以來，科倫企業在東南亞和哈薩克斯坦等六個海外市場上贏得了較好的聲譽。由于科倫企業的扎實品牌效應，國際業務部門可以利用這一難得的機會來開拓更多的海外市場，積極尋求出口合作伙伴。

科倫企業為了適應市場的發展，根據國內外市場的不同需求，進行不同類型產品的研發與生產。尤其是加大對新型產品的研發與創新，可以適應國外市場的需求，進一步提高國外市場的份額，有利于提高市場的占有率和國際市場的競爭力，為推動輸液行業不斷的創新發展提供堅實基礎。為此，科倫企業需要利用現代化技術不斷創新輸液制造和生產技術，加上相關的高標準質量和嚴格的管控標準，運用綠色循環的發展模式為企業進行相關的調整優化創造有利條件。

三、科倫藥業的國內市場分析

KL-A167注射液是科倫藥業的首個PD-L1（程序性死亡受體—配體1）產品。目前在國內PD-1（程序性死亡受體1）市場上，已批準了Trineximab的Tripremumab和Cinda的Cindylimumab以及BMS的Opdivo（O藥物）和默克的Keytruda（K藥物），競爭很激烈。但是從PD-L1的角度來看，它仍然是“干凈的土地”，因此科倫企業的KL-A167將有機會率先占領市場。

就銷售額而言，科倫企業的輸液產品2018年實現銷售額近90億元，占總銷售額的60.42%，較2016年的70.15%和2017年的66.28%進一步下降?？苽惼髽I對大規模注射應用的依賴性進一步減弱。實際上，這也是一種行業趨勢，未來“限價單”將繼續增加，將有助于公司的良好發展。

此外，過去兩年來，科倫企業一直感興趣的川寧生物技術公司也于2018年通過了環境保護部的批準。2018年實現銷售收入32.86億元。隨著相關部門對環保工作的監督力度加大，科倫企業可以依靠川寧生物帶來的環境技術打破壁壘，解決環保問題，優先于其他可以生產抗生素的類似公司。

根據科倫企業發布的2018年年度報告顯示，2018年，科倫企業實現營業收入1 630億元，比上年增長43%。華潤雙鶴和石四藥2018年的銷售額分別為8 500億元和5 850億元，而科倫企業與其他兩家的差距進一步擴大。

根據新浪制藥的統計，2019年是科倫企業營業收入連續三年增長超過10%。2016年，科隆實現營業利潤約1 636.0億美元，同比增長10.34%;2017年達到1.13萬億元，同比增長33.49%;2018年銷售額為1.33萬億元，同比增長43%。

四、投資的分析

科倫企業的模型與恒瑞的模型非常相似，不同之處在于恒瑞的優勢在于市場營銷，而科倫企業的優勢在于生產，同時通過仿制藥開發新藥賺錢。就純粹的制造邏輯而言，科倫企業的成本管理能力很強，而激烈的價格戰開始破壞企業之間的關系。大輸液的成功培養了科倫企業出色的生產和質量控制能力，并在2012年之前收購了多條低成本生產線以及湖南科倫岳陽分公司、河南科隆、浙江國精、廣東哥倫科倫、廣西哥倫科倫、俊健塑料、貴州哥倫科倫、青山力康和福特生物。作為科倫核心競爭力的川寧項目已經重申并加強了這一點，在一致性評估和非專利藥大量收集的背景下，科倫企業將成為非專利藥的集中化水平。根據科倫企業的一致性評估，大規模且快速的進展（2018年宣布并批準了22種以上的仿制藥口服制劑）以及制劑業務的快速增長的顯而易見的（未注射制劑的18%的收益在2018年中增長到28.6%）。

2018年，科倫企業的收入為164億美元，恒瑞（Henrui）的收入為172億美元，總體銷售額差異不大，員工相似。低毛利率的API不會單獨披露其毛利率，并且具有相對較高的百分比（API銷售額在2018年中為34億美元，總銷售額為62億美元，總利潤率為43%）。假設科隆希望在2018年實現同樣的毛利潤，科隆的銷售額應達到220億美元。即使考慮到API的不確定性，也可以在2022年實現。

五、結語

綜上所述，科倫企業通過一系列自主創新以及不斷加強市場研究，為新產品的研究提高國際市場競爭力提供有利的條件。此外，科倫企業的財務體系具有科學性以及廣闊的市場發展潛力，也是成為越來越多人們選擇投資對象的原因所在，具有較強的現實意義。

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作者簡介：周如剛（1977—），男，碩士，上海稷石投資管理有限公司董事長，主要從事金融投資研究。