影視文化企業融資風險分析與應對措施

史曉捷

[摘 要] 改革開放40多年來，社會主義市場經濟迅猛發展，人民的物質財富得到極大滿足，越來越多的人開始注重精神財富的積累。影視行業是國民生活中不可缺少的部分，其產生的影視文化作品有著豐富的文化內涵和歷史底蘊。但我國影視行業起步晚、市場管理不規范、法制不成熟等缺點，導致影視文化企業具有極高的風險性，因此分析企業的融資風險并加以防范和應對顯得尤為重要。文章首先介紹了影視文化企業的融資風險類型，隨后深入分析了企業融資風險產生的原因，并提出相應的整改措施，以促進影視文化企業的更好更快發展。

[關鍵詞] 影視企業；融資風險；風險控制；財務分析

中圖分類號：F275 文獻標識碼：A

在倡導不斷提升國家文化軟實力的時代背景下，影視文化企業得到國家的大力支持并進一步繁榮發展，不同題材的優秀影視文化作品層出不窮，中國影視行業正處于指數增長期，吸引著無所投資者的目光。雖然隨著影視行業的不斷發展和成熟，影視企業的融資渠道得到了豐富，但我國影視文化行業仍存在不小的問題，資金短缺、監管不嚴、管理機制不規范等加劇了影視文化企業的融資風險。現階段，如何降低影視文化企業的融資風險已經成為相關人員研究的熱點問題。

融資風險，即財務風險，指的是因為融資方式的區別導致的資本結構的差異，給企業以及企業的股票持有者帶來的風險，這是非系統風險，是可以避免的風險。

一、影視產業融資風險主要類型

（一）信用風險

影視文化行業最普遍最常見的風險是信用風險，即貸款方無法履行協議責任和義務。影視文化行業的行業特點是造成信用風險的主要原因，影視企業的收款周期長，在投資期看不到任何資金回流，并且投資的回收率難以估算，導致影視投資風險大。與此同時，影視文化企業財務狀況不穩定，企業償債能力也未可知，因此投資方對影視文化行業資本市場始終保持觀望態度。

（二）流動性風險

我國影視行業起步晚，現有的規模落后，行業管理不規范，市場不夠活躍，導致影視文化企業在籌集資金時因缺乏科學合理的報價而舉步維艱，并且公司的股票估值和風險預算會隨市場的變化出現極大偏差。同時，影視文化行業的流動性遠遠不及主板市場，導致企業在面臨財務問題時，無法及時通過股權交易獲得現金流去解決企業的財務危機。

（三）道德風險

影視文化企業相比于其他行業需要更多的資金投資，當投資方投入資金時，便與被投資方構成代理關系[1]。影視文化行業缺乏有效的市場監管體制，加之投資方在投資時對企業的審核和監督不夠，對道德風險的防范不足，使得被投資方有機可乘，想方設法侵占資金，最終導致投資者血本無歸。樂視網是影視文化企業道德風險的典型案例，樂視網融資規模大，融資渠道主要依靠債務融資，輔助以股權融資，大股東為謀取利益，借機抬高公司股價，利用股權質押方式套取大量現金，最終導致企業破產。

二、影視文化企業融資風險存在的根本原因

（一）資金回收存在不確定性

影視文化行業具有其自身的行業特點，即知識密集型行業。其產生的影視文化作品從制作、拍攝、發行、回款一般需要1—3年的時間，并且會因為某些突發狀況（疫情延遲、資金鏈斷裂等）而延長該周期，在此過程中，企業承擔的風險越來越大。同時，影視文化類作品容易受到外界多種因素的影響，其中主觀因素占多數。國家政策的改變、演員質量的高低、劇本是否被大眾接受等因素，都在一定程度導致資金流存在極大的不確定性。這也造成投資方無法評估影視企業的實際財務狀況，相應增加融資風險。

（二）融資渠道單一

目前，影視文化企業的融資方式主要有兩種：股權性融資和短期借款。影視文化企業大都喜歡股權質押這種融資程序簡單，融資速度快的方式，這是由影視企業本身對資金的需求量大，加之該行業資金回流時間長且不確定性大所決定的。但這種融資模式存在極大的風險，因為股價的上下波動時時刻刻在影響股權質押，一旦出現影視文化企業股價跌破平倉線，若企業大股東不能及時補充質押，難免會造成股權轉移[2]。

我國影視文化企業的資金支持絕大部分是自身的資金儲備，企業將自己原有的資本累計投入影視文化作品的拍攝，在作品發行后只有產生盈利，才能繼續投資。這樣造成的最大問題是，只有企業在獲得較大的利潤時，才可能進行下一輪投資和盈利，企業才能順利運營和繁榮發展；一旦企業出現運營不佳，投入影視作品的資金難以回流，又沒有新的融資渠道，企業會陷入運營困難的境地，嚴重時可能導致破產。

