當前中小銀行理財業務如何轉型

張大鵬 焦悅

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導語：近期，央行等部委決定將資管新規過渡期延長一年至2021年底，反映出部分金融機構資管業務面臨著較為嚴峻的轉型困境。而在銀行領域，中小銀行由于其自身人才隊伍、技術能力、銷售渠道、資本補充等方面的局限性，在資管新規下面臨的轉型壓力更加突出。

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銀行理財已歷經逾15年的發展歷程，在推動利率市場化進程、促進居民財富保值增值、豐富實體經濟融資渠道等方面起到了重要作用。但在其快速發展的過程中，也逐漸暴露出資金池運作、剛性兌付、多層嵌套等問題，積累了一定風險。為規范行業發展、化解潛在風險，監管層及時發布了資管新規，圍繞打破剛兌、規范資金池、去除多層嵌套、實現凈值化管理等目標，拉開資管行業轉型序幕。同時，《關于進一步明確規范金融機構資產管理業務指導意見有關事項的通知》《商業銀行理財業務監督管理辦法》《商業銀行理財子公司管理辦法》等政策法規相繼出臺，在細分領域指導商業銀行理財業務合規轉型。中小銀行是銀行理財市場的重要參與者，在向基層群眾下沉理財服務、為地方企業提供融資渠道等方面起到了積極作用。資管新規發布以來，中小銀行圍繞壓降保本理財、同業理財，發行新型凈值化產品，化解存量老產品等方面開展了大量轉型工作。但囿于資管人才隊伍、信息技術能力、理財銷售渠道與模式、資本補充等因素限制，中小銀行相較于國有大型銀行、股份制銀行而言，理財業務轉型面臨的挑戰更大，壓力也更加突出。?

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資管新規實施以來中小銀行理財業務發展情況?

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資管新規實施以來，中小銀行順應監管導向和行業發展趨勢，積極推動理財業務轉型，主要表現出以下特征。?

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同業理財規模壓降明顯，推動資金“脫虛向實”。資管新規發布以來，銀行同業理財規模壓降效果明顯，也在一定程度上反映出中小銀行正在逐步退出同業理財市場。截至2019年末，行業同業理財存續余額為0.84萬億元，較2017年末減少2.41萬億元，降幅達74.15%，占理財產品存續余額的3.59%，較2017年初的高點11%下降7.41個百分點。中小銀行是同業理財業務的重要參與者。在投資端，部分中小銀行由于主動管理能力較弱，在流動性寬裕疊加資產荒的情況下，傾向于將同業拆入資金或自營資金配置到收益相對較高的同業理財產品;在發行端，中小銀行經營受區域限制，無法在短時間做大規模，而同業理財屬于批發性業務，不受地域限制，且單筆金額較大，成為中小銀行做大業務規模的重要手段。但在同業理財業務發展過程中，也產生了資金空轉套利、剛性兌付、期限錯配等問題，使得資金“脫實向虛”。資管新規下，同業理財業務規模的持續下降表明中小銀行已在監管導向下轉變套利和做大規模的發展模式，更加專注于回歸資管業務本源，將經營重心重新回歸至零售端，金融資金開始“脫虛向實”。?

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中小銀行非保本理財規模穩步增長，各家銀行分化明顯。資管新規發布以來，中小銀行非保本理財規模整體保持穩步增長。截至2019年末，城商行非保本理財余額達4.03萬億元，較2018年末增長0.39萬億元，同比增長10.71%，在各類銀行中增速最快，高出市場整體水平4.54個百分點;市場占比達17.22%，較2018年末提高0.7個百分點。農村中小銀行非保本理財規模達1.02萬億元，較2018年末增長0.07億元，同比增長7.37%，高出市場整體水平1.2個百分點;市場占比為4.36%，較2018年末提高0.05個百分點。在全國性商業銀行中，股份制銀行非保本理財規模增速最高，國有大型銀行規模基本維持不變（見表1）。

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從非保本理財的增長結構看，中小銀行內部分化較為明顯，部分中小銀行非保本理財增長迅速，非保本理財尚在壓降。從2019年各家銀行年報披露的數據看，城商行板塊中，青島銀行、成都銀行、杭州銀行和上海銀行非保本理財增幅靠前，均超過20%，而北京銀行、西安銀行呈負增長。農商行板塊中，江陰農商行、紫金農商行、無錫農商行、重慶農商行非保本理財規模增速超20%，常熟農商行則為負增長。中小銀行非保本理財規模的差異化增長反映出資管新規發布以來各中小銀行由于資源稟賦、市場環境的不同，理財業務轉型進度的差異逐步顯現（見表2）。

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中小銀行凈值化產品發行不足，凈值化進程差異較大。產品凈值化是資管新規下理財業務的轉型方向，也是衡量新規執行效果的重要參考指標。截至2019年末，銀行凈值型理財產品存續余額達10.13萬億元，同比增加4.12萬億元，增幅達68.61%，市場占比達43.27%，凈值化轉型有序推進，但與全面符合新規要求尚有一定距離。從凈值化產品的發行看，中小銀行與全國股份制銀行及國有大行差距較大。2019年，城商行和農村中小銀行凈值產品平均發行量均不足50款，而股份制銀行凈值型產品平均發行量達441款，國有大型銀行為417款，差距明顯。?

