中小企業(yè)債務融資風險及其防范對策

嚴明強

（山東盛世峻澤化工科技有限公司，山東 日照 276514）

一、中小企業(yè)債務融資概述

所謂中小企業(yè)，是指在中華人民共和國境內依法設立，無論是人員組織，還是經(jīng)營范圍方面，相對來說都比較簡單的一種企業(yè)類型。一般分為中型、小型和微型三種類型，企業(yè)人員數(shù)量較少、注冊資金偏小、營業(yè)收入金額不高以及利潤較低。因此，在經(jīng)營方面一般由投資人自行管理，企業(yè)決策的干擾因素較少。中小企業(yè)的發(fā)展范圍主要是民營企業(yè)，民營企業(yè)的發(fā)展與創(chuàng)新，在促進國民經(jīng)濟增長、科技創(chuàng)新與社會和諧穩(wěn)定等方面具有不可替代的作用，同時對社會經(jīng)濟發(fā)展具有重要的戰(zhàn)略意義。

債務融資一般是通過銀行借貸、民間借貸等方式籌集資金來解決業(yè)務發(fā)展過程中的資金短缺。我國的中小企業(yè)在促進國民經(jīng)濟發(fā)展中發(fā)揮著重要作用，但往往面臨著資金短缺的問題，解決資金短缺問題采用的主要方式是銀行借款、民間貸款、發(fā)行公司債券、融資租賃等。

二、中小企業(yè)債務融資的優(yōu)缺點

（一）債務融資的優(yōu)點

通?；I資速度較快。相對于權益融資來說，債務融資手續(xù)簡單，成本較低，資金到位速度較快，能夠在最短的時間內解決資金困難，且債務融資的利息是在稅前列支，利息雖然降低企業(yè)凈收益，但同時也合理減少了企業(yè)稅費支出。當企業(yè)股東為自然人時，首先股東在列支利息減少利潤的同時也減少了股東的稅費支出；其次由于債務融資利率的資金成本低于權益資本籌資的資金成本，所以，企業(yè)可以通過債務融資使其實際負擔的債務利息低于權益融資向投資者支付的股利。

（二）債務融資的弊端

首先，企業(yè)采取債務融資方式時，如果利息風險防范意識不強可能會出現(xiàn)較高的財務風險。其次，長期債務融資的使用和時間會受到合同條款的限制，出現(xiàn)較高的合同負債風險。在長期借款的融資模式下，銀行對款項的使用附加了許多限制性條款，以確保回款的安全，從某種意義上說，限制了企業(yè)自主調配和優(yōu)化資金運用的功能。最后，過度的負債會降低企業(yè)的再籌資能力，一旦企業(yè)債務過高，融資風險就會急劇增加。當企業(yè)陷入財務危機或者企業(yè)的經(jīng)營戰(zhàn)略不具備競爭優(yōu)勢時，都將導致企業(yè)進行債務清償，還款的壓力會提高企業(yè)經(jīng)營風險，甚至破產(chǎn)倒閉。

三、中小企業(yè)債務融資的風險及成因

中小企業(yè)的債務融資風險主要是指：中小企業(yè)由于舉債經(jīng)營而產(chǎn)生喪失償債能力的可能性和利潤的可變性。由于債務融資風險，中小企業(yè)的經(jīng)營成本相對增加，而降低了企業(yè)利潤，當企業(yè)再次遇到資金困難時，過多的債務融資，會喪失融資資格。當流動資金不能夠滿足生產(chǎn)經(jīng)營的需要時，會導致降低企業(yè)生產(chǎn)能力，最終影響企業(yè)經(jīng)濟利益等狀況。

