經(jīng)濟金融化與經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整

孫強語

摘 要：隨著社會主義經(jīng)濟的發(fā)展，貨幣金融市場也越來越復(fù)雜化，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整在當(dāng)前的金融變化中勢在必行，當(dāng)前經(jīng)濟逐步轉(zhuǎn)向金融化對經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的宏觀調(diào)整產(chǎn)生了一定的影響，對經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變既有支持的效力也存在約束的作用，這就導(dǎo)致經(jīng)濟結(jié)構(gòu)在變化過程中也存在很多不確定因素。貨幣金融市場發(fā)展是由相關(guān)金融機構(gòu)形成并推進的，貨幣市場和金融機構(gòu)之間產(chǎn)生了多樣性的聯(lián)系，微觀上看需要調(diào)整資本的結(jié)構(gòu)才能有利于產(chǎn)業(yè)的優(yōu)化。但是，由于經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的約束力也對金融資產(chǎn)的定價有降低的影響，從而會影響到金融機構(gòu)內(nèi)部調(diào)整。本文就當(dāng)前經(jīng)濟金融化以及經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整進行較為全面的分析，在全球化金融市場不斷發(fā)展的當(dāng)下，應(yīng)加強金融政策對經(jīng)濟發(fā)展的支撐，保障金融結(jié)構(gòu)有序調(diào)整。

關(guān)鍵詞：經(jīng)濟金融化;經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整;金融發(fā)展

當(dāng)前經(jīng)濟發(fā)展的勢頭較為迅猛，帶動金融行業(yè)不斷發(fā)展，而經(jīng)濟的金融化也成為世界經(jīng)濟發(fā)展的全新走向與趨勢，國與國之間的聯(lián)系更加緊密，這對各國經(jīng)濟發(fā)展都勢必會產(chǎn)生不同的影響。經(jīng)濟的金融化簡單來說就是金融行業(yè)的發(fā)展，而金融化本身有利于社會資源配置，促進經(jīng)濟整體平衡，但是如果經(jīng)濟的金融化超越了某個限度，就會形成對經(jīng)濟發(fā)展的抑制作用，反而對經(jīng)濟發(fā)展產(chǎn)生阻礙作用，因此兩者之間的相互協(xié)調(diào)才是經(jīng)濟發(fā)展的關(guān)鍵。

一、經(jīng)濟金融化主要內(nèi)容及對經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的影響

當(dāng)前世界各國在經(jīng)濟發(fā)展的同時都伴隨著經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)的現(xiàn)代化、工業(yè)化以及全球化，這也是金融行業(yè)發(fā)展最為明顯的表象，針對當(dāng)前經(jīng)濟金融化發(fā)展的趨勢，經(jīng)濟學(xué)要以兩個基礎(chǔ)框架為分析基礎(chǔ)：第一個是確定任何產(chǎn)出的個體以及實際的產(chǎn)出的集合都有實際上以及名義上兩個方面的內(nèi)容，第二個是任何的微觀經(jīng)濟行為，其本質(zhì)的經(jīng)濟主體以及社會經(jīng)濟體所擁有的資產(chǎn)或者財富都會表現(xiàn)為貨幣的形式。從這兩條經(jīng)濟上的理論內(nèi)容可以概括為現(xiàn)代經(jīng)濟分為了實體經(jīng)濟和貨幣經(jīng)濟，更進一步分析的話就可知，隨著當(dāng)前貨幣的流通以及信用活動的不斷增加與相互滲透，金融行業(yè)也在這個過程中不斷發(fā)展壯大，人們傾向于把所有的非實際性質(zhì)的經(jīng)濟領(lǐng)域內(nèi)容劃分為金融經(jīng)濟。以此框架為基礎(chǔ)進行分析，就能夠看出實際經(jīng)濟以及虛擬經(jīng)濟之間的數(shù)量比關(guān)系，從而最直觀地對經(jīng)濟結(jié)構(gòu)發(fā)展特征進行分析。經(jīng)濟的金融化實際上也正在向著經(jīng)濟貨幣化比率的方向前進，當(dāng)前的貨幣化比率的提升能夠直觀反映出國家經(jīng)濟的發(fā)展水平以及市場化的發(fā)展程度。

從20世紀(jì)下半段開始，隨著技術(shù)與工業(yè)生產(chǎn)力的不斷提升，金融的自由化程度也就逐漸提升，金融創(chuàng)新活動更加頻繁，新的金融工具對傳統(tǒng)的貨幣管理機制以及職能發(fā)起挑戰(zhàn)，在此過程中金融總量開始替代貨幣總量針對經(jīng)濟市場以及金融市場運行進一步融合的思想開始形成，這也就是之后形成的經(jīng)濟金融化理論[1]。但是相對而言，經(jīng)濟金融化更會受到外界的質(zhì)疑，在金融發(fā)展過程中的實際成分以及虛擬成分都是相互交互作用的。

