保險資金投資中西部地區(qū)實體經(jīng)濟(jì)研究

劉朋輝 河北經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融學(xué)院

中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展正在轉(zhuǎn)向高質(zhì)量增長階段，國家主張金融供給側(cè)改革，要建立起一個長期化、機構(gòu)化、高效穩(wěn)定的金融體系，保險資金的長期性、穩(wěn)定性等特點，使其具有參與實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的優(yōu)勢條件。保險資金要服務(wù)于實體經(jīng)濟(jì)，加大對生產(chǎn)制造業(yè)特別是高科技創(chuàng)新型企業(yè)的資金支持，可以對目前已經(jīng)產(chǎn)生持續(xù)現(xiàn)金流的成長性企業(yè)進(jìn)行長期股權(quán)投資，而且相對于證券投資來說，其風(fēng)險波動小，穩(wěn)定性、盈利性更強，符合保險資金投資的安全性、收益性要求。保險資金可以重點支持中西部相關(guān)企業(yè)發(fā)展，并帶動當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)增長，促進(jìn)就業(yè)，提高收入水平，助力欠發(fā)達(dá)地區(qū)的脫貧攻堅工作。筆者通過對保險資金特性以及中西部地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況進(jìn)行分析，得出保險資金適合投資中西部地區(qū)的結(jié)論以及給相關(guān)投資主體的建議。

一、引言

改革開放以來，我國經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了幾十年的高速發(fā)展階段，如今穩(wěn)居世界第二大經(jīng)濟(jì)體，創(chuàng)造了中國奇跡。隨著我國經(jīng)濟(jì)總量的不斷增加，居民的收入水平也連年攀升，人們在解決了溫飽問題之后對其他商品的消費也在逐漸增加，國民素質(zhì)也大幅提升。保險行業(yè)在這樣的大前提下，也在快速發(fā)展。2020年一季度末，保險公司總資產(chǎn)達(dá)21.7萬億元，較年初增長了5.6%。保險公司擁有如此大規(guī)模的資金，此時，保險資金的運用就顯得尤為重要，要在保證資金安全的前提下產(chǎn)生收益，而不是簡單地存放起來，要進(jìn)行資金運用，給保險公司帶來收益。

2014 年國務(wù)院發(fā)布了保險業(yè)“新國十條”，允許保險資金在合理管控風(fēng)險的前提下，投資支持科技型企業(yè)、小微企業(yè)、戰(zhàn)略型新興產(chǎn)業(yè)等的發(fā)展。國家重視保險資金對實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的推動作用，鼓勵保險資金對實體經(jīng)濟(jì)的支持。保險資金運用就是保險公司在經(jīng)營過程中，由于資金存在的時間差，可以將積聚的保險資金及自有資本金等部分用于投資或融資，達(dá)到保險資金保值增值的目的，使保險公司能夠分散風(fēng)險、穩(wěn)定經(jīng)營的經(jīng)濟(jì)活動。國家現(xiàn)在逐漸放開保險資金的投資管制，保險資金的運用渠道也越來越廣，保險資金可以得到更好的運用。

保險資金的長期性、穩(wěn)定性等特點使其可以進(jìn)行長期的投資，實現(xiàn)保險資金的保值增值需求。與國外發(fā)達(dá)國家保險業(yè)相比，我國保險資金的運用效果還不夠理想，存在資金運用渠道較窄、結(jié)構(gòu)有待繼續(xù)優(yōu)化、收益率相對較低等問題。保險資金運用的收益對保險業(yè)的發(fā)展支持力度還不夠強，發(fā)達(dá)國家的保險業(yè)相當(dāng)一部分是靠保險資金投資收益來維持運營，以投資收益來彌補保費收入缺口。因此，我國的保險投資機制還要繼續(xù)發(fā)展完善，以便更加合理地利用保險資金，發(fā)揮其對經(jīng)濟(jì)的推動作用，也使保險行業(yè)能夠更好地發(fā)展。我國中西部地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展建設(shè)已經(jīng)逐漸引起重視，經(jīng)濟(jì)發(fā)展也離不開資金的投入，因此中西部地區(qū)實體經(jīng)濟(jì)值得保險資金關(guān)注，也適合保險資金作為投資標(biāo)的進(jìn)行選擇。

