海外并購對技術創新的影響：綜述及展望

王衛 周雪峰

【摘要】當前越來越多的后發企業正在或已經接近技術創新的前沿， 并試圖利用海外并購的開放式創新實現從創新跟跑向創新領跑的轉變， 但效果究竟如何？ 基于“識別海外并購動因——梳理傳導路徑——分析經濟后果”的邏輯思路， 通過對國內外相關文獻進行系統梳理和歸納分析發現， 海外并購對技術創新的影響表現為海外并購促進論和海外并購抑制論兩個方面， 而悖論的原因可通過由外而內和由內而外審視識別外部情景因素的主要特征和海外并購的主要環節來得到相關解釋。 在此基礎上， 進一步探討海外并購與技術創新的未來研究趨勢， 以強化企業對海外并購的認知， 優化企業技術創新行為進而提升創新投資效率。

【關鍵詞】海外并購;技術創新;情景因素;技術傳導路徑;能力;知識;創新績效

【中圖分類號】 F273.1? ? ?【文獻標識碼】A? ? ? 【文章編號】1004-0994（2021）02-0116-8

一、引言

技術創新理論于1921年由約瑟夫·熊彼特首次提出， 其認為技術創新是提升企業核心競爭力、創造產品價值以及驅動經濟轉型升級的重要途徑和力量。 隨著實踐的發展和理論研究的深化， 技術創新也由封閉式創新向開放式創新轉變， 研發外包、技術聯合、用戶創新以及創新合作逐漸成為企業主體培育和獲取創新能力的主流模式。 改革開放以來， 中國作為后進經濟體， 通過技術引進、合資辦廠和模仿創新等開放式創新模式推動自身創新能力急劇增長， 逐漸形成功能完善的工業體系， 實現了全球范圍內的“彎道超車”。 然而， 隨著創新能力逐漸接近技術前沿， 傳統的開放式創新模式在日益復雜的經濟格局下捉襟見肘， 新型國際環境下采用海外并購獲取創新資源已成為開放式創新的重要途徑之一。 特別是進入21世紀以來， 全球經濟一體化背景下的金融創新、產業升級和新型工業革命推動海外并購取代綠地投資（創建投資）成為企業對外投資的主要方式， 基于技術尋求型的海外并購成為企業實現技術創新和多元化發展的一個重要戰略手段。

近年來， 在“走出去”開放戰略和“一帶一路”倡議的指引下海外并購發展迅速， 成為部分企業獲取核心技術、培養自主創新能力的重要跳板和杠桿[1] 。 先后有TCL并購法國湯姆遜、三一重工并購德國普茨邁斯特以及吉利“蛇吞象”瑞典沃爾沃等案例。 中國企業海外并購多以獲取核心技術為目的， 但并購結果卻大相徑庭， 三一重工并購后成為國際混凝土制造大鱷， TCL卻遭遇巨額虧損而元氣大傷。 那么， 為何會呈現出兩種截然不同的“海外并購促進”與“海外并購悖逆”結果？ 由此， 本文針對海外并購的動態過程， 以“識別海外并購動因——梳理傳導路徑——分析經濟后果”的邏輯思路對國內外相關文獻進行歸納總結（見圖1）， 對比發達國家技術并購經驗， 尋求相關解釋， 以期強化企業對海外并購的認知和優化企業技術創新行為， 為后發企業當前海外并購戰略制定提供理論指導。

二、海外并購動因

1975年， 新制度經濟學代表奧利弗·威廉姆森在其著作《市場與層級制：分析與反托拉斯含義》中首次提出并詳細闡述了技術并購理論， 他認為基于技術尋求型的海外并購是實現技術創新及多元化的重要手段。 相關研究從技術不斷迭代升級、企業突破式創新、復雜技術結構與新型經濟體技術趕超[2，3] 等方面（見圖2）對以上觀點進行了驗證并積極探索海外并購與技術創新的關系。 在全球價值鏈重構時期， 采取技術尋求型海外并購提升創新能力， 參與全球競爭是海外并購的重要動因， 尤其是距離先進經濟體差距較大的技術密集型后發企業[4] 。

