打擊信貸資金炒股，監管組合拳嚴防資產泡沫

楊柳晗

今年6月以來，上證指數連續上漲，尤其是進入7月后，漲幅進一步放大，相繼突破3000點、3200點和3400點，投資者跑步入場，市場資金激增。

同時，監管機構對于入市資金來源的監管也在加強，對股市的過熱情緒有望形成抑制。

7月17日，銀保監會發布的《商業銀行互聯網貸款管理暫行辦法》指出，貸款資金不得用于房產、股票、債券、期貨等產品投資，如發現貸款用途違法違規或未按照約定用途使用的，應當采取措施提前收回貸款。

在此之前，監管層近期已出臺多項組合拳以抑制金融風險，降溫市場情緒，在上周初上證指數明顯回調后，周四則以下跌4.5%收盤。多位受訪的分析人士坦言，此次監管前瞻性地控制違規加杠桿行為，目的在于防止類似2015年的股市暴漲暴跌行情再次出現。

監管組合拳打擊違規資金入市

今年6月18日，央行黨委書記、銀保監會主席郭樹清在陸家嘴論壇上表示，金融體系富有韌性通常是經濟強健的表現，但是當實體經濟尚未重啟，股票市場卻依然高歌猛進、不斷上漲。金融市場與實體經濟背道而馳，這樣的扭曲空前顯著。

中國銀行首席研究員宗良對《財經》記者分析表示：“股市的良性發展需要走出慢牛行情，各路資金應有序、有效、合理地進入股市，這對于投資者和上市公司，以及實體經濟的發展都非常有利。”

伴隨著7月份上證指數的強勁上漲，意在打擊非法場外配置和信貸資金違規入市的監管措施相繼出臺。

國信證券分析認為，在經歷前期市場大漲后，近期監管層面頻繁表態防止催生資產泡沫，降溫信號非常明確。

7月8日，證監會集中曝光了258家非法從事場外配資的平臺及其運營機構名單，并表示將認真貫徹落實證券法，持續推進打擊場外配資違法違規行為常態化，堅決維護投資者利益和資本市場秩序。對場外配資活動，將持續加大監測力度，積極調查處理，及時予以曝光，嚴格依法處罰;涉嫌犯罪的，移送公安機關立案查處，依法追究刑事責任。

證監會還指出，證券融資融券業務屬于證券公司專營業務，未經證監會核準，任何單位和個人不得經營。場外配資活動本質上屬于只有證券公司才能依法開展的證券融資融券業務，相關機構或個人未取得相應證券業務經營資質從事場外配資活動的，構成非法證券業務活動，屬于違法行為，將被依法追究法律責任。

7月11日，銀保監會網站發布答記者問指出，當前面臨的突出風險與挑戰之一是部分市場亂象有所反彈。一些高風險影子銀行死灰復燃，有的以新形式新面目企圖卷土重來。企業、住戶等部門杠桿率上升。部分資金違規流入房市股市，推高資產泡沫。

銀保監會同時強調指出，要強化資金流向監管，規范跨市場資金往來和業務合作，嚴禁銀行保險機構違規參與場外配資，嚴查亂加杠桿和投機炒作行為，防止催生資產泡沫，確保金融資源真正流向實體經濟中最需要的領域和環節。

7月14日，銀保監會向系統內機構印發《關于近年影子銀行和交叉金融業務監管檢查發現主要問題的通報》。銀保監會指出，嚴禁資金違規流入股市，違規投向房地產領域、“兩高一剩”等限制性領域，要遏制市場流動性寬裕環境下資金空轉、脫實向虛的苗頭，引導金融資源更加精準地澆灌實體經濟。

7月17日，銀保監會發布的《商業銀行互聯網貸款管理暫行辦法》也要求，單戶用于消費的個人信用貸款授信額度應當不超過20萬元，到期一次性還本的，授信期限不超過一年。

在監管連續出臺組合拳后，上周后半周A股市場震蕩下行，尤其是周四跌幅最大。某券商從業人士對《財經》記者表示，“通過消費貸入市的投資者并不罕見，最新公布的商業互聯網貸款遵循小額、短期的原則，也是監管機構嚴防資金進入股市、樓市的體現之一。受監管嚴禁資金違規進入股市等消息的影響，前期入場的投資者獲利盤離場的意愿較強。”

新時代證券報告也指出，通過消費貸等渠道流入權益市場的難度將增加，打擊非法配資，有助于保證市場的長牛基礎。監管部門吸取2015年教訓，打擊非法配資和信貸資金流入股市，助力牛市更加健康。

