試析新常態背景下地方政府債券置換研究

李倩

摘要：地方政府的債券置換很大程度上影響著地方政府的債務規模。在經濟新常態背景下，地方政府需要實現債券的置換處理，才可以更好地滿足地方政府的債務工作處理需要。本文首先對新常態背景下地方政府的債務工作處理狀況進行了研究總結，并對債券置換存在的問題進行了分析，制定了符合經濟新常態背景條件的地方政府債務工作處理策略，對提高地方政府債務工作的總體處理質量，具有重要積極意義。

關鍵詞：新常態;地方政府;債券置換

引言

債券置換在很大程度上發揮了緩解地方政府壓力的作用，但是，債務融資成本的控制也是很多地方政府迫切關注的問題。因此，實現對債券置換工作的創新處置，對提高新常態下地方政府債券置換工作處理水平至關重要。

一、新常態背景下地方政府債券置換的作用

（一）債券置換可以緩解地方政府債務壓力

從當前地方政府的債券置換工作實施情況來看，地方政府的債務壓力實現了很大程度的縮減。存量置換債務的構成情況較為復雜，以年度為單位進行計算，地方政府的債券置換在緩解債務壓力方面發揮十分理想的作用。從地方政府發展的角度來看，債券的置換可以使地方政府的債務結構得到優化創新，財政付息的壓力可以得到更加有效的緩解，使資金的流動性得到進一步的優化，從而實現對資金緊張問題的全面控制處理。在債券置換工作實施的過程中，地方政府可以更加有效地實現對債務違約風險的控制，并保證地方政府的主體債務壓力可以得到更加有效的緩解。

（二）提高地方政府融資機制成熟度

在地方政府實施債券置換過程中，地方政府的融資工作機制將可以在建設的過程中積累更加豐富的經驗，并且以此為基礎實現對融資機制創新舉措的改良，以便資金運行機制的構建可以為融資業務的成熟化改進提供更加有力的保障。在制定融資機制的具體運行策略過程中，地方政府可以實現對融資平臺建設質量的考察，從而使融資相關的擔保體系得到更加有效的構建處理，為債務置換方案的創新改良提供充足保障。在地方政府進行擔保兜底方案創新過程中，融資機制的構建有助于融資平臺各項基礎性業務的規范化處理，可以為資金的借貸以及本息的償還提供更加有利的基礎條件，從而實現對地方政府融資機制的創新性構建。在地方政府實施債券置換的過程中，融資性質業務的目的將可以得到更加合理的定位，貨幣政策的調整可以為地方政府融資舉措的改進提供必要支持，為地方政府融資機制的進一步優化創新提供幫助。

二、新常態背景下地方政府債券置換存在的問題

（一）地方政府債券置換制度建設水平較差

制度的建設直接影響著地方政府債券置換工作的實施規范性。從國內的債券業務長期發展的情況來看，地方財稅體制正處在逐步完善的過程中，但是，一些債券置換制度的構建缺乏對地方財稅體制組成情況的有效研究，在進行制度細節規劃設計的過程中，缺乏對財權的優化匹配，無法在制度建設方面滿足債券市場的創新發展需要，也使得制度建設所具備的突出價值無法得到體現。部分地方政府的債券置換工作在實施過程中，缺乏對制度因素已有價值的關注，尤其對于中期預算制度的作用缺乏足夠的關注，無法為財政收支問題的分析預測提供有力支持，也使得制度建設的突出價值難以得到顯現。部分地方政府的債券置換工作在實施過程中，缺乏對現行政策實施價值的關注，在進行統籌財政以及債務收支影響力分析的過程中，無法從制度建設的角度實現對債券置換制度的規范化設計，難以有效的憑借制度資源提升債券置換工作的運行規范性。

（二）地方政府債券危機預警機制的構建水平較差

對債券相關業務進行有效的預警處理，可以為債券危機的有效化解提供有力支持。但是，現有的一些地方政府在處理債券危機管理控制相關業務的過程中，對于道德風險隱患的構成情況缺乏足夠的關注，尤其對于債券市場的實際構成情況缺乏深入的分析，無法在外部先進經驗的吸收借鑒之下，實現對預算約束機制的有效構建，難以為債券危機的及時識別和有效規避提供幫助。部分地方政府在進行債券置換體系建設過程中，缺乏對債權主體以及債務主體實際情況的關注，相關保護機制的構建質量較差，無法在破產保護等相關舉措的構建方面取得進展，也使得破產保護相關工作難以在制度因素的幫助之下得到合理處置。在進行債券危機預警機制具體建設的過程中，部分地方政府對法律法規因素作用的關注，尤其要對外部經驗模式的局限性認知存在不足，導致照搬外部經驗模式的問題時有發生，無法在充分結合地方政府債務管理實際情況的基礎上，實現對危機預警機制的成熟有效構建。

（三）地方政府債務信息披露機制的建設不夠成熟

部分地方政府在處理債券置換相關工作過程中，對于債務信息披露管理的需求缺乏有效的關注，在進行具體的信息披露機制構建過程中，無法實現對債券市場變化情況的創新考察，難以為債券工作相關信息披露機制的構建提供完整的支持，不利于債券置換相關工作的創新調整。部分信息披露機制的建設工作對于市場評級機制的制定和處理需求缺乏足夠的研究，在進行發行主體和投資主體研究分析的過程中，未能實現對信息披露機制應用價值的有效開發，無法在債券投資者類型識別方面取得更大的進展，難以為信息披露機制的有效創新提供更加全面的經驗支持。在進行信用衍生品市場狀態分析過程中，部分信息披露機制的建設人員缺乏對評級機構相關工作建議的研究，導致投資參考方案的構建價值無法得到體現，難以在維護投資者滿意度方面取得更大的成效。

