基于后危機時代下我國商業(yè)銀行衍生產(chǎn)品業(yè)務的發(fā)展路徑淺談

左苗苗

【摘? 要】對于后危機時代背景下的我國商業(yè)銀行來講，其發(fā)展衍生產(chǎn)品業(yè)務的過程主要可以分為起步、徘徊和發(fā)展這三個階段。結合次貸危機帶來的影響，論文對我國商業(yè)銀行和國際商業(yè)銀行的衍生產(chǎn)品業(yè)務進行分析，研究發(fā)現(xiàn)在后危機時代商業(yè)銀行衍生產(chǎn)品業(yè)務一度停滯。因此，論文基于后危機時代背景，對我國商業(yè)銀行衍生產(chǎn)品業(yè)務的未來發(fā)展方向及發(fā)展途徑進行了論述。

【Abstract】For China's commercial banks under the background of the post-crisis era， the process of developing their derivatives business can mainly be divided into three stages： starting， hovering and developing. Combined with the impact brought about by the subprime mortgage crisis， this paper analyzes the derivatives business of China's commercial banks and international commercial banks. The study found that the derivatives business of commercial banks was once stagnant in the post-crisis era. Therefore， based on the background of the post-crisis era， this paper discusses the future development direction and path of derivative business of commercial banks in China.

【關鍵詞】商業(yè)銀行;后危機時代;衍生產(chǎn)品;發(fā)展

【Keywords】commercial banks; post-crisis era; derivatives; development

【中圖分類號】F832.2? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?【文獻標志碼】A? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?【文章編號】1673-1069（2021）03-0130-02

1 引言

對于我國商業(yè)銀行的發(fā)展來講，衍生產(chǎn)品業(yè)務的出現(xiàn)是在20世紀80年代末到90年代初，在發(fā)展最初階段主要的衍生產(chǎn)品是商品期貨，最為重要的一個標志就是鄭州商品交易所的開業(yè)。而在發(fā)展過程中，2008年受到美國次貸危機的影響，內(nèi)資行衍生產(chǎn)品業(yè)務一度處于停滯狀態(tài)。在未來的發(fā)展過程中，隨著次貸危機影響的逐漸減弱，內(nèi)資行衍生產(chǎn)品業(yè)務的發(fā)展再一次被提上了日程，所以在本文所論述的內(nèi)容中對我國商業(yè)銀行衍生產(chǎn)品業(yè)務的發(fā)展歷程進行了分析，然后在此基礎之上對未來的發(fā)展路徑進行探討。

2 衍生產(chǎn)品概述

衍生產(chǎn)品被稱為基礎性的金融工具，是在實際的貨幣、股票交易過程中所衍生出來的一種新金融產(chǎn)品，其也是金融合約，主要包括期貨、期權等內(nèi)容。期貨是指交易雙方在未來的時間內(nèi)進行商品買賣的資產(chǎn)，價值取決于資產(chǎn)本身或者指數(shù)變化值。衍生產(chǎn)品可以分成多類別的產(chǎn)品，主要分類方式包括以下幾種，即根據(jù)合約類型、根據(jù)基礎產(chǎn)品種類以及根據(jù)交易場所等。

3 商業(yè)銀行衍生產(chǎn)品發(fā)展的初期階段

在21世紀初期，我國商業(yè)銀行在開展衍生產(chǎn)品業(yè)務時，主要的業(yè)務內(nèi)容集中在結構性存款、外匯掉期和利率互換等少數(shù)幾個品種當中，一些復雜的衍生產(chǎn)品業(yè)務并沒有進行開展，包括人民幣衍生產(chǎn)品也沒有出現(xiàn)，交易幣種還是以外幣為主。在之后的發(fā)展過程中，我國在2004年由銀監(jiān)會出臺了《金融機構衍生產(chǎn)品交易業(yè)務管理暫行辦法》，并且由此拉開了我國內(nèi)資商業(yè)銀行大規(guī)模衍生產(chǎn)品業(yè)務發(fā)展的序幕。在該暫行辦法當中有具體規(guī)定，商業(yè)銀行開展衍生產(chǎn)品業(yè)務需要采用審批制，也就是說對于商業(yè)銀行來講，并不是任何一家銀行都能夠進行衍生產(chǎn)品業(yè)務開展的，只有達到一定標準以及資質(zhì)，才能夠進行此類業(yè)務的開展。所以在這一辦法實施的背景下，各家銀行都開始增加系統(tǒng)人員的投入，并且加強對衍生產(chǎn)品業(yè)務能力的提升。在2005年6月，我國商業(yè)銀行首次推出了債券遠期交易業(yè)務，這也是我國商業(yè)銀行衍生產(chǎn)品業(yè)務獲得突破的一次重大體現(xiàn)。

在之后的幾年間，我國外匯交易中心推出了人民幣外匯遠期和人民幣與外幣掉期業(yè)務，并且在2007年又推出了人民幣外匯貨幣掉期業(yè)務，在之后的2008年人民幣利率互換交易全面開展。通過對我國商業(yè)銀行衍生產(chǎn)品業(yè)務發(fā)展最初階段的規(guī)律進行研究之后，能夠發(fā)現(xiàn)我國商業(yè)銀行之間進行衍生產(chǎn)品業(yè)務的推出，最主要就是以商業(yè)銀行防范風險這一角度為出發(fā)點，最主要的交易目的是套期保值。但是在國際金融市場不斷發(fā)展的過程中，相應的商業(yè)銀行衍生產(chǎn)品業(yè)務規(guī)模在快速擴大，出現(xiàn)了一些復雜的衍生產(chǎn)品，逐漸與我國內(nèi)資行進行對接并滲透，包括信用違約掉期和擔保債務憑證，這些衍生業(yè)務在我國商業(yè)銀行衍生產(chǎn)品業(yè)務當中逐漸出現(xiàn)。在這類衍生產(chǎn)品業(yè)務逐漸發(fā)展的背景下，由于杠桿化的交易倍數(shù)非常高，覆蓋的規(guī)模也非常大，最終導致了次貸危機的出現(xiàn)。

