商業銀行推動碳金融市場建設的實踐與建議

歐陽秋

摘? ?要：隨著碳交易市場的發展，碳市場金融化特征不斷加深，商業銀行在國內試點碳市場中推動碳金融產品創新方面發揮了至關重要的作用。本文以荷蘭銀行和興業銀行為例，聚焦國內外商業銀行參與碳金融市場的實踐，梳理當前國內外商業銀行在碳市場中的服務機制，分析國內商業銀行參與碳金融市場面臨的困難，并從碳市場建設、商業銀行碳金融業務創新、專業人才培養、借鑒國際經驗和風險管控等方面提出建議。

關鍵詞：商業銀行;碳金融;實踐

DOI：10.3969/j.issn.1003-9031.2021.03.009

中圖分類號：F832? ? ? ? ? ? ?文獻標識碼：A? ? ? ? 文章編號：1003-9031（2021）03-0076-07

一、國內外碳市場的發展

世界各國在為減少溫室氣體排放，制定了一系列與碳控排有關的國際協議。其中，《京都議定書》催生出以二氧化碳排放權為標的資產的全球碳金融市場，主要由配額市場和基于項目的市場兩部分構成。

歐盟排放交易體系（EU-ETS）建于2005年，占國際碳交易總量的四分之三以上，是其他國家和地區進行碳市場建設的主要借鑒對象。EU-ETS在31個國家運行①，限制超過11000座高能耗設施（發電廠和工業廠房）及其航空公司的溫室氣體排放，覆蓋歐盟約45%的溫室氣體排放。

2011年，國家發展與改革委員會批準了湖北、廣東、上海、北京、重慶、天津、深圳開展碳排放權交易試點，在2013—2014年陸續開始交易，各試點碳市場大部分都覆蓋了電力、水泥、鋼鐵、化工等高排放重點行業，試點碳配額價格波動較大，且價格相對處于低位。2017年，國家發展改革委印發了《全國碳排放權交易市場建設方案（發電行業）》，全國碳排放交易市場正式啟動。全國碳市場納入門檻為年度排放達到2.6萬噸二氧化碳當量（綜合能源消費量約1萬噸標準煤）及以上企業或其他經濟組織。2021年2月1日，《碳排放權交易管理辦法（試行）》正式實施，全國碳市場首個履約周期啟動，預計電力行業企業約33億噸碳排放權參與碳交易，或將超過歐盟成為全球最大的碳市場，為商業銀行參與碳金融市場提供了良好的市場基礎。

二、國內外商業銀行參與碳金融市場的實踐

（一）碳金融市場與碳金融產品

碳金融市場泛指與減少溫室氣體排放有關的各種金融活動和相關金融制度安排，既包括碳減排指標、碳配額及金融衍生品交易，也包括基于碳減排的直接投融資活動及相關金融中介等服務。隨著碳交易市場的不斷發展，碳市場金融化特征加深。在碳配額和項目減排量等碳資產現貨的基礎上，逐漸開發出碳債券、碳期貨、碳基金、碳期權等金融衍生產品，用以規避碳市場風險和碳資產保值增值，有利于提高碳市場的流動性，為企業融資拓寬了渠道。

從商業銀行提供的碳金融產品與服務角度分類，碳金融產品與服務可以分為碳金融基礎服務、碳融資服務、碳資產管理服務（見表1）。

（二）國際商業銀行參與碳金融市場的實踐

國際商業銀行越來越重視氣候變化帶來的金融風險，看重排放配額的金融工具屬性。碳期貨是全球碳金融市場發展最成熟、成交最活躍的碳金融衍生品，目前，EU-ETS碳期貨的交易總量占總成交量的90%以上。圍繞碳減排權，發達國家商業銀行以成熟的傳統金融產品為依托，在銀行碳結算、碳期貨等金融衍生產品、直接投融資、碳咨詢等方面開展了創新試驗。2006年，巴克萊資本率先推出標準化的場外交易核證減排期貨合同（SCERFA）;美國銀行圍繞碳信用開發了登記、托管、結算和清算業務;匯豐銀行、法國興業銀行、瑞士信托銀行共同出資1.35億英鎊建立了碳排放交易基金;荷蘭銀行從事碳交易中介業務，提供融資擔保、購碳代理、碳交易咨詢。國際先進商業銀行參與碳金融市場是相對全面的，它們不僅僅局限于碳金融相關產品與服務，而是主張將節能減碳的理念拓展至銀行內外部各個領域，引導全社會減少碳排放，在這方面，荷蘭銀行、巴克萊銀行、日本瑞穗銀行、匯豐銀行都有各自的先進做法，本文以荷蘭銀行為例進行介紹。

