加強企業財務戰略管理的有效途徑研究

陳培華

企業戰略管理作為企業管理的起點，作用顯得尤其重要。本文研究的企業財務戰略管理，是企業戰略管理的子系統，能為實現企業戰略管理起到重要作用，它既是從屬于企業戰略管理，又能指導企業戰略管理。財務戰略的目的是通過資本的配置和使用實現企業的價值最大化，所以它關注的是企業的資本資源如何配置和更好的使用。

加強企業財務戰略管理的過程，可以對它進行分類，從而有針對性地選擇和企業相適應的類別。橫向分類可分為：擴張型、穩健型、防御型?？v向分類可分為：投資戰略、融資戰略、分配戰略等。企業應根據經濟市場的發展周期和企業發展的各個階段，挑選適合企業財務戰略管理的種類。如果企業采用擴張型財務戰略，需要大量的資金，為配合企業的規模擴大。這時應增加企業利潤留存比例，甚至百分之百留存，并且加大負債。當企業采用穩健型財務戰略，企業應該充分利用現有的資源，優化現有的資金，謹慎增加負債規模，為了企業穩定的發展。當企業采取防御型財務戰略，應該適當地減少業務和機構規模，節約各種支出，集中資源在核心競爭業務上，減少負債，為企業以后更好的戰略積累資源?；谡麄€市場的經濟環境，當企業經濟水平提升可以實施擴張型財務戰略；進入到經濟繁榮時期，在擴張型戰略基礎上還可以融合穩健型財務戰略；當經濟衰退時，經濟環境處于低谷應采取防御型財務戰略，經濟衰退后期應逐漸過渡到采取擴張型財務戰略，爭取更多的市場投資機會。當然，企業也應該分析當下所處階段選擇財務戰略。

投資戰略

設計投資戰略中包括投資方向、遵循的原則、方法與途徑等。設定投資戰略方向，可以直接體現出戰略目標，基于戰略目標進一步細化收益性、發展性、公益性三項目標?；谪攧諔鹇哉w方向，明確收益性目標在其中非常重要，也可以直接理解為投資效率、資本增值。投資戰略需要將資金集中起來，放在投資項目上，沒有相應的資金，項目沒辦法實施。在投資時要結合企業，適時適度地進行，達到風險可控。在企業的投資過程，隨著內外部環境的變化，對投資戰略作出相應的調整，要使項目投資能適應環境的變化，不然等項目完成，跟不上市場經濟環境，可能達不到最佳的投資效益，更可能出現虧損現象。企業還應根據比例配置資金，通過資金與生產要素的結合增加收益。投資項目時，還應將規?？刂圃诤推髽I發展相適應，投資風險與企業風險管理相適應，把風險降低到可控范圍。

在實施戰略開展業務時，涉及資源配置。企業中所有資源進行配置，應該要發揮出投資戰略的帶動作用。企業制定投資戰略往往會體現出導向性。應該把資源分配至所有職能部門，加強所有職能部門關系協調性，通過投資戰略、職能戰略之間的密切配合，達到整體戰略目標。已經確定公司戰略后，發揮出投資戰略的優勢，調配所有職能部門資源，認識到戰略內容的超前性。企業運營管理并不固定，所以投資戰略在實施過程中也有可能會存在風險，往往會采用投資組合形式分散風險。

企業選擇投資戰略時，投資規模與方式等是非常重要的因素，最重要的是保證投資規模、企業發展需求一致，所選擇的投資方法、風險管理能力彼此協調。在確定直接投資戰略時務必掌握直接投資，制定土地、固定資產等對應的投資決策，按照不同的目標，將直接投資戰略劃分為4種：（1）規模效益有關投資戰略；（2）技術進步效益有關投資戰略；（3）資源配置效率有關投資戰略；（4）盤活資產存量有關投資戰略。

除了直接投資戰略外，間接投資戰略也非常重要。這里提到的間接投資，即利用購買證券、發放貸款等方式投入資本，獲得資的企業將資金投入生產、經營活動；間接投資通常會采用證券投資，得到股利、利息（投資組合理論的運用）。投資時機戰略選擇模式共有4種，（1）投資側重點是指企業初創期產品，成長期、成熟期同樣得到關注；（2）投資側重于成長期和成熟期，幾乎放棄初創期和衰退期；（3）投資均衡分布于企業發展的四個階段；（4）投資側重于初創期和成長期而放棄成熟期、衰退期。投資期限戰略選擇，（5）長期投資戰略確定企業特征、戰略定位。長期投資戰略中包括固定資產、長期對外投資兩項戰略；（6）短期投資往往會憑借快速周轉、期限短與變現等優勢，可以幫助企業快速獲得收益。一般短期投資戰略涉及現金持有戰略、存貨戰略等；（7）采用投資組合戰略，要整合長、短期投資，結合實際調整戰略結構。

