論我國證券法對投資者保護的制度創新

閆志陽 中原鼎盛云科技有限公司

在受監管的市場中，只有投資者可以接收安全交易。為了捍衛合法權益，大多數投資者在自身的合法權益有了一定的保障之后，其資金就會欣然的進入市場，創造良好的商業環境。使得企業規模可以繼續擴大，最終達到“促進市場經濟發展”的目標。因此，保護 投資者利益的宗旨不僅體現在我國《證券法》的總則中，也貫穿于整部法律。這對于我國制定適當的證券法規也至關重要。

一、保護投資者權益的必要性

（一）保護投資者權益是保證資本市場平穩、快速、可持續發展的杠桿支點。隨著現代金融市場的國際化和全球化，資本資源已充分發揮功能，并且具有無國界，沒有“國籍”的特點。持續不斷的全球資本總是流向有著更好的法律環境的國家或地區。投資者的大多數權益都是無效的，這不僅使國際資本流向其他國家，而且使我國私營部門錯失了利用資本的難得機會。外國人資本流入是可能的。我國股市也有可能屢次侵犯作為資本市場重要力量的投資者的合法權益，導致投資者的投資意愿很可能會外流。我國想要在證券市場的實踐過程中，充分調動作為資本市場主力軍的投資積極性，對其合法權益的保護是市場正常運作的基礎。

（二）保護投資者權益是公司穩定、健康和協調發展的重要保證。作為一個經濟組織，公司的穩定性，可靠性和共同成長是實現和保護各公司利益相關者權利的最根本保證。作為市場主題，公司的業務目標必須與投資者的投資目標相匹配。否則，就很有可能出現投資者不愿意投資的現象，導致公司的業務失去發展的基礎。而且，大多數上市公司的投資者都是以散戶形式存在的，這個群體的投資者所占比例是比較大的。他們的投資行為會關系到公司是否能以合理成本從資本市場獲得資金。但是市場波動很大，并且不斷變化。大多數投資者盲目的追漲殺跌，其利潤因此大量損失，這影響了公司的信心以及其對市場的參與等，并會影響公司的穩定和發展。

二、我國證券法規定中的不足

（一）規定的證券種類過于狹窄。證券法能夠在一定程度上保證投資者的安全性，但這仍然離人們的期盼還有一定的距離。投資者期望從商合同的簽訂到合同的履行，以及承擔違約責任方面都有相應的規定。讓其無需擔心上市公司的欺詐和其他交易。如果我國股票市場經常出現證券欺詐行為，那么減少證券欺詐就是減少投資風險的基礎。最好的策略是使用成熟的法律合同體系來規范業務并保護投資者的合法權利。買賣外國和國內證券的證券類型不僅限于股票和債券。它被普遍認為是證券的任何權益和票據或上述任何一種證券的權益，或參與證書，暫時或臨時證書，收據或者認股證書，或認購權或購買權。

（二）對證券發展的分類不夠科學。證券法從抵押和金融行業中信托保險業的個別運營和管理原則開始，抵押管理實體僅限于抵押公司和金融證券抵押公司。證券公司分為經紀類證券公司和綜合類證券公司，根據經營的證券業務的標準分類，可以分為股權經銷商，證券承銷商，證券自營商，證券經紀商。證券承銷僅涉及一級市場，證券經紀只涉及二級市場，證券自營業多則可涉及一級市場和二級市場。

（三）排除了證券市場的做空機制。我國的《證券法》第35就是通過完全否認證券期貨，期權交易機會的合法性，排除了證券市場的做空機制，有效的保證了證券市場的投資熱情，形成了較為健全的證券市場。

三、我國證券法對投資者的保護的完善

（一）細化內幕交易、操縱市場的有關規定。通過分析和比較英國，美國和德國等國家的高證券法律市場操縱，深圳證券交易所研究所一份研究報告認為，我國現行的《證券法》對市場操縱的問題的認定過于粗糙。要確定市場操縱的類型，只有四種類型，即當前或正在進行的交易。可靠性是自購買和其他市場操縱以及市場信息操縱的同時操作之一。為了提高法律規范的效力，建議修改一些法規，例如一般訴訟原則，犯罪及其刑事訴訟程序的要求，賠償金額和損害金額，侵權類型等。

（二）建立證券市場強制保險制度。除了建立對公司董事，業務負責人和高級管理層的問責制外，還應該為與公司有聯系投資者提供貸款擔保和保險。特別是在發生欺詐的情況下，如果處在資金劣勢的投資者的權益受到損失，那么那一部分就可以由保險公司來承擔責任。

（三）建立投資者保護協會。一是在出現利益糾紛時，代表投資者的利益說話或者是行動，降低當前一出現問題就直接向監管部門投訴的現象，可以實行訴訟擔當制度，代表投資者群體利益，起訴欺詐行為。二是他能夠對廣大的投資者進行證券知識普及，提高他們的法律意識，調動投資者群體監督證券市場的熱情，并促進健康的證券發展。

（四）建立投資者權益保障基金。《證券法》中所提及的證券投資者保護基金是對證券公司的一種補救措施，它與投資者權益保障基金的作用是不一樣的。投資者辯護基金是針對投資者損失索賠的辯護，該索賠是關于貿易交易和市場證券的救濟措施。同時，證券市場風險基金，中央登記結算公司風險基金，證券公司投資者權益保障基金與其共同構成風險基金系列，從多個方面保護了廣大投資者的權益。

結語：我國證券法監管的基礎是我國民間的草根市場性質與先進國家的市場經驗所構成的，因此，我們不能急功近利，我們要以正確的目光來看待我國的證券法規的制度設計。我們要明確我們的證券法規它不是一步到位的，而是循序漸進的，通過亦步亦趨的改善交易環境，完善市場的基礎設施，將市場的機制發揮出來，我們就可以看到我們的證券法規的作用。