創新金融合作模式推動城市群發展的思路和建議

李大偉　喻奇

從人口集聚程度、產業分布、經濟密度和創新動力看，當前中國的區域發展已步入城市群時代。《關于構建更加完善的要素市場化配置體制機制的意見》《2020年新型城鎮化建設和城鄉融合發展重點任務》等重要文件的出臺，將推動勞動力、人口、產業等要素向城市群集聚，并在中心城市及其周邊區域形成更加緊密和高效的要素雙向流動。橫向看，全球主要城市群均以“金融+”的形式實現特色化發展，并伴隨金融業態的日益多元化，由傳統形態走向服務經濟、創新經濟階段，而區域內金融合作是這一過程的重要驅動力。

一、我國區域發展已步入城市群時代

2019年，我國常住人口城鎮化率首次超過60%，高于55%的全球平均水平，仍低于OECD國家的平均城鎮化率80.6%。在城鎮化穩步推進的過程中，城市群正成為觀察我國區域發展的重要視角。從GDP總量看，2018年長三角、粵港澳大灣區和京津冀三大區域占中國經濟總量的24%、13.6%和8.5%，合計超過40%;從人口總量看，2018年三大區域合計占全國總量約32%，百度地圖數據顯示，2019年中國人口吸引力排名前20位的城市中有14個位于三大區域，且其內部城鎮化率已接近發達國家平均水平;從人均GDP看，2018年三大城市群人均GDP均超過8萬元、粵港澳大灣區超10萬元;從研發投入看，2017年三大城市群專利申請數量合計占全國比重超過60%，已成為全國的創新中心。

理論上，城市與城市群均可視為要素與經濟活動在空間上的集聚，其驅動力源于：一是規模經濟與成本考量。產業集聚與規模擴張能夠帶來原材料和中間品運輸、固定資產使用和勞動力成本下降，例如勞動力成本下降就源于大型城市優化了勞動力市場匹配的效率，由于勞動力的集聚、勞動技能的多樣化（或人力資本的積累）以及多元化的產業結構，大型城市或城市群的勞動力市場降低了雇主與雇員的搜尋成本。二是專業化分工與協同效應。自亞當·斯密以來，分工就被視為經濟發展的驅動力，企業或區域層面的專業化分工水平提升往往帶來整體層面（如國家或經濟體層面）經濟活動的多樣化，并推動整體效率提升與技術進步。三是知識流動與溢出效應。產業集聚和多樣化會激發知識的流動和交互（即Jacobs外部性），這對發展知識密集型產業和服務業有極大的價值，產業集聚的背后可能是創新需要。

嚴格而言，從城市至城市群均可視為產業空間集聚，那么為何需要形成擁有多個中心城市的城市群而非單個超級城市？經濟學理論已經從土地和交易成本、收入不平等加劇、人口集聚的負外部性等角度解釋了單個城市產業無法無限擴張的原理。簡言之，人口和產業集聚加劇了城市土地資源緊張，推升住房和工業用地價格，抬高勞動力生活成本以及企業經營成本;隨著產業升級由多樣化階段轉入復雜化，對于高素質勞動力的需求增加，而城市普通勞動者、服務業從業者的工資增長有限，擁有房產等資產的群體將會形成利益集團并維護此類“食利”機制，城市的老齡化亦可能使社會收入分配中財產繼承而非個人奮斗成為決定性因素;此外，環境污染與資源浪費帶來的負外部性往往需要城市所有群體承擔，低收入群體更難以承受;最后，單個城市的知識積累和創新動能也無法無限擴張，個人和企業能夠掌握的知識、技術總量是有限的，因此城市知識總量的擴張將最終有賴于高素質勞動力和創新企業數量的擴張，一旦此類要素受前三點因素影響而集聚放緩，甚至向外擴散，則城市的創新動能將會大幅弱化。

二、金融多元化發展是城市群發展與轉型升級的重要驅動力

在產業集聚促進催生城市群形成后，區域通常將經歷多樣化與專業化（或高級化）兩類產業升級過程。一般而言，區域將會由傳統形態走向服務經濟、創新經濟，這在工業結構上表現為由勞動密集型、資源密集型產業向資金密集型、知識密集型產業轉化，在產業結構上表現為第三產業占比提升以及第三產業業態的多元化。區域產業的多樣化和復雜度提升，要求區域金融業由航運金融、商業保險、銀行信貸等服務傳統工業的單一業態，發展為包括風險投資、金融科技、金融商務、綠色金融在內的多元化業態。

