科技創新、金融發展和經濟高質量發展的門檻效應

摘 ? 要：應對疫情全球蔓延和中美貿易摩擦的關鍵在于加快建設以“新基建”為代表的科技創新領域，從而增強經濟抵御風險與高質量發展的韌性。基于2007—2018年的省際面板數據，通過建立門檻模型探討不同金融發展水平下科技創新與經濟高質量發展的因果關系。研究發現：以金融發展作為門檻變量時，科技創新與經濟高質量發展之間存在著非線性關系。科技創新表現出邊際效率先遞增再遞減的效應，意味著只有在適度的金融發展水平內，才能高效率激活科技創新對經濟高質量發展的促進作用。因此，為促進經濟高質量發展，各地要根據實際金融環境和技術性產業發展水平，制定相應的發展規劃和監督引導;緊跟金融科技發展趨勢，不斷完善數字金融發展體系，拓寬科技產業融資渠道，穩定產業發展。

關 ?鍵 ?詞：科技創新;金融發展;經濟高質量發展;門檻效應;金融科技;數字金融

中圖分類號：F832 ? ? ? 文獻標識碼：A ? ? ? 文章編號：2096-2517（2020）04-0020-09

DOI：10.16620/j.cnki.jrjy.2020.04.004

一、引言

受新冠疫情全球蔓延、中美貿易摩擦和增速換擋的疊加影響，實體產業發展陷入寒冬，據國家統計局數據顯示，2020年第一季度GDP同比下降6.8%，人均消費同比下降8.2%。在嚴峻的經濟形式下，科學技術領域表現亮眼，2020年首季度科技型產業產值逆向增長8.9%， 數字經濟時代強勢來臨，尤其在近期的“新基建”熱潮中，量子通信、人工智能等前沿技術被視為是當下有效支撐經濟高質量發展的國之利器。黨的十九大報告指出，我國經濟已由高速增長轉向以創新驅動方式為主的高質量發展階段，未來國家經濟將緊緊圍繞高質量發展這個關鍵詞進行建設，而科技創新是引領國家數字化建設的第一動力，已成為我國邁向高質量發展階段和提高國際競爭力的核心力量。當前，我國先進技術取得明顯進步，5G建設和人工智能等新興技術正快速融合各產業發展，實現互利共贏。但我國創新主體目前處于技術引進、 吸收和模仿的追趕階段， 科技資源和創新要素未能及時轉移給中國企業，導致企業自主創新和成果轉化率低下[1]。同時在競爭市場環境下，技術創新具有投資周期長、風險大等特點， 意味著其難以依靠自身實現技術突破，需要金融資本的支撐得以持續發展，而金融發展自身同樣與經濟增長關系密切。那么在不同的金融發展水平下，科技創新如何持續提升經濟高質量發展呢？因此，依據科技創新和金融發展二者間的關系進行邏輯結合，綜合分析其對經濟高質量發展的影響，有助于為我國科學技術領域和經濟高質量發展提供更多的思路，對經濟平穩度過疫情時期具有重要的現實意義。

二、文獻綜述

中國經濟增長已呈現出邊際效應遞減及不可持續性的特征，必須加快經濟增長方式和新舊動能的轉換[2]，經濟高質量發展的提出應運而生。經濟高質量發展是國家整體經濟社會結構布局的高級化過程，是經濟發展的最優化狀態，要求辯證地看待經濟變動的“量”與“質”，主要涉及到各種社會資源的配置和綜合運用， 通過促進新舊動能轉換、經濟結構優化以及社會福利分配最終實現經濟社會協同發展和人民生活水平提高，指引著未來經濟建設發展新的方向[3]。熊彼特理論認為生產函數中的生產要素和生產條件能以創新為渠道打破和重新組合，創造的新價值給生產活動帶來更多的利益空間[4]。在該理論的基礎上，許多學者對科技創新與經濟高質量發展的關系從不同角度進行了研究。劉宏等（2019）將科技創新分為模仿創新和自主創新模式，發現自主創新模式對經濟高質量發展的促進效果更顯著[5]。趙麗霞等（2019）從不同維度構建了科技創新與經濟高質量發展指標體系，實證檢驗發現科技創新分別通過資源配置、經濟結構和綠色經濟建設等途徑來影響經濟高質量發展，科技創新構成要素不同，作用效果有差異[6]。吳傳清等（2019）將綠色全要素生產率作為經濟高質量發展的代理變量，認為科技創新對綠色要素生產率具有提升作用，同時對外開放水平越高，其科技創新驅動經濟高質量發展的作用越顯著[7]。