多家銀行已遭處罰

7月15日，廣東銀保監局公布的關于廣發銀行的行政處罰信息顯示，該行因貸款分類、信用卡“財智金”業務貸后管理嚴重違反審慎經營規則問題，被處罰220萬元。

據《財經》記者了解，此次處罰廣發銀行的依據之一是《關于進一步防范銀行業金融機構與證券公司業務往來相關風險的通知》規定的第三點、第四點和第五點，這三條內容分別為嚴格禁止挪用銀行信貸資金炒股、加強個人消費信貸管理，防止消費貸款變相流入股市、強化貸款“三查”制度，加強貸后資金監督。

值得指出的是，第五點要求銀行業金融機構要進一步提高對貸款的管理的監控能力，切實落實貸款“三查”制度，尤其是加強貸后檢查，對貸款投向和資金使用用途進行有效跟蹤和檢查，防止貸款被挪用。

除了廣發銀行，自6月份以來，已有多家銀行也因信貸資金違規進入股市而被罰款。

6月末，因個人消費貸款違規流入股市，民生銀行鄭州分行被河南銀保監局處罰30萬元;同樣因個人貸款管理不審慎，個人消費貸款資金被挪用于購房和資本市場，農業銀行杭州分行被浙江銀保監局處以60萬元罰款。

據了解，信貸資金成本相對較低，二季度就有部分獲得信貸資金的企業和個人就在積極參與結構性存款套利，導致銀行結構性存款余額大幅增高，在股市行情看漲之后，股市收益很容易覆蓋信貸資金成本，對資金的吸引力明顯更大。

央行數據顯示，6月新增人民幣貸款達1.81萬億元，較去年同期多增1474億元;上半年人民幣貸款增加12.09萬億元，同比多增2.42萬億元。就小額貸款而言，雖然央行截至6月末的普惠小微貸款數字尚未公布，從前五個月的數據來看，普惠小微貸款余額達12.9萬億元，同比增長了25.4%，增速高于人民幣各項貸款的增速12.2個百分點，在利率方面，5月份新發放普惠小微貸款的平均利率是5.23%，比上年末下降了0.65個百分點。

新時代證券報告認為，監管部門一方面要強化商業銀行更大力度讓利實體經濟，千方百計降低普惠型小微企業綜合融資成本，推動金融系統全年讓利實體經濟1.5萬億元;另一方面要嚴監管，嚴禁銀保機構違規參與場外配資、嚴厲打擊資金空轉和違規套利。

商業銀行加大篩查力度

監管機構打擊違規資金入市的決心已經傳導至商業銀行。

“監管機構始終都在嚴格監管信貸資金違規進入股市，在股市行情火爆之際，監管的力度已經明顯加強，但貸后再進行資金用途干預并不容易。”上海某城商行信貸部經理表示。

今年6月剛獲得一筆消費貸的股民小王對記者表示：“為規避風險，銀行工作人員在放款的時候曾私下要求即使有炒股的意向，也不能直接通過放款銀行賬戶轉至證券賬戶;而銀行要求提供的消費合同并不是一件很難得事情，比如可以輕易從第三方公司獲得。”

上述銀行信貸經理還表示，已陸續要求部分企業客戶和消費貸個人提交近期信貸資金流向或消費的相關文件證明，但難度依然較大，比如借款人或企業往往通過先轉賬至其他銀行或其他人賬戶再轉回繞道入市。

《財經》記者調查的多家銀行均表示，對資金用途的審核在全面收緊，比如用于裝修的話，除了需要提供購買家具等用品的合同，有時還需要提供消費憑證等信息以用于貸后核實。

某大行高級分析師對《財經》記者分析稱：“實際中違規入市的數據非常難以統計，因流向難以逐筆掌控，尤其是企業和個人通過混同自有資金和信貸資金入市是排查的難點。目前排查和監測的重點是已經提取大額信貸資金，同時又積極參與股票買賣交易的企業。”

同時，也有銀行業人士向記者指出，對于個人投資者而言，是否將通過與商業銀行合作的小貸等互聯網平臺獲得的資金用于個人炒股也是排查的難點，因商業銀行無法直接監控借款人貸款的直接流向。

對于如何提升打擊資金違規入市的措施，多位銀行從業人士建議，可以從制度上將挪用信貸資金的行為納入征信系統，銀行自身則可以建立黑名單制度，提高資金使用方的違規成本，提高監管效率。