供應鏈金融模式下中小企業應收賬款質押融資風險探究

王美紅

(杭州銀江環保科技有限公司，浙江 杭州 310000)

我國經濟社會發展水平的提升，離不開中小企業的蓬勃發展，中小企業有效促進了我國出口額的提升，為城鄉居民創造了就業條件，有效活躍了市場經濟的發展。但是當前社會背景下，我國中小企業在金融資源獲取方面，和其經濟地位呈現出嚴重不匹配的現象。相關數據顯示，我國將近98%的中小企業，都有在融資方面存在不同程度融資困難的現象。依照銀行呈現的融資數據，很多中小企業在銀行開戶只是存款，未能從銀行處獲得資金支持，商業銀行也存在相對類似的情況[1]。

現階段中小企業在銀行獲得貸款支持難上加難，究其原因，主要是因為商業銀行在發放貸款環節，對各類不動產資源更加看重，時代在發展的同時，不動產增值存在很大空間，可以在借款人還款能力的保障問題上，為銀行吃下定心丸。但是現實情況中，我國很多中小企業往往在不動產資產方面相對匱乏。資產存在形式以存貨，或者應收賬款為主，金融機構往往接受動產擔保的積極性不高，導致中小企業難以有效獲得金融機構貸款，成為制約中小企業發展的瓶頸，這也是商業銀行廣泛推出供應鏈金融業務的現實原因。

供應鏈金融本質上，是屬于商業銀行的金融產品的創新，銀行可以通過評估供應鏈運營情況，將核心企業信用作為擔保，若中小企業為核心企業的上下游企業，或者提供配套服務，則可以對其提供綜合性較強的金融服務，以求達到金融和供應鏈相互協作，提高供應鏈整體的流暢運轉，全面降低中小企業在信用方面承擔的風險，進而有效拓寬中小企業融資渠道，實現經濟社會效益的提升。

一、供應鏈金融理論框架

供應鏈金融參與主體主要包含：資金提供方，主要以銀行和其他金融機構為主；資金的需求方，是指處在供應鏈的上游下游企業，以各類型中小企業為主；供應鏈融資支持方，是負責倉儲、物流的企業。參與主體類型不同，職責分工也大相徑庭，具體而言有以下特點。

第一，商業銀行與其他金融機構，負責提供資金。銀行與其他金融機構，應當充分和金融機構運行特征結合，致力于業務操作規范的制定，優化流程設計，將可能出現的供應鏈金融風險降至最低。除此之外，銀行和其他金融機構還能夠通過加強合作的方式，在明確供應鏈特點的基礎上，依照供應鏈不同企業經營模式的差異，進行金融服務的定制，提供包含資產處理、現金結算、流程優化、融資理財等服務[2]。

第二，供應鏈中核心企業的主導地位不容忽視。核心企業不但具備較強競爭力，而且財務制度健全程度和資信水平都較高，在銀行中獲得貸款相對容易。同時，價格優勢更為明顯，賬期更加合理，付款結算方式也更加有利，可以集中更多經濟利益。由于供應鏈中處在上下游位置的企業，會對核心企業經營狀況產生連帶影響，達到一榮俱榮、一損俱損的狀態。基于此，核心企業也會基于供應鏈利益整體出發，將自身信用作為重要擔保，盡量降低供應鏈上下游企業的成本投入，并在資金、管理和技術等方面，給予中小企業最大的支持。

第三，中小企業在供應鏈金融中，有較大資金需求，考慮到中小企業資產整體中，動產占比較大，不具備較大競爭力，資金鏈時常出現緊張狀態，想要獲得來自銀行的貸款支持，往往困難重重，甚至可能因資金落實不及時，錯失商業上的良機，整體相對弱勢。

第四，物流企業角色相對復雜，不僅要充當管理者的角色，提高供應鏈企業之間的協調性，還需要重視客戶的需求，提高資金、信息、物流的暢通程度，提供倉儲及運輸環節上的服務。除此之外，角色定位還包括代理人，通過和銀行的有效合作，對企業經營情況進行第一時間的反饋。如果企業資源投入沒有明顯變化，物流企業還會獲得各種增值利潤，包含監管、價值評估等。