金融發展能否推動經濟高質量發展，學者們對此始終沒有達成一致意見。早期盧峰等（2004）研究認為金融發展與經濟增長并無顯著因果關系[8]。而此后學者們通過擴大樣本范圍和更新實證方法進行全方位分析時，發現金融活動可以促進資金積累和分配效率，加快社會生產經營運轉來促進經濟增長。林昌華（2020）進一步將金融從不同維度分解，發現金融發展中的金融規模和金融環境對三次產業發展具有直接的正向激勵效應，是提升經濟高質量發展的有效途徑[9]。而隨著外部宏觀環境的不斷變化，有學者綜合分析認為不同金融發展水平與經濟高質量發展的關系具有不確定性。 馬軼群等（2012）將經濟增長質量分解為三個基本面，認為金融發展對經濟質量中的協調性具有促進作用，且金融發展在短期內能明顯拉伸經濟發展質量，而長期則保持穩定的貢獻水平[10]。

在科技創新過程中，金融發展水平對實現科技重大突破、 推動經濟高質量發展具有關鍵的作用。Howitt等（1998）發現金融發展能有效地促進科技創新轉化為經濟增長的動力[11]。張海軍等（2019）發現科技投入與經濟增長具有非線性關系，且金融發展以倒“U”型作為其傳導渠道，即存在最優的金融發展水平，使科技創新對經濟增長的貢獻水平最顯著[12]。揭紅蘭（2020）通過實證檢驗了科技創新和科技金融對區域經濟增長的傳導路徑，發現科技金融在科技創新對經濟發展的正向促進作用中發揮中介效應，且該效應存在區域差異[13]。王金濤（2019）認為應切實提高技術創新能力，加強其與金融發展、經濟增長的有效結合[14]。

以上研究文獻的觀點對本文的研究具有借鑒意義，但也存在一些不足。首先，用全要素生產率和綠色生產率代替經濟高質量發展過于片面。其次，將科技創新、金融發展和經濟高質量發展納入同一研究框架的文獻較少，多數學者主要對科技創新與經濟高質量發展、金融發展與經濟增長質量進行單向研究，并未對科技創新與金融發展對經濟高質量發展的影響進行深入邏輯分析。鑒于此，本文采用2007—2018年的省際面板數據， 建立全面的指標體系和合適的模型，分析不同的金融發展水平下，科技創新如何影響經濟高質量發展。本文可能的貢獻有：一是建立科學的高質量發展評價指標;二是將科技創新與金融發展邏輯結合，同時將經濟高質量發展納入同一研究框架，研究三者的內在邏輯關系。這些有利于深入刻畫科技創新對高質量發展的影響軌跡。

三、機理分析

（一）科技創新對經濟高質量發展的作用機理

科技創新是推動經濟高質量發展的必選途徑。科技創新最直接的作用就是革新社會生產生活方式，且將科技成果轉化成現實生產力，創造出新的產品和服務價值來引領未來社會發展方向。量子通信、新基建等新興領域的成果突破給我國擴展經濟生產的活動性邊界帶來更多可能。科技創新也顯著推動著產業的轉型升級，通過降低產業生產過程的能源消耗和污染排放，最終使產業結構比例得以調整優化，進而改善生態環境質量，實現國家綠色經濟建設可持續性發展。科技創新還有助于實體部門企業形成規模效應和集聚效應。由于科技創新形成的研發成果和專利技術具有共享性，企業在不需支付額外成本的情況下，可以進行生產過程的轉移，從而降低創新的平均成本，獲得遞增的收益[15]。同時，科技創新催動相關的上下游企業對新產品和服務進行模仿和創新，給整體行業帶來新增利潤的集聚效應， 逐漸演化為全人類的科技進步。科技創新下沉到農村地區還有利于疏通城鎮與農村在資源交易與產品供求的信息交流，促進社會成果福利共享。基于上述機制分析，可見科技創新從社會發展全方面對經濟高質量發展具有顯著促進作用。

