集團公司融資和現金流管理的優化論述

孫健

摘 要 在經濟新常態背景下，集團公司的發展速度逐漸加快，公司的規模不斷擴張。但是在經濟全球化的影響下，集團公司面對的市場競爭日益激烈，企業內部的資金流動受到影響，使得公司的經濟效益難以快速提升，企業的經營目標也無法完全實現。面對當前的經濟形勢，集團公司需要對自身的融資和現金流管理進行深入的改革和優化。本文分析集團公司在融資管理和現金流管理工作中存在的一些問題，提出優化融資管理和現金流管理的方法，如制定合理的融資規劃、完善現金流管理體系等。

關鍵詞 集團公司 融資管理 現金流管理

一、引言

在我國當前的市場經濟背景下，許多集團性公司不斷出現。隨著集團公司不斷增多，集團公司之間的競爭越來越激烈，這會對社會的經濟發展產生積極的影響。但集團公司業務規模的不斷擴張，對企業的資金管理產生了一定的消極影響，業務增加，企業的資金壓力隨之增加，從頻繁發生融資行為，企業內部的現金流管理出現一定的問題。

二、集團公司融資過程中存在的問題

（一）集團的規范性存在問題

集團公司一般定位為投資平臺，子公司初始發展需要的資金，尤其是自有資金部分也就是初始資本金部分，大多數是由集團公司投入。集團公司的資金無外乎來自股東投入或成熟子公司的利潤分紅，而在高速發展階段，上述兩項資金來源均無法滿足子公司資本金需求，因此存在資本金融資事項，而在當前市場環境中，尤其是在各項金融政策的制約下，集團資本金融資工作存在一定的難度與挑戰，大多數集團通過其他渠道融資，變相用于子公司資本金投入，而子公司項目投資回報期一般來說均遠遠高于集團融資期限，直接導致“短借長用”現象，更嚴重的是直接導致集團公司出現償債風險。

集團公司通常屬于投資平臺，并無實質性經營業務，在與銀行金融機構合作的過程中，受到銀保監會政策如流動資金貸款“三個辦法一個指引”以及銀行金融機構自身制度的雙重約束。因此集團公司在開展實際的融資工作時，銀行貸款類融資工作可能存在沒有完全按照貸款的標準來開展的情況，這會使公司的貸款流程存在不規范的現象，使集團公司的融資存在問題。

（二）集團公司與子公司融資資源分配問題

金融機構一般為了防范風險，其風控部門會對集團化企業進行綜合授信管理，并對同一實際控制人進行總高額控制，即單個客戶不得超過金融機構測算的額度。因此在涉及子公司尤其是子公司亦屬于上市公司，在經營、投資、資產、融資方面具有一定的獨立性時，子公司之間、子公司與集團之間會因為額度分配或者占用問題存在紛爭，這將大大考驗集團公司的整合能力以及綜合管理能力。

（三）貸后管理披露不一致

集團公司在融資時，通常會進行相應的信息披露，因為集團公司尤其是涉及產業眾多的集團公司會產生多口徑的信息披露問題，或者子公司之間、子公司與集團之間存在信息披露口徑差異、時間差異，這些披露信息均為公開信息，極易對投資人、債權人造成困擾，從而對集團公司產生直接、間接的負面影響。

三、公司現金流管理過程中存在的問題

（一）現金流管理目標與公司戰略目標不相容

公司的管理模式通常為集團化運營、專業化管理、板塊化經營和差異化監控，整體結合分行業是公司的總體戰略規劃。集團公司現金流管理的目標通常是使公司的經營性和整體現金流量達到最大。目前來看，現金流量管理的目標與公司發展的目標不能相互融合，集團公司并未基于整體戰略目標確定現金流管理目標，導致現金流管理與公司的實際情況存在較大的差距。公司只有將戰略層面的目標與戰術層面的目標相結合，才能維持可持續的發展。