二、供應鏈金融下的應收賬款質押融資及風險來源

1.應收賬款質押融資概念和特點

應收賬款質押融資在供應鏈金融環境下，本質上是金融產品的創新，也是處在供應鏈各環節中的中小企業能夠維持生產運營穩定性需要的融資活動。該活動可以將中小企業和核心企業相互交易的應收賬款債權，通過質押的方式，在銀行處獲得擔保，將后續現金回流視作重要的還款來源[3]。

2.應收賬款質押融資特點

首先，交易為基礎。擔保物應為應收賬款，而且需保證是授信申請人在真實貿易背景產生的、從銀行來的貸款資金，應流向中小企業生產經營活動中，如果企業將資金用于投資，例如房地產、期貨、股票等，銀行則應停止貸款活動。其次，貸款期限不長。相較于應收賬款期限，貸款期限通常更短，普遍為半年至一年，滿足中小企業資金流動的需求，以應收賬款賬面價值為基準，最高為90%，最低為50%。再次，有關信息來自互聯網平臺。通過公開有關信息的方式，達到登記應收賬款的目的，為質權人實現質權提供強有力保障。另外，操作封閉性較強。金融機構控制供應鏈各個環節企業資金流、信息流和物流，可以要求授信申請人開設應收賬款資金回款專用賬戶，控制資金流動的全過程，避免出現資金的操作風險。最后，授信存在特定用途。銀行相關部門會強化對資金貸款用途的審核，提高相關信息的匹配性。

3.應收賬款質押融資授信策略

(1)單筆融資。單筆融資就是特定融資，實質就是企業融資金額分別對應單筆應收賬款，融資期限可以高度匹配應收賬款到期日。如果應收賬款出現次數較少，或者單筆金額較大，則通常會用到單筆融資的方式，授信申請人在銀行開戶，用于轉入回款資金[4]。

(2)應收賬款余額存量擔保授信。應收賬款余額存量擔保授信指的是以應收賬款余額為擔保物達到融資目的的一種方式。銀行會依照相關規定，給予有融資需求的企業一些授信額度，在實際操作環節，銀行會以授信申請人應收賬款金額實際情況，控制融資金額的增減。

(3)流量應收賬款擔保授信。銀行會對融資主體債務人名單進行核實，如果融資主體具備較強實力，或者信用經得起考驗，就能將債務人的應收賬款，當作融資擔保的重要依據，向融資主體提供貸款。

(4)未來應收賬款擔保授信。未來應收賬款擔保授信在具備較高信用以及較強實力的企業中應用較多，照此方式，銀行會對應收賬款的質量進行核實，如果企業具備較高信用等級，或者資質較好，則應用這種授信方式較多[5]。

4.供應鏈金融下應收賬款質押融資業務風險來源

(1)法律風險。供應鏈背景下應收賬款質押融資，是在申請銀行貸款時的一項質押擔保條件，將后續現金匯款作為籌碼，用于本金與利息的償還。對銀行而言，應當先對中小企業應收賬款進行反復確認，保證其在法律層面上，可以達到質押要求。若應收賬款未能達到合法要求，因而產生違約狀況，也會對銀行貸款業務帶來巨大負面影響。盡管《物權法》在應收賬款作質押擔保物方面，作了明確規定，但是在實際業務落地執行層面，規定卻相對模糊，相應的法律風險不容忽視[6]。

(2)操作風險。首先，在貸款調查階段，風險通常是由人為因素導致的，畢竟應收賬款質押融資，本質上是拿未來應對現在的問題，那么究竟未來中小企業是否具備還款能力，企業資信水平如何，財務能力是否雄厚，這些都是需要銀行反復核實并科學評估的，基于核心企業和中小企業之間的交易背景，衡量應收賬款質量。因此，銀行工作人員的專業素質，就成了不容忽視的關鍵點，若業務能力不夠，就有可能帶來經濟上的巨大損失。其次，在操作模式設計階段，主要存在流程設計方面的風險。銀行有必要監控中小企業應收賬款情況，在保證業務流程具備較強操作性的前提下，合同應當在法律保護范圍內，且流程應趨于精簡，不能留下鉆空子的余地。最后，在貸后管理階段，也就是物流與資金流方面，同樣存在一定操作風險。鑒于應收賬款質押融資，短期性和自償性特點十分明顯，銀行應對應收賬款收回情況作嚴格監控，防止為銀行帶來經濟損失問題[7]。