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從內部結構看，中小銀行凈值化轉型進度不一，分化明顯。一方面，城商行、農村中小銀行板塊分化明顯，城商行凈值化產品占比達45.7%，進度僅次于股份制銀行。農村中小銀行凈值化產品占比為28.9%，進度緩慢，凈值化轉型壓力較大（見圖1）。另一方面，各家銀行產品凈值化進程也呈現較大差異，表現為頭部城商行、農商行凈值化轉型程度較高，而尾部中小銀行產品凈值化轉型進程較慢。從2019年各家銀行披露的數據看，北京銀行、上海銀行、南京銀行、重慶農商行等凈值化理財產品規模已超過50%，超過行業平均水平，而規模較小的城商行、農商行凈值化產品占比相對較低，由于人才、技術等方面的原因，凈值化轉型較為困難（見圖2）。

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中小銀行理財業務轉型面臨的挑戰?

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資管新規對銀行理財業務的產品端、客戶端、投資端等全業務鏈條均產生了深遠影響。目前，整個銀行業均面臨著理財客戶對新產品的接受程度不高、存量老產品處置化解困難等共性問題。除上述共性問題外，上文提到的中小銀行非保本理財增長差異、凈值化產品發行量低、凈值化轉型進程差異化明顯等現象，更多的是由于中小銀行在投研能力、人才隊伍、技術實力、資本實力等資源稟賦方面相對薄弱，給部分中小銀行理財業務轉型帶來更多困難。?

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缺乏具有主動管理能力的專業化投研人才隊伍。2020年上半年以來，部分銀行凈值型理財產品破1，引起客戶恐慌性贖回，并轉向其他產品，反映出市場競爭的激烈程度。無論是強化自身主動管理能力，還是維持產品穩定性并實現更高收益，其核心是要擁有一支專業化的主動管理型投研人才隊伍。然而，中小銀行在專業化投研人才隊伍建設上存在一定的現實困難。一方面，在傳統理財業務類信貸、資金池模式下，對中小銀行資產管理人員的主動管理能力要求不高，使得現有人才缺乏市場化的主動資產管理能力及經驗。另一方面，由于地理區位、薪酬激勵機制等因素限制，中小銀行較難吸引市場上高水平的投研人才加入，以改善現有的投研隊伍結構。?

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各類資管系統建設升級進度滯后。凈值化產品對信息披露的及時性、準確性要求更高，理財合同從設計、份額計算、交易維護、資產交割和核算清算等各個步驟都需要更及時、準確，一方面要能夠根據不同客戶、不同時段的持有情況計算相應的收益，另一方面要能夠按照規定的估值方法準確計算不同資產的凈值，而這都依賴于更加高效、智能的銷售系統、資產管理系統、核算系統等一整套資管系統體系。中小銀行在資管系統的建設及升級改造上進度較為滯后。而中小銀行傳統的資管系統基礎薄弱、信息技術實力有限是其系統升級進度滯后的主要原因。?

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產品銷售渠道及模式局限性較大。相較于大中型銀行而言，中小銀行受限于其固有的銷售渠道及銷售模式，新產品銷售難度更大。一方面，銷售渠道對中小銀行新產品的銷售制約明顯。支行網點是中小銀行理財產品銷售的主要渠道，但中小銀行網點布局密度不夠，覆蓋的客群有限，從而制約了其新產品的銷售。此外，中小銀行網點多處于城鄉地區，其客戶風險普遍偏好低，傳統理財產品的“高收益”“剛兌”屬性已養成客戶對理財產品的習慣偏好，客戶接受凈值化產品“賣者盡責，買者自負”的市場理念尚需一段時間。另一方面，理財銷售模式的落后也制約了新產品的銷售。目前，中小銀行理財銷售主要依靠理財經理等營銷人員的坐銷模式，部分理財經理對凈值化產品的認識、理解不足，缺乏有效的新產品營銷手段，在后臺投顧系統支撐不足的情況下，新產品銷售難度大。?

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存量老產品處置難度大。在高收益驅動下，老產品的盈利模式為投向長久期非標資產，通過期限錯配的方式提高產品收益。資產新規下，非標資產處置、老產品承接是整個銀行業理財轉型面臨的主要問題，但對中小銀行而言，存量老產品處置難度更大。從非標資產的處置方式看，主要有非標轉標、資產回表、新產品對接等方式，但從實際操作層面看，較全國性銀行而言，非標轉標路徑變窄、表外資產回表面臨資本及流動性壓力導致中小銀行受到的限制更強。新產品承接雖是化解存量資產的最佳方式，但限于中小銀行新產品的發行、銷售能力，此方法能承接的資產有限。?

