國際貿(mào)易中企業(yè)外匯風(fēng)險管理及應(yīng)對研究

鄧顯亮

摘要：隨著全球市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，我國企業(yè)在國際市場的參與度越來越高，許多企業(yè)紛紛響應(yīng)國家號召，實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略，搶占國際市場，但是隨之而來的外匯收支則對企業(yè)造成了巨大影響，由于近幾年外匯匯率的大幅波動，使許多涉外企業(yè)蒙受巨大的損失，因此經(jīng)濟(jì)全球化對我國企業(yè)而言既是機(jī)遇又是挑戰(zhàn)，誰能有效管理好外匯風(fēng)險，便可以從全球化市場機(jī)遇中獲勝。本文從外匯風(fēng)險的類型以及應(yīng)對措施上對企業(yè)外匯風(fēng)險管理加以研究。

關(guān)鍵詞：外匯風(fēng)險;應(yīng)對措施;金融衍生品

引言

自我國加入WTO以及改革開放的不斷深入，我國企業(yè)在國際市場的地位不斷上升，我國被譽(yù)為“世界工廠”，各類市場主體參與全球化分工，國際貿(mào)易額逐年增加，國際收支的外幣幣種也多種多樣，而且各幣種的匯率變化復(fù)雜，難以進(jìn)行預(yù)測，稍有不慎就會給企業(yè)造成難以挽回的損失，因此外匯風(fēng)險管理必須得到企業(yè)的重視，通過外匯風(fēng)險研究，采取一定的措施降低外匯風(fēng)險，從而減少企業(yè)的損失。

1外匯風(fēng)險的含義及類型

1.1外匯風(fēng)險的含義

外匯風(fēng)險是由匯率變動的可能性，以及一種貨幣對另一種貨幣的價值發(fā)生變動的可能性。

1.2 企業(yè)面對的外匯風(fēng)險的類型

1.2.1 外匯交易風(fēng)險

外匯交易風(fēng)險是指企業(yè)進(jìn)行外幣收付交易中因外匯匯率變動而蒙受損失的可能性。此類風(fēng)險是外匯交易的主要風(fēng)險之一，由于外匯匯率的復(fù)雜多變，難以預(yù)測，在企業(yè)外幣收付兌換的過程中可能出現(xiàn)較大的損失，比如企業(yè)收到外幣后沒有及時兌換為本國貨幣，隨后匯率出現(xiàn)大幅單邊下行，企業(yè)由于對未來匯率的預(yù)測失誤而造成大額匯兌損失。

1.2.2 外匯折算風(fēng)險

外匯折算風(fēng)險是指企業(yè)在對資產(chǎn)負(fù)債表中外幣項目折算為記賬貨幣過程中，由于外匯匯率的變動導(dǎo)致報表項目產(chǎn)生損失的可能性。如果企業(yè)持有大量外幣資產(chǎn)（外幣資金、應(yīng)收款等），在期末資產(chǎn)負(fù)債表日，由于匯率的下跌導(dǎo)致企業(yè)持有的外幣資產(chǎn)大幅貶值。

1.2.3 外匯經(jīng)營風(fēng)險

經(jīng)營風(fēng)險指匯率變動通過影響企業(yè)的生產(chǎn)銷售數(shù)量、價格、成本，從而導(dǎo)致企業(yè)未來期間的一種潛在損失。對進(jìn)口企業(yè)而言，企業(yè)購匯支付貨款，由于外匯匯率上升導(dǎo)致企業(yè)購買同樣價格的進(jìn)口商品多支出本國貨幣，從而使企業(yè)進(jìn)口商品的成本增加，造成企業(yè)大量損失;對出口企業(yè)而言，由于外匯匯率下降導(dǎo)致對方進(jìn)口國成本上升，進(jìn)口國利潤收窄，影響進(jìn)口國進(jìn)口意愿，企業(yè)為保持出口業(yè)務(wù)而選擇降低產(chǎn)品出口價格，從而導(dǎo)致企業(yè)出口利潤降低。

1.2.3 外匯信用風(fēng)險

信用風(fēng)險是指由于交易對手的信用問題而導(dǎo)致外匯交易收支出現(xiàn)的不確定性。企業(yè)向海外出口貨物，由于各種復(fù)雜因素對交易客戶缺乏全面的了解，交易對手出現(xiàn)問題或故意找借口而導(dǎo)致出口貨款收不回，就會給企業(yè)造成損失。

2外匯風(fēng)險的應(yīng)對措施

2.1利用外匯衍生品交易

外匯交易風(fēng)險主要是外匯匯率變動造成的，企業(yè)要想防范此風(fēng)險就要對匯率變動有清醒的認(rèn)識，不要妄想能預(yù)測匯率的走勢，進(jìn)行投機(jī)操作，大多數(shù)企業(yè)投機(jī)的結(jié)果教訓(xùn)都是慘痛的，而是要保持“風(fēng)險中性”原則，及時進(jìn)行外匯保值操作，減少不確定因素對未來收益的影響。具體可采用以下方式①利用外匯遠(yuǎn)期交易，即以現(xiàn)時匯率為基礎(chǔ)對未來一定時期的匯率進(jìn)行鎖定，這樣可以防止未來匯率的大幅下降帶來的損失。比如企業(yè)以出口日后一定期限為到期日進(jìn)行遠(yuǎn)期結(jié)匯，及時保住企業(yè)利潤。②利用期權(quán)交易，期權(quán)是指付出一定的成本，獲得在未來一定期間，以特定價格買入或賣出一定數(shù)量特定商品的權(quán)利，此權(quán)利可以行使或放棄行使。期權(quán)交易雖然會損失一筆小的期權(quán)費(fèi)，但在外匯匯率大幅波動的情況下，期權(quán)交易還是很有優(yōu)勢的。比如出口企業(yè)未來有外幣收匯結(jié)匯需求，擔(dān)心外幣匯率下跌使結(jié)匯金額變少，又想獲得外幣匯率上漲帶來的額外結(jié)匯收益，就選擇購買人民幣對外幣看跌期權(quán)，雙方約定一個結(jié)匯匯率，到期如果低于約定匯率，就行權(quán)按照約定匯率結(jié)匯，到期如果高于約定匯率，就按照即期匯率結(jié)匯，同時放棄期權(quán);進(jìn)口企業(yè)有購匯需求，為避免匯率上升而多支出人民幣資金，就選擇買入人民幣對外幣看漲期權(quán)，鎖定未來購匯的最高匯率，若到期匯率高于約定匯率，就行權(quán)按照約定匯率購匯，若到期匯率低于約定匯率，可選擇不行權(quán)按照即期匯率購匯，減少匯率風(fēng)險。

