國際黃金市場與中國黃金市場發展探究

龔一慶

[摘 要]文章從國際黃金市場的主要類型出發，并對目前國際主要的大小黃金市場進行了調查，并對黃金市場的影響因素進行了分析，從我國實際情況出發，對我國黃金市場的發展階段、存在的問題進行了總結，最終歸納出了針對我國實情的提升措施，以期為我國黃金市場的繁榮發展提供一定的理論基礎。

[關鍵詞]國際黃金市場; 中國黃金市場;貨幣政策

[DOI] 10.13939/j.cnki.zgsc.2020.10.007

1 國際黃金市場主要類型分析

（1）區域性市場與主導性市場。根據黃金市場的自身規模及其影響力大小，可以分為區域性市場與主導性市場。區域性市場，例如法蘭克福市場、東京市場等，影響范圍存在一定的局域性，只能滿足與影響本地區的經濟市場。

（2）有形黃金市場與無形黃金市場。根據是否存在實體的固定交易場地可以分為有形市場與無形市場。無形黃金市場具有流動性，可以實時發生變化，一般借助銷售聯絡網絡進行。有形黃金市場即存在實體建筑專門為黃金的交易提供市場場所，可在現實生活中實際接觸。目前這兩種形式的黃金市場在各個區域、各個國家都普遍交織存在。

（3）期貨交易市場與現貨交易市場。根據交易的黃金實付時間順序可以分為期貨交易市場和現貨交易市場兩種類型。期貨交易指交易達成后，不需要立即支付黃金性質的資金，只是將約定進行合理的資金押付并按期交割，可以使交易獲得期貨的一方在此時不具備大量資金儲備的情況下取得期貨，并進行處置以此盈利。

2 目前國際主要的黃金市場

（1）倫敦黃金市場。倫敦黃金市場是當今世界最具規模的交易市場，而該市場沒有實體交易場所，至今已有三百余年的歷史。倫敦市場的黃金主要由南非進行供應，價格由DB、HSBC等五大金行所決定。

（2）美國黃金市場。COMEX與IMM為美國最大的兩大交易所，對黃金價格的確立具有重要作用。在紐約交易所無論是對現貨交易還是期貨交易都對黃金的質量、品類等黃金屬性做了詳細描述，從而保障交易雙方的公平交易，提供了買賣雙方交易發生的場所。

（3）蘇黎世黃金市場。蘇黎世黃金市場為世界第二大黃金市場，其自身不具備組織形式，由瑞士三大銀行完成相關結算，由黃金總庫作為交易商的聯合體在其中起到中介作用。瑞士與南方之間的特殊協議與安全保密的交易環境使其市場體量極其龐大。

3 對黃金價格產生影響的因素分析

（1）供需關系。供給與需求關系是影響黃金價格的重要因素，目前黃金存量、開采成本的變化以及各央行對黃金的拋售直接影響了黃金的供給。依靠黃金作為原料的生產，央行對經濟的保值儲備以及市場化經營行為構成了黃金市場的需求部分。供需之間的平衡關系對黃金價格的起伏變化造成了一定程度上的影響。

（2）美元匯率。經過對市場的長期觀察可以發現美元與黃金的變化相反的規律，當美元匯率下降時通常黃金價格提升。即美元匯率較高時，國內的股票市場較為火熱，投資者的資金大幅度涌入股市之中，黃金購買量降低。在匯率下降時，伴隨發生的股市低迷會使投資者將資金從股市中撤出，進而購入黃金這一具備保值屬性的貨幣，進而促成了黃金價格的上漲。

（3）通貨膨脹。貨物的通脹時時刻刻發生，當其處于一個合理的波動范圍時，不會引起金價的巨幅變動。短期形成大幅度的通貨膨脹，物價猛然升高，本國國幣購買物品能力下降，會使人民積極購入黃金以使自身貨幣保值，促成了黃金價格的升高。

（4）各國貨幣政策。不同國家所執行的貨幣政策會對黃金價格產生一定的影響，當國家采取寬松的政策時，本國的自有貨幣供給量會出現攀升，當貨幣數量增長到一定程度時，極其容易引發短期內的通貨膨脹發生，促使黃金價格的大幅變動。

