淺論會計穩健性對我國上市公司權益資本成本的影響

摘要：眾所周知，會計穩健性會對公司造成一定的經濟后果。而在會計穩健性對公司造成的各種經濟后果中，最被公司管理人員以及企業投資者所關注的就是會計穩健性對公司權益資本成本的影響。本文通過理論分析的方法，探究在我國上市公司的會計穩健性對企業權益資本成本的影響。研究認為，我國上市公司中絕大多數都存在著會計穩健性，并且會計穩健性與權益資本成本有著一定的負相關關系，因此當提高上市公司的會計穩健性后可以在一定程度上降低上市公司的權益資本成本。

關鍵詞：會計穩健性;權益資本成本;理論

中圖分類號：F275文獻識別碼：A文章編號：2096-3157（2020）17-0173-02

一、背景環境

在當前的經濟環境下會計穩健性原則在許多國家都被認為是一項極其重要的會計處理原則。我國于2006年發布了新《企業會計準則》，自此之后，會計穩健性原則在我國公司財務會計處理中的應用逐漸多起來。尤其是近些年，會計穩健性原則更是廣泛存在于各個公司的會計實務處理中，因此會計穩健性對企業經濟后果造成的影響也隨之增多。而在會計穩健性所造成的各種經濟后果中，最被人們所關注的是會計穩健性對于公司權益資本成本造成的影響。公司的權益資本成本通常是指該公司通過發行普通股所取得資本時所需要付出的代價，因此公司權益資本成本的高低會直接影響到公司籌集資金的機會成本。同時，公司的權益資本成本也是眾多投資者所關心的，公司的權益資本成本是投資者要求公司在一定的風險控制下所得到的必要回報。所以公司的會計穩健性不僅會受到公司管理者的關注，同樣也會受到投資者的關注。故而公司的會計穩健性對于公司的權益資本成本有著何種影響是值得我們深入探究的。

經過多年的學術沉淀，圍繞會計穩健性的影響因素以及計量方法的研究文獻比比皆是。但是以會計穩健性及其造成的某種具體的經濟后果為研究對象而進行研究分析的文獻仍然比較匱乏，因此會計穩健性會對公司權益資本成本造成什么樣的實際影響是值得我們去探究的。本文以會計穩健性對公司權益資本成本所造成的影響展開了研究分析，相信這次的研究結果對于該行業的管理者以及投資者有著一定的現實意義。

二、理論綜述

從目前已有的國內外的會計穩健性文獻研究中，我們發現，學者最早關注的是會計穩健性存在與否的問題。在解決了存在與否的問題之后，開始對會計穩健性的計量以及會計穩健性的影響因素、會計穩健性所造成的經濟后果展開了深入的研究分析。

Bliss（1924）是最早對傳統的會計穩健性進行分析的學者，通過研究分析對會計穩健性進行了定義。他認為會計穩健性就是：預計所有的損失，但是沒有預計任何收益。起初該定義被人們廣泛應用，但是后來的研究者發現其中存在一定的缺陷。Basu（1997）通過對其所收集到的數據進行研究分析后，給予了會計穩健性新的解釋：盈余反映壞消息時會比反映好消息時更加的迅速。同時，他在這一研究分析過程中用1963年～1990年美國一些公司的數據證明了會計穩健性是存在的。在Basu的研究結果發表之后，眾多的學者又對會計穩健性展開了更加深入的研究。在眾多研究成果中脫穎而出便是Watts（2003），他把大量的穩健性研究結果進行了分析總結，最終得到了四個會計穩健性產生原因：契約、股東訴訟、管制以及稅收。

會計穩健性的存在性和影響因素經過學者們長期的探究后，為學術界提供了大量的相關文獻。但是以會計穩健性及其造成的某種具體的經濟后果為研究對象而進行研究分析的作品仍然是比較匱乏的，所以眾多的學者們對會計穩健性所造成的各種經濟后果展開了分析研究，其中Francis等（2004）的研究成果有著重大意義。其中最為突出的便是他們研究了盈余質量與投資者要求回報率的關系。首先他們通過研究發現了盈余質量比較差的公司擁有著較高的債務及較高的權益資本成本。接著他們采用替換變量的方式來研究會計穩健性于權益資本成本之間的關系，即把盈余質量替換為了會計穩健性重新開始了研究，但是經過研究后卻沒有發現會計穩健性與權益資本成本二者之間存在顯著的關系。之后Lara等（2006）對Francis等的研究成果進行了深入分析，他們認為Francis等人所選取的穩健性計量方法并不是很適合用于該項研究，他們認為可能是計量方法的不恰當，使得權益資本成本與穩健性之間的相關性并不顯著。因此他們對本次研究所用到的會計穩健性的計量方法進行了改良，之后利用改良后的多種計量相組合的方法對會計穩健性進行了計量，重新證明二者之間的關系，最后所得實證結果確實有所不同。由他們的分析結果可以看出會計穩健性與事前資本成本確實有著顯著的負相關關系，而這次的研究也首次證明了會計穩健性是能夠降低權益資本成本的。

