我國家庭金融資產選擇現狀及優化對策研究

陳瑾瑜

一、引言

隨著我國市場經濟的深化改革和國民經濟形勢向好發展，居民可支配收入持續增加，如何對家庭財富進行合理的投資選擇是人們持續關注的焦點。 我國大部分居民金融資產投資意識薄弱，缺乏財富管理經驗，家庭積蓄血本無歸的事件時有發生。 因此，有必要立足于我國家庭金融資產選擇現狀，針對性地引導居民優化家庭金融資產選擇和進行正確的金融風險規避，進而促進家庭財富的保值增值。

二、我國家庭金融資產選擇現狀

第一，總體來看，我國家庭金融資產總量持續增加。 根據國家統計局有關數據顯示，2017 年我國家庭人均財產為19.43 萬元，2018 年達 20.88 萬元，增長7.49%，我國家庭金融資產規模大幅提高。 第二，我國居民家庭金融資產選擇非均衡發展，居民儲蓄在金融資產結構中占主導地位，占比高達57.75%，遠遠高于其他金融資產占比。 第三，隨著資本市場機制的不斷完善和收入水平的不斷提高，金融資產選擇向多樣化趨勢發展，股票、期貨、外幣、社會保險金融資產投資比重逐漸提高。 根據CHFS 數據顯示，債券、基金、保險等金融資產持有量占家庭金融資產的比例分別為15.45%、4.09%和2.05%。 第四，隨著各類金融理財產品呈現井噴式的發展，越來越多的家庭選擇配置一些金融理財產品，包括銀行理財、貨幣基金、互聯網理財產品、信托等。 2018 年，我國居民選擇的金融理財產品占家庭總資產比重為2.43%。

三、我國家庭金融資產選擇中面臨的問題

(一)居民金融知識相對匱乏，投資理財能力不足

家庭資產選擇往往需要參與決策的家庭成員花費大量時間、精力去找尋和分析有用信息，決策者掌握的金融知識在對投資信息進行有效甄別以及信息的合理分析等方面發揮著重要作用。 有研究表明，金融知識水平顯著正向影響家庭風險資產選擇種類的多樣性，越是金融知識水平高的家庭，越具備財富管理能力，從而更擅長合理選擇家庭資產進而促進資產增值。 然而我國居民金融知識水平整體偏低，調查發現不足4%的家庭能正確認知投資風險、利率計算及通脹等基礎金融概念，有限的金融知識直接制約我國居民參與金融市場的廣度和深度，使得金融資產潛在投資風險加劇。我國投資理財市場起步較晚，大多數居民尚未形成完善開放的投資理念以及規劃體系，受“存錢生息”傳統觀念影響，習慣于將收入以銀行存款的形式保值增值。 部分居民在金融資產選擇過程中存在盲目性，沒有認識到投資理財產品都具有一定的風險性，高收益的理財產品往往伴隨著高風險，甚至并不一定會保證收益，缺乏有效的風險防控意識，導致自身的積蓄付之東流。

(二)金融資產投資形式單一，房產儲蓄成為主流

我國家庭金融資產選擇存在非均衡發展現象，家庭投資品種缺乏多樣性。 一方面，我國居民收入水平不斷提高，對家庭資產保值升值的預期和需求也越來越高，兼具消費與投資雙重屬性的房產投資成為家庭財富投資的首選。 尤其對于我國中等收入家庭來說，住房在家庭資產構成中占相當大的比重。 《中國家庭財富調查報告2019》顯示：房產占七成，城鎮居民家庭房產凈值占家庭人均財富的71.35%，農村居民家庭房產凈值占比為52.28%。 有研究表明，房地產對債券等金融風險資產選擇或存在顯著的負向影響，稱為“擠出效應”。 家庭迫于較高的房價或還貸壓力，將擠壓股票、債券等流動性資產存量和增量，不利于家庭資產的優化配置。 另一方面，我國居民受“積谷防饑”傳統觀念的影響，家庭資產的投資選擇偏好于儲蓄存款，根據IMF 統計數據，2018 年國民儲蓄率達47%，而世界平均儲蓄率僅為26.5%。 我國居民的其他金融投資渠道較窄，債券、股票和保險等金融資產在整個資產比例中只占12%，缺乏多樣化的穩健的投資方式。 較高的居民儲蓄為我國經濟增長提供了強大動力的同時，也壓縮了國內消費需求，加大了對市場經濟的影響。

(三)投資風險控制意識淡薄，風險承受能力不足

我國金融市場發展存在不穩定性，隨著數字普惠金融和金融科技浪潮的掀起，家庭的投資產品逐漸向外幣、分紅型保險、基金、數字貨幣、各類網絡金融產品多元化發展的同時，也為金融知識儲備有限的居民家庭帶來了更高的市場風險。 部分家庭在選擇金融投資產品時不理性行為時有發生，盲目地跟隨所謂的“市場潮流”，或是輕信親友同事經驗進行家庭金融投資，看到基金、股票短期市場形勢向好發展時一哄而上。 由于這些居民進行的投資全憑主觀臆斷，缺乏深入有效的技術分析，一旦熊市來臨或基金價格下跌時，許多家庭不能有效規避市場投資風險，家庭資產呈現出賠本的狀態。