4 商業(yè)銀行衍生產(chǎn)品業(yè)務的重要性

4.1 有利于進一步滿足商業(yè)銀行發(fā)展需求

在商業(yè)銀行開展衍生產(chǎn)品業(yè)務時，市場化改革背景下國有銀行的資產(chǎn)和負債之間的利差收益已經(jīng)逐漸降低，傳統(tǒng)式的管理模式、經(jīng)營模式以及利率風險管理模式已經(jīng)不再適用于不斷變化的市場。若是銀行開發(fā)了高利益的衍生產(chǎn)品，可進一步提升銀行的資金管理能力，為銀行發(fā)展提供更好的利率管控介質(zhì)，滿足銀行自身的資產(chǎn)套期保值需求，實現(xiàn)多種資產(chǎn)組合下的投資，降低銀行負債成本支出。無論是代客、做市還是自營交易，衍生產(chǎn)品交易業(yè)務已成為商業(yè)銀行的主要利潤獲取點，其可幫助商業(yè)銀行在市場競爭中獲取最大化優(yōu)勢。

4.2 有利于進一步滿足客戶需求

在商業(yè)銀行開展衍生產(chǎn)品業(yè)務時，央行在市場LPR改革之后出臺了多項舉措確保可將LPR融入銀行貸款端口，以市場化改革的方式減少央行的價格調(diào)控干預，盡可能為實體經(jīng)濟的發(fā)展創(chuàng)造條件。商業(yè)銀行可降低銀行融資利率，吸引企業(yè)進行貸款融資，提升銀行的資金使用效率，確保資金一直處于流轉狀態(tài)。但在該種情況下，企業(yè)融資成本受市場波動的影響大。在此期間，企業(yè)可根據(jù)自身的生產(chǎn)經(jīng)營特點對債務支出設定一個限額，不可負債過多運營。除此之外，利率衍生性產(chǎn)品可與不同的資產(chǎn)進行融資組合，企業(yè)管理者可從多種組合式融資方案中選擇最佳的一種，以節(jié)約融資成本。

4.3 有利于進一步滿足市場需求

在商業(yè)銀行開展衍生產(chǎn)品業(yè)務時，商業(yè)銀行可在市場上做市商，為交易雙方提供雙邊報價，了解投資者的資金使用界限，明確雙方的買賣金額，將一部分的資金融入市場當中，提升資金使用效率，增強雙邊市場的吸引力。一旦市場發(fā)生劇烈變化，則要積極做市，抓住機遇，制定對應的措施應對波動，發(fā)揮市場的微觀調(diào)控作用。對此，商業(yè)銀行需要提升利率衍生品的價值，完善該類業(yè)務的交易定價能力、敞口管理能力、風險監(jiān)控能力，為鞏固自身的市商地位提供前提條件。

5 我國商業(yè)銀行衍生產(chǎn)品業(yè)務的發(fā)展前景

首先，發(fā)展商業(yè)銀行衍生產(chǎn)品業(yè)務是金融深化的必然要求。因為在我國經(jīng)濟快速進步及發(fā)展的過程中，金融深化已經(jīng)進入了后期，所以人民幣利率市場化以及人民幣可自由兌換，對于我國當前的內(nèi)資銀行會產(chǎn)生非常大的沖擊。在這種沖擊背景下衍生而來的金融工具會成為對金融風險進行控制的主要工具，所以發(fā)布商業(yè)銀行衍生產(chǎn)品有利于當前金融深化的推進。

其次，發(fā)展商業(yè)銀行衍生產(chǎn)品業(yè)務是金融結構轉變的必然要求。對于我國的金融結構來講，大多數(shù)都是以銀行間接融資為主要結構，但是在經(jīng)濟金融快速發(fā)展的背景下，脫媒現(xiàn)象越來越嚴重，非銀行的金融機構增長速度非常快，融資占比也在快速上升，所以衍生產(chǎn)品的出現(xiàn)能夠使商業(yè)銀行介入直接融資。在衍生產(chǎn)品當中，商業(yè)銀行實質(zhì)上就是將間接融資所帶來的貸款資產(chǎn)變?yōu)榱俗C券，然后與融資領域進行連接。

最后，發(fā)展商業(yè)銀行衍生產(chǎn)品業(yè)務是商業(yè)銀行在自身發(fā)展過程中所提出的必然要求。對于我國商業(yè)銀行來講，在市場化體制背景之下，隨著利率市場化，全面推進依靠存貸款利差獲取利潤的方式將難以維持銀行自身的運營發(fā)展，所以需要開展大量的中間業(yè)務，這樣才能夠使銀行擁有新的利潤增長點，衍生產(chǎn)品就屬于中間業(yè)務當中的一種，所以成為當前銀行提升自身收入、增加收入來源的重要途徑。

6 結語

綜上所述，對于我國商業(yè)銀行來講，衍生產(chǎn)品業(yè)務的發(fā)展經(jīng)歷了最初的萌芽以及寒冬期和現(xiàn)如今百花齊放的階段，已經(jīng)由過去的懵懂變?yōu)榻裉斓闹饾u成熟。所以，對于我國商業(yè)銀行衍生產(chǎn)品業(yè)務來講，在新時期發(fā)展背景下將會變得越來越成熟，而且越來越規(guī)范，從而推動我國金融產(chǎn)業(yè)的全面進步與發(fā)展。

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