在金融行業(yè)發(fā)展過程中，相關(guān)的衍生工具發(fā)展也更加猛烈，不僅金融經(jīng)濟涵蓋的范圍更加廣泛，對經(jīng)濟實際的發(fā)展也有更深的影響，在發(fā)展過程中經(jīng)濟資源開始脫離實體經(jīng)濟的傾向也會更加明顯，虛擬經(jīng)濟運行存在的失控風(fēng)險較大，幾乎經(jīng)濟發(fā)展迅猛的國家都會有這方面的問題，金融發(fā)展很容易產(chǎn)生泡沫經(jīng)濟，這也會引發(fā)人們對經(jīng)濟金融化作用的負面認知。由于當(dāng)前的經(jīng)濟金融化能夠改變的主要就是實際經(jīng)濟和金融經(jīng)濟之間的發(fā)展關(guān)系，因此在發(fā)展過程中就會影響到經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整。比較明顯的就是國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展過程中，經(jīng)濟總量上來講，不僅貨幣化的指標(biāo)在持續(xù)增長，甚至已經(jīng)遠遠超出了理論所標(biāo)注的極限值，這就與發(fā)達國家提供的金融實踐理論的具體經(jīng)驗產(chǎn)生了出入，同時金融資產(chǎn)相關(guān)比率也與實踐發(fā)展的金融現(xiàn)狀不符。

在經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的發(fā)展方面，金融資產(chǎn)的總資產(chǎn)增長速度很快，但是現(xiàn)實中的金融結(jié)構(gòu)調(diào)整卻比較緩慢，尤其是近年來出現(xiàn)了金融機構(gòu)總資產(chǎn)的比重持續(xù)回升，股票流通價值也在不斷地調(diào)整，這就造成了在經(jīng)濟發(fā)展過程中現(xiàn)有的金融結(jié)構(gòu)和實體金融結(jié)構(gòu)之間產(chǎn)生了不匹配的問題，發(fā)展無法得到有效協(xié)調(diào)。這種情況主要表現(xiàn)在兩個方面：一方面就是金融結(jié)構(gòu)的優(yōu)化速度比較慢，要滯后于產(chǎn)業(yè)化結(jié)構(gòu)的調(diào)整以及升級;另一方面，民營部門在發(fā)展過程中國民的經(jīng)濟地位在金融資源發(fā)展中與本身不能構(gòu)成相應(yīng)的足夠的比例。

觀察20世紀(jì)九十年代國內(nèi)金融發(fā)展的總體趨勢就會發(fā)現(xiàn)，在金融工具發(fā)展過程中經(jīng)濟增長有一定的實際貢獻，也會發(fā)生經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的不穩(wěn)定調(diào)整，這些問題主要與市場的發(fā)展相關(guān)聯(lián)，在這個階段國內(nèi)的經(jīng)濟發(fā)展兼顧了發(fā)展中國家的經(jīng)濟以及經(jīng)濟轉(zhuǎn)型期的經(jīng)濟兩個層面，從全球化經(jīng)濟發(fā)展的大框架來看，金融行業(yè)的發(fā)展時機、內(nèi)容以及次序都是較為重要的實際問題[2]。

經(jīng)濟金融化是一種客觀存在的經(jīng)濟發(fā)展趨勢，而且這個趨勢較為漫長，要根據(jù)特定的歷史情況進行細化分析，本質(zhì)上經(jīng)濟金融化更加關(guān)注的是在實施過程中產(chǎn)生的結(jié)果，當(dāng)然國內(nèi)經(jīng)濟的金融化還處于起步階段，從未來發(fā)展的角度分析，就需要注重金融經(jīng)濟發(fā)展的效率以及質(zhì)量，在保障金融經(jīng)濟正常運行的前提下，調(diào)整和優(yōu)化經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，這也是金融經(jīng)濟發(fā)展過程中現(xiàn)今最主要的目標(biāo)。

二、經(jīng)濟金融化對經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整影響的表現(xiàn)形式

經(jīng)濟金融化與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變動存在著相互聯(lián)系的關(guān)系，兩者之間的變動是有跡可循的，金融的總量以及金融結(jié)構(gòu)發(fā)展能夠影響產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的變化，在擴大經(jīng)濟金融化的規(guī)模時要注意關(guān)注金融結(jié)構(gòu)的不斷優(yōu)化[3]。