按照投資組合戰略實踐進程，投資組合戰略有一些影響因素，主要有企業經營規模、產業性質、實際盈利水平、經營過程中面臨的風險等。

融資戰略

制定融資戰略，企業需要充分分析當前所處市場環境、發展方向，制定切實可行的長期統籌發展規劃，具體包括融資方向、基本原則、結構、融資途徑和方法。后期選擇融資戰略，要綜合考慮籌集資金和生產經營投資項目的契合性、權益融資方法、結構比率等方面具體分析。

在選擇融資戰略通常比較常見的有項目融資、產品融資等。項目融資是以具體的項目為載體，將項目轉換為產品，實施市場化運行。期間企業通過該項目獲取大量資金作為轉化產品的資源。后期需要開拓市場，為了實現效益最大化，往往要進行融資。采用項目融資戰略，涉及項目合作經營、商業模式推廣等內容。如果采取合作經營的方式，要選擇合作伙伴共同參與市場銷售。項目商業模式推廣在融資戰略中是相對重要的環節之一，項目融資必須要保證后續銷售利潤滿足需求，方可獲取需要的投資。因此，企業項目商業合作要有對應的商業模式，通過商業渠道、活動廣告等推廣形式達到融資的目的。企業研發產品之后必須要有大量資金作為市場推廣、產品升級支撐條件，為此采用產品融資戰略，需要明確融資方向，展開技術分析，通過產品層級化分析控制生產、研發、銷售過程。實施產品融資戰略，應該要搭建融資產品展示平臺，例如新聞發布會，更加全面的展示產品信息、功能等重要數據，吸引更多投資方建立融資合作關系。

根據融資來源渠道可以劃分不同的融資方式，而融資方式也會按照成本、企業融資需求、實際條件等原因，有限選擇低成本融資。一般選擇融資戰略階段，企業必須綜合考慮對資金需求、企業內部環境與融資條件、融資可行性、成本等因素，保證最終確定的融資規模能夠符合企業實際。進行到企業融資階段，資本結構決策中必須體現出企業理財終極目標，實現企業價值目標。在該條件基礎上假設企業持續性經營，按照未來期限預期收益現值，可以直接明確企業價值。若能夠保證資本結構的合理性，既可以增加企業的籌資效益，又能夠調節現值計算階段折現率。

企業在諸多融資機遇下，要站在內部條件基礎上選擇外部環境，保證內外環境之間相契合。若能夠準確了解到內外環境是否存在改變，選擇最佳的融資時機。面臨融資環節可能會面臨的風險，建議分別從經營風險、財務風險兩個方面探討融資風險的影響，詳細分析之后便可以了解到信用、市場、金融、政治等因素。企業融資戰略在選擇階段也要重點關注風險是否可控，在融資方向和過程兩個分層面加大控制力度，還應該重視融資危機的管理，提前分析、評估融資風險，一旦發現風險苗頭便可以及時預警，采取針對性的應對舉措加以解決。

在融資方式基礎上選擇戰略，尤其是內部融資戰略，企業中的管理層制定融資決策，無須在外部環境中披露企業信息，起到保護商業秘密的作用。若選擇債務融資，企業必須向銀行披露戰略計劃，選擇股權融資，則務必想資本市場披露重要信息。股權融資戰略，如果企業所需資金量較大，此時股權融資的優勢便充分體現出來。對比債權融資可以節省支付利息與本金，在盈利之后支付股東股利。另外，選擇債務融資戰略，對應的債務融資方法、股權融資，可以發現融資成本、速度、方式等方面具有明顯的優勢，企業無須購買資產融資，有利于減輕資金方面的壓力，還可以規避長期資產無形損耗這一問題。除此之外，企業如果選擇租賃的形式，可以享受稅收政策優惠。銷售資產融資戰略，簡單易行，并且不用稀釋股東權益。也可以挑選資本結構優化戰略，在投資戰略基礎上，合理選擇融資戰略。

分配戰略

企業制定分配戰略（收益分配戰略），廣義層面是在戰略角度明確企業收益留存、分配比例等。收益分配戰略的重點是收益分配戰略、股利分配戰略等內容。狹義的分配戰略是指股利分配戰略。

制定、執行股利分配戰略，相關人員要先了解實施戰略需要資金，加強企業戰略預期現金流量協調性與一致性；實施股利分配戰略，需要將企業內部管理部門重要信息及時傳遞，在企業內營造戰略實施的環境；實施股利分配戰略，務必將所有股東短期利益、支付股利與長期利益、內部積累充分融合。實施股利分配戰略，應該站在法律法規視角考慮諸多因素，例如債務（合同）條款、股東種類、企業經濟情況等。

股利分配戰略可以細化為幾種類型，其中包括：剩余股利戰略；穩定或持續增長股利戰略；固定股利支付率戰略；低正常股利加額外股利戰略；零股利戰略。除此之外，財務戰略在企業所有戰略中也是十分關鍵的一部分，應該結合市場經濟環境和企業自身情況，并且控制好風險。

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