道指沖上33000　A股為何原地踏步？

胡東輝

隔夜美股道瓊斯指數沖上了33000點，相比10年前漲了2倍，而回頭看A股指數，基本上還在原地踏步。去年疫情期間美股受到嚴重沖擊，道指跌破牛熊分界線，但美股卻在很短的時間里就收復了失地，并恢復上漲趨勢，一路走上了33000點的歷史新高。A股在疫情期間受到的沖擊不大，但股指上漲乏力，雖然相對疫情期間的低點也回升了20%左右，但相較年初就只能算是恢復性上漲。

A股為何沒有長牛？

坦率說，美股與美國經濟是有點脫節的，美國經濟并沒有好到可以讓美股走出連續11年的牛市行情。相比之下，中國經濟的表現肯定比美國經濟好，10年間中國已經成了全球第二大經濟體，但股市的表現卻不盡如人意。很多分析人士按捺不住，時不時拋出大牛市論，但總是落空。因此現在說得最多的是結構牛，達成的共識是，牛市只是少部分股票有份，而這部分股票再牛也帶不起大盤指數。

美股牛有它的道理，至少不受新股擴容的困擾，有新股來，也有老股走，市場整體容量沒有太大的擴張，也很少受到限售股高價減持的沖擊。A股不一樣，新股擴容是頭等大事，新股來了就成釘子戶不走了，新股的發行量又普遍很小，新股上市后股價高得離譜，然后就等待沒完沒了的限售股解禁來沖擊。都說新股上市是造富運動，其實根本就沒創造一分錢財富，都是二級市場投資者笑敬的。很多牛市論不考慮這層因素，所以總想不明白為什么A股就沒有長牛。

有人說A股大盤指數不漲是因為指數失真，漲10倍的股票并不少見，大盤指數不可能原地踏步?！?br>