（二）金融發展對經濟高質量發展的作用機理

金融資本向來是經濟發展的核心要素，與經濟高質量發展具有雙向因果的循環作用。首先，金融發展對經濟高質量發展具有推動作用。經濟理論認為金融發展主要通過“提供便捷可靠的交易方式”“規模效應”和“分配效應”這三種作用來影響經濟的高質量發展。 金融系統作為社會資金的配置平臺，利用平臺的信息優勢和專業操作，將流動資金分配到各實體企業，最終形成的產出高效推進了經濟發展。此外，“金融抑制論”認為金融發展水平不足或者過度發展都會損害國家經濟發展，后者危害甚至高于前者。在金融監管法律制度沒有得到有效完善的情況下，金融部門過度膨脹會使得資金流向虛擬部門，阻礙實體部門資金運轉的同時加大了股票市場的不確定風險[16]。只有金融發展狀況與實際經濟發展達到均衡時，金融發展對經濟的促進作用才最顯著。

（三）科技創新和金融發展融合對經濟高質量發展的影響

科技創新的公共屬性和正外部性，決定了其需要資金支持。金融發展水平決定了科技創新的速度和效率，進而影響到經濟高質量發展。科技創新與金融發展融合的作用機理是：金融資本依靠發達的金融體系和完善的風險控制系統實現金融集聚，滿足科技創新活動所需的資金支持，同時金融機構幫助投資者篩選投資項目和資產變現，分散科技創新的高風險，延續科技實現穩定融資。對創新項目篩選審查后，同步開展項目的收益評估以及后續的執行監督，保證資金的使用效率和項目的有序執行。金融發展與科技創新通過供求關系緊密關聯，兩個系統雙向促進和協調發展， 促進金融機構、科技型企業以及社會中介等多個主體的優勢互補，對經濟高質量發展的提升具有較強的作用。

四、研究設計

（一）模型設定

處于不同金融發展水平的市場環境下，科技創新是如何影響區域經濟高質量發展的？Hansen（1999）提出的門檻模型[17]可應用于此類問題的研究。面板門檻模型的優勢在于考慮了數據的時間特性和橫截面特征，且不需要提前給定非線性方程趨勢。這種科學設定模型的過程避免了因主觀設定簡單回歸模型而出現的結果偏差。因此，本文面板門檻模型設定如下：

hqdit=δit+β1xit+β2inoit（fir≤у）+β3inoit（fir>у）+εit（1）

其中，i為省份，t為時間。hqd為被解釋變量，fir為門檻變量，ino為核心解釋變量，x為控制變量。Ino（·）為一個示性函數，不同的條件下取值為1或0。ε為殘差項，且服從獨立正態分布。

（二）變量定義與說明

1.被解釋變量：經濟高質量發展（hqd）

不同于高速發展，經濟高質量發展是社會經濟的不同層面在“量”和“質”上達到協同發展的結果，衡量標準眾多且尚未統一。本文根據國家經濟的實踐規律和特征體現，綜合借鑒魏敏等（2018）[18]的指標構建體系，從經濟增長效率、發展可持續性和發展穩定性三個維度衡量經濟高質量發展（hqd），具體包括10個二級指標和16個子指標，涵蓋了經濟、社會、生態等多種評價維度，具體構成如表1所示。關于經濟高質量指標測算過程，首先考慮到指標屬性和量綱級跨度大， 因此對數據采用均值化方法預處理; 其次通過SPSS20.0軟件采用PCA方法將子指標降維成代表經濟高質量發展的綜合指標。對于正負向不同屬性的指標， 測算時逆向指標取倒數，正向指標取原值。

2.核心解釋變量

科技創新（ino）：在創新驅動戰略的背景下，科技創新擺在實現高質量發展的核心位置。多數學者采用專利授權量或者研發經費占經濟總額比例衡量科技創新能力。本文根據我國科技發展特征以及研究需要， 選用技術市場成交額/地方經濟總額作為科技創新的代理變量。

金融發展（fir）：關于金融發展的指標選取，考慮到目前我國是以銀行為主導的金融體系結構特征以及相關貨幣數據的可獲取性，本文選用麥氏指數來衡量一國金融結構和金融發展水平，選用各地區金融機構貸款總額/地區GDP作為金融發展的代理變量。

