探究數字貨幣的發行模式與風險控制

郭鵬飛

摘 要：近年來，互聯網技術的快速發展，以及該項技術和現代金融業的融合，使得支付方式發生了巨大改變，數字貨幣應運而生，并有逐漸取代實體貨幣的趨勢。為防范以比特幣為代表的數字貨幣帶來的巨大風險，維護我國貨幣主權，央行開始制定并逐步實施數字貨幣的發行計劃。與作為虛擬商品發行的算法貨幣流通范圍窄、不受監管且高風險、幣值不穩定等不同，作為法定貨幣，數字貨幣彌補了算法貨幣的缺陷，發行建立在現有銀行系統中，受央行監管，有著較廣的流通范圍，還有擠兌風險低、調控監管力度大、較傳統貨幣使用更為便利等優勢，但同樣也存在一定的風險，如網絡安全、信用和調控風險，在該體系的過渡過程中也存在監管上的空缺。本文以法定數字貨幣為研究對象，分析數字貨幣發行模式，并探討有效的風險控制措施，以確保數字貨幣作為國家本位幣之一的基礎上，發行、流通的正常運營。

關鍵詞：數字貨幣;發行模式;風險控制;比特幣;銀行系統

中圖分類號：F820.4 文獻標識碼：A 文章編號：2096-0298（2021）06（b）--03

馬克思認為，貨幣是一種特殊商品，雖然在現實生活中可能有著不同的存在形態，但只要是貨幣，都有價值尺度、流通手段、貯藏手段、支付手段和世界貨幣等重要職能。近年來，隨著社會經濟的發展以及信息科技的進步，人們的生活發生了巨大變化，購物方式也出現了較大變化，經濟領域中通貨數量在不斷下降，人們越來越習慣于在線交易，流通中的現金以及支票、存款的比例都在降低。源于區塊鏈技術的“數字貨幣”，以其低成本、高效率的特點，自出現以來即受到各國金融領域的關注，英、美、日、俄等發達國家都紛紛對此展開研究和探索，我國央行也于近年開始法定數字貨幣的試點發行，數字貨幣時代即將來臨。但基于數字貨幣的便捷、隱蔽等特點，在方便快捷的同時，也會伴有高風險，甚至可能會影響到經濟社會的安全和穩定。因此，深刻認識數字貨幣發行模式及其中的風險，探索風險控制的有效方式，刻不容緩。

1 數字貨幣種類界定

隨著信息科技的進步和社會信用制度的不斷完善，人們在日常生活和生產中發生的交易行為，逐漸向智能化、虛擬化和數字化轉變。隨之而來的是貨幣形式的變化。在這一演變過程中，衍生了電子貨幣、虛擬貨幣及數字貨幣三種概念。電子貨幣是相對于紙幣的形式而言的，即將法定貨幣電子化、網絡化來進行存儲、支付等操作，資金劃轉的過程被各個賬戶所自動記錄，一般和現金擁有相通的職能。虛擬貨幣是一種類貨幣，主要有加密貨幣和商業貨幣兩大類，與傳統貨幣一般等價物的性質不同，這類貨幣屬于可兌換資產，價值受市場調控。數字貨幣，則是央行發行的法幣，和現金有相似的特點和功能，能被存儲在電子設備中，是可逐漸代替現金使用的一種價值載體，或者說，是法幣的完全電子化。發行數字貨幣可降低傳統紙幣發行、流通的成本，其智能性和便利性使其在現實生活中逐步代替實體貨幣，成為未來貨幣演化趨勢。

2 我國數字貨幣的發行模式

比特幣的獨特設計理念和去中心化的特征，是迅速風靡各國金融市場的主要原因，但同樣，幣值的不穩定、監管難度的增大，也是各國金融市場不得不面對的巨大難題。越來越多的國家發現，若能發行數字法幣，很可能是解決這一難題的重要途徑，可同時兼顧貨幣的便捷、匿名性和央行的調控作用，在取長補短中降低風險。因此，各國紛紛開始了對法定數字貨幣的探索。