(3)信用風險。首先是核心企業信用風險。銀行之所以選擇進行貸款支持，一部分原因和核心企業經營規模、資信水平相關，因此銀行會反復核實好核心企業信用狀況。若核心企業出現了信用狀況問題，會為供應鏈整體運營帶來較大負面影響。通常情況下，核心企業履約能力可以得到保證，物流與資金流信息資源都能全面掌握，銀行可以從核心企業處獲得信息，避免信息不對稱帶來的負面影響，了解中小企業交易信息、運營狀況等，進而科學評估是否向中小企業處提供貸款支持。由此可以看出，中小企業是否能籌集到貸款，與核心企業各方面是息息相關的。其次是宏觀環境的風險。國家層面的宏觀環境，同樣可以對供應鏈環境產生影響，若行業是國家管制的重要對象，則供應鏈金融活動的基礎也將不復存在，銀行需要對此作出第一時間的反應，防止出現巨額損失。最后是中小企業的信用風險。銀行除了評估核心企業相關信息，同樣應重視中小企業的信息評估工作，判斷中小企業抗風險水平，進而保證銀行貸款能用于中小企業正常經營活動，而非進行規定范圍外的投機活動，防止帶來較大風險。

三、供應鏈金融下應收賬款質押融資信用風險評價體系

信用風險評價體系的建立，需要考慮到信用風險影響因素。首先，行業狀況會涉及各個利益主體，尤其是中小企業，更容易被行業的波動所影響。對銀行而言，評估重點一定要聚焦于供應鏈整體：如果行業蓬勃發展，或者產品核心競爭力較強，則應給予一定支持；如果是不符合法律規定，或者產能過剩的產業，應當盡量回避。其次，應當兼顧中小企業產生的影響針對性做主體評價，畢竟融資具備一定自償性和封閉性。銀行應基于供應鏈環境下，考察企業競爭力、企業素質、財務狀況等方面，明確企業償還債務能力、盈利能力，以及未來發展潛力。其中，償債能力的實質，就是企業在貸款還款日期到期之后，是否在還款方面出現問題，具體可分成短期與長期能力。短期主要看現金、速動、流動等比率，長期主要看產權比率、利息保障倍數、資產負債率等。

盈利能力主要聚焦于企業獲取利潤的能力，盈利能力較強，可以為按期還款帶來強有力保障，若不足，則會對債務的償還帶來隱患。盈利能力的確定，主要有總資產凈利率、權益凈利率、銷售凈利率、成本費用利潤率等。

發展能力也就是企業未來成長能力，判斷指標包含凈資產增長率、銷售收入增長率、總資產增長率等[8]。

四、中小企業信用評價分析案例

以甲企業為例。甲企業為汽車零部件生產商，截止到2019年年末，應收賬款為54243252元，占流動資產整體的65%，遭遇了資金流動困難的問題。乙企業為甲企業應收賬款賬務人，企業規模較大，具備較強綜合實力。依照相關標準，甲企業因其應收賬款在資產總額50%～90%區間內，屬于中小企業，但是甲企業沒有較多固定資產，擔保資源相對匱乏，在貸款申請方面，可以采用供應鏈應收賬款質押融資模式。

表1 基于供應鏈金融的甲企業信用風險評價指標和權重

在確定各個指標權重的基礎上，可以通過各級矩陣判斷的方式，最終得出甲企業信用風險評價分析情況(詳見表1)。

基于表1中數據，分析甲企業信用水平評價結果為0.7821，比銀行設定信用水平值更高，但是在風險評價結果方面，數值為0.031，和供應鏈金融相比，評價結果更低。風險高評價結果為0.132，和供應鏈金融評價結果相比更高，證明甲企業有更高信用風險。總體而言，甲企業信用水平為0.537，比銀行信用水平標準0.75更低，銀行在甲企業提供貸款方面意愿較低。

五、結論

綜上所述，供應鏈金融背景下，應收賬款質押融資信用風險評價指標體系，在中小企業信用衡量問題上，相較于傳統授信方式區別相對明顯，供應鏈金融體系的中小信用水平更高。融資風險來源主要包含法律風險、操作風險和信用風險，銀行應基于風險的類型，針對性確定應對措施，保證貸款的科學性，進而實現中小企業的長期發展。