?圖1 2010年至2019年保險行業(yè)資金運用余額規(guī)模變化情況

二、我國保險資金的特性及運用現(xiàn)狀

2019 年年末，保險資金適用余額為185270.58億元，較年初增長12.91%，該年度保險資金運用累計實現(xiàn)收益8824.13 億元，同比增加29.08%，投資收益率4.94%。與2018年同期相比，2019年的保險資金運用的投資情況如下：股票和證券投資基金類資產(chǎn)占比13.15%，提升了1.43 個百分點；債券投資仍是保險資金運用中占比最高的資產(chǎn)，為34.56%，同比增加了0.2%；銀行存款類資產(chǎn)占比13.62%，同比降低了1.23%；其他類資產(chǎn)占比38.67%，下降約0.4個百分點，其中長期股權(quán)投資占比10.65%。保險資金運用情況的變化反應(yīng)了保險資金配置的結(jié)構(gòu)調(diào)整與優(yōu)化，雖然包含非標(biāo)資產(chǎn)投資在內(nèi)的其他類資產(chǎn)的占比稍微下降，但是投資總量仍在增加，保險資金對實體經(jīng)濟(jì)的支持也在不斷地進(jìn)行，并越來越注重對企業(yè)的股權(quán)投資，以此來促進(jìn)實體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，并獲得投資收益。

圖1展示了我國保險行業(yè)資金運用余額近十年的增長情況，可以看出保險資金規(guī)模正以較高的增長率不斷地擴(kuò)大。如今，保險行業(yè)已成長為我國金融行業(yè)的三大支柱之一，其承載的已經(jīng)不再局限于風(fēng)險管理和賠償給付等傳統(tǒng)功能，對于我國實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的促進(jìn)作用也越來越明顯。保險資金的使用效率與投資收益逐漸成為保險公司重要的業(yè)務(wù)內(nèi)容，應(yīng)該以更多元化的配置組合科學(xué)運用保險資金，投資到各類企業(yè)及項目中去，使保險公司自身獲得穩(wěn)定收益的同時也助力了實體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

保險資金運用有以下特點：第一，投資期限長。保險公司自有資金以及責(zé)任準(zhǔn)備金可利用時間較長，多數(shù)長期壽險資金可利用時間長達(dá)幾十年，具有長期性投資的條件。第二，保險資金的安全性。保險資金除了自有準(zhǔn)備金之外都屬于負(fù)債，是在將來某一時期要支付出去的，因此要保證資金的安全性。第三，保險資金的穩(wěn)定性。保險責(zé)任準(zhǔn)備金都是經(jīng)過精算師精心測算的，會留出足以應(yīng)付日常賠付支出的賠款準(zhǔn)備金，而且還會有穩(wěn)定的保費收入，因此把剩余的資金進(jìn)行投資具有穩(wěn)定性，不會發(fā)生意外導(dǎo)致資金不足等情況。

保險資金已經(jīng)有了成熟的實體經(jīng)濟(jì)投資經(jīng)驗與案例，目前，保險資金已經(jīng)投入到京滬高鐵、城市軌道交通、電力工程等基建項目。這些工程一般規(guī)模較大，需要長期的大額資金投入，而且這些項目后期也會持續(xù)帶來穩(wěn)定的現(xiàn)金流，一般由國家或地方政府支持或者參與進(jìn)來，并牽頭進(jìn)行投資，風(fēng)險較小、收益較穩(wěn)定、安全性較高，這些項目是保險資金的良好投資標(biāo)的。

這些實體經(jīng)濟(jì)項目的特點符合保險資金的投資運用要求，滿足安全穩(wěn)定的條件，期限也比較長，而且一次的標(biāo)的審核與風(fēng)險評估可以使投資資金持續(xù)數(shù)十年產(chǎn)生收益，減少投資成本，從投資管理的角度考慮也比較合理。

三、保險資金投資中西部地區(qū)實體經(jīng)濟(jì)的可行性分析

（一）保險資金與實體經(jīng)濟(jì)項目的契合度高

實體經(jīng)濟(jì)項目一般對資金的需求量較大，資金使用周期較長，保險資金一般會選擇有政府或者央企支持的大型基建項目，資金的安全性有保障。保險資金運用具有長期性，與實體經(jīng)濟(jì)項目對資金的長期性需求比較契合。而且這些項目的安全性較高，也可滿足保險資金運用對安全穩(wěn)定性的要求。長期的基礎(chǔ)建設(shè)項目會與資金投入方協(xié)商一個較高的投資回報率，能夠滿足保險資金投資的收益性需求。因此，實體經(jīng)濟(jì)項目的運作模式與保險資金運用有較高的契合度。