（二）未加強現金流考核

大多數集團企業考核事業部、子公司更加注重利潤表項目，忽視了對資產負債表以及現金流的考核，重視程度不足使得子公司在流動性管理方面不能有效開展，而企業發生風險往往并不是因為利潤不足，而是因為出現了流動性風險，進而引發償債風險。

（三）缺乏完整的資金計劃管理體系

一些公司雖然重視現金流管理，但是僅僅通過現金流量表進行管理，通過公司的財務合并報表和下屬公司的單個報表可以看出，公司在某階段的資金狀況可以通過現金流量表反映出來，但屬于事后管理，無法在事前、事中對經濟業務產生的現金流進行有效的管理，大大降低了資金使用效率，從而降低了資金收益。

一些集團公司雖然實行了資金計劃管理體系，但未建立集團合并資金計劃管理體系，使得集團總體資金預測、資金管理過程中存在重復、遺漏的情況，數據的嚴重偏離甚至缺失對公司決策產生影響。

四、集團公司優化融資管理的方法

（一）積極拓展權益性融資渠道

很多案例充分證明了集團公司通過債權融資獲得子公司發展資本金存在相當大的償債風險，為解決這一弊端，集團公司融資應側重于權益類融資，如通過IPO（Initial Public Offering，首次公開募股）、定增、成立產業基金的方式募集資金，規避債權類融資的風險，使得子公司投資回報期與集團公司融資期限相匹配，達到健康發展的目的。另外，集團母公司可以定位為經營與投資平臺相結合的公司，自身具有充足的經營性現金流以及經營發展資金需求，可以通過銀行金融機構獲得相應的融資，從而解決政策帶來的制約，有效滿足集團公司資金需求。

（二）建立有效的資源分配制度

集團公司應該定期、不定期召集下屬子公司，在考慮集團總體發展戰略的基礎上還要統籌兼顧各事業部、子公司尤其是具有財務獨立性的子公司。綜合評估建立一個總體戰略目標，根據既定的戰略目標建立有效的資源分配制度，有效分配目前各家金融機構的綜合額度，防止“先下手為強”“各掃門前雪”的狀況發生。并且還應該根據實際情況定期、不定期對各子公司、集團公司目前的授信額度進行調整，充分利用資源，提升集團總體效益。

（三）建立統一的信息披露體系

為解決集團公司以及子公司信息披露口徑多以及披露時間不一致的問題，集團公司應當建立統一、集中的信息披露系統，任何子公司在信息披露前都應當報批集團，與集團、其他子公司簽訂協同協議，避免對投資人、債權人造成困擾。

五、集團公司優化現金流管理的方法

（一）與子公司的現金流管理相連接

現金流管理的目標是使集團公司維持生存與發展，使公司的經營性現金流量最大化是子公司的核心工作目標，不出現虧損是集團公司的經營底線。因此集團公司需要將所有行業和產業的發展目標結合起來，以公司的戰略目標為出發點，使資金的流量以及自由現金流量利用效率大大增加。

（二）完善公司的現金流管理體系

集團公司需要建立一個完善的資金計劃管理體系，形成以集團、事業部、子公司為縱向維度，以時間，即年、季度、月、日為橫向維度的立體式結構。并且需要建立集團合并資金計劃體系，充分考慮集團內的關聯交易、抵銷事項，提升資金計劃的有效性。并且形成一個包括資金計劃的編制、調整、執行、分析的閉環管理體系。充分發揮資金計劃在流動性管理中的作用，對現金流進行事前、事中、事后管理。

六、結語

融資管理和現金流管理是集團公司能夠可持續發展的主要因素。為了使公司的管理弊端得到有效解決，集團公司需要深入分析融資行為和現金流管理中存在的問題，明確其具體的原因，并采取有效措施優化融資管理工作和現金流管理工作，使其具有科學性與標準性，提升集團公司的融資水平和現金流管理水平。只有融資管理和現金流管理工作得到不斷的優化，集團公司的業務經營才能有充足的資金支持，公司才能更加穩定地發展。

（作者單位為中城聯合投資集團有限公司）

參考文獻

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