（三）投資體系不完善

由于影視文化企業缺乏完善的投資體系，不僅使影視企業出現投資怪圈，也導致很多影視文化作品在制作前期就因各種因素而未能完成。不僅如此，前期投入的資金也無法收回，造成了大量的資本浪費，對本就缺乏資金的影視企業而言無疑是雪上加霜。越來越多的投資方因為影視文化企業融資風險難以估計而放棄對影視企業的投資，使得整個行業的融資總額不足，直接對影視文化作品的質量造成不良影響，這樣的影視作品根本無法獲得觀眾的喜愛，從而在激烈的市場競爭中缺乏競爭優勢，資金無法回籠，企業難以生存，這樣的怪圈始終在不停循環。

三、影視文化企業融資風險應對措施

（一）建立完善的無形資產評估體系

建立完善的無形資產評估體系是影視文化企業降低融資風險的重要舉措。在影視文化企業中，往往存在著比其他行業更多的無形資產，其中包括影視作品的經濟壽命周期、風險水平及其市場占有率；影視演員的流量變現情況、吸粉群體情況；社會對影視作品版權的認同及評價；影視產品中品牌的植入；導演對于影視作品的美學要求與社會效應等。實際上影視文化企業中包括但不限于上述無形資產，諸多影視公司在對于無形資產的評估上，應在影視項目立項之處的成本預算中進行有效評估，在只有建立良好的無形資產評估體，企業才能更好地吸引更多的民間資本。健全無形資產評估體系有助于影視文化企業精確估值自己的電影、電視劇版權、著作權，才可能向銀行或者一些投資機構成功抵押自己的無形資產，從而獲取資金[3]。

（二）促進影視企業融資渠道多元化

目前，影視文化企業的傳統融資模式主要是依靠權益融資，以股本融資為主，先憑借資本積累制作影視文化作品，獲得相應的利潤后方可開始下一輪融資。影視文化企業應該拓展思路，促進企業融資渠道多元化，植入廣告和眾籌融資是現代影視文化行業開拓的融資新渠道。第一，植入廣告的融資方式具有風險低、無還債期限的優點深受影視企業喜愛。植入廣告即將產品融入影視文化作品的拍攝過程，在播出后廣告企業可以利用影視作品達到宣傳產品形象的目的，同時影視企業可以借此獲取資金。此舉在保證影視企業和廣告企業實現互利共贏的同時，也大幅度降低了影視文化企業的融資風險，有利于企業的平穩運行和發展。第二，眾籌融資模式受到影視文化企業的廣泛使用。眾籌的門檻低，可以使民間大量分散閑置的資本參與進來，有助于擴大影視文化企業的融資規模，同時這種眾籌的方式也在一定程度上降低了融資風險，因而深得影視行業的青睞[4]。例如，電影《大魚海棠》便是將互聯網技術和影視文化企業結合的典型實例，在籌備初期就借助互聯網眾籌200萬民間資金。植入廣告和眾籌融資的出現有效解決了影視文化行業融資困難的境況，不再限制影視文化企業的發展[5]。

（三）提高市場監管力度，規范影視文化企業融資行為

影視文化企業主要以流動負債融資為主，需要經常對外融資。在這種融資困難的背景下，加之資本市場的融資風險具有全局性，企業不僅需要擴大融資渠道的多元化，還應采取一定的監督手段規范企業的融資行為，監管部門要時刻警惕股權質押率高的影視文化企業，防止股權質押爆倉的發生，破壞影視文化行業的穩定。

四、結語

綜上所述，在黨的十九大提出文化自信的背景下，影視文化企業已然成為國家大力扶持的重點產業，政府始終保持著對影視行業的密切關注，不斷加大政策扶持力度，不斷制定和完善相應的法律法規，從而保證影視文化行業能夠健康繁榮發展。這有利于提高影視文化作品制作水平，有助于引入金融資本，促進融資模式的多元化，提升企業抵御融資風險的能力。

參考文獻：

[1]甄燁，王文利，張文馨.我國影視產業投融資現狀及風險應對研究[J].商業經濟，2015（10）：93-95，98.

[2]朱家偉.眾籌電影融資模式與風險分析[J].經營與管理，2018（11）：17-21.

[3]馬若馳，趙菁.影視投資的風險分析與規避風險策略[J].智富時代，2019（7）：65，67.

[4]龐沖.中國影視文化產業融資模式的分析與研究[J].經濟師，2019（12）：58-59.

[5]劉湃.我國互聯網影視眾籌融資績效的影響因素——基于眾籌網的實證研究[J].沈陽工程學院學報：社會科學版，2018，14（1）：48-54.