1.通過融資業務和自身管理減少碳排放

一是關注氣候變化，通過金融服務減少碳排放。荷蘭銀行致力于通過推動房地產業可持續發展（為節能建筑項目融資）來減少荷蘭的碳排放。商業客戶如果希望提高建筑的可持續性，則能夠從銀行獲得100%貸款資金。對于零售客戶，荷蘭銀行會提供住宅可持續改造的相關建議，并提供抵押貸款0.2%的利息折扣。荷蘭銀行2030年的使命是實現其融資的所有住宅和商業建筑及自用房地產都達到能源標簽A的平均水平，這些房產從 2030年開始將每年減少約200萬噸二氧化碳，相當于80萬輛汽車每年產生的碳排放量。

二是引導客戶進行綠色發展，減少碳足跡。為了減少現有金融服務的碳足跡，該銀行為客戶提供“節能貸款”，使他們能夠提高運營的能源效率。通過與顧問工程師合作，荷蘭銀行可以提供全面的節能解決方案。根據荷蘭銀行可持續發展風險框架，客戶將接受到有關監測、報告和減少溫室氣體排放以應對氣候變化的行動的篩選。如荷蘭銀行為循環經濟模式提供融資，設定了在2020年前與客戶合作，減少二氧化碳排放100萬噸的目標。

三是主動管理自身碳排放。荷蘭銀行每年根據溫室氣體議定書的報告標準充分披露其溫室氣體排放量，致力于全部從認證的可再生能源中采購電力;在公司汽車租賃計劃中推廣節能汽車;制定了到 2023 年其使用的所有房產（包括自有和租用的建筑物）都具有能源標簽A的目標。

2.把碳市場列為具有戰略意義的領域，積極開拓碳金融業務

一是開展碳交易業務。荷蘭銀行借助其廣泛的全球性客戶供，深入開展碳代理服務，賺取中間業務收入，不斷積累交易經驗，大幅提高了利潤額。

二是設計環保概念理財產品。荷蘭銀行不斷分析各行業上市公司股價表現，得出具有環保業務的上市公司股價表現好于股市綜指，然后選擇這些公司樣本，設計出氣候變化指數和水資源指數，并推出對應的環保理財產品，深受投資者歡迎。

三是成立能源轉型基金。通過能源轉型基金，幫助從事能源轉型業務的公司吸引風險資本。重點扶持智能基礎設施、可持續能源、環保移動出行和碳減排等領域的公司和項目，并以股權資本投資的方式對筆交易投資1000萬至2500萬歐元。

此外，包括荷蘭銀行在內的荷蘭13家銀行業金融機構，組成了NVB聯盟，督促政府應對氣候變化。鼓勵荷蘭政府將氣候變化視為歐盟主席國期間的首要任務，并努力創造有效的二氧化碳價格（碳價格應該足夠高，以引導可再生能源投資和能效投資，以實現氣候變化長期目標），鼓勵荷蘭政府為公司和機構提供激勵措施，使其能夠公布二氧化碳排放量，以便銀行在其投融資決策時更好地將氣候影響納入其中。

（三）國內商業銀行參與碳金融市場的實踐

國內試點碳市場以現貨交易為主，碳金融衍生品開發較少，還未形成真正的碳金融市場。但隨著國內碳交易市場的發展，商業銀行便以碳減排指標、碳配額為標的相繼開展了一系列的碳金融產品和服務的探索。不過，大多的碳金融創新還都處于示范性質，形成規模化交易的尚不多，未形成標準化的交易體系。這些碳金融產品主要有碳債券、配額質押貸款、CCER 質押貸款、碳配額托管、碳資產管理、綠色結構性存款等。

從表3可以看出，國內商業銀行參與碳金融市場主要集中在碳金融相關產品與服務上。經過多年的發展，興業銀行在國內碳金融業務領域的探索和實踐相對突出、全面，因此我們以興業銀行為例。

