市場(chǎng)

>>>當(dāng)?shù)貢r(shí)間2021年10月13日，英國(guó)伍爾弗漢普頓，Barr and Grosvenor鑄造廠。英國(guó)能源密集型行業(yè)呼吁政府解決能源價(jià)格飆升問(wèn)題。過(guò)去幾周，天然氣批發(fā)價(jià)格高企，已導(dǎo)致多家英國(guó)能源公司停業(yè)，多個(gè)行業(yè)停產(chǎn)。

焦點(diǎn)事件

全球能源價(jià)格持續(xù)高企引發(fā)關(guān)注

2021年以來(lái)，全球天然氣、煤炭、原油等能源價(jià)格持續(xù)大幅上漲。截至10月8日，天然氣期貨、布倫特原油期貨和彭博商品現(xiàn)貨指數(shù)分別上漲了116.82%、61.46%、30.09%，澳大利亞動(dòng)力煤出口價(jià)格漲幅超過(guò)180%。與此同時(shí)，歐洲、亞洲多國(guó)近期出現(xiàn)能源供應(yīng)緊缺，“油荒”“氣荒”“電荒”等對(duì)生產(chǎn)活動(dòng)和居民日常生活造成了影響。

分析人士普遍認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)、能源轉(zhuǎn)型與季節(jié)因素相疊加之下的能源供需失衡，導(dǎo)致了近期全球范圍內(nèi)的能源困局。如是金融研究院院長(zhǎng)管清友認(rèn)為，從需求端看，在全球貨幣政策寬松的背景下，海外需求還在恢復(fù)過(guò)程中，對(duì)中下游制造業(yè)形成支撐，導(dǎo)致能源需求持續(xù)增長(zhǎng)；從供給端看，由于運(yùn)輸和貿(mào)易成本增加、原材料價(jià)格持續(xù)上漲，再加上能源轉(zhuǎn)型遭遇青黃不接，加劇了供需缺口。瑞信私人銀行大中華區(qū)副主席、中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇理事陶冬認(rèn)為，當(dāng)前各國(guó)普遍轉(zhuǎn)向清潔能源，這種政策思路是好的，是長(zhǎng)遠(yuǎn)方向，但也許人類(lèi)還沒(méi)有準(zhǔn)備好；由于替代能源發(fā)電能力波動(dòng)很大，儲(chǔ)能的基礎(chǔ)設(shè)施又跟不上，令能源供應(yīng)出現(xiàn)了很大缺口。陶冬還表示，疫情之下各國(guó)央行均大幅放寬了貨幣政策，美聯(lián)儲(chǔ)的資產(chǎn)負(fù)債表更翻倍有余，造成了游資追捧有限資產(chǎn)的局面，迅速拉高了能源價(jià)格。

全球能源價(jià)格持續(xù)上漲對(duì)全球通脹及經(jīng)濟(jì)前景的影響也正日益引發(fā)討論。ING首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家皮特·胡特表示，能源消費(fèi)幾乎占?xì)W洲消費(fèi)者支出的10%，因此能源價(jià)格每年以?xún)晌粩?shù)的增長(zhǎng)正在產(chǎn)生重要影響。美國(guó)銀行分析稱(chēng)，過(guò)去歐美經(jīng)濟(jì)滯脹往往伴隨著石油價(jià)格的沖擊；當(dāng)前受疫情影響的供應(yīng)鏈紊亂及能源價(jià)格上漲將使經(jīng)濟(jì)滯脹的風(fēng)險(xiǎn)有所上升。

當(dāng)前，已有部分國(guó)家政府開(kāi)始考慮出臺(tái)救市措施以應(yīng)對(duì)能源價(jià)格上漲。法國(guó)、意大利、西班牙、希臘、英國(guó)等國(guó)家正在計(jì)劃或?qū)嵤┫迌r(jià)、補(bǔ)貼、減稅等舉措；美國(guó)能源部長(zhǎng)詹妮弗·格蘭霍姆近期表示，美國(guó)政府不排除動(dòng)用戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備以應(yīng)對(duì)油價(jià)上漲。市場(chǎng)預(yù)計(jì)，隨著冬天的臨近，全球能源需求還會(huì)進(jìn)一步升高，能源價(jià)格的上行壓力將繼續(xù)存在。有關(guān)全球能源價(jià)格及供需局面的前景、影響及應(yīng)對(duì)，各界將持續(xù)關(guān)注。

機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)

美股走勢(shì)前景如何

10月初，美國(guó)三大股指出現(xiàn)大幅回調(diào)，標(biāo)普500指數(shù)一度較9月份的紀(jì)錄下跌5%，美股未來(lái)前景如何？

高盛認(rèn)為，此次下跌將被證明是一個(gè)良好的買(mǎi)入機(jī)會(huì)，因?yàn)榛仡欉^(guò)去股市也經(jīng)常出現(xiàn)5%的回調(diào)。盡管短期內(nèi)存在不確定性，但投資者有理由認(rèn)為目前的通脹是暫時(shí)的，預(yù)計(jì)美股將繼續(xù)上漲。

