基于國企混改與企業風險承擔的研究

摘? 要;當前，混合所有制改革是我國進一步推進全面深化改革、完善社會主義市場經濟的重要抓手，是進一步將國有企業推向市場的重要手段，已成為當前我國深化國企改革的重點。國企混改的進程是復雜的，研究如何在多元化的股權結構情況下提高企業的承受風險能力，對于企業的抗風險以及長期健康發展具有重要的意義。

關鍵詞： 國企混改;企業風險承受;有效措施

改革開放以來，我國經濟社會已經經歷了40余年的高速發展，在取得了舉世矚目的成就的同時，我國國有企業存在的一些問題逐漸顯現出來。混合所有制改革是我國進一步推進全面深化改革、完善社會主義市場經濟的重要抓手，是進一步將國有企業推向市場的重要手段，成為當前我國深化國企改革的重點。混合所有制經濟的進一步發展，是我國市場經濟體制進一步實現完善化、公平化與公正化的關鍵，也能夠促進社會資源實現更優的配置。雖然國有企業的混合所有制改革能夠為資本所有者帶來互相監督、各取所長的優勢，但是企業股權結構的多元化也可能造成效率的損失，在面臨投資項目的選擇、資本配置方案的選擇、利潤的分配方式以及企業未來的經營戰略時可能出現嚴重的決策分歧，為企業的長期發展造成風險。因此，國企混改的進程是復雜的，如何在多元化的股權結構情況下提升企業的風險承受力，減少風險，對于企業的抗風險能力以及長期健康發展來說具有重要的意義。

一、國企改革的現狀

（一）國有企業改革的試點工作已經全面展開

一方面，在一些由國有資本投資并進行運營的企業的試點工作已經展開。有關主管部門挑選出了一批重點國企進行國有資本的投資企業試點工作，其中包括了神華集團、寶山鋼鐵股份有限公司、武漢鋼鐵公司、中國五礦集團公司、招商局集團、中國交通建設集團有限公司以及保利集團。

另一方面，在一些國有企業內部進行了對董事會職權的落實工作試點。在進行該試點的國有企業內部，通過對董事會進行授權，進一步保障這些企業內部董事會職權的落實情況，如在中國節能環保集團有限公司、中國建材集團、中國醫藥集團總公司以及新興際華集團等4家國企的進一步深化改革已經開展。

（二）國有企業的現代企業制度建設方面取得重要進展

混改成敗，重在基礎，因此建設現代企業制度顯得格外重要和迫切。首先，應推進企業股份制改革方面，當前我國現有的國有企業中，改制面已經超過八成，而中央企業已經完成或者正在進行改制的比例更是超過了90%。其次，國有企業內部董事會制度的完善進程顯著加快，目前按照現代企業制度建設較為規范的董事會的企業數量快速增加。并且，更多國企內部已經展開了選聘高管人員的試點工作，按照現代企業制度到市場中選聘高管。筆者所在的現代投資股份有限公司的部分二級公司中，高管選聘和人才選聘的改革進行得如火如荼，通過市場直接進行總經理、職業經理人的選聘，取得了較好的成效，有效發揮了黨委和經理層共同確定戰略，黨委負責把方向，經理層負責管經營的新時代中國特色社會主義形勢下國企的優勢。最后，國有企業通過三項制度改革逐步對冗雜的管理部門進行了針對性的精簡，例如筆者所在的現代投資股份有限公司對分公司的管理機構進行了職能優化，合并調整，大大降低了企業運營的成本，提高了效率。

（三）國有企業的資產監督管理工作改革取得重要進展

當前，出資人職責定位這一基本原則被各級國資委深刻把握，使得我國整體的國有資產監督管理體制在得到進一步的健全的同時，也促進了國有資產監督管理機構對自身職能的積極轉變。我國國務院國有資產監督管理委員會通過成立職能轉變機構調整領導小組，對當前我國的國有資產監督管理職能理清思路，在此基礎上，通過征詢專家意見最終制訂了關于出資人享有的監管權力與必須承擔的責任的清單。

