互聯網企業并購的財務風險研究

摘要：隨著我國經濟發展程度的不斷提升，各企業的市場競爭環境更加激烈，企業并購成為了一種比較常見的企業合作和擴張現象。企業并購的主要目的在于通過一種并購的方式，以低成本進行企業規模、影響力擴大，在同類企業競爭中更加占據優勢，實現市場占有目標。隨著現代互聯網產業快速發展和興起，我國互聯網企業為了快速發展，搶占更多市場開始進行比較大規模的并購。本文基于互聯網企業并購中代表性的案例，美團并購摩拜，對并購前、中、后期的財務風險分析，并加以研究，提供相應的防范建議。

關鍵詞：互聯網企業;企業并購;財務風險

1互聯網企業并購現狀

互聯網產業的發展自二十一世紀來得到了我國的大力支持，且在中國經濟不斷發展的基礎下獲得了長足發展。自2013 年以來，互聯網企業的并購行為已成為常態，2015年互聯網企業并購達到頂峰，并購案件數量最多，熱度一度虛高。在2014、2015年業績暴收后，2016年并購市場活躍度下降，直至2018年增速均有所回調，企業逐漸回歸理性。

互聯網市場細分領域眾多，其中2018年中國互聯網市場細分領域交易數量占比分別是電子商務41%、大數據16%、網絡游戲10%、互聯網其他9%、社交社區9%、移動互聯網7%、共享經濟4%等。電子商務的交易規模占比也最高，占比38%，而阿里巴巴在2011年已經成為全球最大的電子商務企業。如今互聯網行業的三大巨頭分別是百度、阿里巴巴、騰訊，并且這三大企業逐漸近年來不斷并購其他企業以擴張領域版圖，謀求更好發展。

2互聯網企業并購財務風險與其他行業并購財務風險區別

2.1并購前

一是有部分企業因為沖動，對投資并沒有做深入的研究;二是沒有對合并企業進行合理性的評估，大多都是通過自己的直觀斷定;三是缺乏專業人員策劃研討，缺少現代化的合理投資策劃機構。互聯網企業的投資目標不準確，投資的成本完全超出了預算成本，投資企業的生產條件比較落后。

2.2并購中

中小型企業想要通過銀行貸款來實現生產的發展卻很難，所以才會選擇風險比較大的外部市場，籌資費用與自費增加導致企業面臨財務壓力;互聯網企業由于在產業初期，未來發展不確定風險大，融資方式選擇自身積累加天使投資，同時成長期資產負債低，盈利能力好，有較高的還款能力，融資方式更傾向于獲得風險投資。再次，企業在成長到一定的高度時，就會不斷的找尋新的方式來提高負債率，為了可以防止還款時出現的資金緊張的問題。

2.3并購后經營活動的資金安全風險和信用風險

大多數的企業在管理現金方面沒有具體的規劃，在保存的方式上也隨意，企業對現金的管理缺乏安全認識;企業無法及時收回應收款項，對一些應收款公司的條件沒有進行篩選，到期的款項無法及時入賬，導致了經濟困難，帶給財務巨大的風險。互聯網企業因為對受回款的管理松懈導致企業在收款管理上有很多失誤又不愿意采用法律的方式來收回應款。

3互聯網企業并購的財務風險

3.1并購前估值風險

在企業并購前，應對并購企業品牌價值進行評價預算，對目標企業的價值判斷與實際會有誤差，會存在一定風險。并購企業對獲益期間的估價和對預期收益大小的估計，這些評估結論會存在誤差，進而有一定的估值風險。即評估的被并購企業價值超過或者低于了真正的市場價值。

前期階段財務風險存在的原因是企業需要在確定目標企業之后，就評估該企業的價值，而是否科學地進行評估以及評估過程都會影響評估結果，對目標企業的資產和盈利價值等方面稍有錯誤的評估，直接決定著并購企業的報價及并購成本。

3.2并購中融資支付風險

互聯網企業并購的支付方式主要分為現金支付、股權支付以及混合支付等等。互聯網企業多數情況下，會選擇以現金支付或者是混合支付的方式進行并購，這是因為現金支付能使主并互聯網企業能盡快迅速地獲得被收購方的經營管理權，現金的快速流通以及流動資產占主要部分的情況使得互聯網企業更傾向于選擇現金支付，但也增加了主并方使用資金流有困難，易造成負債，資金的流動性逐漸變弱甚至有破產的風險，通常互聯網企業三大巨頭更會使用單純的現金支付的方式。

4總結

此論文用了互聯網企業作為分析，對企業并購時出現的財務風險進行探究，對財務風險的出現進行了分析，得出如結論：一，相比較于并購前一年，完成并購后，上述企業的各個時期出現的財務風險在不斷上漲;二，在并購后的下一年，高層管理者對財務風險進行解決，財務風險呈現了下降的趨勢;三，并購后財務風險的出現是一件長久性的問題，想要對問題進行徹底的解決，就應該從并購前、中、后來進行研究并提出有效的策略。

參考文獻

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[3]嵇晨嘉，房靜，財務盡職調查在企業并購中的應用探討——以J公司并購H公司為例[J]，現代商貿工業，2016（02）

作者簡介：姜嘉琦（1998-），大連財經學院，會計專業，本科生。研究方向：財務管理、會計。