2.2 選擇合適的結(jié)算幣種

近年來中國人民幣的國際化進(jìn)程正在加快，人民幣在國際上也得到了越來越多的國家認(rèn)可，我國也與多國建立了跨境貿(mào)易人民幣直接結(jié)算。企業(yè)在對外貿(mào)易的過程中如果了解到貿(mào)易國與我國建立了人民幣結(jié)算機(jī)制，盡可能說服客戶采用人民幣結(jié)算，必要時可采用讓利的方式使對方同意，這樣可以避免外匯風(fēng)險。如果不能采用人民幣國際結(jié)算，企業(yè)應(yīng)盡可能選擇匯率相對穩(wěn)定的國際硬通貨幣結(jié)算，結(jié)算周期盡可能縮短，以減少匯率變動風(fēng)險。

2.3 外匯風(fēng)險抵消

企業(yè)對外貿(mào)易中大多會存在結(jié)算周期，結(jié)算周期越長，企業(yè)面對的匯率風(fēng)險也就越大，尤其是期末外匯資產(chǎn)折算的風(fēng)險對企業(yè)當(dāng)期的經(jīng)營成果會產(chǎn)生重大影響。對此，企業(yè)應(yīng)該通過一些措施將此風(fēng)險進(jìn)行抵消，來保證企業(yè)經(jīng)營成果的穩(wěn)定，具體可以采取以下措施：①外匯資產(chǎn)與負(fù)債匹配，對出口企業(yè)出口形成的外幣應(yīng)收款項，相應(yīng)的企業(yè)可以通過向金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行外幣融資形成相等金額的外幣負(fù)債，提前拿到出口款項并結(jié)匯鎖定利潤，將來收回外幣款項時償還外幣借款，這樣既緩解了企業(yè)的現(xiàn)金流問題又避免了匯率變動帶來的風(fēng)險，期末資產(chǎn)與負(fù)債的外匯折算風(fēng)險也能相互抵消。②外匯貨幣掉期，對進(jìn)口企業(yè)形成的應(yīng)付外幣負(fù)債，與銀行開展外幣掉期交易將外幣負(fù)債置換成人民幣負(fù)債，鎖定匯率風(fēng)險。

2.4 外匯市場經(jīng)營多樣化

隨著國際貿(mào)易的全球化發(fā)展，國際貿(mào)易經(jīng)營方式也要因地制宜，對于外匯經(jīng)營風(fēng)險，企業(yè)應(yīng)通過分散經(jīng)營方式從不同國家進(jìn)口材料或者出口到不同國家，采用不同外幣結(jié)算，利用多種外幣錯配來降低外匯經(jīng)營風(fēng)險。

2.5 外匯風(fēng)險轉(zhuǎn)移

目前全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境仍然存在很多不穩(wěn)定因素，對于企業(yè)來說很難對世界各國的經(jīng)濟(jì)環(huán)境有足夠的了解，也缺乏對貿(mào)易對手的專業(yè)化評價，可能會面臨信用風(fēng)險，因此企業(yè)應(yīng)該尋求專業(yè)的信保機(jī)構(gòu)合作，將自己不擅長的問題交給專業(yè)的人去做，將風(fēng)險予以轉(zhuǎn)移，支出少量費(fèi)用來避免大額損失。

2.6 外匯管理人員專業(yè)化

近些年中國的進(jìn)出口貿(mào)易額逐年增高，外匯收支也大幅上升，但相應(yīng)的外匯專業(yè)化人才缺乏，很多外貿(mào)企業(yè)都沒有專門管理外匯的專業(yè)化人才，對外匯管理缺乏主動性。很多企業(yè)因外匯匯率的大幅波動而產(chǎn)生巨大損失，辛辛苦苦賺取的利潤付諸東流。因此，企業(yè)應(yīng)該重視外匯管理，不要妄想與市場博弈，培養(yǎng)專業(yè)化外匯管理人員，學(xué)習(xí)掌握豐富的外匯市場避險工具，通過各避險工具來降低外匯風(fēng)險，保住企業(yè)辛苦獲得的利潤。

結(jié)語

全球一體化大發(fā)展是大勢所趨，風(fēng)險與機(jī)遇并存，企業(yè)要想更大的發(fā)展，就要有國際化的舞臺，參與國際化分工，因此企業(yè)就是重視外匯風(fēng)險管理，以“風(fēng)險中性”為原則，學(xué)習(xí)了解外匯風(fēng)險管理工具，主動防御風(fēng)險，增強(qiáng)企業(yè)國際市場競爭力。

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