保險資金運用結(jié)構(gòu)一直在進(jìn)行優(yōu)化調(diào)整。2012年，銀行存款與債券這兩項投資的占比就達(dá)到了79%，而2019 年該占比僅為48%，而其他投資卻從2012 年占比9%上漲到如今的39%。可見，保險資金越來越重視其他投資方式，其中就包括對實體經(jīng)濟(jì)的投資。保險資金除了對政府支持的基建項目進(jìn)行投資以外，還應(yīng)該注重對中小企業(yè)的投資，特別是在發(fā)展初期具有高成長性的科技創(chuàng)新企業(yè)以及一些具有投資價值的制造企業(yè)。另外還可以選擇已經(jīng)具備一定規(guī)模、且能夠產(chǎn)生持續(xù)現(xiàn)金流的企業(yè)，對其進(jìn)行長期股權(quán)投資，或者選擇處于成長期但是目前沒有盈利甚至還在虧損但具有較好發(fā)展前景的企業(yè)進(jìn)行投資。這些公司需要的資金規(guī)模與基礎(chǔ)建設(shè)等大型的項目相比是微不足道的，但是這些投資的風(fēng)險系數(shù)是較高的，與之相對應(yīng)的收益率同樣也是比較高的。保險資金可以嘗試逐漸加大對此類企業(yè)的股權(quán)投資，重點選擇新能源、人工智能、通訊、生物醫(yī)藥等在未來具有良好發(fā)展前景的行業(yè)，對其中具有發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)進(jìn)行投資。

?圖2 2017年至2019年我國31個省市自治區(qū)的經(jīng)濟(jì)增速變化

（二）響應(yīng)國家政策，助力脫貧攻堅

十九大報告中指出，堅決打贏脫貧攻堅戰(zhàn)，確保到2020年我國現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)下農(nóng)村貧困人口實現(xiàn)脫貧。但是，2020 年1 月以來新冠肺炎疫情肆虐，世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展受到?jīng)_擊，我國經(jīng)濟(jì)也受到較大影響，這給我國全面脫貧攻堅帶來了更大的挑戰(zhàn)。我國的貧困人口大多分布在中西部省份，特別是一些集中連片的貧困地區(qū)一直以來是國家脫貧攻堅的重點對象。因此，保險資金投入到這些地區(qū)是響應(yīng)國家的號召，有利于國家脫貧目標(biāo)的早日實現(xiàn)。保險資金投資中西部地區(qū)實體經(jīng)濟(jì)將有助于促進(jìn)當(dāng)?shù)仄髽I(yè)的發(fā)展壯大，給當(dāng)?shù)鼐用裉峁└嗑蜆I(yè)崗位，增加當(dāng)?shù)鼐用袷杖耄黾赢?dāng)?shù)卣愂盏龋瑸槊撠毠赃@一目標(biāo)做出努力。

保險資金投入中西部地區(qū)，是從宏觀層面立足國情的考量，因此應(yīng)該得到國家與當(dāng)?shù)卣恼J(rèn)可，可以與當(dāng)?shù)卣M(jìn)行協(xié)商合作，讓政府提供政策上的支持、稅收上的優(yōu)惠等。政府也應(yīng)當(dāng)鼓勵保險資金支援中西部的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，助力當(dāng)?shù)卦缛胀瓿擅撠氈赂蝗蝿?wù)。

（三）中西部地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長加速，投資環(huán)境較好

改革開放以來，我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平已經(jīng)有了很大的提升，但是地區(qū)發(fā)展不平衡、不充分的問題依然存在。由于地理位置等因素的影響，東部沿海地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展較快，長三角、珠三角等是中國經(jīng)濟(jì)最活躍的地區(qū)，而中西部地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展相對較為遲緩，沒有發(fā)展特別好的代表性城市。因此，國家加大對中西部地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重視，出臺了相關(guān)的扶持政策，提出中部崛起計劃、西部計劃等各項措施支持中西部的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，同時，中西部地區(qū)也在奮起直追，經(jīng)濟(jì)發(fā)展也在邁向新的臺階，因此中西部地區(qū)有望成為我國未來經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)鍵。

圖2 描 述了 我國2017 年至2019 年31 個省市自治區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長速度的變化，可以清晰地看出，近三年來，中西部區(qū)各省份的經(jīng)濟(jì)增長速度較快，要領(lǐng)先于全國平均經(jīng)濟(jì)增速，特別是云南、安徽、西藏等省區(qū)的經(jīng)濟(jì)增速名列前茅。可見中西部地區(qū)整體經(jīng)濟(jì)增長較快，具有較高的投資價值，保險資金投資于中西部地區(qū)的收益性更有保障，中西部地區(qū)的實體經(jīng)濟(jì)也有著很好的發(fā)展?jié)摿Α?/p>