（一）表現(xiàn)在金融效率、金融滲透以及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的變化

金融滲透主要指代就是金融活動在發(fā)展過程中其深度與廣度的進一步擴展，這是一種客觀性的發(fā)展過程在，同時也是經(jīng)濟金融化不斷發(fā)展的表現(xiàn)，在實踐過程中金融體系之間會存在相互滲透的過程，發(fā)展其中微觀經(jīng)濟主體的內(nèi)容也會隨著經(jīng)濟發(fā)展比重的變化而產(chǎn)生變動，在這個過程中可以逐步提升經(jīng)濟發(fā)展的效率。從未來產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的發(fā)展來看，在未來的時間之間經(jīng)濟結(jié)構(gòu)會進行大幅調(diào)整，第一產(chǎn)業(yè)和第二產(chǎn)業(yè)會完成內(nèi)部的升級，同時現(xiàn)代化的技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)會成為發(fā)展的中堅力量，同時第三產(chǎn)業(yè)的資源配置也會逐漸優(yōu)化，從而有效提升產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)出效率，提升服務(wù)行業(yè)的比重。從綜合角度來看，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的未來發(fā)展與金融的滲透有著密不可分的關(guān)系，現(xiàn)代金融體系發(fā)展能夠有效促進金融體系運行過程中的滲透與效率水平的提升[4]。在各行業(yè)發(fā)展過程中，層次較高的產(chǎn)業(yè)滲透會高于層次較低的產(chǎn)業(yè)，同時新興的、盈利能力較強且具有一定安全性的產(chǎn)業(yè)中滲透能力也比較大。在各行各業(yè)中，企業(yè)的規(guī)模不同、性質(zhì)差異也會影響到未來金融滲透的效果，即便是處于同一產(chǎn)業(yè)的環(huán)境中，由于自身發(fā)展利用的金融資源以及可以采用的金融支持不同，所獲得的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化也是存在差異的，企業(yè)的發(fā)展需要獲得資本的青睞，在自我發(fā)展過程中堅持優(yōu)勝劣汰的企業(yè)發(fā)展準(zhǔn)則，在金融滲透上提升自身的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級，從而獲取更多的利潤與收益。同時需要注意的是在發(fā)展金融的過程中，要考量金融工具、金融機構(gòu)以及金融市場之間的滲透關(guān)系是否能夠相互補充，達成兩者之間的相互補充，從而有效提升資源配置的效率。

（二）表現(xiàn)在金融機構(gòu)層次化以及企業(yè)資本結(jié)構(gòu)調(diào)整

經(jīng)濟金融化推進了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)自身的升級，在這個過程中企業(yè)又獲取了外部資金的支持，從而達成了外部融資，這部分融資結(jié)構(gòu)既是債券性質(zhì)也能夠當(dāng)作股權(quán)性質(zhì)處理，針對不同的金融用法可以促使企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)變化[5]。

總的來說現(xiàn)今的資本結(jié)構(gòu)在發(fā)展過程中有金融去中介化以及金融機構(gòu)層次化發(fā)展這兩大趨勢，這兩個看起來內(nèi)容較為矛盾的發(fā)展方向也體現(xiàn)了現(xiàn)代金融發(fā)展存在一定內(nèi)部矛盾的特征，在發(fā)展過程中體現(xiàn)出幾乎完全相反的特征。金融去中介化主要就是當(dāng)前信息技術(shù)的飛速發(fā)展，傳統(tǒng)的銀行逐漸衰落，同時資本市場開始興起，這是當(dāng)前金融市場發(fā)展的最大趨勢。而金融機構(gòu)的層次化則是從20世紀(jì)九十年代就開始呈現(xiàn)出的趨勢，這種趨勢是在金融機構(gòu)和金融市場開市逐步融合之后開始呈現(xiàn)的，其中伴隨著各種新興金融機構(gòu)，比如證券公司、保險公司、投資類銀行以及基金投資和管理公司等等的興起，在金融服務(wù)體系中各項服務(wù)產(chǎn)生了相互交叉與滲透，從而將原本金融體系固有的條條框框打破，從而形成的新的、層次化的金融機構(gòu)發(fā)展觀點。就我國當(dāng)前的經(jīng)濟發(fā)展國情而言，金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的發(fā)展都較為單一，尤其是國有企業(yè)進行銀行貸款的比率過高，而非國有企業(yè)，占據(jù)市場大部分的中小型企業(yè)貸款困難，為求自身發(fā)展不得不采取融資的方式吸納外來資源。因此在未來的二十年之內(nèi)，需要大力推進金融去中介化以及金融機構(gòu)層次化的發(fā)展，從而優(yōu)化金融產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，促使企業(yè)在面對資金緊張的情況時能夠有更多選擇，同時改善企業(yè)自身資本結(jié)構(gòu)帶來的競爭關(guān)系，提升企業(yè)的經(jīng)濟效益，在提升金融效率的基礎(chǔ)上，逐步實施經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整[6]。

結(jié)束語：

世界各國在發(fā)展自身經(jīng)濟時都會伴隨著經(jīng)濟工業(yè)化、全球化以及金融化的過程，這也是現(xiàn)代經(jīng)濟發(fā)展的重要特征之一，經(jīng)濟的金融化不僅僅意味金融業(yè)獲得長效發(fā)展，而且還與經(jīng)濟增長以及經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的有著密切的聯(lián)系，因此中國金融的改革與發(fā)展也會受到世界各國金融界的關(guān)注，要注意的是經(jīng)濟金融化本身就會受到基本經(jīng)濟結(jié)構(gòu)變化的制約，在發(fā)展過程中存在諸多的不確定性，這就造成不論是在理論還是在實踐應(yīng)用中，對于經(jīng)濟金融化中關(guān)鍵性問題的爭論都較為激烈。

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