中國創業板個股的日震幅20%上限規則不宜擴大為40%

摘要：中國股市對廣大散戶的風險高，創業板個股的日震幅20%上限規則將擴大為40%，步子太大，會危害廣大散戶，不利股市平穩發展。若要提高振幅，可以先試試24%、26%之類的臺階。

關鍵詞：中國股市;創業板;日振幅

中圖分類號：F830 91

文獻標識碼：A

文章編號：1005-5312 （2020） 15-0284-01

一、前言

中國股民一億多，做長期投資的少，做短期炒作或中線投機的多，因此股市涉及廣泛的民生，且風險很高，有的規則值得進一步探討。

二、中國股市的利益分配格局是：高度偏向于廣義莊家，不利廣大散戶

中國股市長期流行的說法是“10個炒股7個虧，2個為平1個賺”，而熊期（熊市或牛市的下跌期）虧的而積更大，有個說法是2013年“港股是7虧2平l賺，中國A股是9虧、0.7平、0.3賺”。虧、賺的主要群體區別明顯。賺的主要群體是裝配了專業團隊的廣義莊家們（包括一時的主力），莊家在吸納籌碼階段猛壓股價，迫使普通散戶“割肉”，再拉著股價盤整，或大漲即拉高出貨，而廣大散戶的主流做法是追漲殺跌。個股的運行，莊家或大資金是主導者，廣大散戶是跟隨者，因此，股市的本質之一是高度偏向于莊家，不利普通散戶。踏對了節拍的極少數散戶，也有賺的。

股市有利于上市公司籌集資金，有利于大莊家“割韭菜”，對廣大散戶的風險很高。

三、中國創業板個股的日震幅20%上限規則將擴大為40%，會危害廣大散戶

2020年5月消息：“作為此次創業板改革在交易方而的重要安排，將股票日漲跌幅限制擴至20%頗受市場關注。”①目前的創業板日漲幅或跌幅上限是lO%，即日振幅20%，新規則的準確意思是：讓它與科創板一樣，變為：日漲幅或跌幅上限20%，即日振幅40%。中國A股市場的普通板塊，日漲幅或跌幅，目前的規則是上限為10%，即日振幅20%，科創板是日振幅是40%。

新規大幅提高股市的風險。上海證券基金評價研究中心負責人劉亦干說（新規）“對普通投資者的投資水平提出了更高要求，而機構投資者則更需相應提升投研水平”。②二者都要提高水平，可是，機構有專業團隊，而廣大散戶的水平客觀上難以相應提高。

股市的一個本質是廣義莊家與散戶及其它游資的博弈，主要是裝配了各種現代武器的專業作戰團隊與手拿木棒或鳥槍的廣大平民的作戰。因此，新規帶來的利益分配是：在莊家與散戶的博弈里，更有利于莊家（機構和一時控制個股的大游資聯盟），更不利于普通散戶，即：天平進一步偏向于專業團隊，進一步提高莊家對普通散戶“割韭菜”的能力。

另外，很多游資是銀行貸款的，股市風險大提高，也會提高金融風險。

四、創業板與科創板區別重大，日振幅不宜翻倍

目前，中國A股有4干多只，其中，創業板（在深市）有7百多只，科創板（在滬市）有1百多只。可見，創業板個股數量在股市占比很高。科創板日振幅40%，可以滿足一些股民的高投機需求，而創業板個股太多，涉及的股民太多，而且開通創業板，只需簽個了解風險的聲明，沒有其它條件的限制，難以降低相關股民抗風險的能力。因此，提高其振幅，需要慎之又慎。如果提高振幅是為了通過提高風險級別、提高恐怖度而降低個股的炒作度（有的券商提出這個作用），那么，應該想出其它的比較良性的辦法，而非飲鴆止渴。

五、如要提高振幅，可以先試試24%、26%之類的臺階

日振幅20%，不低。來個翻倍，太急躁，步子太大。在一些人眼里，沒有24%、26%、28%之類的臺階，對這些臺階他們不屑一顧。鄧小平主導的中國經濟改革，有個寶貴經驗：小步實驗。這是所謂經驗主義的方法，不搞俄羅斯那種一攬子做法或某些人的理想主義做法——激進主義做法。

六、建議：中國證券界不但要看歐美股市，也要看馬來西亞等國股市

各國證券機構在不同時期對股市的風險控制規則不同，中國A股的日振幅，1990年代曾多年控制為10%，后來翻倍為20%。目前，馬來西亞等國的日振幅控制為10%，強調股市平穩發展。中國與歐美國情嚴重不同，不必強調向歐美發達國家看齊，不必突出股市的活躍性，活躍性意味著高風險。中國證券界如果重視占成員絕大多數的廣大散戶的客觀能力和利益，降低股市的投機幅度、賭博幅度，那么，是提高股市的道德性，長期看，有利于股市的良性運行，例如，長期來，中國股市牛市之后就是多年的跌幅很深的熊市，對股市傷害很大。牛熊波動是正常的，可是幅度太高，就說明有值得改進的方而。

注釋：

①②創業板股票日漲跌幅將放寬至20%.新浪.（202005-12） https：//baij iahao. baidu. com/sid=1666444242162401235&wfr=spider&for=pc.

作者簡介：雪苗青，本名劉霖映，懷化學院馬克思主義學院教師。