西藏旅游股份有限公司財務分析

史蕾

一、西藏旅游償債能力分析

企業償債能力是反映企業財務狀況和經營水平的重要衡量指標。其一般分為長期償債能力和短期償債能力。

（一）短期償債能力指標分析

企業過高的流動比率會影響企業經營時資金的周轉情況和盈利能力。西藏旅游的流動比率近五年處于下降趨勢，但在2018年企業流動比率大幅增加至2.52%，表明企業有較多閑置資金沒有得到充分利用。

對企業的債權人來說，速動比率和企業的償債安全系數成正比，企業的速動比例越高對企業的債權人越有利;但對于企業本身來說，過高的速動比率會使企業機會成本加大繼而降低其盈利水平。西藏旅游在2014年至2018年間速動比率值大致處于下降趨勢，并且在2017年之前比率值明顯低于1。過低的速動比率意味著只有依靠變賣存貨和固定資產企業才能在破產清算時償還所欠全部短期債務，而且企業會面臨著到期可能無法償還債務的財務風險，但在2018年西藏旅游的短期償債能力改善明顯。

西藏旅游現金比率在五年間變化幅度較大，說明企業到期以現金償還債務可能會出現問題。

（二）長期償債能力指標分析

從西藏旅游的長期償債能力指標數據來看，其資產負債率在2014-2017年總體呈上升趨勢但在2018年大幅度降低，表明西藏旅游償債的能力稍有提高，但企業的經營風險仍主要由債務人承擔。西藏旅游五年間利息保障倍數數值在出現大幅震蕩，從數據中看出西藏旅游的利息保障倍數在四年都呈負值，企業的利息費用為負，公司虧損較嚴重。這可能是由于利息收入高于利息費用。如果企業的利息保障倍數小會導致其沒有足夠的能力支付利息，如果企業的利息保障倍數過低，那么表明企業的財務杠桿程度也不高，而且很可能會導致企業穩定性與安全性下降。西藏旅游在2018年進行資金的募集，企業經營狀況改善利潤增加，利息保障倍數提高到359.09%，企業擁有較強的支付利息費用的能力，同時企業財務風險降低后債務資本也會較為安全。

二、西藏旅游營運能力分析

企業的營運能力能夠反映企業的各種資金周轉情況。在營運能力指標中比較常用的有：應收賬款、流動資產周轉率和周轉天數等。

（一）總資產相關指標分析

總資產周轉率指一定時期業務收入凈額和平均資產總額的比率，這一數值綜合反映企業整體資產的營運能力。這一比率越高，表明企業的投資效益越好。西藏旅游從2014年至2017年總資產周轉率都呈下降趨勢，在2018年稍有上升，表明公司對總資產的管理利用效率較低。

（二）流動資產相關指標分析

1.應收賬款周轉速度分析

企業主營業務收入與平均應收賬款的比率稱為應收賬款周轉率，它反映應收賬款的周轉速度。西藏旅游的應收賬款周轉率在五年之間整體上呈上升趨勢，表明企業的應收賬款的管理水平在提高，但企業應收賬款的回收質量還是相對較低。

2.流動資產周轉速度分析

流動資產的每一環節的管理都會直接影響流動資產周轉率的變化，流動資產的利用效率越高，變現速度越快，流動資產的管理水平越高。西藏旅游流動資產周轉率僅2017年較高，其余年份均處于下降趨勢，說明企業的資金使用效率低，閑置資金過多。

（三）固定資產相關指標分析

固定資產的周轉可以體現企業固定資產的變現速度，通過固定資產的周轉率也可以看出企業使用的固定資產折舊政策。固定資產的周轉率快可以反映出企業對固定資產使用了高折舊政策，高折舊政策有利于固定資產所占用資金的快速回收，西藏旅游近五年的固定資產周轉率呈下降趨勢，這樣企業固定資產的利用效率低，同時企業近年來固定資產的擴張速度相對較快。

三、西藏旅游盈利能力分析

企業經營的根本目的是盈利，只有在不斷獲取利潤的基礎上企業才會持續發展。從企業年報數據可以看出西藏旅游的盈利能力呈現較低水平甚至在2014年、2016年和2017年企業的成本費用利潤率、凈資產收益率和銷售凈利潤均為負值，而且2016年和2017年大幅下降。但是在2018年時，企業的四項盈利能力指標均有所增長，說明企業在努力進行營銷渠道拓展，創新旅游模式等來提高企業的利潤。西藏旅游盈利能力較弱，因為公司位置的特殊性，直接人工成本過高，導致管理費用的逐年上漲，而且管理費用的支出是企業擴大規模無法避免的開支。

四、西藏旅游發展能力分析

企業的各項財務指標與往年相比的縱向分析得出的數據可以反映企業未來生產經營的發展趨勢和發展水平，對企業的變化趨勢有大致的判斷，從而對企業未來的發展狀況做出較準確的預測。

表中可以看出，2016年的各項發展能力指標都較差，總資產增長率為負，資產是企業償還債務的保障，企業只有保證資產的穩定增長才能使企業良好發展。但是盲目擴張總資產的規模也不利于企業的發展，管理者要對總資產規模進行適當的調整，找到適合公司的發展的需要，從而使凈利潤增長。2018年由于國家出臺了特色小鎮出臺規范意見、鄉村旅游用地政策等旅游政策，所以西藏旅游業的發展得到支持，公司募集大量資金用于發展，使得凈利潤增長率增長率和主營業務收入增長率大幅度上升。

五、西藏旅游存在問題及建議

（一）西藏旅游存在問題

1.公司具有競爭力但公司的盈利情況不佳

西藏旅游擁有景區經營的特許權，景區業務占公司經營的主導地位，這是西藏旅游的核心競爭力。但通過財務數據指標發現公司的盈利能力較弱，由于公司位置的特殊性，直接人工成本過高，導致管理費用的逐年上漲，企業在進一步擴大公司規模時，無法避免這一筆開支，但是企業在努力降低這一部分的費用才能使企業的利潤增加。

2.公司的財務風險較低但其資金利用效率不高

通過財務指標分析可以看出西藏旅游的短期償債能力和長期償債能力較強，企業在2018年大量募集資金后導致閑置資金過多資金的利用效率不高。不利于企業創造更多利潤。同時企業的應收賬款周轉率較低，企業收款速度較慢不利于企業資金的再利用。

（二）對西藏旅游相關建議

1.在保護生態環境的基礎上加快對景區的開發速度

西藏旅游公司在募集大量資金后要合理利用閑置資金，將閑置資金投入到景區的開發當中。但景區的開發所需的時間周期長，占用資金的時間也較長，所以企業管理層要對景區的開發做好合理的規劃。利用地理優勢建立西藏特色小鎮吸引國內外游客，完善景區基礎設施，提高景區接待能力。

2.創新旅游模式加大企業的營銷渠道

近年來游客的消費觀念與消費方式的改變，許多人選擇自駕游，自己制定旅游路線、預定酒店。公司可以自己設計APP或公眾號方便游客查找景區信息購買景區門票，為旅客提供專業化服務，加大對客戶的挖掘力度。（作者單位：西藏民族大學財經學院）