發電集團設立商業保理公司模式研究

果愛齡

摘要：近年來，以保理業務為主體的供應鏈金融一直被視為破解中小企業融資難、融資貴問題的重要工具，在國內外經濟下行的大背景下，商業保理發揮了重要的逆周期效應。本文從我國商業保理行業發展情況入手，對發電集團設立商業保理公司的意義及經營模式進行了分析研究，為大型國有企業響應國家政策導向、落地普惠金融提供了參考。

關鍵詞：發電集團;商業保理公司;模式;研究

自2012年商務部在全國部分地區開展商業保理試點以來，經過8年的發展，我國商業保理行業已從初創期進入到成長期，取得了突飛猛進的發展。隨著2018年商業保理行業監管由商務部轉隸到銀保監會，行業發展進入新時代。2019年以來，我國商業保理行業發展環境總體向好，保理市場需求旺盛，保理業務持續增長。

一、我國商業保理行業發展情況

（一）監管政策發展

近年來，國家各部委相繼出臺一系列監管政策，不斷完善保理行業生態環境建設。

2006年5月，國務院下發了《關于推進天津濱海新區開發開放有關問題的意見》，鼓勵天津濱海新區在金融企業、金融業務、金融市場和金融開放等方面先行先試[2]。據此，天津市將保理列入《天津濱海新區綜合配套改革試驗金融創新專項方案》的內容當中。

2012年6月，商務部出臺了《關于商業保理試點有關工作的通知》，同意開展商業保理試點和設立商業保理公司[3]。同年11月、12月，上海市和天津市分別出臺了相關辦法，商業保理試點工作在兩地正式啟動。政策破冰后，商業保理公司發展如雨后春筍，在實踐中逐漸獲得企業認可。

2013年1月，商務部同意港澳投資者在廣州、深圳兩市，試點設立中外合資或外資的商業保理企業。同年9月，批準重慶、江蘇開展商業保理試點。此后，陸續有北京、浙江、福建等地區的企業，被批準開展商業保理試點。試點的建立促進了政策的不斷完善。

2014年底印發的《國務院關于推廣中國（上海）自由貿易試驗區可復制改革試點經驗的通知》提出，上海自貿區的可復制改革試點經驗可以在全國范圍內推廣，其中，允許融資租賃公司兼營與主營業務有關的商業保理業務，這有利于促進保理行業的快速發展[4]。

2015年3月，商務部印發《商業保理企業管理辦法（試行）》。根據該管理辦法，商業保理行業在全國放開;設立內資商業保理公司將取消前置審批，設立外資保理公司按照現行法律仍實行前置審批;同時，商務部將建立全國統一的業務管理系統，利用信息化技術和行政處罰等手段加強事中事后監管[5]。

2016年2月，人民銀行、銀監會等8部委聯合印發了《關于金融支持工業穩增長調結構增效益的若干意見》，提出“大力發展應收賬款融資”的措施，商業保理行業迎來利好

政策[6]。

2017年4月，人民銀行等7部委聯合印發了《小微企業應收賬款融資專項行動工作方案（2017-2019年）》[7]，同年10月，國務院印發了《關于積極推進供應鏈創新與應用的指導意見》[8]。2018年4月，商務部等8部委發布了《關于開展供應鏈創新與應用試點的通知》[9]，同年5月，財政部與商務部聯合下發了《關于開展2018年流通領域現代供應鏈體系建設的通知》[10]。國家對發展供應鏈金融、應收賬款融資支持政策明顯，商業保理行業依然保持高速發展。

2019年10月，銀保監會發布出臺首份行業監管文件《關于加強商業保理企業監督管理的通知》[11]，提出依法合規經營、加強監督管理、穩妥推進分類處置、嚴把市場準入關、壓實監管責任和優化營商環境六個方面的要求，給商業保理行業監管和企業規范經營指明了方向。

（二）我國商業保理發展現狀

1.商業保理企業注冊情況

截至2019年12月底，全國已注冊商業保理法人企業及分公司共計10724家（其中分公司324家），存量較2013年前總量的136家增加了78倍，較2018年底的11541家減少了7.08%，是自2012年成立商業保理行業試點以來首次下降，主要原因是行業監管轉隸滿一年后，各地區先后開展清查工作，商業保理公司注冊窗口紛紛關閉。但2019年新增商業保理法人企業仍有789家（不含分公司63家），注冊資金總量折合人民幣超517.24億元。