隨著中西部地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長的加速，在整體經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境良好的情況下，保險資金在中西部地區(qū)的投資收益會更有保障，因此中西部地區(qū)實體經(jīng)濟(jì)存在較大的投資空間。保險資金應(yīng)該加大對中西部地區(qū)實體經(jīng)濟(jì)的關(guān)注，尋找合適的投資機會，對中西部地區(qū)優(yōu)質(zhì)的實體經(jīng)濟(jì)項目給予資金支持，在給自身帶來穩(wěn)定投資收益的同時，也為中西部地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供長期發(fā)展資金，支持中西部地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

四、保險資金投資中西部地區(qū)實體經(jīng)濟(jì)的建議

保險資金投資中西部地區(qū)實體經(jīng)濟(jì)需要保險資金投資機構(gòu)、當(dāng)?shù)卣约爱?dāng)?shù)貙嶓w經(jīng)濟(jì)企業(yè)三方共同努力，保險資金投資機構(gòu)需要積極發(fā)現(xiàn)投資機會，中西部地區(qū)的當(dāng)?shù)卣约捌髽I(yè)需要創(chuàng)造良好的投資環(huán)境，吸引保險資金的投入。

（一）保險資金投資機構(gòu)主動尋求中西部地區(qū)投資機會

保險資金投資一般通過保險資產(chǎn)管理機構(gòu)與保險公司自主投資等途徑進(jìn)行，這兩者占據(jù)了保險資金投資的主體部分。如今中西部地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展態(tài)勢良好，在這樣的前提條件下進(jìn)行投資，整體的投資環(huán)境適合保險資金的投入。保險資金也要考慮到國情及國家的需要，保險資金投資機構(gòu)應(yīng)該積極開發(fā)中西部地區(qū)的投資渠道，對中西部地區(qū)的實體經(jīng)濟(jì)給予支持，特別是對當(dāng)?shù)氐牡貐^(qū)特色行業(yè)、政府扶持的重點企業(yè)等進(jìn)行長期股權(quán)投資。比如，由于地理位置以及國家的戰(zhàn)略定位不同，中西部地區(qū)的第一產(chǎn)業(yè)占比較高，建立大型農(nóng)業(yè)生產(chǎn)公司是未來的發(fā)展趨勢。因此可以利用優(yōu)勢引入保險資金，成立現(xiàn)代化農(nóng)業(yè)生產(chǎn)公司，這是一種符合國家戰(zhàn)略的較為穩(wěn)妥的投資方向。

（二）中西部地區(qū)當(dāng)?shù)卣畱?yīng)該給保險資金投資提供政策支持

中西部地區(qū)的當(dāng)?shù)卣灿兄鴰拥貐^(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的壓力，中西部地區(qū)還有脫貧攻堅的任務(wù)，要在規(guī)定時間內(nèi)全面脫貧、全面小康。由于2020 年疫情的影響，在全球經(jīng)濟(jì)增長受挫的大環(huán)境下，中西部地區(qū)政府的脫貧攻堅任務(wù)十分艱巨。因此，當(dāng)?shù)卣獛赢?dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)發(fā)展、為居民提供就業(yè)崗位，就要充分吸引投資，對保險資金的投入應(yīng)當(dāng)給予投資便利，在政策上提供支持，比如提供土地資源、減免稅收、開通綠色審批通道等。

（三）中西部地區(qū)企業(yè)應(yīng)當(dāng)發(fā)展自身特色優(yōu)勢，吸引保險資金投入

中西部地區(qū)有著自身獨特的優(yōu)勢，土地、人力等資源有價格優(yōu)勢，也有地區(qū)特色產(chǎn)業(yè)，因此，中西部地區(qū)的實體經(jīng)濟(jì)有著自身獨特的競爭優(yōu)勢。比如云南、貴州、湖南等省份的旅游業(yè)以及民族特色產(chǎn)業(yè)，河南的食品工業(yè)以及航空物流業(yè)等區(qū)位優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)。這些產(chǎn)業(yè)有政府的扶持和地域特色，因此可以發(fā)揮自身區(qū)位優(yōu)勢，吸引保險資金投入，實現(xiàn)地區(qū)實體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展壯大。