新形勢下企業現金流創造途徑和風險管控分析

張曉天（蘇州經貿職業技術學院會計與國貿學院）

隨著大數據、云計算、人工智能、物聯網、區塊鏈等新技術的不斷顯現，社會正加速進入數字經濟時代。大數據重塑了傳統產業結構和形態，催生了眾多新產業、新業態、新模式。在新形勢下，財務人員的價值不再僅僅著眼于做好賬、管好賬、報好賬的會計核算工作上，而是體現在企業項目投資決策、全面預算、評估并控制風險、資金管理、財務分析等方面，這些工作的實質就是如何合理、高效地進行最佳的資源配置，實現企業價值最大化，其核心就是對現金流的管理。

■企業現金流管理的重要性

（一）必要的現金流是企業生存的基本條件

企業的營運活動會產生各種成本費用，如市場開拓費、營銷費、研發費、材料費、人工費、固定資產購置成本、管理費用、融資成本等，這些絕大部分是付現費用，資金匱乏、收不抵支會銷蝕企業的資本金，營運活動難以為繼。另一方面，企業只有按時清償債務才能提升信譽度，贏得合作方的信任，延期償債或賴賬不還將導致企業被迫清算、走向破產。

因此，以收抵支、到期償債是企業生存的兩個基本條件，缺一不可。現金為王，必要的現金流是企業的生命線，一個賬面盈利的企業可能因資金鏈的斷裂而被迫清算，而一個連年虧損的企業卻可以借助折舊創造的現金流維持營運，甚至可能東山再起。企業要想生存必須保持必要的現金流量。

（二）穩定的現金流是企業良性經營的保證

資金是稀缺性資源，企業擴張需要資金，負債形成的本息負擔需要資金，資金從何而來，用在哪里，用多少，什么時候籌集，什么時候使用，都需要仔細規劃，不然就會導致運營期間資金供給不足，產生財務風險。現金流不穩定會增加預算的難度，抬高資金成本，引發財務風險。而穩定的現金流能夠讓企業周密地規劃資金周轉計劃，合理配置資源，降低資金成本，極大限度地提高資金利用效率，從而拓展利潤空間，讓企業經營進入良性循環。

（三）充足的現金流是企業發展的基石

獲利是企業經營的最終目的，利潤和現金流兩者都不可或缺，但利潤是理想的，現金流是現實的，企業運營過程中應始終保持現金流的充盈。比如旺季熱銷時，如果企業有足夠的現金，可提前擇機低價購入原材料，降低生產成本，在產品定價權上競爭力增強了，銷售的增長會帶來更多的經濟效益，最終實現企業價值的提升。充足的現金是企業實力的體現，特別在現階段經濟低迷時期，現金流的充盈給投資者帶來極大的信心，為企業吸引更多的投資，進一步滿足發展的資金需求。

■現階段影響企業現金流的主要因素分析

（一）疫情的全面影響

2020年初至今的疫情是現階段影響企業現金流的最主要的市場環境因素，對每家企業都構成了嚴峻的考驗。很多行業經營慘淡，市場萎縮，運營成本高企，利潤空間縮減，大量的流動資金用于支付固定費用，資金嚴重短缺。企業不得不通過高負債維持生存，惡性循環之下，就目前經營狀況而言，很多企業連償還本息的能力都不足。據清華大學國家金融研究院院長朱民分析，全球疫情危機剛度過了第一階段的流動性危機，現在正進入第二階段的企業償付和破產危機，第三階段經濟復蘇尚未到來。以美國為例，疫情至今已有400多宗破產案例，其中不乏GNC這樣的老牌企業，企業破產的高峰即將到來。

雖然目前我國通過央行和財政的強刺激度過了流動性危機，但海外疫情升級造成的全球金融市場動蕩正加速向國內傳導，資本退潮，受疫情影響企業收款延遲、新增欠款快速上升、違約壞賬增加。資本市場上資本流出，股市、債市下跌，信用風險加劇。第二階段對企業來說是特別困難的階段，形勢十分嚴峻。

