企業環境信息披露水平內部影響因素探析

秦紫萱，熊筱燕

(南京師范大學金陵女子學院，江蘇 南京 210097)

1 引言

企業為人類社會經濟增長做出巨大貢獻，但對利潤的追逐會使其忽視對生態環境的影響，從而給發展帶來不好的負面影響[1]。環境信息披露則是將企業在發展過程中對環境帶來的影響通過一定的形式公之于眾，讓公眾了解企業發展對環境的影響，并要求企業負擔相應的環境責任，促進企業環境保護意識的提升[2]。然而企業環境信息披露的實際效果并不理想，存在企業環境信息披露內容單一、披露的環境信息缺乏實用性、企業環境信息披露體系不完善和企業環境信息披露自愿性低等問題[3]。例如在企業環境信息披露指數(2017)報告中石化行業的樣本企業中，除了上海石化和中石化這類超大型企業，由于較高的政治意愿，外加上企業規模龐大，資產負債率和凈資產收益率都很高，具備較高的信息披露能力，環境信息披露水平也高。而其他私企規模較小，工作人員大多環境信息披露意識薄弱，環境信息披露水平低。想要提升企業環境信息披露水平，首先要先辨識出企業內部哪些因素會影響企業的環境信息披露水平，并據此提出適當的建議對策，強化各企業社會責任感，督促企業節能減排和進行綠色發展。

2 理論分析與研究假設

資產規模較大和盈利能力較強的企業往往更有能力在環境保護方面進行投資，也不會過于在意整理、發布環境信息帶來的增加的成本，從而增強企業環境信息披露的意愿。因此，提出假設H1和H2：

H1：在其他條件不變的情況下，企業總資產與企業環境信息披露水平成正相關。

H2：在其他條件不變的情況下，企業資產利潤率與企業環境信息披露水平正相關。

獨立董事是指作為企業的股東，卻不在企業內部任職且與公司高級管理層沒有業務或其他方面上的聯系，但仍能對企業事務做出獨立判斷的董事。監事負責檢查企業高級管理人員職務執行情況，實行監督職能。較高的獨立董事比例和監事比例會使得企業在進行決策時考慮更加全面，披露環境信息的概率也更大。為此，提出假設H3和H4：

H3：在其他條件不變的情況下，獨立董事比例與環境信息披露水平成正相關。

H4：在其他條件不變的情況下，監事比例與環境信息披露水平成正相關。

ISO環境管理體系是國際標準化組織發布的，其主旨要求企業對環境進行持續改進，降低企業能源消耗，改善環境質量。EHS環境管理體系來自于企業內部，關注于環境、健康和安全，旨在減少企業事故、污染和其他不利因素，促進企業進行高質量發展。經過ISO環境管理體系認證或構建EHS環境管理體系的企生產經營活動對環境的影響程度更低，也希望借助披露環境信息在客戶心中樹立良好形象。因此，提出假設H5和H6：

H5：在其他條件不變的情況下，經過ISO環境管理體系認證的企業環境信息披露水平更高。

H6：在其他條件不變的情況下，構建EHS環境管理體系的企業環境信息披露水平更高。

3 研究設計

3.1 樣本選取與數據說明

選取2014～2018年滬深A股的上市生物制品企業為研究對象，考察5年間上市生物制品企業環境信息披露水平，相關數據主要來源于2014～2018年年度財務報表。數據中生物制品企業環境信息披露水平是對上市生物制品企業年度報表使用內容評析法計算的結果。共取得151個樣本，數據來源于國泰安數據庫和銳思數據庫，數據處理由Stata16.0完成。

3.2 變量的定義與設計

3.2.1 被解釋變量

本文主要使用生物制品上市公司年度報告通過內容評析法得到的分值作為上市公司環境信息披露水平的衡量指標。

3.2.2 解釋變量

將上市公司規模、盈利能力、治理結構、監事情況、是否經過ISO環境體系認證以及是否建立EHS管理體系作為解釋變量。

3.2.3 控制變量

借鑒以往研究，本文選擇已經被證實會對上市公司環境信息披露水平產生影響的變量作為控制變量，包括資產負債情況、股權集中度、政府補貼、重點排污單位、企業所在地、事務所規模、社會責任等。此外，將2014～2018年共5年設置4個時間虛擬變量，以便將不同年份企業績效的差異性考慮在內。

具體變量含義如表1所示。

表1 企業環境信息披露水平影響因素指標定義

4 估計方法與模型設定

4.1 內容評析法

選取上市的生物制品企業2014～2018年年報，從中提取有效信息，評判各家上市生物制品企業的環境信息披露水平。具體將企業披露的環境信息細分為環保投資、環保補貼等幾項，具體說明見表2。之后根據年報中對這些項目是否有定量或定性描述等評分標準(表3)進行評分，最后將分值匯總，每一小項最高分值為3分，共10小項，滿分為30分。最后，根據匯總分值的高低，評判上市生物制品企業的環境信息披露水平。