3.控制變量

考慮到其他因素對經濟高質量發展的影響，本文選取以下經濟指標作為控制變量，以確保實驗結果的準確性。

政府干預（gov）：政府干預會影響國家經濟發展的“質”與“量”，本文選用各城市財政支出占GDP的比重來衡量政府干預程度。

人力資源（hr）：采用科技研發人員/地區常住人口比重來衡量。

城鎮化（czh）：選用城鎮人口/地區常駐人口來表示。

人均水平GDP（rgdp）：本文采用各省份人均GDP表示。

工業化水平（gy）：采用各地區工業企業數來衡量，同時將數據進行對數化處理。

數據平滑穩健性檢驗。由于本文使用的是年份跨度較大的地區數據，因此采用“三年滾動平滑數據法”進行穩健性檢驗。檢驗結果如模型Ⅲ顯示，變量顯著性、回歸模型、門檻區間與模型Ⅰ相差無幾，因而結果具有穩健性。

六、結論和建議

（一）結論

本文在對既有文獻回顧分析的基礎上，首先從理論上分析了科技創新、金融發展對經濟高質量發展的作用機理，其次利用2007—2018年30個省際的面板數據為樣本，從發展效率、可持續發展和發展穩定三個角度構建經濟高質量發展的綜合評價指標體系，采用了門檻模型實證分析三者的邏輯關系。結果表明：

1.從控制變量看，人力資源、經濟發展水平和城鎮化水平對經濟高質量發展起著正向的積極促進作用。政府干預同樣對經濟高質量發展起促進作用但效果不顯著，這可能是因為政府支出的“擠出效應”大于“促進效應”，資金未流向實體部門，因而未能成為經濟高質量發展的主要力量。工業化水平對經濟高質量發展具有明顯的負面影響，這與我國實際國情相符，工業化過度發展帶來的資源消耗以及環境污染等問題阻礙著國家可持續發展和未來產業轉型。

2. 本文實證研究證明了以金融發展為門檻變量，科技創新與經濟高質量發展之間呈現出非線性的正向促進關系，即“門檻效應”。具體來說，隨著金融發展程度的不斷加深，科技創新對經濟高質量發展的促進作用表現出邊際效率先遞增再遞減的效應。意味著金融發展水平存在一個最優水平，在該范圍內最大程度激活科技創新對經濟高質量發展的促進作用。

（二）建議

基于上述研究結論，本文提出以下建議：

1.各省份應因地制宜實施政策，加強區域間科技聯動，促進經濟高質量協調發展。不同水平下的金融發展在科技創新影響經濟高質量發展中所起到的作用不完全一致，因此各地區要根據實際金融環境和技術性產業發展水平，制定相應的發展規劃和監督引導。（1）由實證結果可知，當金融過度發展時，科技創新對經濟高質量發展的促進作用反而十分微弱，因此對于金融聚集程度高、科技創新能力較強的地區來說（如東部地區），在金融層面應該加快金融結構優化，完善金融投資監管體制，警惕金融資本貸款風險，促進金融服務實體經濟。在科技行業，加強對科技型產業的資金管理，避免研發費用流失到虛擬部門。同時鼓勵產業聯合科技進步進行轉型優化，緊抓人工智能、5G等前沿科技的發展機遇，增強與周邊地區的科技轉讓和合作以實現協同發展。（2）實證結果顯示，金融發展水平處于中等及以下水平時，加大金融投入有助于科技創新促進經濟高質量發展。鑒于此，在金融基礎薄弱、科技創新轉化率低下的地區（如中部、西部地區），各省份要明確金融發展目標，加強社會中介資本的投入， 強化金融工具和服務模式的創新，滿足科技創新和經濟高質量發展的金融需求。在科技行業，各省份要落實“政產學研”合作新機制，優化創新生態系統，完善科學技術發展所需要的基礎設施條件，提高科技創新企業的研發補貼，維護科技型產業市場的合理競爭，為科技型企業營造良好的科技外部環境。

2.各省份應緊跟金融科技發展趨勢，深化數字金融與科技產業合作，實現互利共贏。不斷完善數字金融發展體系，拓寬科技產業融資渠道，穩定產業發展。通過金融科技降低信息成本，創新多樣化的金融科技相關產品和服務，例如將人工智能、5G通信等重點科技成果應用到相關產業生產經營，形成智慧產業網絡體系以適應未來數字經濟發展需求。同時，有效發揮政府的引導作用，高效配置政府資金;通過科技復合人才驅動創新，引導高素質人才向科技等實體部門流動，人才集聚效應決定科技產業未來發展方向和發展效率，為經濟高質量發展注入活力。

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收稿日期：2020-05-31

基金項目：安徽財經大學研究生科研創新基金“互聯網+農村產業鏈”金融服務創新模式研究（ACYC2018121）

作者簡介：許佳琦，女，安徽安慶人，研究方向為科技金融。