爆款掘金順周期抱團美團、騰訊年內領跑者鎖定新能源、醫藥

曹井雪

今年發行市場火熱，截至10月29日，年內新發基金總規模大約2.52萬億元。尤其在7、8、9月新基金發行達到高潮，發行份額分別達到5464.36億份、4215.17億份和3093.86億份。新爆款頻出老爆款不甘人后，季報揭示調倉效果頗具成效。

具體說來，三季度二級市場震蕩整理，爆款基金也對重倉板塊進行微調，增加了對順周期板塊所屬子行業配置，同時對金融板塊配比也略增。此外，港股科技龍頭騰訊和美團愈發受到歡迎，例如王宗合掌舵的鵬華匠心精選，在其首份財報三季報中，騰訊、美團、藥明生物三只港股皆赫然在列。

爆款基金倉位水平分化兩個因素導致舵手建倉速度放緩

如果將50億規模作為主動爆款標準的話，那么當季成立的爆款基金的數量有49只，其中只有7月份成立的16只產品披露了三季報。這部分產品當前還處于建倉期，從季報披露倉位情況來看，季末平均倉位約57.61%。

季末爆款基金的股票倉位高低不一，其中聚焦順周期性投資機會的產品在當季建倉迅速，例如嘉實旗下遠見精選、產業先鋒三季度末的倉位均超過90%。從財報來看，他們都是在市場切換過程中抓住了順周期的機會，迅速上車。遠見精選基金經理歸凱表示：“三季度是本基金建倉期，截至季度末本基金已建倉完畢?！碑a業先鋒基金經理姚志鵬則表示：“三季度我們從ROE-DCF的角度出發，組合既配置了高增長的太陽能、新能源汽車、可選消費，同時也配置了金融等高股息資產。”

對比來看，持倉風格偏科技、創新類的爆款基金較為謹慎：三季度末倉位最低的3只基金分被是鵬華新興成長、易方達創新成長、富國創新趨勢，彼時它們各自的倉位分別約為23.77%、30.58%和33.5%。

究其原因，記者發現主要有外部經濟環境動蕩以及市場估值較高兩點。易方達創新成長基金經理劉武表示：“三季度以來，美國政府對中國科技產業的打壓持續升級，海外疫情也在反復，對成長板塊帶來了較大的波動。”而鵬華新興成長的基金經理則坦言：“考慮到年內市場漲幅較大，且優質公司普遍估值較高，我們選擇謹慎建倉的策略。”

不過，《紅周刊》記者注意到，此前科技、創新類的基金主要圍繞電子、計算機等領域進行投資，它們經歷了前期的上漲，三季度以來整體呈現回調態勢。而形成鮮明對比的是，第三季度，以騰訊、美團為代表的港股科技龍頭則更受爆款基金經理們的青睞。

聚焦來看，三季度末，騰訊控股被其中6只基金持有，美團-W也被5只基金持有。究其原因，這類互聯網科技巨頭的核心用戶資源和生態產業鏈優勢無可比擬。而用戶的黏性有助于這類科技公司各項業務的開展，逐步發展成為包含社交、娛樂、金融服務等功能的綜合性平臺。

例如認購份額創下紀錄的鵬華匠心精選將騰訊控股和美團-W都納入重倉股之列。從以往的持倉看，王宗合長期秉承“喝酒吃藥”的投資風格。稍早前，他曾公開表示未來將在全市場范疇來挖掘優質個股?！都t周刊》記者也注意到，除互聯網科技龍頭外，萬華化學、榮盛石化等兩只周期股也出現在基金當季重倉股之列，這與王宗合長期給人的僅專注“喝酒吃藥”的印象截然不同。

爆款舵手精耕細作劍指保險銀行產品規?？焖倏s水或留投資“隱患”

隨著三季度市場風格明顯轉變，此前大幅上漲的醫藥股和科技股暫時“歇腳”，諸如大金融、軍工、建材等順周期行業卻迎來了行業性機會。如是背景下，基金經理針對熱點板塊調整重倉思路，大金融板塊逐漸重回主流視線當中。

從標的股來看，中國平安已經替代貴州茅臺成為爆款基金建倉的首選：在上述16只產品中，其中7只基金都將中國平安納入前十大重倉股之列。此外，新華保險也同樣受到爆款基金經理們的青睞，嘉實產業先鋒、招商豐盈積極配置等3只基金將其重倉納入。