2.商業保理市場需求情況

近年，隨著我國企業信用比例持續提高、賬期延長，企業應收票據及應收賬款規模越來越大，商業保理市場需求旺盛。據國家統計局數據顯示，2015—2019年，全國規模以上工業企業應收票據及應收賬款總額和流動資產總額均持續增長。截至2019年末，全國規模以上工業企業應收票據及應收賬款17.4萬億元，創歷史新高，比上年增長4.5%，占流動資產總額的比重為29.63%，5年來規模增加了5.95萬億元，年均增加1.19萬億元[13]（見表1）。

2019年，全國規模以上工業企業應收票據及應收賬款總額排名前十的行業依次為：計算機、通信和其他電子設備制造業，電氣機械和器材制造業，汽車制造業，非金屬礦物制品業，通用設備制造業，專用設備制造業，化學原料和化學制品制造業，電力、熱力生產和供應業，金屬制品業，黑色金屬冶煉和壓延加工業。其中，有5個行業增長率超過總額增長率（4.48%），分別為電力、熱力生產和供應業（18.21%），非金屬礦物制品業（13.02%），黑色金屬冶煉和壓延加工業（12.41%），專用設備制造業（6.44%），金屬制品業（4.96%）[13]。

2019年，電力、熱力生產和供應業應收票據及應收賬款總額達7202.7億元，同比增長率達到18.21%，5年來規模增加了4214億元。電力行業上游的電氣機械和器材制造業、煤炭開采和洗選業應收票據及應收賬款總額持續增長，總規模達到2萬億元左右，對商業保理的需求也大幅增長。

二、發電集團設立商業保理公司的意義

若大量應收票據及應收賬款不能及時回收，必然造成企業負債率走高，財務風險加大，輕者影響企業效益，嚴重時則導致企業資金鏈斷裂和破產倒閉。商業保理通過加速應收票據及應收賬款流轉，有效盤活企業流動資產，增加企業現金流，增強企業活力，是為企業去杠桿、降成本、破解中小企業融資難、融資貴的重要手段。鑒于近年來電力行業及其上下游行業應收票據及應收賬款增幅明顯，加之國有大型發電集團具有良好的股東背景、雄厚的資金實力、更好的融資渠道和更多的業務資源，設立商業保理公司具有十分重要的意義。

（一）有利于發展產業鏈金融，拓展新的效益增長點

發電集團擁有煤電主業、電力設備物資購銷、環保及科技工程等較為完整的產業鏈條，所屬核心企業（指發電集團系統內的專業公司、電廠等企業）應收和應付賬款逐年上升，周轉率逐年下降，帶來信用管理和資金壓占等問題。作為產業鏈上游的煤炭、電力裝備和眾多中小型配套企業，也普遍存在融資難、融資貴等困難。于是應收和應付賬款成為發電集團可挖掘的寶貴金融資源，設立保理公司開展應收賬款融資等業務，不但有利于盤活發電集團系統應收和應付賬款，將信用資源轉化為經濟效益，也有利于通過保理公司提供便捷融資和應收賬款管理服務，滿足上下游企業流動性和擴大再生產需求，從而實現資金流、物流和信息流的產業鏈資源整合。

（二）有利于擴充融資渠道，提升融資效率

保理作為基于真實貿易的融資工具，是更加靈活、高效的流動性資金融通渠道，可作為傳統融資渠道的補充，幫助發電集團內核心企業加速應收、應付賬款周轉和循環，彌補臨時性資金短缺，緩解資金壓占，降低“兩金”清理壓力，提升整體融資效率。同時，商業保理公司還可以通過開展再保理、雙保理、資產證券化等形式實現保理資產出表，降低發電集團系統內企業的資產負債率。