1.碳金融基礎服務

碳金融基礎服務指支持碳金融市場運轉的基礎服務。興業銀行積極搭建碳金融業務的合作平臺，投身于市場建設。如興業銀行與7個碳交易試點地區簽訂戰略合作協議，提供自愿減排交易咨詢、節能減排融資、碳資產質押授信、碳交易、制度設計、系統開發及交易資金清算存管等一攬子金融服務。經過多年的發展，興業銀行在國內碳金融業務領域已具有一定優勢。興業銀行—深圳排放權交易所實現異地開戶，是目前唯一利用銀行線上平臺代理碳交易開戶的商業銀行。

2.碳融資服務

國內商業銀行參與碳金融市場進行較多嘗試的是提供碳資產抵押或質押融資。企業將自身碳資產或未來碳資產收益作為抵押或質押，商業銀行根據相關流程為其提供貸款，從而盤活企業碳資產，促進資金融通。2014年全國首單國內碳資產質押貸款項目在湖北簽約，興業銀行通過對碳排放權進行價值評估，為湖北宜化集團發放貸款，幫助企業進行資金融通，盤活了碳資產。

3.碳資產管理服務

碳資產管理服務指商業銀行作為第三方機構，為客戶提供碳信托、碳托管、碳拆借、碳理財、碳咨詢等碳資產管理服務，是未來進行拓展的業務方向。興業銀行碳資產結構性理財通過為企業提供資金和配額組合運營管理，為企業提供可選擇的結構性收益組成的金融理財產品;興業銀行碳資產售出回購業務是指配額持有人（正回購方）將配額出售給購買方（逆回購方），同時雙方約定在一定期限后，由正回購方再以約定價格從逆回購方回購等量配額的業務。這種模式既能幫助控排企業獲得短期資金融通，又能滿足逆回購方獲取配額參與碳交易的需求，提升了碳市場的流動性。

三、國內商業銀行推動碳金融發展存在的問題與挑戰

盡管國內商業銀行已經在碳金融業務領域方面做了許多嘗試，但由于國內缺乏成熟的碳交易制度和平臺、相關部門政策不完善，在推動碳金融發展方面存在著問題與挑戰。

（一）碳交易市場規模和成熟度有限，碳市場關鍵要素不完善，商業銀行參與碳市場基礎不足

從規模上講，試點碳市場的發展規模僅局限于當地省市，難以為碳金融市場提供良好的基礎支持;而全國統一碳市場正在籌備過程中，尚未開展交易。從制度上講，初始配額分配是碳市場重要環節，配額分配方式決定了配額的稀缺性，從而決定了碳的價值和碳價高低，基準法和歷史強度下降法各有優劣，試點碳市場的配額分配方法也各有不同。從試點運行狀況來看，2018年前各試點普遍存在配額供給過多、碳價格低迷的狀況。目前生態環境部已發布《2019 年發電行業重點排放單位（含自備電廠、熱電聯產）二氧化碳排放配額分配實施方案（試算版）》，該方案配額分配采用“基準線法+預分配”的總體思路，這種碳配額分配方法是否有效還需實踐檢驗，商業銀行或持觀望態度，有限參與。

（二）相關管理部門對碳金融市場的認知理念有待提升，商業銀行參與熱情不足

一是金融監管機構對于碳市場認知有待提升，也缺乏專業人才儲備對商業銀行碳金融業務進行審批和監管。二是管理部門應重視碳期貨規避風險、套期保值和價格發現的作用。碳市場管理部門主張在碳現貨市場基礎成熟后再推出碳期貨，因此國內碳市場仍以現貨交易為主，并未開展碳期貨交易。而EU-ETS的成功實踐則是在市場啟動伊始便將碳期貨與碳現貨協同發展，且碳期貨的交易總量占總成交量的90%以上。三是碳金融政策激勵措施不足。碳金融的發展需要環保、財稅等各項配套政策的協同配合。但當前相關管理機構還沒有出臺系統性的引導政策，導致商業銀行參與碳金融的外部激勵動力不足。

