互聯網企業財務風險管控探析

韓春麗

【摘要】樂視，全球首家上市的網絡視頻企業，開創了“平臺+內容+終端+應用”的生態系統，業界稱其為“樂視模式”。然而在2016年爆發的樂視資金危機，嚴重損害了樂視公司的聲譽。作為互聯網行業的佼佼者，樂視危機值得其他企業引以為戒。本文根據行業特點和財務特征，結合樂視公司的財務指標進行分析，找到樂視公司財務風險所在及其成因。

【關鍵詞】互聯網企業? 財務風險? 樂視

一、引言

從經濟形勢來看，我國經濟已由高速增長階段轉向高質量發展，企業的競爭也變得更加激烈，在生產經營活動中將會面臨各種風險和挑戰，并對企業的財務狀況造成影響，如何正確認識和防范財務風險成了一個必學的話題。

樂視網作為互聯網領域的佼佼者，創新性地提出了“平臺+內容+終端+應用”的全新商業模式，為業內所驚嘆并稱之為“樂視生態模式”。其非一般的發展規模、擴張速度也吸人眼球。然而，2016年起陸續爆發的樂視資金危機，讓樂視網的聲譽急速下降，樂視公司還被列入失信被執行人名單。本文嘗試在對樂視公司財務風險及風險管理分析的基礎上，總結經驗教訓，進而為互聯網領域的企業提供在財務風險管理方面改進建議。

二、樂視財務風險及成因分析

樂視的財務危機事件爆發于2016年。樂視遭到了各大銀行和供應商的擠兌，估值下調，公司大幅虧損，信用體系受到沖擊等諸多惡劣影響。2016年11月，賈躍亭在一封公開信中承認樂視遭遇資金問題，此后各大機構紛紛撤離樂視王。2017年1月，樂視手機拖欠供應商大額貨款，一系列的“債主討債”事件爆發; 2月，亞足聯和中超都終止了與樂視的合作，樂視體育發展大受影響;5月，樂視移動控股公司酷派公布的財報顯示，酷派營收同比減少45.5%，虧損42.1億港元;6月，招商銀行川北支行向法院申請財產保全，理由是對樂視公司的貸款多次催收無果;7月，法院對樂視系3家公司及賈躍亭夫婦的12.36億元資金進行司法凍結，引發了更多債權人的恐慌。

事后對樂視這種過山車式的發展軌跡進行剖析，我們可以看到并非偶然，從其五年來的財務數據可以尋找根本緣由。

（一）現金流分析

樂視公司經營活動產生的現金流量凈額2013～2015年呈現大幅度增長，2015年末達到了8.76億元的峰值，且其現金主要來源于主營業務收入。而自2016年之后，樂視致新為了擴大樂視超級電視的銷售，將部分對外銷售硬件由先付款后交貨模式改為有銷售賬期模式，致使公司經營現金凈額轉負，2017年受樂視財務危機的影響，現金凈流出26.4億元。與投資失血相伴的，是樂視網籌資活動產生的現金流量凈額從2013～2016年以來都在持續增長，2016年的峰值為94.77億元，其資金來源主要是借款和發行債券。2017年籌資凈額僅為38.54億元，下降50多億，背后的主因在于，一是由于樂視公司出現財務危機，遭到債務人催債，償還了大量的借款;二是財務危機使樂視公司聲譽受損，融資規模減少。

（二）融資風險

樂視網的籌資方式主要以借款、發行債券、定向增發股票這幾種方式為主。樂視公司的資產負債率自2013-2017年都處于較高位，特別在2017年達到了103.72%的高值，樂視公司面臨的風險還是較為嚴重的。除上述方式，為了滿足公司運營所需的資金，樂視網實際控制人賈躍亭在2011年～2015年間，進行多達39次的股權質押活動，2015通過高位減持公司股票，套現57億元，2017年以轉讓1.7億股公司股票方式獲得60.41億元。2014年樂視網提交的金額為45億的非公開發行股票的議案未通過證監會審批，2016年計劃發行的金額為20億元公司債券也因不符合審批要求而被迫終止。作為一家互聯網企業，輕資產是重要的特征，但是從上述分析看出，樂視網所面臨的融資壓力以及高債務風險，在一定程度上已經影響了公司的運作，常規的融資渠道已不能支撐其發展，因此可以推斷出樂視網已經存在嚴重的籌資風險。

（三）信用風險

2013年至2016年，樂視的應收賬款數額在大幅增長，增長速度驚人，在2016年改變銷售付款方式后，增長率更是高達158.53%。而2017年應收賬款才有所下降，這也是因為樂視財務危機爆發使公司銷售收入減少以及應收賬款壞賬準備增加。同時，應收賬款增長率除2015年外都高于總資產增長率，占總資產比重也隨之增大，這容易導致信用風險的增加，倘若這些應收賬款不能收回將會對公司的資產帶來負面影響。樂視網面臨著大額的應收賬款，同時因轉變信用政策使應收賬款金額和信用風險增加，到2017年應收賬款周轉率更是出現最低值。

三、建議

（一）設立風險管理部門，完善風險管控機制

風險管理機制對于現代企業的生存和發展來說是至關重要的。建立成熟健全的風險管理機制，需要從三個方面入手：獨立的風險管理部門、專業的風險管理人員和成熟的風險管理體系。建立獨立的風險管理部門，在企業管理體系下，明確該部門的職責，確定業務發展方式，制定成熟的風險管理體系，建立勤奮的風險管理團隊。由于財務風險管理對管理人員提出了更高的要求，要求管理人員掌握包括財務會計和管理在內的多方面知識，企業應特別注意人才的選擇。

對于樂視網來說，建立成熟健全的風險管理機制，在風險發生的時候能夠及時識別和評估，針對風險制定相應的解決措施，及時對風險進行管理和控制，或許就不會發生樂視事件。

（二）完善財務風險統一管理制度

子公司雖作為獨立法人，在經營活動、投資活動和財務活動等方面有著一定的自主性，但是，應該由母公司進行統一的管理控制，尤其是風險管理。對于財務風險管理應該設置相應的風險預警制度和監管制度。財務風險預警制度對子公司的財務風險實施預警機制，外加有力的監管機制，避免企業消極對待財務風險的情況。同時，完善企業的內部控制制度十分重要，并且母公司和子公司應該實行統一制度。

參考文獻：

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