4 中國黃金市場的發展階段分析

（1）嚴控時期。20世紀80年代初國家頒布的執行條例中，黃金由國家進行統一的管理、調配，所有的機關以及企業都需將相關的收入與支出列入國家收支計劃中。任何個人及單位對金銀擁有的權利極少，保證了市場的穩定，這與我國在那一階段的國情相關。

（2）開放初期。伴隨著21世紀的到來，國家對于黃金的管控不再那么苛刻，黃金交易在我國開始萌芽。以中國人民銀行為代表的國家機關也對黃金的交易制定了相關的交易政策，上海交易所也逐步成了國內黃金交易的一大關鍵場所。

（3）邁向成熟期。隨著世界貿易全球化的發展以及我國在金融市場上的不斷探索，黃金市場也日趨完善，目前黃金與貨幣、股票等市場共同構成了新時代下我國多樣化、全方位的金融市場。黃金市場的交易媒介、手段、種類都與世界市場靠近。

5 目前黃金市場中存在的問題分析

（1）相關法律制度不完善。由于我國黃金交易相比于國際市場起步較晚，很多法律制度相比于國外仍存有一定的差距。由于我國特殊的社會體制與經濟形勢，相關制度的制定上要結合我國金融市場的實際國情，從而達到規范黃金市場的目的。

（2）交易體系較為單一。交易結構仍需完善，作為一級交易體系的上海黃金交易所主要依靠場內實體交易，而其影響力在場外較小，銷售聯絡網絡也需要進一步突破，作為二級體系的區域交易中心，交易品種單一，進而使得消費者可選擇的余地小，不利于人民對于黃金市場的全面參與。作為距離人民生活最貼近的地方金店、銀行等回購機制不成熟，不利于黃金的市場化流通，也一定程度上扼殺了民眾參與的積極性。

（3）相關從業者從業水平不一。相比于國外成熟黃金交易市場，我國開放時間較短，從業人員相比于國外從業者能力存有不足之處，除此以外，相關從業者對于黃金市場的認知水平不一致，造成了不同地區市場發展態勢不一致問題的發生。

6 我國黃金市場提升措施研究

（1）完善相關法律制度。加快黃金市場相關法律的制定與完善，確立國家對于市場的絕對監管地位，借助明確的法律機制分層對市場進行監管，以中國人民銀行為首級監管者，各級機構分層進行監管，責任落實到具體單位。規范市場交易行為，加強對惡意炒金、違規炒金行為的查處力度，保證場外交易行為的規范化。

（2）促進無形黃金市場的發展。目前我國黃金市場的交易主要依靠實體交易場內進行交易，場外黃金交易所占比例較低。通過對國際發達黃金市場研究可以發現，場外交易日趨成為市場發展的關鍵，通過無形方式可以加快市場的流通速度和客戶地區范圍，擺脫地區限制，我國應當努力建立起銷售聯絡網絡，提高黃金市場的體量。

（3）健全黃金回收體系。黃金回收體系是人民參與黃金交易積極性的重要影響因素，目前不完善的回收體系使得人民在拋售黃金制品時時常低于市場價格，使其利益受損，進而降低了參與的積極性。要以銀行、金店等為媒介，設立專業的回收部門，使民眾的黃金可以以合理公道的價格得到回收，從而促進黃金在市場中的流轉速度。

（4）多種交易方式并存并用。借助目前黃金交易市場對買賣雙方帶來的商品信息和交易媒介，可以促進交易的發生，而在具體的交易方式選擇上，無論是市商制度還是競價制度都應當保存，根據交易的實際具體情況選擇合理的交易方式。

7 總結

從發展較早的國際黃金市場出發，對其進行深入剖析，進而結合我國黃金市場的實際情況，分析了目前市場中存在的問題，有針對性地提出了相關的提升策略，為未來我國黃金市場的繁榮發展提供重要理論基礎。

參考文獻：

[1]陳曉.完善中國黃金市場監管法律制度研究[D].重慶：西南政法大學，2013.

[2]王慧.中國黃金市場監管法律機制構建研究[D].北京：中國政法大學，2011.