關于證券市場個人投資者非理性行為的分析

摘? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 要：隨著我國經濟快速發展，證券市場日益繁榮，個人投資者成為投資的重要主體，由于受多元因素影響，個人投資者非理性行為較為突出。因此，本文在分析個人投資者非理性行為特點基礎上，重點探究其對證券市場產生的影響，最終提出改善個人非理想投資的策略。

關鍵詞：證券市場;個人投資者;非理性;策略

一、個人投資者非理性行為產生的原因及特征

在證券市場中，投資主體呈多元化特征，機構、組織在投資當中往往處于優勢地位，掌握大量數據信息，并由專業人員進行證券投資組合的選擇，其投資規模大，投資較為理性。但個體投資者則不同，本身不具備專業投資技巧，投資資金小，缺乏風險防控意識，投資非理性特點較為突出。

1.原因

我國證券市場尚處于初級發展階段，各種政策制度不夠健全，在市場監管方面存在缺失，這就導致個人投資者在投資過程中跟風意識較強，缺乏自主決策能力，總體來講，個人投資者非理性行為產生原因有以下幾個方面：

首先，個人投資者缺乏專業理財知識，也沒有在投資理財方面進行學習，潛意識中將投資作為一種愛好，而且多數個人投資者資金較小，對其投資并不關注。在證券市場中，個體投資者占據數量較為龐大，而且絕大多數不懂金融知識，在投資過程中，往往憑借自我感覺或者市場趨勢，跟風意識較強，沒有對應投資策略和依據。

其次，現階段，我國證券市場并不成熟，尤其是股市易受市場消息面因素的影響，一旦市場上出現有利或不利消息，股票價格就會大幅波動，這也使得信息成為個人投資者進行證券市場投資決策的重要依據之一。但現實情況是個體投資者所獲取的信息較為滯后，機構、組織往往擁有較為完善的信息渠道，能夠第一時間掌握信息，并做出投資決策。一般情況下，當個體投資者掌握信息的時候，股票價格已經拉升起來，個體投資者想要入局，其成本價就相對較高，同時，一些莊家也會利用個人投資者的不穩定心理，在股票價格全面拉升前，利用下拉方式將散戶清理出局。此外，個體信息主要來源于公眾媒介，包括網絡、電視、股市公布數據等，缺乏稀缺性，實際上應用價值并不高。

再次，缺乏理性判斷。在證券市場交易當中，個體缺乏理性判斷，在投資決策前往往沒有對投資股票進行綜合分析，既不會分析基本面，也不了解市場面，更不會進行技術層面的分析，通常根據自我喜好、感覺進行投資。同時，個體也沒有理性投資觀念，在投資當中難以對進出點進行合理把控，這就使得多數個體投資者將短線投資做成長線投資，將收益股做成虧損股，個人投資者也被當作“韭菜”一樣，成為股市當中被收割的對象。

2.特征

在證券市場中，個體投資者非理性行為特征較為突出，具體表現在以下幾個方面：

首先，交易頻繁，換手率高。我國證券市場發展時間較短，從發展至今僅僅經過30年的歷史，雖然目前證券市場較為繁榮，但是依然存在諸多隱患。我國證券市場高換手率現象突出，甚至比日本等資本主義發達國家的換手率都要高出十幾倍。換手率高意味著投資者投機現象比較嚴重，投資周期較短。

其次，持股比例較小，風控意識薄弱。在我國證券市場，散戶占比較大，但是散戶所持有的股票數量卻較小，這就使得個體投資者在股市當中沒有主動權，往往受大機構、莊家的制約。同時，由于個人投資者所占股份較小，對投資風險沒有較多關注，這就導致個人投資者投資較為隨意，沒有成熟投資理念。

再次，政策導向性強。在證券市場，政策導向對個人投資者影響較大，一旦政策利好，個體投資者就會積極參與股市當中，而當政策出現利空時，投資者同樣會逃離證券市場。

二、個體投資者非理性行為對證券市場的影響

1.非理性行為對股票價格的影響

雖然個體投資者所擁有的股票數量有限，但是總人數在證券市場不低于四分之三，而且個體投資者投資具有“羊群效應”，跟風意識極強，一旦市場出現利好消息，大部分個體投資者就會對某一支股票或某一類股票進行瘋購，由此拉動股價的上漲，導致股票價格異常波動，使股票價格脫離與股票價值而存在。當然，在個體投資者非理性行為下，一旦市場出現利空消息，就會大量出售此股票，導致股票價格大幅下跌。所以，個體投資者非理性行為對股票價格影響較大。

2.非理性行為對市盈率的影響

市盈率是股票價格與每股股票收益的比率。市盈率能夠反應對應股票所屬公司的價值，通常情況下，若市盈率過高，股票價格就存在虛高情況，公司價值就容易被高估。在個人投資者非理性行為影響下，市盈率就會出現波動，進而影響股票價格，由此造成價格與股票價值存在較大偏離，無法有效反映企業的真實價值。