二、國企混改對企業風險承受的重要影響

（一）國企混改能夠顯著提升企業對于風險的承受能力

對于現代企業來說，企業自身在面臨投資機會時的風險偏好程度決定了企業能夠承擔風險的能力，企業對于風險較高但是能夠為企業帶來較高收益的項目的偏好程度越高，則企業的風險承擔意愿越強。對于諸多國有企業來說，國有股東雖然投入較大，但其自身固有的“虛置特性”導致其對于回報的偏好被進一步的削弱，使得一般對于高投資回報率的要求一般不太強烈。并且，我國的國有企業在一定程度上承擔了許多社會職能，國有企業要協助各級政府實現一些社會目標，這就使得國有企業在許多時候承擔著較多的政策性負擔，對于投資回報率的考慮能力進一步減少，這使得國有企業在進行投資決策時候，可能出于各方面的考慮而較為保守，企業整體的風險承受能力較差。但是，通過國有企業的混合所有制改革，將民營資本、外企資本等非公有資本引入到國有企業內部參股，實現了企業股權人性質的多元化。持股人多元化能夠在一定程度上改變以往國有企業內部只有國有股東的局面，使得非國有資本對各種行政干擾產生一定程度上的制衡，提升國有企業的市場化屬性，減少各種各樣的政策性任務對國有企業正常的市場化生產經營的干擾。這種情況下，企業的風險承受能力將得到顯著的提高。并且，對于非國有出資人來說，其在企業經營過程中的激勵以及約束偏好都與國有股東大相徑庭。非國有股東必須考慮企業的營利性，以將自身投入的成本回收，因此其在企業的生產經營過程中將主動、積極地行使自身的權利，使得國有企業生產經營過程中的戰略制定更加科學合理、運營效率更高。

（二）國企混改中企業風險承受能力的提升效果受制度環境影響

在推進國有企業混合所有制改革的過程中，制度環境作為宏觀環境因素的重要組成部分，對于混改工作的順利推進具有重要的影響。從宏觀角度來看，市場化程度較高的地區，制度環境一般也較為良好，這可以具體反映在地方法制結構的健全程度、金融生態體系的完善程度以及對投資者的保護力度等各個方面。因此，大力改善制度環境是中部各省的共識，也是目前我省——湖南省所大力提倡的。應用到國有企業的混合所有制改革工作中，制度環境的優良與否影響更加深遠。一方面制度環境的優化會使得企業的市場行為更加自由化、合理化，企業有意愿且能夠承擔的風險水平將會提高;另一方面，制度環境的優化將使得參股國有企業的非公有股東的合法權益得到進一步的保障，加快混改的整體進度、改善混改整體的效果。并且，一般在制度環境營造得較為良好的地區，因為制度環境的完善促進了市場機制的順暢運行，使得政府對于國有企業的運行干預較低，有利于企業在承擔一定風險的前提下提高對良好投資機會的把握能力。

三、推動國企混改及增強企業風險承擔能力的有效措施

（一）規范運作，加強監督管理

國企混改一是要進一步堅持基層推進、逐步試點推廣，將推出的各項改革措施分階段進行有序落實。在落實過程中不斷對試點總結出的經驗進行歸納，發現問題并及時糾正偏差，以利于提升管理效率;在實踐中逐步擴大混改范圍，完善相關配套機制。二是要從三個方面進一步加強混改工作運作的規范程度，發揮監督管理機制的作用。第一，在立足我國國企混改情況的基礎上，進一步規范國有資產評估工作細則，使得評估過程更加透明;第二，國企混改過程中的股權定價要更加符合市場化要求;第三，進一步簡化規范國有股權轉讓的具體流程。

（二）合理設置國企混改的股權結構比例

當前，盡管我國民營企業的綜合競爭力在諸多方面仍然低于國有企業，但也要清楚地認識到，國企混改的主要目標并不是融資，而是打破原有的國有企業治理瓶頸，通過積極引進各種民營資本，實現國有企業經營效率的提升。在此過程中，要對民營企業參股的比例進行合理的設置，使得民企能夠確確實實對國有企業治理結構改善起到推動作用。

（三）發揮激勵機制的作用，完善職業經理人制度

新時代背景下，國企混改的重要目標之一便是進一步完善職業經理人制度。在現代企業的生產經營過程中，充分發揮職業經理人的效用，科學的組織設計和激勵機制發揮著至關重要的作用。因此，在國企混改的推進過程中，要重視并重新評估現有激勵體系和組織架構，進而科學設置組織體系、優化調整激勵機制，這既能規范混改進程，也使得涉及的各個職工能夠提升積極性，最終自下而上推動國企混改工作順利完成。

（作者單位為湖南現代房地產有限公司）

[作者簡介：文晶（1981—），女，湖南常德人，本科，畢業于中南大學，中級經濟師，研究方向：工商管理。]

參考文獻

[1] 本刊編輯部.國企改革的現狀[J].證券導刊，2014（25）：31-49.

[2] 馬寧，姬新龍.國企混改與企業風險承擔：來自滬深上市公司的經驗證據[J].廣東社會科學，2018（1）：48-56.