從理論上看，除發達的金融服務業本身就是服務經濟的重要表現形式外，城市群經濟轉型升級對金融多元化發展的具體需求還包括：一是需要包括直接融資與間接融資在內的多元化融資服務，以更好地支持區域企業家的創新活動從而強化區域內市場競爭，促進技術進步、知識溢出以及全要素生產率提升;二是需要金融體系具備好的、非單一的金融結構，能夠有效分散風險，降低市場交易成本和信息成本，從而推動實體經濟發展、產業結構優化;三是需要多樣化金融產業集聚，形成金融中心與金融增長極，在核心區形成增長效應的同時，通過涓流效應推動周邊區域邊際資本生產率、儲蓄投資轉化效率提升，實現區域協調發展。

從全球主要城市群的發展歷程看，盡管具體形式存在差異，但基本是以均以“金融+”的形式實現差異化發展，助推自身經濟轉型升級，佐證了金融多元化促進經濟轉型升級的理論邏輯。

——紐約灣城市群以金融商務服務業為主導的產業集群形成了其產業互補、錯位發展的多核格局，金融作為高附加值的主導產業直接推動區域經濟發展，以占美國1%左右的面積創造了占全美近9%的生產總值，其中紐約市擁有紐約證券交易所和納斯達克證券市場，在全球金融中心指數（GFCI）中長期穩居第一;

——舊金山城市群的金融特色一方面在于以舊金山市為代表的銀行業、證券業、保險業，另一方面在于以硅谷為代表的風險資本集聚，擁有美國36%的風險資本以及全世界16%的風險資本，形成包括政府、產業聯盟、高校科研機構、資本、人才、孵化器的科技產業生態鏈，有“科技灣區”之譽。舊金山城市群家庭收入中位數超過8萬美元，高出全美平均水平約40%;

——東京灣城市群經濟總量占全日本的40%，依托東京與橫濱（京濱）、東京與千葉（京葉）兩大工業帶形成了生產服務業集群，其主要以銀行體系支持企業的產品研發、技術創新，以政府主導的政策性金融機構通過專項貸款引導產業轉移與結構調整，推動實現日本政府的規劃目標。

三、城市群金融合作是區域金融多元化、特色化發展的“點睛之筆”

城市群金融合作將是推動區域金融發展、形成多元化金融業態的重要路徑。具體而言，城市間金融合作能夠通過削減制度和基礎設施約束、促進金融要素在城市之間的自由流通，發揮城市群內部金融產業的集聚與輻射效應，即在區域金融中心通過集聚實現規模經濟、降低金融機構之間的交易成本與合作分工成本，而隨著中心地帶成本提高、競爭加劇，周邊區域將陸續承接資本、資金、服務的輸出以及金融產業轉移等輻射效應。同時，區域內不同城市由于其要素稟賦、發展階段、產業鏈分工、發展機遇的區別而自然形成了差異化的特色金融，催生區域多元化金融業態誕生。