表2 生物制品企業環境信息披露水平評分項目解釋說明

表3 評分標準

4.2 OLS回歸模型

鑒于研究的是上市公司環境信息披露水平與影響因素之間的關系，因此該模型具體計算公式如下：

Yi,t=c+βtXi,t+εi,t

(1)

式(1)中i表示所調查的生物制品上市公司，t代表選取年報的年份，yit表示某上市生物制品企業2014～2018年中某年的環境信息披露水平的分值；Xi,t表示影響上市生物制品企業環境信息披露水平的變量，即規模、盈利能力、治理結構、監事情況、ISO環境體系、EHS管理體系、負債情況、股權集中度、政府補貼、重點排污單位、企業所在地、事務所規模、社會責任等變量。因此建立以下回歸模型：

leveli,t=β1,i,tlnsize+β2,i,troa+β3,i,tdirector+β4,i,tsupervisor+β5,i,tISO+β6,i,tEHS+β7,i,tcv+εi,t

5 實證研究結果

5.1 描述性統計

表4是總體樣本主要變量的描述性統計分析。可以看出我國上市生物制品公司規模和盈利能力的最大值與最小值差異較小，而規模、獨立董事比例與監事情況的最大值與最小值之間的差異很大，這說明各個生物制品上市公司間的總資產、獨立董事比例和監事比例的差距較大。

表4 主要變量的描述性統計分析

5.2 回歸結果分析

回歸結果如表5所示。

表5 回歸結果

經檢驗不存在共線性問題，在對異方差問題處理后進行回歸，得到以下的結論：

(1)企業規模與企業環境信息披露水平之間正相關，接受假設H1。較大規模的企業更注重對社會責任的承擔，所以披露的環境信息會更為全面具體。但這并不意味著通過舉債來擴大企業規模，也會提高企業環境信息水平，根據回歸結果來看，負債所占資產比率對企業環境信息披露水平的影響并不顯著，較高的債務比率會使企業面臨較大的償債壓力，可能會間接降低企業需要增加成本來進行環境信息披露的意愿。

(2)企業盈利能力對企業環境信息披露水平影響不顯著，拒絕假設H2。披露環境信息可以在消費者心中樹立良好的形象，但現階段，環境信息的使用者不多，披露環境信息與否并不會帶來可觀的收益，在成本效益原則面前，企業即使盈利能力變強也不太愿意在披露環境信息方面進行花費。因此，企業獲利能力不會影響環境信息披露的水平。

(3)治理結構和監事情況與企業環境信息披露水平之間正相關，接受假設H3和H4。獨立董事和監事往往看待企業內部事務更加公正客觀，考慮問題時也更全面，也較少的受限于短期利益。企業披露環境信息會提高企業在消費者心中的形象，從長遠來看會給企業帶來更多的利益，獨立董事和監事會更在意企業環境信息披露的詳盡程度。

(4)經過ISO環境認證的企業和建立EHS環境管理體系的企業環境信息披露水平更高，接受假設H5和H6。經過ISO環境認證或建立EHS環境管理體系的企業普遍對環境污染程度較小，在日常經營活動中更加注重對環境的影響，盡量減少對環境造成的破壞。企業并不會擔心因披露環境信息而造成顧客流失的情況，導致這類企業環境信息披露水平相對更高。

6 結論與討論

在企業環境信息相關理論的指導下，運用內容評析法和線性回歸法，對2014～2018年滬深A股上市生物制品企業的環境信息披露水平進行評析，并探析了影響其水平高低的因素，探討提升企業環境信息披露水平的對策和建議，得出了以下結論。

(1)適當改善治理結構和監事情況可以幫助提升企業環境信息披露水平。獨立董事和監事看待問題和事務相對更加客觀全面，也更注重企業發展對環境帶來的影響，較高的獨立董事比例和監事比例會促進企業環境信息披露水平提升。ISO環境體系是國際上重要的國際標準，EHS環境管理體系在企業內部發揮作用，通過ISO環境體系認證和構建EHS環境管理體系幫助企業持續改善環境，有助于顯著提高公司環境信息披露水平。

(2)企業通過披露環境信息，可以向政府、供應商、消費者等表明企業的綠色環境理念。企業愿意花費額外的成本和時間公開環境信息，是一種有擔當的表現。但企業披露環境信息仍質量不高，有較大的改進空間。在研究環境信息披露質量影響因素的基礎上，為企業環境信息披露質量提升提供了可行意見，促進企業為發展綠色中國做出更多貢獻。