目前，各國央行數字法幣（Digital Currency Electronic Payment，DCEP）的發行模式主要有一元模式（直接向公眾發行）和二元模式，（央行—商業銀行）。在一元模式中，法幣的發行跳過了商業銀行環節，由央行對貨幣發行、流通、維護和相關服務直接負責，需要依據經濟形勢及相關政策來確定最合適的發行量。公眾處于央行直接債權人的地位，需要通過個人數字錢包來保管數字貨幣。為滿足公眾需求，數字錢包須同時具備在線和離線交易的功能。二元模式，則是參照傳統紙幣的發行模式，不僅更受國際主流觀點的認可，也是更適合我國的數字法幣發行模式。基于我國市場特點，將會有很長一段時間都需要處于數字貨幣和現金的并存狀態，在發揮數字貨幣優勢時，仍須促進我國經濟金融的平穩運行，以防出現“金融脫媒”情況。簡而言之，即由央行將DCEP發行到各商行，再以商行為媒介，向公眾提供DCEP的支付等服務。在這個模式中，央行和商行共同負責貨幣的運行和維護，和傳統法定紙幣發行最大的不同在于，發行的方式由物理運輸變為銀行內部的數字劃轉，保存方式也變成了專門儲存數字貨幣的云計算空間。

經過數十年的發展，我國各大地方商行都已經擁有較為成熟的運營、服務體系，不僅能較好地為客戶提供支付及相關的服務，而且在反洗錢審查、跨境結算等領域也有完善的機制，較好地保障了支付的安全性，完全可以在央行的監管下為公眾提供終端和服務。如此一來，既能減輕央行壓力，又能為商行找到新的利潤增長點，提升服務積極性。這一模式推行時，可先開展部分線下試點，如在旅游區的交易支付，在發現問題并不斷改進后再逐步大范圍推廣。除此之外，已在我國積累了良好用戶基礎和海量用戶數據的第三方支付平臺，也應被納入DCEP運行體系中，在平臺上設立數字錢包，通過用戶在平臺上開戶來實施試點業務，進一步提高DCEP使用的便利性，減少DCEP發行對平臺帶來的沖擊，實現各金融體系的穩定發展。

3 數字貨幣發行面臨風險分析

3.1 技術安全

技術安全包括信息技術、網絡、儲存介質等方面。央行DCEP的實質是以區塊鏈技術為基礎的分布式記賬。由于沒有有效的高級加密算法可供使用，目前的區塊鏈技術安全性并不能得到絕對保障，黑客只要找到區塊鏈的代碼本并進行解碼，就可以控制整個系統，任何一個脆弱的切入點甚至可能會危及整個結構，后果難以估計。DCEP發行、流通均需要經由網絡，而網絡安全一直是個難以解決的問題，木馬、病毒、黑客攻擊、偽基站等事件數不勝數。在國家計算機網絡應急技術處理協調中心的統計數據中發現，2015年發生的仿冒頁面、惡意程序等安全威脅，較2014年增長6.37倍。在這些安全威脅中，不少是國內不法分子以牟利為目的的安全威脅，更有來自國外出于政治目的的網絡攻擊。由于沒有實體，數字貨幣多以移動硬盤、云存儲等方式存儲，實物移動存儲介質可能會有被盜、損壞、丟失等風險，云存儲則會存在網絡安全風險，可能會被惡意攻擊、竊取，還會面臨各種病毒、木馬的威脅，再加上DCEP不同版本的共識要求和實際使用程序間不同的差異，一些不法分子可能會利用這一點進行非法牟利。