（二）企業財務管理模式智能化

隨著科技的快速發展，財務管理進入了數字化階段，云計算、財務機器人、電子會計憑證正在改變傳統的財務工作。經濟活動業務端前置，采購、銷售、入庫、出庫、薪資管理等活動可從業務端直接入賬，不僅優化了業務處理流程、提高了核算準確率，而且財務人員還可及時了解企業財務狀況，加強對現金流的管理。信息系統不僅提供傳統的財務數據，還提供“大數據”化的非財務信息，如產品質量、市場需求、風險事項等。據此生成的實時財務報表不僅用于事后總結分析，更多地用作決策判斷依據。在此智能模式下，企業現金流管理科學合理、成本更低。大型集團公司通過自建財務共享中心進行資金集中管理，中小企業則通過財務外包模式降低管理成本，達到削減成本、合理配置資源、優化現金流管理的目的。

（三）寬松的信用政策

雖然隨著結算方式的變化，企業回款時間縮短了，但在產品同質化的買方市場中，賣方在應收賬款的賬期上缺少話語權，特別是中小企業為了做成生意，不得不接受苛刻的信用條件，被迫選擇寬松的信用政策來留住客戶，大量資金滯留在應收賬款、應收票據、其他應收款上，賬期往往長達數月、半年、甚至還有一年的。長賬期耗盡了企業的現金流，導致資產負債率攀升，資金成本高企，并且時間越長，壞賬風險越大。

（四）企業籌資方式單一、渠道固定

我國企業常用的籌資方式是傳統的吸收直接投資，銀行借款，民間借貸、發行股票，發行債券等幾種方式，銀行信貸資金始終是最主要的籌資渠道。銀行借款對企業的資信要求頗高、籌資金額有限，民間借貸風險大，發行股票、債券籌資難度過高，部分企業創造現金流的能力不足，特別是臨時性舉債能力弱，滿足不了企業經營用資需求。一旦利率調整、貨幣政策收緊，企業即陷入流動性困境。

■新形勢下企業創造現金流的途徑分析

（一）充分利用政策扶持

在現行的寬松貨幣環境下，政策層面不抽貸、不斷貸，企業財務風險可以通過國家一些政策得到緩解或者解決。比如，面向所有企業的社會保險費緩繳和減免政策；部分行業可享受定向降準政策；有些企業可獲取免息貸款、政府補貼；針對中小企業、特殊行業還有眾多的減免稅優惠政策、信貸政策；大型企業可通過債券市場進行融資。財稅政策頻繁多變，企業應順應政策變化，及時調整融資策略，為經營活動獲取穩健的現金流。

（二）提高營運效率，提升營利能力

第一，聚焦主業，精準定位，重點抓好銷售旺季。要創新銷售方式，線上線下融合銷售模式已是當前主流，通過加快銷售實現高周轉。明確產品的市場定位，擴大客戶集中度，提高客戶滿意度，增強客戶黏合度，滿足多元化的消費市場需求。第二，以銷定產，定制生產，去庫存、降成本，減少資金在存貨環節的積壓，提高營運效率。第三，縮短現金循環周期。現金周期越長，企業需要的短期貸款越多，從現金流出企業購買原材料，經歷生產、庫存、銷售，最終回款變為現金流入企業，整個過程流動越快，現金循環周期越小，現金的使用效率越高，使企業能夠利用有限的資源創造更多收益。

（三）用科技打造產品核心競爭力

現代經濟的增長愈發依賴科技，科技從根本上改變了企業經營。知識創新是產品的內核，科技含量高的產品附加值高。企業的軟實力提升了，就能掌握定價權，在產業鏈中處于強勢地位，產品的毛利率就高，獲取現金流的能力自然就提高了。

企業應根據政策導向及時調整產業結構、產品結構，還可以通過輕資產模式將非核心業務外包，轉移風險，減少固定成本，盤活固定資產，獲取更多的流動資金，為技術創新提供強大的資金支持。

