企業財務風險簡析

王右右

【摘 要】通過選取煙臺萬華有限公司2012-2014年的公司年報數據，分析了償債能力比率、盈利能力比率、資產運營比率等財務比率。認為在風險控制方面，該公司財務風險較小，償債能力較強;在盈利水平方面，2014年企業盈利水平比前兩年差，企業產品附加值較高，可以彌補下一年的凈利潤;在資產營運能力方面，企業產品的整體銷售環境不很理想。因此，煙臺萬華應加大銷售環節的投入，增強企業的盈利能力，此外，該公司應適當轉變營運模式，以增強抗風險的能力。

【關鍵詞】財務比率;風險;凈利潤

一、緒論

財務風險管理是公司管理最重要的內容之一，良好的財務管理可以極大的提高公司的競爭力。煙臺萬華股份有限公司（以下簡稱煙臺萬華）成立于1998 年，是山東省首家先改制后上市的股份制公司。2007 年，憑借過硬的技術和高銷售額，相繼榮獲“中國年度最佳雇主”和“國家科技進步一等獎”稱號。

本文選取了煙臺萬華最近三年的年報，分析了其各項財務比率，包括償債能力比率、盈利能力比率等。分析了煙臺萬華的財務風險，為其他類似化工企業的發展提供財務上的借鑒。

二、煙臺萬華股份有限公司財務比率及財務風險分析

（一）2014年主營業務情況

2014年煙臺萬華實現銷售收入220.88億元，完成計劃的100%，同比增長9.14%;實現歸屬于母公司凈利潤24.19億元，同比減少16.33%;每股收益1.12元。

2014年底公司資產總額415.92億元，同比增長31.87%;公司加權平均凈資產收益率24.17%，同比減少8.45個百分點;每股凈資產4.9元，同比增長9.38%;資產負債率68.06%，同比增加5.41個百分點。

通過上面的數據，可以看出煙臺萬華在2014年主營業務上表現一般，公司歸屬母公司凈利潤降少16.33%，降幅較大，且公司負債增加，但這并不是表明公司財務風險變大，要全面分析其利潤下降和負債增加的原因，需要結合其他財務數據分析。

表1 2014年利潤表及現金流量表相關科目變動分析表

（二）償債能力比率分析

企業償債能力包括償還短期和中長期債務的能力。根據煙臺萬華2012-2014年的年報財務信息，計算出相關財務指標資產負債比率：

（1）長期償債能力比率分析。該指標是評價企業負債情況的綜合指標，同時也是衡量企業利用債權人資金進行經營活動的能力，以及能夠保障債權人利益程度的指標，比率越低，可以保證企業償債能力。由上表數據可以看出，煙臺萬華資產負債率一直處于60%左右，2012-2014年有小幅增加，但仍處于行業合理水平，債權有了企業資產的保障后，企業舉債潛力大，長期償債能力得到增強。

（2）短期償債能力比率分析。結合公司流動比率和速動比率分析，由于企業流動負債的增幅大于流動資產的增幅，2014年的流動比率和速動比率都比2013年有所降低，因此，企業短期償債能力有所下降，變現能力減弱。

綜上分析，公司近兩年一直維持較好的穩定的經營水平，使公司具備較好的長期償債能力。短期借債能力雖有所減弱，需要加強債務管理。

（三）盈利能力比率分析

以煙臺萬華股份有限公司2012-2014年的財務信息，計算得出有關的盈利能力方面的財務指標：

由上表3可看出企業的毛利率、凈利率和營業利潤率從2012 年以來持續下降。

通過財務報表數據，我們可以考察毛利率和凈利率下降的原因，銷售費用、管理費用和財務費用合計影響2014年的凈利潤-6.54億元，換一句話說，煙臺萬華2014年凈利潤的下降原因并不是競爭力下降或者主營業務出了問題，主要受銷售費用、管理費用、財務費用、所得稅所致的。

（四）資產營運能力比率分析

以該公司2012 年至2014年的財務信息進行計算，得出資產管理方面的有關財務指標，如下所示：

由此可看出，煙臺萬華2014年應收賬款、總資產周轉率都有所下降，表明公司在應收賬款和資產管理上需要加強管理，資產利用效率不高，資金周轉有一定的壓力;存貨周轉率比前兩年有所下降，說明存貨的流動性減弱，營業周期增加，存貨的管理效率變低。其中有一個原因：存貨2013年末為22.65億元，2014年三季度末為32.24億元，到2014年末為30.09億元，增幅為32.89%，原因主要為萬華煙臺工業園MDI裝置全線投產，儲備的原材料及在產品增加所致的。

三、總結

煙臺萬華是中國化工領域較大的企業，分析其財務風險具有典型性。本文從公司2012-2014年主營業務情況、償債能力、盈利能力和資產營運能力四個方面分析了公司的財務風險，在償債能力上，公司2014年較之前兩年有所下降，償債能力下降，需要控制債務水平;盈利能力受中間費用影響，也有所下降，但公司基本面較好，以后公司的償債和盈利能力會回升;在資產營運能力方面，隨著新設備新裝置的投入，公司資產營運能力會得到不斷的加強。

限于本文篇幅，對于煙臺萬華的財務風險分析不夠全面，在數據內容的挖掘上還不夠深入，除了上述的四個方面，財務風險的分析還應結合本行業角度橫向比較，只有這樣才能全面了解和把握該公司的財務風險。

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