財經視野

4月10日，國家統計局公布的數據顯示，3月全國居民消費價格指數（CPI）同比上漲4.3%，終止了今年前兩個月5%以上的增長勢頭，但超過4%的漲幅仍是近年來的高位。3月，工業生產者出廠價格指數（PPI）同比下降1.5%，降幅擴大1.1個百分點，為2019年11月以來最低。

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謝亞軒

招商證券首席宏觀分析師

3月CPI整體及其食品分項增速回落以及PPI通縮程度加重，均符合預期。前者主因在于豬肉、鮮菜、鮮果價格的回落；后者主因在于國際油價下跌和工業景氣度下降。同時CPI非食品項也繼續回落，主要反映的是燃料價格的下降。

鐘正生

財新智庫莫尼塔研究董事長兼首席經濟學家

當前物價環境是CPI與PPI高度分化，客觀要求貨幣政策需非對稱降息。CPI高企，導致居民實際存款利率為負，將制約央行降低存款基準利率的可能性；而PPI低位，加大了降低貸款利率的緊迫性，客觀要求銀行向實體經濟適度讓利。

徐奇淵

中國社科院世界經濟與政治研究所研究員

當前我們面臨的主要矛盾，并不是通脹問題，而是總需求不足。在此背景下，貨幣政策需要對當前CPI保持較高的容忍度。后續宏觀政策組合中，財政政策應該發揮主導作用。在疫情沖擊之下，不確定性較大，企業投資缺乏信心，此時財政政策的擠出效應較小。

李超

浙商證券首席經濟學家

國內通脹主要取決于油價和豬價。當前低油價反映了對全球經濟增長的負面預期，而豬周期已見頂。這說明年內通脹已見高點，未來的走勢將趨于下行。受外需下行和國際油價波動不確定性的影響，PPI環比至少在未來兩三個月內大概率維持負增長。

李金柳

海通證券宏觀分析師

當前內需偏弱，企業復產程度仍有待提高；而同時，由于海外經濟遭受疫情沖擊的范圍不斷擴大，二季度外需也會面臨大幅度收縮，導致工業品價格低迷。預計PPI同比可能進一步走低，持續時間取決于國內經濟恢復進度、國際油價走勢以及海外疫情的控制程度。

3月27日的中共中央政治局會議提出，要抓緊研究并制定積極應對的一攬子宏觀政策措施。在財政政策方面，會議指出，積極的財政政策要更加積極有為，適當提高財政赤字率，發行特別國債，增加地方政府專項債券規模。

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劉元春

中國人民大學副校長

推出特別國債，可以對受疫情沖擊較大的市場主體展開救助。如對中低收入階層加大轉移支付力度，發現金、消費券；對中小企業、個體工商戶等進一步減稅降費、退稅退費，直接進行補貼；對受疫情影響較嚴重的外貿企業，進行一次性的財政扶持等。

李燕

中央財經大學預算管理研究所所長

這次我國發行特別國債是財政政策的組合拳之一，應該主要用于與其他財政政策及貨幣政策相配合，緩解財政的壓力以及保持信貸的穩定，推動疫后經濟及社會的快速恢復和發展。發行規模、期限等會根據需要綜合考慮，并參考市場利率來定。

張繼強

華泰證券研究所副所長、固定收益首席分析師

特別國債不直接影響地方政府債務，但能通過轉移支付等方式加大對地方政府的支持力度。因此，中央政府通過發行特別國債籌措資金，可以較低成本彌補政策優惠和防控疫情相關支出帶來的財政收支缺口，避免地方政府債務過快上升的次生影響。

明明

中信證券研究所副所長

本次特別國債的可能發行規模，將不低于2007年的1.55萬億元，在全球疫情的影響下，不排除總量在1.8萬億—2萬億元附近，但會分期發行。參考2007年特別國債分八期發行的情況，預計2020年第一期規模或在5000億—6000億元，項目上估計也將更加豐富。

4月10日，中國人民銀行公布了2020年一季度信貸和社會融資規模數據。數據顯示，一季度人民幣貸款增加7.1萬億元，同比增加1.29萬億元（其中3月份人民幣貸款增加2.85萬億元，同比增加1.16萬億元）；一季度社會融資規模增量累計為11.08萬億元，同比增加2.47萬億元，均顯著強于市場預期。

孫國峰

央行貨幣政策司司長

從國際對比來看，中國央行貨幣政策傳導效率高于美聯儲，不存在流動性淤積。目前流動性合理充裕，而非大水漫灌，中國距離流動性陷阱還很遠，一季度的貸款增長也是相對合理的。

阮健弘

央行調查統計司司長

今年2月份以來，因為受到新冠肺炎疫情的沖擊，經濟下行的壓力進一步加大，在當前的情況下應當允許宏觀杠桿率有階段性的上升。階段性上升的目的是為了擴大對實體經濟的信用支持，是為了有效推進復工復產，也是為了未來更好地保持合理的宏觀杠桿率創造有利條件。

汪濤

瑞銀亞洲經濟研究主管、首席中國經濟學家

企業貸款走強拉動新增人民幣貸款超出預期。如此強勁的反彈可能受益于2—3月央行提高了專項再貸款和再貼現額度8000億元，以及政府加強了對基建和中小企業的支持力度。此外，隨著3月整體經濟活動回暖，部分此前被抑制的信貸需求，尤其是短期信貸需求，也得以釋放。

溫彬

中國民生銀行首席研究員

信貸供給增加與企業融資需求回升，從供需兩端推動了3月社融大幅回升。一方面是因為央行把支持實體經濟發展放到更加突出的位置，運用多種貨幣政策工具，引導金融機構加大對復工復產的信貸支持，滿足實體經濟的融資需要；另一方面，央行積極推動企業融資成本降低，促進了企業融資需求回升。

中金公司

3月社融放量，顯示政策對疫后紓困及穩增長的力度加大。除針對中小企業和低收入家庭紓困之外，最明確的短期政策著力點可能是以新型城市化為著力點的基建投資。

30606.3億美元

人民銀行4月7日公布的數據顯示，截至2020年3月末，我國外匯儲備規模為30606.3億美元，較年初下降473億美元，降幅為1.5%。

10.1%

人民銀行4月10日公布的數據顯示，截至2020年3月末，廣義貨幣（M2）余額為208.09萬億元，同比增長10.1%，增速分別比上月末和上年同期高1.3個和1.5個百分點。

1078.6億元

商務部3月26日公布的數據顯示，2020年1—2月，我國境內投資者共對全球147個國家和地區的1733家境外企業進行了非金融類直接投資，累計實現投資1078.6億元人民幣,同比增長1.8%（折合155億美元，同比下降1%）。

143519 億元

外匯局3月27日公布的數據顯示，截至2019年年末，我國全口徑外債余額為143519億元人民幣（等值20573億美元）。

12.20萬億元

外匯局3月27日公布的數據顯示，2020年2月，中國外匯市場總計成交12.20萬億元人民幣。其中，銀行對客戶市場成交2.18萬億元，銀行間市場成交10.02萬億元；即期市場累計成交4.82萬億元，衍生品市場累計成交7.38萬億元。