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中小銀行理財業務轉型的應對建議?

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資管新規雖然在短期內給中小銀行帶來轉型陣痛，但從長遠來看，對推動中小銀行理財業務更好地回歸本源、服務實體，降低業務風險，實現穩健發展具有重要的現實意義。中小銀行需充分把握新規過渡期延長帶來的戰略機遇，積極挖潛自身優勢，妥善彌補自身不足，盡早實現資管業務合規轉型，以求在大資管行業新變局下贏得新的發展空間。?

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以理財子公司標準推進資管業務轉型?

中小銀行應對標先進，以資管業務未來主流發展模式即理財子公司模式為導向推進資管業務轉型，在當前過渡期內即應按照理財子公司的管理標準、運營模式搭建本行資管業務管理運行體系，加速資管業務合規轉型。?

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以理財客戶需求為中心開展新產品營銷拓客?

客戶認可是檢驗中小銀行資管業務轉型成功與否的重要標準，也是中小銀行完成存量業務整改、穩步推進新產品發行的關鍵因素。中小銀行需以客戶需求為中心，加強理財產品體系搭建、理財產品協同營銷、投資者教育等方面的工作。?

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盡快搭建完整的理財產品體系，推出拳頭型凈值化產品。以不斷增強的投研能力為基礎，按照風險匹配原則，對不同風險偏好和需求類型的客戶建立覆蓋多種風險類別、多種期限、不同起購金額的產品體系，逐步形成固定收益、“固定收益+權益或量化”、股債混合、純權益等多層次產品體系，同時聚焦本行重點理財客群，研發拳頭型理財產品，在細分市場上與國內大行錯位競爭，形成產品的差異化品牌優勢。

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加強銷售渠道建設，變革現有產品銷售模式。建立線上線下一體化的理財產品銷售渠道，進一步下沉服務網點，持續增強網上銀行、手機銀行、微信銀行等線上渠道營銷服務功能;建立“產品經理+理財經理+投顧系統”的產品銷售模式，研發投顧系統，加強對理財經理營銷的后臺支撐，建立產品經理團隊，及時培訓，支持理財經理進行凈值化產品及復雜結構性產品銷售。

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加強投資者教育，將客戶需求向新產品引導。中小銀行機構需向投資者持續普及金融理財知識，培養其風險收益對等的意識，引導客戶接受理財凈值化理念，推進新型凈值型產品的推廣、發售。?

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以人才和科技為核心布局資管業務?

人才和科技是驅動中小銀行資管業務轉型發展的核心要素，中小銀行需加強高端人才的培養，強化金融科技在資管業務領域的應用，打造面向未來的資管業務核心競爭力。?

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加強高端人才培養。完善市場化的人才機制，吸引行業高端人才尤其是優秀投研人才加入，同時加強內部人才培養，完善資管業務職業晉升序列，并提供有市場競爭力的薪酬激勵機制，激發人才活力，打造屬于自己的專業化主動管理型投研團隊。?

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強化科技對資管業務的賦能。大數據、人工智能等技術已對資管行業未來的發展產生深遠影響，部分銀行已在獲取客戶、產品研發、產品營銷、風險防控、資產管理、投資顧問等資管業務場景實現金融科技應用。中小銀行需加快在科技領域的布局，除了打造先進的信息系統、業務管理平臺外，通過投資、戰略合作或團隊自建的模式加速在智能資管領域的布局。?

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以多元化手段為抓手有序做好存量資產對接處置?

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理財資金在投資端對接的是實體企業的融資需求，存量非標資產必須得到有序處置，才能穩定實體經濟融資，避免存量資產集中處置造成的信用快速收縮。做好新產品對老資產的承接，嚴格按照期限匹配原則，穩妥處理長久期非標資產，壓縮資產久期，延長新產品期限。加速資本補充，積極采用引入戰略投資者、發行永續債、發行二級資本債等多種手段補充資本金，以緩解非標資產回表帶來的資本補充壓力，同時加強流動性管理，以防可能帶來的流動性風險問題。加強與保險、券商等金融同業合作，開發企業年金、其他險資等低成本、長時限的資金來源匹配相關資產。繼續探索通過資產證券化、企業發債等方式承接部分非標資產，標準化資產認定已明晰，中小銀行需按照《標準化債權類資產認定規則》要求，對部分符合條件的資產進行非標轉標處置，探索資產證券化的處理模式。同時，對于符合條件的資產，采取債券融資的方式，對接此部分融資需求。對于已成為壞賬、不具備回表條件或回表后對中小銀行監管指標形成較大壓力的資產，通過不良資產處置、市場化轉讓等方式進行妥善處理。?

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（作者單位：南京銀行發展規劃部）?

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