以紐約灣區城市群（包括紐約州、新澤西州和康涅狄格州的31個郡縣）為例，其金融發展格局總體經歷了紐約單核心向紐約—澤西市—斯坦福德等多核心的演變趨勢。20世紀60年代以來，紐約大都市區的主要城市普遍經歷了就業結構由制造業向金融業轉移的過程，90年代后，伴隨著紐約市金融業的對外擴散，其金融就業比重由1990年的14.6%下降到2018年的10.4%，周邊城市金融就業比重開始上升，如澤西市金融就業比重由1990年的6%上升至2018年的12%。在承接紐約金融產業轉移的過程中，紐約周邊澤西市（Jersey City）、格林威治鎮（Greenwich）、斯坦福市（Stamford）等城鎮依托自身優勢發展出特色化的金融業態。例如，澤西市依托與紐約曼哈頓區僅隔一條哈德遜河的區位優勢，大規模招商引資，以PPP模式引入私人資本，并對項目進行稅收減免、現金補貼，在曼哈頓的河對岸Newport建立了大量寫字樓、豪華賓館、購物中心與公寓，形成了良好的配套基礎設施與服務體系，大量金融服務公司由曼哈頓轉移至澤西城或在此設立分支機構，使當地金融服務業的工作機會增長了5.59倍，增量分別是同期哈德遜郡和新澤西州金融就業機會增量的3倍和9倍，2008年澤西市金融業及其相關產業就業人口占其私營部門總就業人口的52%。再比如，地處康涅狄格州西南部的格林威治鎮為康州距離紐約市最近的城鎮之一，處在“紐約1小時經濟圈”之內，1990年后，格林威治鎮憑借據紐約45分鐘車程的地理位置、明顯低于紐約州和康州個人所得稅率、安靜的自然環境以及放松的基金監管，聚集了大量對沖基金與對沖基金經理，成為“全球對沖基金之都”，截至2018年，康州活躍的對沖基金約211家，位居全美第三位、僅次于紐約州和加州，其中超過100家均位于格林威治鎮。

四、推動區域內城市群金融合作的對策建議

首先，發揮市場配置資源的決定性作用，在區域發展實踐中落實《關于構建更加完善的要素市場化配置體制機制的意見》。紐約灣區的成功在于市場主導的開放性金融合作推動了城市間優勢互補、有效配置金融資源，但地方政府在維護收入公平上的缺位也導致就業結構失衡、就業機會分配不均、產業結構的過度“金融化”和“房地產化”等問題。《意見》指出，在土地、勞動力、資本、技術、數據等要素的流動上適度放寬、擴大要素市場化配置范圍，同時也強調更好發揮政府作用、完善政府調節與監管。地方政府應落實《意見》要求，特別是在金融相關要素方面，完善金融產品跨境交易機制、減少金融機構跨境展業壁壘，并為金融機構合作、金融資源跨境流動搭建好平臺以及配套軟硬性基礎設施;與此同時，應重視以金融科技手段推動民生金融和普惠金融發展，為本地居民做好相關技能培訓，使居民在城市發展中獲得就業、收入增長機會以及更加便捷、高質量的金融服務，提升其獲得感。

其次，應結合各方優勢發展特色化的城市金融業態。因城制宜發展特色化金融業務有助于城市群多元化金融業態的形成。以粵港澳大灣區城市群的澳門與珠海為例，澳門作為中心城市之一，擁有最高的人均GDP、特色化的經濟金融結構，但地域空間狹窄、市場規模小、產業結構較單一，第三產業特別是博彩業占比接近50%，吸附了大量有限的人力與土地等社會資源，金融機構以商業銀行為主，缺乏足夠的場地空間和專業金融機構，在金融監管法規建設、特色金融人才儲備、人才引進與流動政策等方面仍存在不足。而珠海與澳門地理位置臨近，具備較豐富的土地資源，對于向內地開展金融業務有更便利的政策和人才條件，將是合作建設澳門特色金融的主力軍。由此，珠澳深度合作發展特色金融的空間廣闊，如2017年6月，廣東粵澳合作發展基金管理有限公司落戶橫琴，與澳門金融管理局委托代理人于2018年5月發起設立廣東粵澳合作發展基金，將200億元人民幣澳門財政儲備資金以QFLP形式引入粵港澳大灣區基礎設施建設等領域，包括橫琴科學城、河惠莞高速公路等，其成立為以股權基金形式引入澳門資本參與大灣區建設開創了先例。

最后，應用金融科技手段解決城市群金融合作中的障礙。以征信為例，銀行等金融機構在異地展業面臨的主要問題是信息不對稱，相比本地金融機構更難以獲得中小企業信用信息，而中國人民銀行征信中心現有數據的覆蓋率比較有限，且多數非銀金融機構難以達到接入門檻，且不同城市之間的金融機構往往由于信任問題而不愿共享企業信用數據。此時，區塊鏈由于去中心化、不可篡改、可追溯、隱私保護等特點能發揮作用，例如參與城市群征信合作的金融機構可以共同設立一條聯盟鏈，以區塊鏈獨立節點的身份和API對接的方式加密共享己方數據、查詢他方信息。

（作者單位：中國宏觀經濟研究院外經所）