三、海外并購對技術創新的影響

（一）海外并購促進論

海外并購促進論認為， 海外并購能夠通過促使企業獲取所需新型技術， 更新和擴充自身技術知識儲備， 彌補關鍵技術缺口， 實現并購雙方技術互補， 避免知識創新活動的重復和冗余行為， 擴大提升技術知識在不同產品上的適用性及創新產出的量化與質化[5-7] ， 從而提高企業的技術創新能力（見圖3）。 吳先明、蘇志文[1] 基于動態能力視角整合后發企業相關理論， 選取了7個典型案例對中國企業并購發達國家企業的過程進行扎根理論分析， 發現通過海外并購杠桿作用可推動技術的跨越式發展， 實現技術追趕和轉型升級。 Stiebale[5] 以技術專利作為創新績效載體， 研究發現通過海外并購后發企業專利申請增加20%以上， 從而驗證其推動了創新能力的發展。 梁宏等[8] 基于資源基礎觀、制度理論及高階理論等進行研究， 認為后發企業以技術追趕為目的的海外并購對企業技術提升是行之有效的。

（二）海外并購抑制論

Smith[9] 和Ornaghi[10] 等的實證研究結果則得出截然相反的結論， 幾乎所有的證據都表明海外并購對企業創新的影響為負向。 他們認為， 海外并購涉及不同的制度背景和文化環境， 雙方文化距離和情景因素的不同會轉移領導者對研發管理稀缺的注意力、造成研發力量流失及效率低下、影響既有的工作節奏和研發慣例， 從而阻礙技術創新。 同時， 目標公司往往是理想標的和潛在威脅成分的綜合體， 當主并公司所有權優勢不突出時， 通常難以剝離不利成分， 從而降低主并公司的研發能力和強度， 拖累主并公司的優勢資源甚至導致主并公司破產[11] （見圖4）。 Szücs[12] 以美國265家公司并購數據為樣本， 研究發現海外并購不僅沒有提升主并公司的技術創新， 反而顯著降低了其研發規模和強度。 朱治理等[13] 基于2004 ～ 2013年中國上市公司數據， 運用傾向得分匹配法和雙重差分法檢驗了海外并購對技術創新的影響， 同樣發現海外并購對主并企業技術創新有顯著持續不可逆的負向影響， 且文化距離越大， 負向效應越大。

四、傳導路徑梳理

海外并購經濟后果的研究產生悖論的原因主要在于海外并購情景因素與技術傳導路徑的差異。 本文通過由外而內和由內而外審視識別外部情景因素與內部并購環節對技術創新的影響， 尋求相關解釋。

2. 海外并購、自我判斷與技術創新。 企業在搜尋潛在海外并購目標企業時， 需要由內而外審視自己與目標企業的關系， 從而識別自身所有權優勢和專業技術知識對目標整合的影響， 降低資源整合成本。 這主要包括企業經營效益、相關能力、創新意愿及其他經驗的正確判斷。 原因有以下幾點：首先， 企業自身規模和經營效益是企業所有權優勢的突出表現， 也是獲取海外目標企業核心技術進而影響技術創新的首要保障[23] 。 其次， 主并企業自身的技術水平和組織管理能力有限， 會導致其資源整合成本增加， 技術的互補性將不足以抵消邊際收益遞減和資源整合成本， 可能不利于主并企業創新甚至導致海外并購失敗[19] 。 最后， 吳先明[27] 認為企業自身的組織學習、吸收和整合能力對海外并購創新績效有顯著的積極影響。 特別是后發企業在相關技術領域長期開發積累從而具備的技術吸收能力， 能夠識別外部機會并消化和運用并購技術， 是技術集聚性后發企業進行技術追趕及創新戰略的基礎， 能顯著影響海外并購企業的創新績效。 綜上， 企業在刻意設計并企圖通過海外并購實現技術創新的“彎道超車”時， 離不開對自身特征的正確判斷和經驗主義的避免， 從而突出所有權優勢和克服外來者劣勢。

3. 海外并購、領導能力與技術創新。 通過自我判斷搜尋并購目標的過程中會受到管理者特征的影響， 因為在海外并購的決策、實施及整合等階段， 核心領導層充當著關鍵角色并具有重要地位。 劉柏、梁超[28] 認為， 管理者特征和董事會決策機制對海外并購創新績效有重要影響， 如管理者的過度自信對海外并購績效具有顯著的負向影響， 但董事會成員的海外經歷可以顯著削弱該作用。