3.非理性行為對股票市場的影響

在個人投資者非理性行為的影響下，股票市場會出現系統風險，由此對股票市場穩定性產生影響，由此導致股價波動一場，甚至引發金融風險。同時，股價是上市公司市值的直接體現，當在個人投資者非理性影響下，股市價格已經嚴重脫離于股票市值而存在，由此導致股票價格無法真實反映企業價值，在此情況下，股票市場規律被擾亂，不利于證券市場的健康發展。

三、個人投資者非理性行為的應對策略

個人投資者非理性行為的產生受諸多因素影響，不僅與投資者個人相關，還與政策、制度等因素相關，所以針對個人投資者非理性可以從多方面著手進行優化。

1.從個人層面入手，提升個人投資素質

個人作為投資的主體，必須要注重個體投資素養的提升。首先，要樹立正確的投資理念，避免跟風意識的存在。個人應當對股票投資有基本的判斷，對所選股票行業走勢、大盤走勢以及整個投資形勢有基本判斷，這樣才能選擇合適的股票，從而避免受外在因素的影響;其次，要加強理財知識的學習。投資是有風險的，對于個人投資者而言，不能簡單地將投資作為一項交易，要學習對應的投資知識。一方面，要對投資技巧進行把握，學會對股票行業行情進行判定。另一方面，要掌握必要的股票選擇技術，對基本的技術指標有所了解，并利用指標選擇走勢較好的股票，比如，掌握MACD、KDJ、MA等基礎指標，以此作為技術判定依據。再次，證券投資市場受消息面影響較大，個人投資者必須要關注時事政治，把握市場經濟消息，了解財經知識，只有建立宏觀的知識系統，才能夠在微觀投資決策中游刃有余。

2.避免政府宏觀干預，發揮市場調控作用

目前，我國證券市場受政策影響較為顯著，這在一定程度上加大了個人投資者對政策的依賴性，過于關注政策因素，這對證券市場長遠發展是相對不利的。所以，在證券市場發展當中，政府要在大的方面進行宏觀把控，避免出臺具體的經濟政策，以免對個人投資者產生影響，導致個人投資者的非理性投資。同時，政府要加強對個人投資者的宣傳教育，加強證券中介結構的管理約束。政府利用自我影響力，與證券公司進行合作，定期召開一些基本的投資知識講座活動，這樣不僅能夠提高個人投資的投資素養，還能夠降低投資風險，實現證券市場的穩定發展。

3.對券商行為進行規范

證券市場的穩定與否與證券公司密切相關，證券公司作為證券行業的主要媒介，應當發揮好積極的引導作用。證券公司不僅要為個人提供開戶服務，還要為個人投資者提供必要的技術培訓、心理服務等，這樣不僅能夠提高個人投資者的投資技巧，也能夠增強個人投資者對證券公司的信賴度，更好地參與投資活動，為證券公司創造更大的價值。

4.加強上市公司行為管理規范

上市公司通過上市籌集資金，實現自身規模的擴大與發展，上市公司所得資金來自于股東，而個人投資者雖然所占股份甚少，但也是公司股東，所以，規范公司行為有利于維護個人投資者的合法權益。首先，政府要加強上市公司的監督管理，尤其是要通過政策對入市企業進行篩選，將一些優勢企業納入到股市當中，以為投資者提供優質投資對象;其次，上市公司必須加強內部管理，通過自身經營水平的提升來增強企業競爭力，企業實現可持續發展，才能夠在股市獲取更多籌集資金，個人投資者也會從上市公司收益中獲取對應的紅利。因此，對于上市公司而言，必須要從自身著手，不斷增強管理水平，提高公司治理，讓企業在市場當中更具競爭力，只有企業效益得以提升的同時，個人投資者才能夠從中獲利。

結語

在我國居民收入水平大幅提升的同時，個人投資也成為一種主流趨勢，證券市場作為我國金融投資的主要場所，不僅為個人投資者提供了投資渠道，也為企業經營發展提供了籌資渠道。當然，由于受諸多因素的影響，個人投資者在證券市場投資過程中存在非理性行為，對此，本文從個人投資者素質提升，政府調控、券商行為規范、上市公司管理加強等方面提出了優化對策，希望能夠幫助個人投資者進行理性投資提供參考依據。

參考文獻：

[1]張碩.證券市場個人投資者非理性行為對股市的影響[J].金融視線，2019（04）：44-46.

[2]李子健.個人非理性投資者行為對故事市場波動的影響研究[J].消費經濟研究，2019（06）：152-153.

作者簡介：

張少帥（1990.2-? ），男，河北省撫寧縣，對外經濟貿易大學金融學院在職人員高級課程研修班，主修財富管理與互聯網金融，現任單位：秦皇島廣發房地產有限公司。