但值得注意的是，從業績表現來看，受疫情影響，今年前三季度兩者的業績雙雙退步：平安前三季度實現的歸母凈利潤約為1030.41億元，同比下滑達到20.47%;而新華保險前三季度實現歸母凈利潤約為111.05億元，同比下滑14.6%。

此外，當季銀行股已重新得到爆款基金的青睞。三季度末，招商銀行和寧波銀行均分別被4只爆款基金所重倉，平安銀行則被2只爆款基金收入囊中，牛市震蕩期憑借低估優勢和避風港屬性，銀行板塊的投資性價比彰顯無遺。

而在一眾產品中，華安聚優精選對銀行股尤其青睞。三季報顯示，銀行股占據十大重倉中的4席，包括招行、平安銀行、寧波銀行和興業銀行的合計占比達到13.38%?？紤]到季末股票倉位僅為48.07%，這意味著約3成倉位投向銀行板塊。

下半年銀行板塊走勢整體反彈，截至10月29日收盤，申萬銀行板塊的整體漲幅為4.85%。而龍頭股的表現則明顯優于整體的行業表現，例如招商銀行和寧波銀行的漲幅分別達到22.88%和36.52%;上述平安銀行和興業銀行3季度的股價漲幅也分別為38.83%和17.97%，銀行股對基金短期業績有明顯提振。

稍早前，南方基金經理茅煒曾表示：“銀行在中國金融體系中的核心地位無可動搖，從財報看，銀行板塊盈利模式清晰可見，絕大部分銀行股的撥備覆蓋率非常高，也表明他們的利潤數據真實可信。”

此外，《紅周刊》記者還注意到，在新爆款緊鑼密鼓建倉的過程中，今年上半年成立的爆款基金卻普遍出現規模縮水的情況。統計結果顯示，在上半年成立的30只爆款中，三季度末的規模較成立之初下滑的多達22只。

不過，在規模出現縮水的上述產品中，下半年以來的業績也并非悉數盡墨，例如易方達研究精選，截至10月29日收盤，該基金下半年以來的凈值增長率達到31.22%，但是其三季度末的規模約為42.92億元，與成立之初的98.21億元相比，規?？s水幅度過半。整體看來，爆款基金適度瘦身對業績反而是一件好事。

農銀匯理對決廣發爭奪年度狀元領跑公募基金“圈定”新能源、醫藥主題

除爆款外，基民普遍關注的另一類焦點基金就是年內業績領跑者。Wind資訊顯示，在主動權益類產品的排行榜中，截至10月29日收盤，農銀匯理工業4.0、廣發高端制造、農銀匯理研究精選和農銀匯理新能源主題等4只產品占據榜首，彼此之間差距微乎其微。

其中，農銀匯理的3只產品均出自趙詣一人之手。由于3只基金的重倉股相似度較高，以其中業績表現最好的工業4.0為例，截至10月29日收盤，該基金年內的凈值增長率約為108.61%。具體從三季報重倉股來看，趙詣主要圍繞著新能源汽車產業鏈的主線重倉，而十大重倉股包含了鋰電池材料龍頭天賜材料、光伏板塊龍頭隆基股份、鋰電池龍頭寧德時代、鋰金屬龍頭贛鋒鋰業等。

開年迄今，該基金前十大重倉股全線上漲，平均漲幅達到123.21%，其中天賜材料和隆基股份的漲幅均超過了200%。從業績表現看，已經披露三季報的6只重倉股均在前三季度實現盈利，不過寧德時代和璞泰來前三季度的凈利潤卻同比下滑?！都t周刊》記者了解到，前者是由于計提大額資產減值的原因，后者是由于上半年受疫情影響，交付訂單進度延遲。而從單季凈利潤的表現來看，璞泰來三季度的凈利潤同比、環比均出現大增。

此外，前10個月排名靠前的基金中，醫藥類基金的數量也蔚為可觀，招商醫藥健康產業和融通醫療保健行業都榜上有名，分別實現了98.22%和97.08%的收益率。

與上半年醫藥主題基金悉數領跑不同，三季度這類基金的凈值由于醫藥板塊的整體回調而遭遇重創;但后戰疫時代疫情仍存反復可能，生物疫苗板塊“奇貨可居”估值看漲，整體醫藥板塊仍存爆發猛拉的可能，而這也是相關醫藥主題基金的希望所在。例如抗疫龍頭股英科醫療，目前股價已經無限接近7月122.51元的高點，年內股價最大漲幅已接近10倍。

附表 7月以來成立的爆款基金相關情況一覽

（本文提及個股僅做分析，不做投資建議。）