當企業(yè)資金來源主要依賴于債務融資時，企業(yè)會出現(xiàn)較大的財務風險，其成因主要體現(xiàn)在以下幾方面：

（一）企業(yè)經(jīng)營決策者缺乏風險防范意識

債務融資的風險主要體現(xiàn)為融資過程中存在的風險和企業(yè)未來償債能力的風險。一般企業(yè)經(jīng)營管理者偏好于重視融資過程中所需具備的融資條件，例如：在企業(yè)抵押擔保過程中，擔保資料的準備與完善、擔保資產(chǎn)的評估時間、評估金額的限定；為提高貸款額度倍感關注，而忽視了資金籌集后的合理運用，容易進行盲目投資，增加財務風險。

（二）融資渠道過窄

中小企業(yè)資金來源存在局限性，融資渠道過于狹窄。一般中小企業(yè)的融資方式是向銀行貸款或進行融資租賃，而對其融資條件上的要求極為嚴格，比如，企業(yè)規(guī)模、營業(yè)收入等，因此，大部分企業(yè)只能選擇向銀行貸款。

（三）市場利率和匯率變動的影響

由于債務融資受時間的影響，只要存在時間差距就會影響資金的使用質量，利率和匯率的大小直接影響資金的使用成本。近年來，由于實施“雙重緊縮”政策，即緊縮的財政政策和貨幣政策，貨幣供給量萎縮貸款利率不斷調整，這也使得企業(yè)所負擔的經(jīng)營成本增加。同樣，國際貨幣市場匯率的變化也給企業(yè)帶來了外幣收付的風險。

（四）政府缺乏對中小企業(yè)的支持政策

從現(xiàn)階段來看，我國政府對中小企業(yè)建立了一些相關的支持政策，但是支持政策還不夠完善，現(xiàn)有的政策很難解決中小企業(yè)融資的難題。在資本市場中，中小企業(yè)和銀行的關系特別緊張，關于民間借貸方面的借貸制度也存在很多問題，比如存在很多方面的違法問題等。

四、中小企業(yè)債務融資風險的防范對策

（一）提高資產(chǎn)的流動性

1.建立應收賬款的內控制度

為加強企業(yè)資產(chǎn)的流動性，必須建立適合本企業(yè)的應收賬款管理制度。應收賬款的內控制度是企業(yè)內部管理制度的重要組成部分。為了做好應收賬款的內控，可以從以下幾方面控制：

（1）客戶信用要求的審批制度

客戶信用要求的審批制度包括：第一，對于新客戶提出的賒銷要求，企業(yè)要依照信用政策履行審批手續(xù)，根據(jù)賒銷金額大小分權審批；第二，檢查客戶的信用情況，了解其是否能達到信用要求，是否履行信用標準滿足信用條件。

（2）應收賬款信息反饋制度

信息反饋制度是指對應收賬款的情況進行調查跟蹤，定期進行統(tǒng)計分析。跟蹤的調查對象主要是賒銷金額大且信用品質較差的客戶，分析內容是應收賬款的賬齡，判斷應收賬款的質量狀況，及時反饋信息，對應收賬款有漏洞的地方，要有相應措施。

（3）應收賬款的責任制度

企業(yè)要完善應收賬款的責任制度，在應收賬款回收上堅持賒銷負責制，即誰賒銷誰負責收款，按回款額計發(fā)銷售人員的工資和獎金，對超過信用期間的應收賬款除督促收款外，還應該有相應的懲罰措施。企業(yè)要通過全面預算把應收賬款指標落實到銷售部門，同時工資政策、信用政策要把銷售人員的工資和回款對應，此方法對應收賬款的回收及減少應收賬款的壞賬具有一定作用。

2.加強科學測算和分析

企業(yè)應科學測算各項投資項目的期限，科學地分析各項負債的利率水平，加強成本精細化管理，通過資金精細化管理提高資金流通效率和利用水平，進而提高短期償債能力。如果企業(yè)長期資產(chǎn)較多，采取盤活資產(chǎn)的方式，可以考慮出售部分不必要的資產(chǎn)來補充自身流動資金。