對會計穩健性的經濟后果進行了研究分析的學者不只屬于外國，我國的眾多學者也不甘落后。李剛等（2008）也對會計穩健性與權益資本成本之間的關系展開了研究：把2001年～2003年內具有連續10年存續期的上市公司數據做了些必要處理，然后利用處理后的數據展開了研究分析。他們對會計穩健性進行了回歸計量，然后把它作為盈余質量的七個替代變量之一來考察會計盈余質量與權益資本成本之間的關系。此次研究的思路及方法有著獨特的見解，但并沒有發現穩健性對于權益資本成本有著顯著的影響。本次研究的結果并不是理想的，其原因可能是由于當時我國股票市場剛起步不久，市場不具備較強的穩定性，使得有眾多不穩定因素影響而導致計量結果存在一定偏差。但是這并不會影響我國學者對真理的追求，近年來我國股票市場經過長時間的發展，具備了一定的抵抗外界干擾能力，股票市場發展有了一定規律，諸多學者再一次對我國上市公司會計穩健性的經濟后果展開了研究。崔益嘉（2016）通過對我國2007年～2014年期間內的上市公司數據進行研究分析，結果表明我國的上市公司也是具備會計穩健性的，但是其所具有的會計穩健性平均水平并不高，不同公司的會計穩健性水平差異較大，甚至有一些上市公司任然不具備會計穩健性。

三、穩健性原則對企業權益性資本成本的影響

在當今的市場經濟體制下，我國有眾多公司的經營管理權并不是集中于控股股東的手中，因為公司的股東們往往會去雇傭一些管理人員去經營公司。這時就會在公司內部產生委托代理關系。但是股東與管理人員的根本利益是不同的，股東希望在管理人員的治理下用更少的投入取得更大的利益，而管理人員則只希望獲取更多利益，這就導致二者之間出現分歧。當出現能使兩者的自身利益都增加的投資項目時，則可能出現欠考慮的綜合決策，使得投資過度;當出現能使兩者的自身利益都損失或不確定時，則可能會使決策更加得謹慎，從而來全面分析投資項目的收益率，來預防做出高風險投資決策。會計穩健性要求公司能夠及時確認在生產經營過程中已經發生的或即將發生的會計損失，嚴格確認未實現的會計收益。這樣就能很大程度減少管理層通過自身的管理優勢去操縱財務報表從而獲取更多報酬的現象。并且不管是公司的股權投資者還是公司的債權人，他們都希望公司以財務報告形式所披露的相關會計信息能夠更加穩健。而且也有學者研究表明如果一家公司的會計穩健性一直處于較高水平，且具有較好的穩定性，那么該公司的投資者將會有較低的預期回報。

公司的管理層們通常都有高估公司的收益、低估公司損失。薪酬契約一般是由簽約雙方通過當下公司所實現的業績而簽訂并執行，因此有時便會出現事后向管理層索取過度支付的薪酬比較困難的現象。公司的管理層一般會較早地接收到一些消息，如果這些消息是利好的，經理人便會在該利好消息所帶來的現金流量還未實現時，就將該利好消息所導致的經濟后果歸結到公司當下的業績之中，這樣的結果便是經理人可以拿到更多的報酬。但是當經理人拿到薪酬之后，因為存在些不確定的風險，經理人可能不再去積極地將所得到的利好消息轉化為應有的現金流，這便會使投資者及股東的利益有所損失。另一方面，如果公司的經理人收到了壞的消息，那么經理人便會做出一些不符合道德規范的事情，如延遲將壞消息所導致的經濟后果納入到業績之中等。并且他們會希望在未來一段時間內進行高風險投資或者將他們應該承擔的責任推向其他人。這種現象一旦發生，便會嚴重影響到公司股東的利益。如果股東們能夠更加及時地收到壞消息，那他們將會更加謹慎地去行事，甚至會為了維護自己的利益及時地罷免那些不稱職的經理人，從而降低風險，保證自身的利益。會計穩健性能夠在一定程度上減輕這類代理風險，一般來講如果一家公司能夠提供穩健財務報告，那么將會相對降低股東對風險溢酬方面的需求，間接地降低企業的權益資本成本。

四、結論

本文是在借鑒國內外相關研究的基礎上，通過理論分析等，對會計穩健性原則和權益資本成本關系進行了較為深入對研究，得出如下結論：

第一，我國上市公司中，大部分的公司都有著一定的會計穩健性，但是其公司的會計穩健性程度普遍都不是很高。并且該行業內的不同上市公司所具備的會計穩健性程度也存在著一定的差異，甚至一些個別的上市公司可能并不具有會計穩健性。對于這些不具備會計穩健性的公司，其所披露的財務會計信息可能違背了會計的謹慎性原則，在新《企業會計準則》中，謹慎性原則作為公司會計信息的基本要求之一，要求其在上市公司的財務報表有所體現。

第二，會計穩健性之所以能夠降低權益資本成本，是因為會計穩健性有著降低公司風險的作用。公司的管理者們可以通過提高公司的會計穩健性來規避一些風險，使得公司的權益資本成本也隨之有所下降。公司的投資者們也能夠根據基于會計穩健性所披露的會計信息做出更好的投資決策，進而獲取和維護企業利益。因此，不論是對投資者負責還是對公司負責，公司管理人員都應該認真遵守《企業會計準則》的各項規定，不斷提高公司的會計穩健性，從而達到降低公司風險，降低公司權益資本成本的目的。

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作者簡介：陳晨晨，供職于內蒙古教育出版社。