有限合伙制私募股權投資基金稅收政策問題淺析

何敏

關鍵詞：有限合伙制 ?私募股權投資基金 ?稅收政策問題 ?建議

一、有限合伙私募股權投資基金的特點

私募股權投資指的是以私募基金的方式對非上市公司進行的權益性投資。目前私募股權投資主要有有限合伙制、信托制、公司式三種組織形式。其中有限合伙私募股權投資基金，指的是由普通合伙人與有限合伙人共同組建的一種私募基金形式。由于有限合伙制具有許多優(yōu)勢，因此成為了當前私募股權投資基金的主流模式。具體有以下幾個方面的優(yōu)勢特點：

（一）設立門檻低、程序簡便

相比較于信托制和公司式，有限合伙私募股權基金的設立并沒有太多強制要求，其設立主要采用了準則制，即只需要向企業(yè)登記機關申請登記備案便可，不需要經(jīng)過國家專門行政機關的審批，設立門檻較低，而且設立的程序較為簡便。

（二）科學的治理結構

普通合伙人出人，有限合伙人出資。普通合伙人執(zhí)行合伙事務，對外代表有限合伙企業(yè)，對企業(yè)承擔無限責任;有限合伙人不得參與合伙企業(yè)的經(jīng)營，僅僅以自身出資額為限對企業(yè)承擔有限責任。做到了有錢出錢，有力出力，尊重專業(yè)、權責分明。

（三）出資靈活性較強，且激勵到位

合伙企業(yè)設立時，不需要合伙人實際出資，同時也不需要向工商部門提交驗資報告，其實施的是承諾出資制度。在這一制度下，各合伙人能夠根據(jù)根據(jù)投資項目的資金需求隨時繳付、撤退出資。普通合伙人和有限合伙人可以自行約定業(yè)績報酬，目前業(yè)內一般采用“20%的業(yè)績報酬+2%的管理費”模式，靈活有效，避免公司制同股同權的約束。

（四）避免重復征稅

有限合伙制私募股權投資基金最大的一個特點就是能夠避免重復征稅。一方面是因為有限合伙人實際上并不具備法人資格，所以從稅法層面上看其不屬于獨立的納稅主體;另一方面是因為合伙企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營所得在納稅管理上采用的是“先分后稅”原則，合伙人獲得利益分配后進行所得稅的繳納，不需要合伙企業(yè)繳納企業(yè)所得稅。

二、稅收政策存在的問題

（一）非自然人合伙人的免稅和繳稅規(guī)定不明確

根據(jù)《中華人民共和國企業(yè)所得稅法》第26條規(guī)定：“符合條件的居民企業(yè)之間的股息、紅利等權益性投資收益，為免稅收入。”條件是居民企業(yè)直接投資于其他居民企業(yè)取得的投資收益。非自然人合伙人通過有限合伙制私募股權基金來進行投資，是否可以免稅，目前出臺的稅收政策，并未做出明確規(guī)定。現(xiàn)實中的稅務部門處理方式并不一致，出現(xiàn)了繳稅和免稅并存的差別待遇。多數(shù)稅務當局不予免稅，導致重復征稅。

（二）自然人合伙人稅負偏高

根據(jù)《個人獨資企業(yè)和合伙企業(yè)投資者征收個人所得稅的規(guī)定》財稅〔2000〕第91號和《個人所得稅法》條款規(guī)定，從合伙企業(yè)分回的利息、股息、紅利所得， 自然人投資者適用 20%的比例稅率;對于合伙企業(yè)股權轉讓所得，在計算征收個人所得稅時，應根據(jù)個人所得稅法中的“個體工商戶生產(chǎn)經(jīng)營所得”這一應稅項目進行，并且采取5%-35%五級超額累進稅率進行計算。通常私募股權投資的收益主要來源于股權轉讓，而且應納稅所得額金額通常都大于50萬元，適用稅率35%，稅負偏高。