（四）利用供應鏈融資模式

首先，供應鏈中的核心企業獲取現金的能力強大。核心企業在產業鏈中越強勢，其無息負債數額就會越大，它通過應付賬款、應付票據、預收賬款占用上下游的資金，償債壓力很小。其次，供應鏈中上游的中小企業通過供應鏈金融服務商的質押融資可以迅速地回籠資金，下游企業通過訂單融資可以得到墊資拿貨，銷售后再還款。供應鏈整體作為融資對象融資風險小，同時個體企業流動資金不足問題迎刃而解。此外，企業要做好自身信用管理，企業資信是企業價值的體現，資信等級越高，臨時舉債能力越強。

（五）合理納稅籌劃

企業上繳銷售稅金、預繳所得稅都會造成對現金的需求，納稅義務發生時間是遵循稅法的規定的。一方面應從業務部門端口通過業務規劃來進行納稅籌劃，比如通過納稅對象的認定、兼營業務的區分、業務流程的優化、業務憑證的規范等來控制稅負總額，另一方面，合理安排納稅申報時間，利用稅法規定合法延期繳納。如在分期付款銷售、賒銷方式下，增值稅是按合同約定的收款日期來確認納稅義務的產生時間，可以利用時間差延期繳稅，本來用于繳納增值稅的現金，可以在延期繳納期間內免費使用，這筆可觀的現金就可使用到其它項目中。特殊情況下，延期繳納期限可以長達數年。

此外，企業還可以通過拓寬籌資渠道，成立行業互助基金抱團取暖，來多渠道地獲取更多的流動資金。

■企業現金流風險管控手段分析

（一）管理層強化對現金流管理重要性的認識

會計利潤不是現金利潤。銷售回款不及時，會形成沒有現金流入的會計利潤，那么利潤只是光鮮亮麗的紙上富貴罷了。管理層應充分認識到現金流失衡對企業的影響。現金流管理要防止現金流管控認識誤區，它不僅指做好現金管理的常規事務性工作，更多是進行項目投資可行性分析、融資需求量測算、籌資決策、現金預算、財務風險防控等工作。

（二）優化負債結構，防范財務風險

首先，合理設定企業資產負債率和負債結構，確保資產負債率不超過安全邊際，防止出現高息負債和過度負債。其次，規劃和調整借款到期時間，設立償債基金，做好還款計劃，防止債務集中到期擠占營運資金。第三，控制有息債務規模，警惕短期償債風險。第四，可以通過眾籌、聯營、擴股等股權融資方式調整資本結構，采用融資租賃、互聯網融資等新型債務籌資方式優化負債結構，防范財務風險。

（三）加強對應收賬款的風險管理

企業應借助社會信用評價體系等數據對客戶進行信用評級，給予不同的信用條件，保有優質客戶，淘汰劣質客戶，在信用額度、賬期、現金折扣、結算方式等關鍵問題上設立底線，這樣，雖然銷售量可能會比上期減少，表面上企業損失了一批客戶和利潤，但能最大限度地保住有現金流的利潤，企業經營進入良性循環。業務誰經辦、誰催收、誰負責，將應收賬款跟蹤管理和賬款回籠與銷售部門績效考核掛鉤，改變銷售人員的業務提成方式，比如提成可分為銷售提成、回款提成和行政提成，切實加強收賬力度、提高回款效率。

（四）做好現金預算管理

財務人員要利用信息化技術構建企業全面預算管理。做好資金周轉計劃，籌資金額、現金流量要滿足經營需要。特別要加強對營運資金的預算控制，合理安排現金支出，謹慎制定現金股利政策，規避現金收購、提前還貸、固定資產超計劃投資等行為。預算管理成功的關鍵是執行，要提高預算執行的效率和力度，及時調整預算差異。

（五）建立有效的財務危機預警系統

企業應利用信息管理系統、預算數據建立有效的財務危機預警系統，對關鍵風險點設置財務預警指標，嚴格審批，責任到人，實時監控企業資金流向和使用情況，及時發現預算差異，發現問題，迅速解決。

在新形勢下，現金流是企業生存的第一要義，有穩健現金流的企業才擁有未來的宏偉藍圖。