從管理者特征來看， 海外并購投資活動成本高、情況復雜， 與日常經營相比具有較高的不確定性和不可回逆性， 決策者個人精力和能力的限制往往會使核心領導層既有的決策偏好以及先前經驗差異成為影響海外并購績效的重要因素， 而具有海外經歷的高管能夠通過影響并購雙方文化距離而提高海外并購創新績效[8] 。 吳映玉、陳松[29] 認為，海外人才的回流是反向技術溢出的一個渠道， 特別是對于新興企業而言， 擁有海外任職經歷的高管團隊能夠顯著促進海外先進技術的轉移和融合， 從而提升新興市場企業在海外并購后的技術創新能力。

從公司治理架構來看， 董事會在海外并購的復雜決策中扮演著重要角色， 主要通過監督和控制兩個手段為企業并購帶來專業知識與合理建議， 進而提升企業創新績效。 其中， 獨立董事因具有較高獨立性， 會隨著任職期限的延長而能給出更專業的決策建議， 使企業合理控制并購的頻率與規模， 提升并購績效。 劉春等[30] 認為當獨立董事與目標企業有所聯系時， 主并企業的并購效率更高， 但這一效應受被并方所在國家或地區的文化制度以及主并企業的企業性質等影響。

（三）知識轉移階段

海外并購是對海外專利、技術和品牌等優勢無形資源的渴求， 但在并購過程中， 許多企業對無形資源的特性與跨國轉移規律卻認識不足， 導致整合疲軟， 致使海外并購創新績效受到影響。 相關學者從不同角度對此進行了研究論述： 如李自杰、高璆崚[31] 提出海外并購知識轉移面臨三對相互悖論的問題， 并以此提出“悖論中整合、相克中相生”， 即“消化——整合——運用”的轉移路徑; 陳珧[32] 認為， 根據并購雙方資源的相似性和互補性， 并購轉移首先需要考慮整合程度和目標方自主性的調配。 本文借鑒前人研究成果， 基于外來核心技術存在形式的隱默性、功能發揮的匹配性、積淀形成的長期性以及優化調整的創新性等特點， 梳理在并購實施過程中主并企業對目標企業核心技術的消化吸收能力、整合能力和運用能力等相關文獻， 以此闡述不同能力影響下的知識傳輸路徑對海外并購績效的影響效用， 具體機理見圖8。

1. 海外并購、吸收能力與技術創新。 1979年Griliches[33] 提出的知識生產函數△K=f（Ih，If）表明， 企業創新績效的提升主要來源于內部知識積累（Ih）和外部知識獲取（If）， 海外并購整合是二者共同發力實現績效提升的重要途徑， 而吸收能力則是作用于這種途徑的保障。 吸收能力是企業在實踐中識別、消化和利用外部新知識的能力， 在很大程度上取決于組織成員個體的吸收能力和組織內部知識分享與溝通的能力。 嚴焰、池仁勇[34] 認為， 吸收能力是企業識別評估、融合利用外部知識主體的重要基礎， 對海外并購創新績效具有正向調節作用。 趙劍波、呂鐵[35] 以我國三大工程機械企業為案例， 研究發現在海外并購實施過程中， 主并企業的技術吸收能力是其實現核心技術有效遷移的重要保障以及從技術追趕到技術超越的關鍵。 Puranam和Srikanth[36] 認為， 企業通過總結并購歷程積累經驗， 提高協調所有權與目標企業自主性的能力， 有利于提高企業吸收核心技術的能力， 消除海外并購失敗隱患。 袁東等[37] 通過研究中國企業對外投資的不同模式對生產率的影響， 發現有創新投資的企業對從外部獲取的知識掌握得更加深入， 從而顯著提升創新效率。

