國際收支分析

銀行結售匯

10月份我國外匯市場延續平穩運行態勢。2021年10月，銀行結售匯順差165億美元（見圖1），與三季度月均水平相當。從銀行代客結售匯表現看，貨物貿易結售匯順差183億美元，仍保持了一定規模；服務貿易結售匯逆差44億美元，環比收窄，主要是留學等購匯季節性回落。資本和金融賬戶結售匯總體均衡，小幅順差22億美元。

圖1 2017年以來銀行代客結售匯變動趨勢

外匯市場預期總體平穩。從外匯市場相關指標看，市場主體匯率預期總體平穩，并且保持“逢高結匯、逢低購匯”的理性交易模式。剔除國慶假期因素，2021年9月至10月的月均結匯率（客戶向銀行賣出外匯與客戶涉外外匯收入之比）為64%，較三季度月均水平下降3個百分點，說明市場主體結匯意愿穩中有降；9月至10月的月均售匯率（客戶從銀行買匯與客戶涉外外匯支出之比）為62%，較三季度月均水平下降1個百分點，說明市場主體購匯意愿保持平穩。

當前，新冠肺炎疫情仍在全球蔓延，世界經濟復蘇存在不確定性，部分發達經濟體逐步退出量化寬松貨幣政策，外部環境更趨復雜嚴峻。但我國經濟仍保持了穩定恢復態勢，發展韌性持續顯現。國際收支延續基本平衡格局，將繼續為外匯市場平穩運行提供支撐。

涉外收支

跨境資金凈流入環比增加，但總體仍處于穩定區間。2021年10月，銀行代客涉外收入4546億美元，涉外支出4198億美元，涉外收支凈流入348億美元（見圖2），較9月份順差規模提升。這主要是受國慶假期影響，部分企業貿易收匯集中在假期后進行。9月至10月，非銀行部門涉外收支月均順差規模與二季度以來的月均水平相當，跨境資金流動總體保持基本穩定。

圖2 2016年1月—2021年10月銀行代客涉外收付款情況

經常賬戶跨境資金轉為凈流入。2021年10月，經常賬戶凈流入125億美元，上月為小幅凈流出。其中貨物貿易凈流入262億美元，環比增長37%；服務貿易凈流出14億美元，仍處于低位；初次收入和二次收入凈流出123億美元，下降39%。

資本和金融賬戶保持凈流入，增幅主要來自證券投資。2021年10月，資本和金融賬戶凈流入211億美元。其中，直接投資凈流入119億美元，規模更趨平穩；證券投資凈流入120億美元，較8、9月明顯回升，主要是非居民凈增持境內股票規模上升。

從幣種看，人民幣收支規模總體均衡，外幣凈流入進一步擴大。2021年10月，涉外收付資金本幣凈流入28億美元，外幣凈流入320億美元。主要是貿易項下收款增多。銀行代客涉外收支中以外匯結算的金額為5515億美元，占銀行代客涉外收支總規模的63%；以人民幣結算的金額折合為3229億美元，占銀行代客涉外收支總規模的37%（見圖3）。

圖3 2016年1月—2021年10月銀行代客涉外收付款幣種情況

圖4 2017年以來人民幣兌美元匯率中間價

國際收支狀況

國際收支平衡表初步數據顯示，2021年前三季度，我國國際收支基本平衡。其中，經常賬戶順差2028億美元，與同期國內生產總值（GDP）之比為1.6%，繼續處于合理均衡區間；直接投資呈現凈流入，跨境資金流動平穩有序。

一是貨物貿易順差同比增長。2021年前三季度，國際收支口徑的貨物貿易順差3796億美元，同比增長16%。其中，貨物貿易出口2.3萬億美元，同比增長31%，表明我國經濟持續恢復發展為外貿持續增長奠定了基礎，同時也說明，全球經濟和貿易有所回暖、國際需求增加；貨物貿易進口1.9萬億美元，同比增長34%，主要是受內需逐步恢復的拉動，同時國際大宗商品價格上漲也推高了進口價格。

二是服務貿易逆差同比收窄。2021年前三季度，服務貿易逆差821億美元，同比下降30%。旅行、知識產權使用費和運輸是主要的逆差項目。其中，旅行逆差724億美元，同比下降20%，主要是新冠肺炎疫情持續反復，抑制了人員跨境流動；知識產權使用費收入和支出分別增長39%、24%，逆差260億美元，同比增長20%，反映了我國知識產權貿易不斷發展，知識產權領域國際合作不斷加深；運輸逆差177億美元，同比下降42%，主要是運輸服務收入增速繼續快于支出。

三是直接投資呈現較大順差。2021年前三季度，直接投資凈流入1636億美元。其中，來華直接投資凈流入2491億美元，顯示外資對在華投資興業保持信心；我國對外直接投資凈流出855億美元，保持平穩。

總體看，我國經濟長期向好的基本面沒有改變，全面深化改革開放的大局沒有改變，這為我國經常賬戶平穩運行、國際收支延續總體平衡提供了堅實基礎。

人民幣匯率

人民幣匯率在新興市場貨幣中表現穩健。2021年10月份，美元指數先跌后漲，總體較9月末小幅下降0.1%；新興市場貨幣指數下跌0.6%，人民幣兌美元匯率中間價升幅為1.5%，CFETS一籃子貨幣小幅走升0.6%。

人民幣匯率雙向波動，對主要發達經濟體貨幣有升有跌。2021年10月末，人民幣兌美元匯率中間價和交易價分別收報6.3907和6.4009，較上月末分別上升1.5%和1.0%。從變化看，中旬人民幣匯率較快上升，下旬以來雙向窄幅波動。10月份，交易價圍繞中間價波動，平均日內最大波幅0.29%，比9月份波幅（0.24%）有所擴大。10月份，人民幣兌歐元、日元和英鎊匯率中間價分別累計上升0.8%、3.0%和下跌1.2%。

期權市場人民幣匯率預期穩定。2021年10月末，境內外風險逆轉指標（看漲美元/看跌人民幣期權與看跌美元/看漲人民幣期權的波動率之差）分別為0.45%和1.02%，上月末則分別為0.56%和1.05%（見圖5）。境內外期權風險逆轉指標整體保持平穩，全年高點遠低于歷史高位，表明匯率預期較為穩定。

圖5 2014年以來境內外人民幣兌美元期權市場1年期風險逆轉指標

國家外匯管理局國際收支司供稿