3.采用多種融資方式

進一步加強企業(yè)的全面預算管理體系，加強對資金流的標準化管理及各項資金需求的預算管理，加強對投融資資金規(guī)模及相關資金成本的預算管理，提高資金成本管控精細化水平，提高運營資金的使用效率及效益。公司在短期資金管理上應當創(chuàng)新融資模式，以擴寬融資渠道降低相關成本，例如：企業(yè)可以采取直接發(fā)行債券的方式來獲取低利率成本的短期資金，并且取得了良好的融資效果，可以進一步提高發(fā)行債券的效率，可借助網(wǎng)絡工具來加快融資效率，以提升短期資金使用效率。

（二）積極擴展融資渠道

中小企業(yè)融資渠道基本都為債務融資，融資渠道過于單一。公司應考慮擴展融資渠道，多開展股權類融資，企業(yè)可以考慮針對具體的單一項目，采用職工入股籌資方式，吸收廣大職工潛在的閑散資金，讓職工成為企業(yè)的股東，為了取得更高的利潤分紅，職工會以積極的心態(tài)投入企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中。這種方式即能夠解決企業(yè)資金缺口，也能夠提高企業(yè)經(jīng)濟效益，可謂一舉兩得。公司還可以考慮將自身資產(chǎn)或業(yè)務進行分拆，分別作為新的融資主體，或者分別上市，結合公司集團內部做資金融通的統(tǒng)一調度。這樣分拆出經(jīng)營主體并融資的方式，不僅能防止控制權的分散，而且還能起到降低債務融資比例的作用，減少企業(yè)的財務風險。

（三）增強市場利率和匯率防范意識

針對市場利率和匯率變動所帶來的風險，企業(yè)相關人員應當深入了解國家的一些政策法規(guī)，及時了解和預測未來市場利率的變化。當利率處于持續(xù)上升階段，應盡可能減少銀行籌資，當企業(yè)出現(xiàn)必要的債務資金時，可以采用固定利率的長期借款方式，降低融資成本；當未來市場利率出現(xiàn)逐漸下降趨勢時，企業(yè)可以采用浮動利率向銀行借款，在這種方式下企業(yè)融資成本會隨著利率的降低而減少。對于國際匯率，也要根據(jù)市場運營的規(guī)律，了解市場變化，制定有效的風險防范措施，將風險控制到極致狀態(tài)，匯率測算時，還應當在企業(yè)融資戰(zhàn)略規(guī)劃及戰(zhàn)略實施過程中制定風險的應對方案。

（四）政府應加大政策扶持力度

良好的政策可以幫助企業(yè)更好地發(fā)展，中小企業(yè)穩(wěn)定的發(fā)展離不開國家政策的支持。在我國，資本市場的制度相對來說還不夠完備，為了保證中小企業(yè)的健康運營，我國應該完善中小企業(yè)的融資政策以及法律法規(guī)。與此同時，完善企業(yè)債務融資相關制度，降低企業(yè)籌資成本。

中小企業(yè)本身的運營就很薄弱，與大中型企業(yè)不同，很容易受到外部條件的影響。政府設立相關的優(yōu)惠政策以幫助企業(yè)減少負擔，便于中小企業(yè)更好地發(fā)展。比如：可以設置一些政策補貼、給予相應的發(fā)展資金、在企業(yè)貸款利息方面設置優(yōu)惠政策等。這樣可以很好地改進中小企業(yè)的經(jīng)營狀況，通過政府的指引，可以在一定程度上減輕中小企業(yè)的負擔，促進中小企業(yè)良好的發(fā)展。

五、結束語

綜上所述，債務融資是中小企業(yè)發(fā)展過程中的重要組成部分。在融資的過程中，企業(yè)應該結合自身的情況合理制定融資方案，并且注意提高融資風險防范意識。與此同時中小企業(yè)應該提升自身的實力，樹立誠信意識，得到各個層面的認可，使自己獲得更好的發(fā)展，從而走得更遠。