2. 海外并購、整合能力與技術創新。 對目標企業進行整合是海外并購的核心環節， 本質是將兩個不同組織邊界范圍內的資源重新融合配置到一個組織邊界的過程， 而其中最為核心的是企業所有權與目標企業自主權的整合。 一方面， 主并企業渴求的核心技術知識往往因具有隱默性、復雜性以及組織嵌入性而隱藏在目標企業專家頭腦中， 要想順利實現技術遷移必須進行高強度的規范整合， 以保證所有權優勢， 防止技術流失。 另一方面， 技術知識主體因并購通常具有較強對抗性和維護自主性的本能傾向， 過度整合會導致關鍵研發人員的流失或對抗行為， 從而降低海外并購創新績效。 因此， 平衡目標企業自主權和主并企業所有權需要著重考量。 李飛等[38] 認為， 海外并購整合強度與國際創新質量負相關， 對國內創新質量的影響曲線呈倒U型。 因此， 中國并購方往往賦予海外子公司管理層較高的決策自主權， 無論是中聯重科對CIFA采取的“意人治意、高度自治”， 還是吉利并購瑞典沃爾沃、萬向整合美國A123 鋰電池公司， 它們趨于一致的選擇都是賦予海外子公司高度自主權。 吳道友、程佳琳[39] 結合海外并購情景與協同整合策略提出了四種整合構型， 分別是吸收、共生、持有和保存策略。

3. 海外并購、技術知識匹配與技術創新。

（1）技術知識性質匹配。 外部知識包括相似和互補兩類， 當并購雙方在兩者之間尋得平衡點時， 創新績效潛力最大。 原因在于：一方面， 當知識互補性較大時， 通常意味著雙方既有研發方向相互獨立， 主并企業缺乏能夠遷移、消化和整合目標企業核心技術知識的能力。 Chen等[40] 發現， 資源互補性雖給并購方帶來異質性知識但缺少相熟技術機理積累， 并購方對互補性資源的吸收能力較弱。 Bena和Li[11] 則采用準實驗研究法再次驗證了以上結論。 另一方面， 組織學習理論認為， 異質信息能比同質信息為企業提供更多的知識， 具有互補性技術知識的目標企業能為主并企業帶來相關的異質性知識， 從而促進組織學習并提升技術創新能力。 Ahuja和Katila[6] 以并購雙方專利重合程度作為相似性指標， 研究發現專利重合程度與海外并購創新績效呈倒U型關系， 說明過高的相似性負向影響創新績效。 于開樂、王鐵民[41] 將南汽并購羅孚案例作為研究對象， 發現雙方資源互補是影響海外并購創新績效的重要因素， 認為并購與自身互補的核心技術知識正向影響技術創新。

（2）技術知識規模匹配。 就技術知識而言， 海外并購創新績效不僅受并購雙方性質匹配影響， 而且規模匹配也是重要因素。 從絕對規模來看， 主并企業通過并購技術知識較大絕對規模的目標企業， 能夠提升技術創新的規模經濟和范圍經濟， 提高創新績效[6] 。 Makino等[42] 從國家間的角度也證實了海外并購更傾向到知識存量豐富的地區去投資。 然而這種正向關系卻非線性， 當絕對存量超過一定臨界值后， 創新水平呈下降趨勢， 出現倒U型關系[43] 。 張崢、聶思[44] 發現， 目標企業擁有的技術知識絕對規模對并購績效產生“過猶不及”的影響， 因為并購規模需要大量融資能力作為支持， 從而對創新投入產生“擠出效應”， 負向影響海外并購創新績效。 從相對規模來看， Rhodes-Kropf和Robinson[2] 認為“強強聯合”更有利于企業提高創新績效， 而Cloodt等[43] 則認為“強強聯合”可能會因雙方文化制度的不同加大并購實施的復雜性和難度， 進而阻礙主并企業的技術創新。 溫成玉、劉志新[45] 認為， 并購雙方的相對規模負向影響其創新績效， 且絕對規模降低了主并企業的技術創新能力， 其具體影響機理見圖9。