（三）有利于獲取金融資源，推進金融板塊做全功能

近幾年，國家發布一系列高規格文件支持供應鏈金融發展，商業保理作為供應鏈金融的重要產品，通過提供應收賬款融資和風險管理服務，能夠改善企業資金周轉情況，降低企業信用風險。發電集團設立商業保理公司，不僅能夠獲取寶貴的金融機構資質，還有利于整個集團金融板塊做全功能，提升綜合金融服務能力，進一步發揮產融結合作用，更好地服務支撐發電集團主業發展。

三、發電集團設立商業保理公司的模式

（一）業務模式

1.依托于發電集團系統企業的反向保理

超過八成的保理公司以供應鏈核心企業為中心開展保理業務（即“反保理”），為核心企業的上游供應商提供相應的應收賬款融資等服務。發電集團的保理公司受讓集團供應商持有核心企業的應收賬款，為煤炭、物資、工程領域的外部供應商提供保理服務，從外部賺取利潤。

2.依托于發電集團系統企業的正向保理

保理公司受讓發電集團內核心企業持有的應收賬款，為其提供應收電費或電費補貼保理服務，幫助集團內企業壓降應收賬款，實現資產出表，緩解短期流動資金缺口;如果資金用于償還存量債務，會進一步降低資產負債率，調整債務結構。

無論是反向保理還是正向保理，重點都是與核心企業建立合作關系，對核心企業的營銷是運營關鍵。作為發電集團成立的保理公司具有天然優勢，主要依托集團系統企業開展“一頭在外”的保理業務，為其上游供應商、下游客戶提供相應的應收、應付款項融資。

3.以金融科技推動產融結合

開發建設線上供應鏈金融系統，由核心企業在系統中向供應商開具體現交易雙方基礎合同之間債權債務關系的電子信用憑證，并在約定的憑證到期日按約定金額付款。供應商可以將電子信用憑證持有到期，也可以將憑證向其上游供應商全額轉讓或拆分后多級流轉，任一級供應商均可以將憑證以保理融資的方式變現。保理公司提供供應鏈金融系統平臺運營服務及電子信用憑證變現融資服務。線上供應鏈金融系統的建設及應用離不開發電集團自身經營的交易場景，燃料交易平臺和物資交易平臺的交易模塊和支付模塊的應用，可為供應鏈金融系統提供重要的基礎數據來源。將兩大交易平臺的交易數據同供應鏈金融系統的交易數據對接，提升電子信用憑證開立效率，增強物資、燃料板塊對上游供應商的分析管控能力，同時也為保理業務線上化發展提供交易數據、信用分析和風控支撐，實現產融協同、高效發展。

（二）業務特點

發電集團的保理業務是服務主業、風險可控且收益可觀的供應鏈金融業務，依托集團供應鏈資源實現業務服務集團、利潤貢獻集團。

1.服務集團方面

保理公司圍繞發電集團的戰略發展目標，深入挖掘集團內企業的金融需求，為集團產業鏈上下游企業提供精準的供應鏈金融服務。在項目基建期可以提供工程保理服務，在項目投產后可以提供煤炭、物資、電費保理服務。開展工程保理可以為企業解決基建期銀行資金到位遲緩導致工程進度延后的問題;開展煤炭保理可以協助煤炭供應商早日收回貨款、降低噸煤單價、增加供應商粘性;開展電費保理可以協助集團內企業盤活應收賬款、壓降兩金占用、降低資產負債率。

2.風險控制方面

在客戶準入階段，一是不開展基礎交易債務人、債權人均為集團外企業的保理業務，依托集團內企業的還款能力開展保理業務;二是不涉及“僵尸”“類僵尸”企業及與集團發展戰略不相匹配的企業準入;三是選擇集團內月度電費回款穩定且經營現金流為正的企業。在業務準入階段，一是由保理行業專業律師團隊協助保理公司審查基礎交易合同條款，確保應收賬款不存在權利瑕疵;二是嚴格審查基礎交易合同貿易背景真實性，直接向集團企業收集業務結算單、入庫單、化驗單等能夠證明貿易背景真實性、貨物及服務無商業糾紛的一手資料;三是視業務風險程度采取設置監管賬戶、質押等風控措施。在貸后管理階段，密切關注集團內企業的現金流情況及資金回款情況?？擅磕陮蛻舨呗赃M行動態調整，避免長期借款或還款期過長帶來的債務人還款能力波動風險。