（三）虧損彌補及虧損轉結問題

根據(jù)《財政部、國家稅務總局關于合伙企業(yè)合伙人所得稅問題的通知》（財稅〔2008〕159號）規(guī)定，合伙企業(yè)的合伙人是法人和其他組織的，合伙人在計算其繳納所得稅時，不得用合伙企業(yè)的虧損抵減其盈利，同時如果投資多支基金的，也不能用一支基金的虧損抵扣其他基金的盈利。在合伙企業(yè)層面能否將虧損彌補結轉呢，根據(jù)財稅 [2000]第 91 號文 ，允許合伙企業(yè)用下一年度的生產(chǎn)經(jīng)營彌補本年度的虧損，在下一年度所得彌補不足時，可允許逐年延續(xù)進行彌補，但最長的彌補期限也不得超過5年。說明我國的虧損彌補不能向前結轉，只能向后5年。而且 91 號文主要適用對象是從事生產(chǎn)經(jīng)營活動的普通合伙企業(yè)，對以投資活動為主的私募股權基金并不十分明確。

（四）稅收優(yōu)惠政策

從目前我國稅收法律體系來看，關于有限合伙私募股權投資基金相關的優(yōu)惠政策并不多，比較典型的是針對創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)以股權投資上的規(guī)定，如果創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)通過股權投資的方式對未上市的中小高新技術企業(yè)進行投資，且投資年份超過2年，則在繳納所得額時可使用投資額的70%進行抵扣。根據(jù)財稅[2015]116號《關于將國家自主創(chuàng)新示范區(qū)有關稅收試點政策推廣到全國范圍實施的通知》和國家稅務總局公告2015年第81號——關于《有限合伙制創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)法人合伙人企業(yè)所得稅有關問題的公告》的解讀，企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策只適用于依法繳納企業(yè)所得稅的法人和其他組織，自然人合伙人不在此例。

三、關于有限合伙制私募股權基金投資稅收政策幾點建議

（一）進一步統(tǒng)一稅收政策

法人合伙人屬于居民企業(yè)，基于有限合伙企業(yè)“透明體”的稅收特點，應該進一步出臺規(guī)定，統(tǒng)一稅收政策，執(zhí)行“符合條件的居民企業(yè)之間的股息紅利等權益收益為免稅收入”，對法人合伙人不再征收企業(yè)所得稅，避免重復征收，消除稅收差別待遇。

（二） 降低自然人有限合伙人的稅負

自然人有限合伙人在合伙企業(yè)中股權轉讓時計算個人所得稅稅負過高的問題，也引起了各地方的重視，因此也有部分地區(qū)，比如，北京、上海、天津等發(fā)達城市制定了地方法規(guī)，普遍傾向于個人合伙人投資利潤按20%的稅負來執(zhí)行，減輕投資者負擔，助推經(jīng)濟發(fā)展。因此國家應該進一步考量自然人合伙人的稅負水平，明確并全國統(tǒng)一政策，消除各地方政策雜亂不一的問題。

（三）增強虧損彌補的力度

股權投資本身風險較高，投資人根據(jù)投資組合理論，分散投資于不同的基金項目本身是基于風險控制的角度，但根據(jù)目前的稅收政策，不同私募股權投資基金，盈利的項目利潤足額繳納所得稅，虧損項目不能抵扣，造成稅負過高。國家層面應該考慮矯正這方面的政策，其他類別的公司生產(chǎn)不同的產(chǎn)品，盈虧是打包計算所得稅，投資公司也是公司，不同基金項目也應該盈虧品迭后繳納計稅。股權投資還有另一個特點就是期限長。特別是一些高新技術項目，需要長時間的孵化，5年之內都不一定有收益。針對此類有限合伙制私募股權投資基金建議虧損彌補年限適當延長。為了防止稅收優(yōu)惠的濫用，稅法可以作出相關規(guī)定對符合條件的基金才適用。

（四）完善稅收優(yōu)惠政策

針對現(xiàn)有的稅收優(yōu)惠政策相對較少，且門檻較高，各地區(qū)不均衡的現(xiàn)狀。增強政策的普惠性，比如自然人和企業(yè)法人，不同納稅人都可以享受符合條件的投資額部分抵扣與應納稅所得額的優(yōu)惠政策。從發(fā)達城市執(zhí)行成熟的優(yōu)惠政策中篩選部分適用于全國，讓全國特別是落后地區(qū)更能有效的通過市場得到資本的補充。

頒布實施更加明確的稅收優(yōu)惠政策，以此促進有限合伙私募股權投資基金的進一步發(fā)展。比如為鼓勵新興行業(yè)，或孵化長期項目，根據(jù)行業(yè)類別或投資期限實行差別稅率政策，達到資本引導的作用。

參考文獻

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