（三）商業銀行碳金融業務相關儲備人才不足，對碳減排理念重視不夠

碳金融業務涉及到高污染、高能耗和資源型行業，在開展碳金融業務時環保風險和項目審查的難度大。商業銀行在碳金融運作模式、風險控制、項目審批、環境和社會風險評估等方面缺乏人才儲備，使得碳金融的商業化運作能力方面缺乏基礎和動力。與國際商業銀行相比，國內商業銀行參與碳金融市場相對局限在碳金融業務，并未將碳減排理念融入到商業銀行其他業務中，也較少重視自身碳減排的管理。

（四）碳金融市場面臨諸多風險，商業銀行對碳金融業務風險管控存在難度

碳減排項目資金與回報往往存在期限錯配，商業銀行信貸資金及時收回面臨較大的不確定性。碳市場政策的延續性問題等使商業銀行面臨較大的政策預期不確定性風險，且試點碳市場流動性不足，碳價格波動劇烈且碳價處于低位，增加了碳資產抵押/質押業務的流動性風險。出于風險控制考慮，多數商業銀行對發展碳金融交易業務缺乏動力，不敢貿然介入。

四、對商業銀行推動碳金融市場發展的建議

（一）健全碳金融法律法規，完善配額分配方式，穩定市場預期

一是通過碳金融市場立法建設規范碳金融產品發展，并保持政策的延續性。二是設立明確的碳排放配額總量控制目標及相應的動態調控機制，在《2019年發電行業重點排放單位（含自備電廠、熱電聯產）二氧化碳排放配額分配實施方案（試算版）》的基礎上，推動科學合理的《全國碳排放權交易配額總量設定與分配方案》盡早出臺，并根據市場運行情況適時動態調整配額分配方案。三是以發電行業為切入口，逐步擴大行業覆蓋范圍，并盡快將CCER等抵消機制納入全國碳排放權交易體系，為商業銀行積極開展碳金融業務提供行業基礎。

（二）提升對碳金融市場的監管能力，多方協作推動商業銀行參與碳市場

一是監管機構加強人才隊伍建設，提高對商業銀行碳金融業務的審批和監管能力。二是在全國碳市場建設初期，循序漸進開展碳期貨交易，廣州期貨交易所應加快碳金融衍生品的創新力度，為商業銀行業務產品的創新提供良好的外部環境。加強各部門協同監管，促進商業銀行碳金融業務的規范化并降低其風險。三是制定激勵政策，鼓勵商業銀行參與碳市場，多部門協作制定碳金融市場發展指引，如對商業銀行開展的碳金融業務進行稅收減免等。

（三）加強碳金融專業人才隊伍建設，借鑒國際經驗多角度推廣碳減排理念

一是借助外力，多方合作。銀行機構可加強與行業專家或第三方機構的合作，聘請顧問、借助外力完成開展碳金融業務所需要的戰略規劃、業務管理、產品創新、能力建設、環境評估等工作，不斷提高碳金融業務發展能力。二是人才引進、儲備與培訓。商業銀行在現有經濟金融人才隊伍的基礎上，引入環境、能效、化工、能源等專業背景人才加入碳金融團隊。同時加大對銀行從業人員碳金融業務知識的培訓，提升員工開展碳金融業務的專業水平。三是國內商業銀行向國際先進的商業銀行借鑒經驗，將碳減排理念融入到銀行業務中去，并采取有效措施管理自身碳排放。

（四）完善內部管理規章制度，健全風險管控機制，提高對碳金融風險的管控能力

一是時機成熟時，商業銀行可成立專門的碳金融牽頭部門，組建碳金融資產評估團隊，對重大碳金融項目進行風險監測、審批、授信與管理。二是參考赤道原則，建立完善的環境與社會風險管理體系和長效跟蹤機制，加強對企業環境風險狀況的動態監控。在信貸投放各環節實現全流程的環境及污染風險防控。在風險防控方面，對自愿減排項目融資時，可通過銀團貸款、分期投入等方式降低貸款的信用風險，從而逐漸降低部分碳金融業務面臨的風險程度。

（責任編輯：張恩娟）

參考文獻：

[1]王丹娜.中國碳金融市場資源配置效率研究——基于七個試點的實證[J].上海商業，2021（1）.

[2]秦炎.歐洲碳市場推動電力減排的作用機制分析[J].上海節能，2021（1）.

[3]馬若梅.金融業要抓住“碳中和”的寶貴窗口期[N].金融時報，2021-01-19.

[4]錢立方.碳中和對銀行意味著什么？[J].中國銀行業，2020（12）.