3.盈利能力方面

保理公司依托集團內企業對其應付賬款的確權，在風險可控的基礎上，通過外部供應商承擔保理業務成本，實現從集團外部賺取利潤，增加金融板塊的集團外收入來源，為集團提供新的利潤增長點。

（三）融資渠道

融資利息與融資成本的利差是保理公司的主要收入來源，融資能力成為影響保理公司經營收益的重要因素。發電集團的商業保理公司可以通過股東委貸、銀行再保理、同業再保理等方式進行融資。此外隨著資產證券化業務的成熟和興起，越來越多的商業保理公司采取該方式進行融資，既可以拓寬低成本融資渠道、優化資本結構、提高資金流動性，也可以降低表內風險資產規模和滿足關聯方集中度的要求。

2019年12月，《中共中央、國務院關于營造更好發展環境支持民營企業改革發展的意見》明確提出，鼓勵第三方建立供應鏈綜合服務平臺;民營企業、中小企業以應收賬款申請擔保融資的，大型企業等應付款方應當及時確認債權債務關系;加快及時支付款項有關立法，建立拖欠賬款問題約束懲戒機制，通過審計監察和信用體系建設，提高國有企業的拖欠失信成本，對拖欠民營企業、中小企業款項的責任人嚴肅問責[12]。《意見》表明對民企發展的重視已經上升到國家戰略層面，商業保理作為符合國家政策導向的產業鏈金融業務模式，以及國家金融改革落地普惠金融的有效途徑，市場認知度和受重視程度將進一步提高。2020年5月，《中華人民共和國民法典》的頒布，對于拓展保理業務發展空間、防范行業風險具有十分重要的意義，隨著行業政策法規環境的持續改善，商業保理將邁向高質量發展的新階段[1]。

參考文獻

[1]中華人民共和國民法典[EB/OL].http：//www.npc.gov.cn/npc/c30834/202006/75ba6483b8344591abd07917e1d25cc8.shtml.

[2]國務院.關于推進天津濱海新區開發開放有關問題的意見（國發〔2006〕20號）[EB/OL].http：//www.gov.cn/zhengce/content/2008-03/28/content_3848.htm.

[3]商務部.關于商業保理試點有關工作的通知（商資函〔2012〕419號）[EB/OL].http：//www.mofcom.gov.cn/aarticle/b/f/201207/20120708212890.html.

[4]國務院.關于推廣中國（上海）自由貿易試驗區可復制改革試點經驗的通知（國發〔2014〕65號）[EB/OL].http：//www.gov.cn/zhengce/content/2015-01/29/content_9437.htm.

[5]商務部《商業保理企業管理辦法（試行）》2015.3.

[6]人民銀行等八部委《關于金融支持工業穩增長調結構增效益的若干意見》[EB/OL].http：//www.gov.cn/xinwen/ 2016-02/16/content_5041671.htm.

[7]人民銀行等七部委《關于印發<小微企業應收賬款融資專項行動工作方案（2017–2019年）>的通知》（銀發〔2017〕104號）[EB/OL].http：//www.fy.gov.cn/openness/detail/content/599cf8a87f8b9a176afe59c5.html.

[8]國務院辦公廳關于積極推進供應鏈創新與應用的指導意見（國辦發〔2017〕84號）2017.10.

[9]商務部等八部委《關于開展供應鏈創新與應用試點的通知》（商建函〔2018〕142號）[EB/OL].http：//www.mofcom.gov.cn/article/h/redht/201804/20180402733336.shtml.

[10]財政部、商務部《關于開展2018年流通領域現代供應鏈體系建設的通知》[EB/OL].http：//www.mofcom.gov.cn/article/h/redht/201805/20180502749043.shtml.

[11]銀保監會《關于加強商業保理企業監督管理的通知》（銀保監辦發〔2019〕205號）2019.10.

[12]中共中央? 國務院《關于營造更好發展環境支持民營企業改革發展的意見》[EB/OL].http：//www.gov.cn/zhengce/ 2019-12/22/content_5463137.htm.

[13]《中國商業保理行業發展報告2019》.商務部國際貿易經濟合作研究院信用研究所、中國服務貿易協會商業保理專業委員會、天逸金融服務集團 2020.5.