上市公司合并報表和股價關聯性探討

謝理

關鍵詞：上市公司 ?合并報表 ?股價

一、合并報表的概述

根據我國《企業會計準則第33號-合并財務報表》第十條規定，所有子公司應當把所有的經營財務報表匯總到母公司進行綜合合并。合并財務報表是展示母公司所掌握的全部資源，以及全部資源所產生的效益的具體表現。通過合并財務報表，能使公司的決策者獲悉公司整體的經營情況、財務盈虧和現金流量情況，可補充母公司財務報表中無法顯示的子公司經營狀況信息和可能有誤的信息情況，如母公司的財務報表中，沒有實時包含子公司的虧損狀況，有可能對于集團內部對于公司利潤有過高的夸大誤判。而合并報表則打破了這種可能，通過實時的了解各子公司匯總財務報表情況，使經營者更能準確判斷公司經營狀況。合并財務報表，能使母公司對各個子公司的資源有一個準確的了解，從而合理安排調配集團內部的各種資源，充分發揮資源的高效益。

二、股票投資的主要分析方法

（一）基本分析

基本分析理論上，把企業基本價值作為分析對象，從企業的各種細節因素上，分析企業的價值對宏觀經濟的影響，從而影響股票的價格。從行業在未來一段時間的發展入手，了解企業前景，在詳細了解目前企業經營和虧損狀況，從而大致估算出上市公司的證券保證金和投資價值。對企業價值的基本分析，得出的結果是比較客觀的，具有一定的參考性。基本分析具有很強的穩定性，通過對現有準確數據分析得出的結果，認為外界因素干擾性小，只有在長期穩定的情況下才能進行長期交易。

（二）技術分析

在技術分析的理論上，把直覺行為當做主要探討對象，它本身就是一種直覺行為，具有不穩定性。技術分析主要是對目前的股票價格波動形式有了了解后，可以大致的分析出股票的發展趨勢，股票的價格研究的核心指標是股價的波動。股票的變動曲線圖是研究股票機制的一個強力的工具，是一種對股票市場中股票價格波動進行詳細分析的重要方法。但在目前的技術分析理論中，還是存在很多爭議。在目前國內市場上，還有很多理論分析法比較流行。

（三）推演分析

推演分析體系中，主要研究股票市場波動的生命特征。將股票市場當做一個活的生命，研究其內在的生命特征。本文從股票市場的各種不確定變性開始，以市場波動的作為指向標開始進行分析研究。推演分析的特點是，將生命原理的推演過程運用股市波動中，利用科學技術建立框架作出相對合理的推演。

三、相關性分析和回歸分析

（一）假設

由于這組股票有流動性好、規模巨大的特征，因此本文基于保持樣本的穩定性原則，作出如下假設：

（1）公司財務盈利隨著股價的上升而改善。

（2）上市公司按照市場信息披露要求，保證金融信息的準確真實性，不弄虛作假，不欺騙投資者。

（3）去除傭金、稅收和其他費用的影響因素。

（二）選取樣本

選取上海證券市場的10只大型股票作為樣本，這些股票具有很明顯的特征。上海股市中重要的核心指標是上證指數，上證指數通常來說，都是經過每半年調整一次。這樣的調整，既能保證樣本的穩定性，也符合市場動態變化的原則。保證每次調整的變化不超過10%。

（三）財務數據的整合

本篇文章主要研究目的是分析當前公司股票市場價值與當前上市公司財務的關系。設定的指標是股東權益收益比率、凈資產收益率和凈利潤率。本文所用的數據來源于2012年第一季度十家上市公司的財務狀況（見表1）。其中：股票價格等于股票收盤價的平均數;每股收益=利潤/總股數;每股凈資產=股東權益/總股數;凈利潤率=（凈利潤/主營業務收入）×100%;凈資產收益率=企業凈利潤與平均資產的比率;股東權益比率=股東權益與資產總額的比率。

（四）相關分析

通過前文的設定“公司財務情況與公司股價呈正向相關關系”，既P=F（X1，X2，X3，X4，X5）=β0+β1X1+β2X2+β3X3+β4X4+β5X5。其中，P：股票價格;X1：每股收益;X2：每股凈資產;X3：凈利潤率;X4：凈資產收益率;X5：股東權益比率;β0：宏觀經濟因素。通過SPSS軟件分析后得出結論：報表中的會計信息對股價有一定的影響，在對股票價格與每股收益相關性進行分析后得出結論，其中顯著性較強的是每股收益與每股凈資產。

四、結束語

由于市場大宏觀經濟因素以及市場信息集合效應的綜合影響著股價的波動，且財務上的報表不是非常的規范，加上一些不可抗拒的外在因素，因此仍然存在投機行為。投資者應該正確對待投資信息，認真理解財務報表，分析財務報表，找出其中規律，加以利用，確定穩定收益進行投資。但從長遠來看，隨著我國資本市場的規范發展和可持續增長性來看，股價的市場將會與合并報表息息相關。

參考文獻

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