（四）知識重構階段

一些常常源發于發達國家的科學發現能夠帶來科學前景和創新前景， 新興國家中的企業在發現促進創新裂變的相關技術興起或成熟之前， 可通過海外并購快速地引入“研究種子”用于解決本土科學問題， 因此這種形式的創新被稱為“引種式”創新， 而且海外并購是后發企業開展這種技術創新的主要形式。 因此， 海外并購的實施不在于實施節點的落實， 主并企業的創新績效更在于后續技術重構的影響。 梁宏等[8] 認為， 目前中國企業海外并購僅僅是購買了一個創新成果， 而不是吸收融合了一個先進的組織， 因此創新績效表現出非常強的短期效果， 而不是真正實現技術追趕。 冼國明、明秀南[7] 采用傾向得分匹配法和非線性雙重差分法研究海外并購交易數據對企業專利數據的影響， 也發現海外并購雖有利于提升企業的自主創新水平， 但隨著并購事件的延續其效用呈逐年下降趨勢。 作為主并企業， 技術進步是多種因素的綜合結果， 通過海外并購獲取他屬知識存量是一種“錦上添花”的效用， 企業對外來知識的整合能力在一定程度上是企業內部創新投資的副產品， 基于創新投資的技術重構活動是外部核心知識價值變現的必要條件。 龐磊[47] 認為主并企業對目標企業獲得的先進技術存在吸收與排斥兩種情況： 當研發資金投入和人力資本存量跨越“門檻”后， 主并企業對目標企業獲得的先進技術存在“同化吸收作用”; 當其低于“門檻”要求時， 主并企業對并購目標企業獲得的先進技術存在“異化排斥”作用。

五、總結及展望

通過梳理相關文獻， 海外并購對技術創新的影響研究方興未艾， 相關成果較為豐富且有利于解釋當下研究存在的棘手問題， 但仍存在一些不足之處。 為此， 本文針對目前研究中存在的不足之處以及未來的研究方向做出如下總結和展望。

（一）基于動態能力視角研究海外并購對技術創新的影響

現有研究多將海外并購視為靜態的行為事件， 在資源基礎觀上關注海外并購發生前后企業創新績效的對比及某一具體路徑機理的研究， 缺少基于動態能力視角的海外并購研究， 難以細化企業能力提升機制。 動態能力是指企業整合、構建和重新配置內外部能力以迅速應對不斷變化的環境的能力， 其專注于一個特定類型的外部環境， 既是一種能力也是一個過程， 這與基于演進經濟學視角的海外并購創新績效研究基本保持一致。 將海外并購的動態過程與企業能力提升結合起來， 將更有利于細化企業能力在海外并購作用下的提升機制。 吳先明、蘇志文[1] 指出動態能力理論可以很好地適用于海外并購行為分析。 因此， 后續研究可以基于動態能力視角重點探討企業采取海外并購獲取技術知識的動因、過程和能力提升機制。

（二）細化海外并購對技術創新類型的影響研究

現有文獻表明海外并購對技術創新有重要影響但結論卻截然相反， 目前呈現出較為鮮明的海外并購促進論和海外并購抑制論。 本文認為， 將創新細分為探索式創新和利用式創新將有利于解釋上述矛盾。 探索的本質在于嘗試新的可能性， 而利用則是對現有能力、技術和范式進行改造和拓展。 探索式創新是企業組織通過實驗及小范圍測試來增加經驗的多樣性過程， 因此海外并購外來知識可能會對既有研發流程造成中斷、轉移管理者稀缺注意力以及影響組織創新慣例等， 進而對探索式創新產生不利影響。 利用式創新旨在鞏固現有的產品市場范圍， 因此海外并購外來知識能夠增強現有技術儲備、避免組織知識冗余、增強技術知識的規模經濟和范圍經濟， 進而對利用式創新產生有利影響。 因此， 通過實證檢驗海外并購對兩種創新類型的影響將有利于更進一步地解釋海外并購促進論和海外并購抑制論， 從而對海外并購有更加清晰的認識。

（三）中國特色情景因素下的海外并購對技術創新的影響研究

從以上分析可以看出， 與西方發達國家相比， 中國作為新興經濟體具備的獨有特征（如制度環境、產權性質及政策引導）對海外并購活動有重要影響。 同時， 隨著“一帶一路”倡議的深入推廣， 中國企業在“構建人類命運共同體”中的價值鏈條深入延伸， 逐漸形成產業鏈一體化， 推動了更多優勢資源的整合與輸出， 中國企業在各國發展不均衡、世界經濟格局深度調整的新型國際背景下的并購活動和海外經營發生了深刻變化。 面對不斷涌現出的新現象和特色機制， 現有西方理論還缺乏足夠的解釋力， 因此研究中國特色情景因素對企業海外并購的影響和作用機理是一個重要方向。

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