（四）財政政策與貨幣政策的協調程度較差

部分政府在處理債券置換管理的具體工作過程中，缺乏對財政政策調節舉措的價值關注，在處理貨幣政策調節控制相關工作的過程中，缺乏對政府債券發行和流通實際情況的關注與考察，無法在貨幣政策協調性建設方面取得積極成效。部分財政政策的設計缺乏對信貸市場供給和需求情況的有效研究，在制定資產負債結構管理具體工作的過程中，對金融政策構成情況的掌控不足，無法為財政政策松緊搭配方案的成熟構建提供必要保障。部分財政政策在基礎性設計過程中，缺乏對貨幣政策協調性建設需求的精準研究，尤其對于融資成本和流通速度管理舉措的價值缺乏必要的考察，不利于財政政策與貨幣政策協調性的優化建設。

三、新常態背景下地方政府債券置換工作優化策略

（一）提高地方政府債券置換制度的建設水平

地方政府在進行債券置換相關工作策略設計過程中，一定要對制度建設在提升債券管理工作規范性方面的突出價值進行分析考察，使符合地方政府債券管控舉措發展需求的工作得到優化處置，為制度建設突出價值的更好體現提供幫助。在地方政府進行債券置換的具體制度建設過程中，一定要對現有的債券市場組成情況進行創新性考察，尤其要對財政收支情況進行合理的分析預測，為債券置換制度的高水平構建提供更加完整的支持，從而實現對制度建設突出價值的體現。在進行地方政府債券置換制度具體建設的過程中，要加強對國內現行政策組成情況的研究，并從中期預算計劃設計的角度出發，制定符合地方政府債券管理舉措的具體策略，使符合債券置換工作具體實施需要的預算計劃可以得到更加有效的構建，為債券置換制度更好的凸顯出自身價值提供幫助。債券置換制度的建設一定要加強對信用評級制度構成情況的關注，并從資本市場框架構建的角度出發，制定符合資本市場約束性作用開發需求的具體策略，為債券置換制度突出性價值的顯現提供幫助。

（二）提高地方政府債券危機預警機制的構建質量

地方政府在進行債券危機預警處置的過程中，必須對債券置換相關工作所需條件進行分析考察，使符合預警機制構建需求的舉措可以更加有效的凸顯出自身價值，保證債券危機的具體管控措施可以有效的凸顯出自身價值，為債券危機的有效控制提供充足保障。在進行具體的債券危機預警處理方案設計過程中，要加強對外部先進經驗的吸收借鑒，尤其要對破產法等重要法律資源進行價值分析，使債權主體和債務主體所需的保障措施可以得到更加有效的價值明確，為破產保護相關制度的高水平構建提供精準支持。在地方政府債券危機預警機制具體建設的過程中，必須實現對國內融資環境的關注與研究，從破產申請保護建設的角度出發，構建起符合違約問題管理控制需要的具體策略，使危機應急處理措施能夠為違約問題的管控提供必要保障，更大程度上滿足債券危機預警機制的構建及處置需要。

（三）提高地方政府債務信息披露機制的構建成熟度

地方政府需要加強對信息平路機制構建價值的關注與研究，尤其要對債券市場創新發展的角度出發，構建起符合地方政府工作創新需求的策略，使地方政府在處理各類債務工作的過程中，可以為信息披露機制的合理構建提供幫助，更好地實現對債券市場透明度的有效控制，并保證市場評級機制可以在創新中得到合理處置。一定要加強對信息披露機制構成情況的關注，尤其要對債券的發行主體以及投資主體的情況進行考察，保證市場評級機制可以在探索中積累更加豐富的經驗，為債券發行主體以及投資主體的狀態明確提供幫助，更大程度上實現對信息披露機制價值的創新處置。要加強對債券投資者類型特點的研究，尤其要對信用衍生品市場的實際構成情況加以研究，使投資者保護制度可以在探索中積累更加豐富的經驗，并且保證雙評級機制可以在信息披露管理工作推進的過程中顯現出更大的價值，為信息披露機制實際應用價值的開發提供精準支持。

（四）提高財政政策與貨幣政策的協調程度

在財政政策與貨幣政策的協調性建設工作推進過程中，必須加強對財政政策調控措施的價值關注，尤其要對貨幣政策調節手段的突出價值進行考察分析，使滿足財政政策和貨幣政策協調管理需求的措施可以得到更加合理的構建處理，為債券調節手段的有效改進提供必要支持。在制定財政政策和貨幣政策協調管理的具體舉措過程中，需要加強對貨幣和金融政策配套情況的研究，按照松緊搭配的方式實現對財政政策資源價值的有效開發，使財政政策可以更加有效地實現與貨幣政策的協調處置，為債券置換工作價值的更好開發提供幫助。

結語

地方政府債券置換工作的實施對于控制地方債券利率期限具有重要積極作用，實現對地方政府債券置換現狀的研究，并制定符合地方政府利益需求的債券利率期限管控措施，對提高經濟新常態背景下地方政府債券管理體系的建設質量，具有重要積極意義。

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