完善的社會保障制度是家庭財務安全的基石。 然而，我國在社會保障制度尚不健全，還存在著較為嚴重的城鄉不平衡、區域差異大、失業風險較高、養老保障不完善等問題，問題的出現使得不同家庭金融資產投資風險承受能力參差不齊。 對于工薪階層和低收入農村家庭來說，有限的家庭資金要為未來各項養老、醫療、子女教育支出做準備，如果部分風險偏好型家庭懷有僥幸心理涉足期貨、基金、股票等高風險金融市場，又缺乏養老保險、工傷保險、教育基金等“保護傘”，一旦出現資金虧損對家庭投資者來說則是致命的打擊。以股市為例，缺乏專業金融技術知識的家庭投資者對中國股票市場牛熊市運行周期較難把握，不充足的家庭資金如被套牢在熊市中，而缺乏經濟實力來應付家庭成員意外傷害、重大疾病、失業下崗等突發事件，必然給家庭的幸福乃至社會的穩定帶來嚴重影響。

四、我國家庭金融資產選擇的優化對策

(一)開展金融知識教育，增強居民的理財能力

金融知識水平的提高可以優化家庭資產選擇進而顯著推進財富積累，政府部門要加大對金融知識普及教育的投入，并且重點關注低收入、低教育水平、缺乏投資經驗等弱勢家庭的金融知識水平的提升。 部門定期組織金融業相關專業人員運用線上直播、專業講座、下訪宣講和打造社區金融模擬體驗區等多樣化方式和手段，面向大眾開展金融知識繼續教育，教學內容包含但不限于如何在繁多金融產品中進行有效合理選擇、家庭金融資產配置的重要性等，為居民科學參與金融市場奠定知識基礎。 居民在進行投資理財規劃的過程中，首先要培養自身理財能力，樹立科學投資理財理念。比如工作閑暇時參加投資理財培訓班，向專業分析師尋求貼合自身收入實際的理財建議等。 其次要科學選擇投資理財產品，結合自身實際，量力而行地選擇能夠獲取較高收益同時風險較小的理財產品。 同時要學會“將雞蛋分散在不同籃子里”，嘗試多元化理財產品組合，為合理化投資和風險的轉移奠定基礎。

(二)拓展多元投資渠道，推進金融產品創新

目前居民家庭的金融資產主要集中于儲蓄存款、房地產等投資理財產品中，盡管風險相對較小，但是仍然無法抵御市場通貨膨脹和房產市場產生的資產泡沫所帶來的損失。對于缺乏投資經驗的居民家庭來說，可以通過咨詢投資顧問或財富管理機構等專業金融機構進行多元化資產選擇，在確保安全性、流動性、收益性原則的前提下實現家庭資產保值增值的目標。 金融投資機構不僅要在匹配“風險-目標”的基礎上滿足投資者個性化的投資需求，還需要擁有提供更加多樣化產品和定制化資產配置的能力。 例如，借鑒國際經驗，通過資產證券化的方式創新推出房地產信托投資基金(REITs)等金融產品，在滿足家庭住房需求的同時改善家庭流動性約束，利于拓寬金融市場參與渠道。 銀行金融機構將存款零存整取特點同儲蓄國債產品進行合理組合開發，創新推出家庭支出理財型國債，由居民預估家庭未來大額支出時點、金額，合理確定投資品種期限，滿足居民子女教育、婚嫁、購房等預防性需求。

(三)有效降低投資風險，健全社會保障體系

家庭投資行為不能是盲目的，從家庭自身角度出發，應當做好長遠的金融資產選擇規劃，進而有效控制自己風險的承受能力。 家庭投資者可以學習借鑒標準普爾家庭資產象限圖模型來優化家庭財富的投資分配，流動性短期消費賬戶占家庭資產的10%，用于處理日常開支；杠桿性關鍵保障賬戶的科學配比是20%，用于保證意外支出的現金流；收益性投資收益賬戶的科學配比為30%，用于長期且有一定風險的投資；保障性保本傳承賬戶的科學配比是40%，以保證家庭資產的持續穩定。 投資者在結合自身家庭資產實際情況的基礎上，靈活變通地借鑒家庭資產選擇的“1234”原則，能有效地避免掉入家庭金融資產的選擇誤區，科學引導家庭投資者做好金融資產風險防控的評估工作，提高金融市場投資風險的抵御能力。 從政府角度出發，要進一步完善社會保障體系，可以通過個人繳費、集體補助、政府補貼多層次的保險基金籌集機制滿足城鄉居民的基本生活保障需求。 著力提升工薪階層基本醫療保險水平，持續完善城鄉弱勢群體人群生活保障制度，支持鼓勵貧困人口和殘疾人員進行參保，排解中低收入家庭的生產生活后顧之憂，改變其不敢投資的保守偏好并提高金融市場風險抵抗能力。 從金融機構角度出發，要創造良好的金融市場環境，制定嚴格的金融市場運行標準，嚴厲打擊財富管理機構非法經營斂財行為，切實保障家庭投資者通過合理的資金管理和投資選擇能夠獲得正當財產性收益。