摩根大通認(rèn)為，市場(chǎng)現(xiàn)在已經(jīng)消化了太多悲觀情緒，短線(xiàn)有望反彈，尤其是股票。預(yù)計(jì)明年美股只會(huì)提供溫和回報(bào)，2022年年底標(biāo)普500指數(shù)目標(biāo)位在4650點(diǎn)。

摩根士丹利首席美股策略師邁克·威爾遜認(rèn)為，隨著消費(fèi)者需求逐漸消退，企業(yè)財(cái)報(bào)季將無(wú)助于緩和由大宗商品引發(fā)的通脹擔(dān)憂(yōu)。預(yù)計(jì)市場(chǎng)在科技股的帶領(lǐng)下會(huì)出現(xiàn)10%至20%的回調(diào)。

黃金價(jià)格是否會(huì)延續(xù)跌勢(shì)

國(guó)際金價(jià)自6月以來(lái)呈震蕩下行態(tài)勢(shì)，其跌勢(shì)是否會(huì)延續(xù)？

荷蘭銀行認(rèn)為，6月以來(lái)，美元走強(qiáng)和美國(guó)國(guó)債收益率上升令金價(jià)承壓。接下來(lái)黃金價(jià)格的前景仍然是負(fù)面的，原因是全球貨幣政策收緊和美元延續(xù)走強(qiáng)。預(yù)計(jì)金價(jià)年底將跌至1700美元/盎司，2022年年底將跌至1500美元/盎司。

匯豐銀行認(rèn)為，黃金ETF大規(guī)模流出反映了投資者對(duì)黃金態(tài)度的轉(zhuǎn)變，而不斷上升的通脹水平并沒(méi)有提振金價(jià)。鑒于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和債券收益率上升降低了黃金作為避險(xiǎn)資產(chǎn)的需求，因此將2021年的黃金平均價(jià)格預(yù)測(cè)下調(diào)至1770美元/盎司，將2022年黃金均價(jià)預(yù)測(cè)下調(diào)至1740美元/盎司。

日元后市如何演繹

今年以來(lái)，日元對(duì)美元跌幅超過(guò)8%，10月初更是跌至近三年來(lái)的最低水平，其未來(lái)將呈現(xiàn)何種態(tài)勢(shì)？

法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸銀行駐香港高級(jí)外匯策略師弗雷斯特表示，由于通脹促使其他國(guó)家央行開(kāi)始撤回刺激措施，日本與G10其他國(guó)家之間的收益率差距（在疫情暴發(fā)前就存在）正在回歸。預(yù)計(jì)到2021年年底，美元兌日元匯率將升至115。

樂(lè)天證券高級(jí)策略師Jun Arachi認(rèn)為，日元匯率可能跌至1美元兌113日元左右。但若要進(jìn)一步跌至1美元兌114日元，則需要美國(guó)10年期國(guó)債收益率大幅上漲至近2%，但這在現(xiàn)階段不太可能。

央行動(dòng)態(tài)

澳大利亞央行

10月5日，澳大利亞央行宣布將基準(zhǔn)利率及3年期國(guó)債收益率目標(biāo)均維持在0.1%不變，承諾維持高度支持性的貨幣環(huán)境，繼續(xù)以每周40億美元的速度購(gòu)買(mǎi)政府債券，至少到2022年2月中旬。澳大利亞央行表示，加息的條件最早要到2024年才可能出現(xiàn)。此外，澳大利亞央行預(yù)計(jì)，三季度澳大利亞GDP將大幅下降。

新西蘭央行

10月6日，新西蘭央行宣布將基準(zhǔn)利率上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至0.5%，這是新西蘭七年來(lái)首次加息。新西蘭央行表示，新西蘭經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和就業(yè)總體表現(xiàn)強(qiáng)勁；隨著新冠疫苗接種率的提高，新西蘭公共衛(wèi)生環(huán)境不斷改善，疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的影響將有所減弱；未來(lái)將進(jìn)一步退出貨幣刺激，貨幣政策調(diào)整幅度和時(shí)機(jī)將主要取決于通脹和就業(yè)情況。

波蘭央行

10月6日，波蘭央行宣布將關(guān)鍵利率由0.1%上調(diào)40個(gè)基點(diǎn)至0.5%。這是波蘭自2012年以來(lái)的首次加息，出乎市場(chǎng)預(yù)料。波蘭央行沒(méi)有具體說(shuō)明加息是一次性舉措還是緊縮周期的開(kāi)始。波蘭央行公布的數(shù)據(jù)顯示，波蘭的消費(fèi)者價(jià)格增速是歐盟中最快的，達(dá)到5.8%，而且還將保持高位。波蘭央行行長(zhǎng)亞當(dāng)·格拉平斯基表示，上調(diào)利率旨在控制中期CPI。

韓國(guó)央行

10月12日，韓國(guó)央行宣布維持基準(zhǔn)利率0.75%不變。韓國(guó)央行行長(zhǎng)李柱烈表示，下月有可能上調(diào)基準(zhǔn)利率。李柱烈稱(chēng)，盡管韓國(guó)央行8月上調(diào)了基準(zhǔn)利率，但貨幣政策的實(shí)質(zhì)性寬松程度反而有所加大；從實(shí)際基準(zhǔn)利率和金融狀況指數(shù)等指標(biāo)來(lái)看，金融條件依然寬松，僅憑一次加息難以收獲明顯的效果。