3.2 信用和政府的調控風險

傳統紙幣在發行、流通使用及保存的過程中，都有國家信用作為擔保，受到國家法律保護，有著非常完善的保障措施，即使是近年來新出現的電子支付手段，也一直處于國家政府的監管中，有相應的法律條文作為約束。而數字貨幣，作為一種全新的法幣，仍處于探索期，沒有太多前人的經驗可以借鑒，也沒有較為完善的監管和救濟途徑，若使用者的相關權益受到侵害，必然會使得發行方的信用受損。除了信用風險之外，政府在對DCEP的監管、調控方面，也有著不小的挑戰。無論是DCEP須借助區塊鏈技術達到去中介化的目的，還是在發行主體的限制方面，都會使政府在控制信貸規模、流通等方面面臨不小的挑戰。

3.3 法律風險

在以往的貨幣交易過程中，每一筆都會由結算機構進行確認，來保證交易的線性，以防出現同一貨幣重復支付的現象，避免使用者因此遭受損失。這一確認體系在長期的運行和發展中已較為完善。而數字貨幣作為新事物，在其經驗探索方面并不足，在監管層面也沒有設置完整的法律體系，仍存在一些漏洞，可能會被某些不法分子所利用，以此為借口聚資斂財的案件也曾有發生，使得不少民眾遭受到財產損失，威脅到現有的貨幣秩序，引起了較大的金融風險和社會問題。

4 數字風險控制策略探討

4.1 加強網絡技術安全

數字貨幣和區塊鏈技術，是各國央行高度關注的內容，也是未來金融市場格局和交易結算規則的發展趨勢，更是下一個世界經濟的熱點。我國須加大信息技術的研發，尤其在分布式記賬、區塊鏈編碼、加密等領域，應加大投入，積極培養信息技術人才，建立合理的促進機制，努力在信息技術領域獲得突破。在網絡安全方面，應針對黑客、病毒、軟件漏洞等最重要的風險來源，加強網絡管理，運用各類加密、身份認證等技術來增強對相關風險的防范。在與錢有關的網絡交易中，更應該加大防范力度，著力打擊黑客、病毒的制造和傳播者，定期開展專項整治行動，同時從防范和打擊兩方面著手，增強網絡安全。

4.2 妥善解決DCEP基礎問題

除了技術上存在的問題，在發行及流通的規則設定、業務運行方式設計、虛擬和實體貨幣間關系處理，以及應對金融體系挑戰等方面，均存在不少問題，任一環節出錯都可能影響到DCEP的正常發行和流通。所以，在DCEP發行前，應對其進行深入調查，綜合金融、支付、信息技術等各方面的建議，對貨幣發行、流通全過程中各環節均制定相應的規則，以實現數字貨幣和實體貨幣間的平穩過渡。

4.3 穩固央行在數字貨幣發行中的權威地位

和傳統貨幣一樣，DCEP也應該由國家信用來擔保，通過央行發行并負責調控，以保證自由兌換及擁有穩定的價值，使DCEP始終能充分發揮其原本的價值尺度和流通手段的職能。保證央行的權威性，有利于做好信息系統架構的頂層設計，構建全新的金融基礎設施，提升支付結算效率，還能在大數據系統的監督下，降低洗錢、逃稅漏稅等不法行為的發生率，有助于維持數字貨幣的安全、穩健和擴展性。

4.4 完善相關法律法規

數字貨幣的本質是一國的本位幣，是以國家信用來支撐的，和實體貨幣并駕齊驅的一種新型貨幣形態。和實體貨幣一樣，數字貨幣是被國家承認的一般等價物，有貨幣的本質屬性和職能，應受到法律的保護。我國應在《中國人民銀行法》《人民幣管理條例》等相關法律法規中對其合法性進行描述，制定專門的法律條文，就其發行、流通、監督、法律責任等方面的問題作出明文規定，并根據實際應用情況進行相應調整。建立專門的監管機構，完善監管法律，對其發行、流通整個過程的每一個環節都實施有效監管，保證持有人的信息的可跟蹤性，防止利用數字貨幣漏洞的有關違法行為的發生。

總之，數字貨幣是今后金融市場支付的新趨勢，需要充分探索發行模式及可能面臨的風險，建立相應的風險控制體系，以保證數字貨幣的順利發行、流通，充分發揮其本身職能，并加強監管，減少不法行為的發生。

參考文獻

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