災難投資法（中）

臥龍

我們假設一位投資者，名叫周星星，看看其運用災難投資法投資投資深圳股市成效如何。當然，先定下規則。歷史上，深圳綜合指數（399106）于1993年2月368點終結大牛市，隨后1994年7月底跌至94點，跌幅74.5%，此乃深圳股市歷史最大跌幅。入市規則是當深圳綜指跌幅超60%時入市，當跌幅超65%時加碼，當跌幅超70%時用完所有資金抄底。

周星星同學當深圳綜指自368點開始下跌，1994年4月份跌入60%幅度區間——147點時買入深圳綜指ETF（假設當時有ETF）2萬元人民幣或136份ETF;1994年初至4月底深圳股市呈現拋物線式下跌，很快跌入65%幅度區間——128點，周星星同學加碼2萬或156份ETF;之后股市反彈，但好景不長，5月中旬再度下跌，6月份跌入70%幅度區間——110點，于是周星星同學再加碼2萬，或182份ETF。三次買入合共6萬元人民幣或474份ETF，成本價126點。買入后指數繼續下挫，最終1994年7月于94點見底。但見底后大幅反彈，并未進入牛市。市場謠傳領導人健康問題，1994年國慶前后大暴跌。1995年全年低位大幅震蕩，最終1996年迎來牛市。1996年12月16日《人民日報》發表特約評論員文章，題為《正確認識當前股票市場》，股市頃刻暴跌，由高位476點跌至270點，跌幅43%，并未超過60%，周星星同學無法加倉。1997年香港回歸，深圳綜指炒上520點見頂，其后兩年持續調整，最低見308點，跌幅41%，周星星同學照例無法加倉。

1999年“5·19行情”展開，牛市持續至2001年6月，深圳綜指最高位665點。時任財政部長項懷誠認為國有股減持是重大利好，股市應聲下挫，期間雖然反復，但熊市持續至2005年6、7月間，深圳綜指最低見235點，跌幅64.7%。按照規則，周星星同學于266點加倉5萬元或188份，并期待市場進一步下跌。但最低點235點與65%跌幅加倉位232點相差3點，甚為可惜。至此，周星星同學合共投入11萬元或662份ETF，平均成本166點。

2005年中至2007年底是中國股市史無前例大牛市，市場全面性上升。2007年10月上證指數最高見6124點，2008年1月深圳綜指最高1584點，2008年全球金融海嘯，災難投資法又有用武之地。2008年9月3日深圳綜指最低見618點，收市627點，距離歷史高位跌60.4%。周星星同學于633點按照規則買入5萬元或79份ETF。2008年9月18日，深圳綜指最低跌至522點，收市547點，較歷史高位跌65.5%。周星星同學照例于554點按照規則加倉5萬元或90份ETF。2008年10月27日深圳綜指跌至472點收市，較歷史高位下跌70.2%。按照規則，周星星同學于475點再度加碼5萬元或105份ETF。2008年股災，深圳綜指最低見452點，此后進入新一輪牛市。至此，周星星同學合共投入26萬元持倉936份ETF，平均成本278點。

2008年11月至2015年6月，深圳股市新一輪牛市，持續近7年時間，最高3156點，此時，周星星同學持有936份ETF，市值295萬元，較成本26萬元升至10.4倍。2015年6月深圳綜指見頂，跌至2018年10月19日最低1212點，跌幅61.6%。按照規則，周星星同學于1262點買入10萬元，或79份ETF。由于股市見底回升，未能進一步增持。計算所得，周星星同學合共投入36萬元，持倉1015份ETF。本周四深圳綜指收市價2417點，周星星同學持倉市值245萬元。

話分兩頭，接下來看看災難投資法運用于比特幣市場可以獲得怎樣的收益？

入市規則如下：當幣價自高位下跌70%開始買入第一份資金，跌75%買入第二份資金，跌80%買入第三份資金。

比特幣價格從2013年年初一路起飛，2013年4月10日最高見268美元之后暴跌，4月12日最低56美元，周星星同學以均價80.4美元（跌幅70%）買入2萬元人民幣，按美元兌人民幣1：6.2匯率計算可買入40枚比特幣;又以67美元（跌幅75%）買入2萬人民幣，按1：6.2匯率可買入48枚比特幣。4月16日比特幣再創新低，見51美元，距離268美元高位下跌80%，周星星以均價60美元再補2萬大洋，增持54枚比特幣。此時，總持倉量為142枚比特幣，投資額6萬。

買入之后，周星星同學就坐等升值。果然，比特幣見底回升，到年底最高摸1177美元。此時，周星星同學持幣市值已經高達182萬人民幣！不過周星星同學不打算賣出，他秉承長期投資理念。2013年12月5日，中國人民銀行等五部委發布防范比特幣風險通知，一時間比特幣價格暴跌。但是，一直跌到2014年10月4日比特幣最低見323美元，收市327美元，跌幅72%。周星星同學以均價353美元（跌幅70%）投入5萬人民幣，匯率是6.12，增持23枚比特幣。10月5日比特幣最低286美元，周星星以均價294美元（跌幅75%）再次投入5萬人民幣，匯率6.12，增持28枚比特幣。2015年1月14日，比特幣價格跌至最低163美元，收市176美元。以最低價計算，比特幣熊市中跌幅高達86%。周星星同學以均價235（跌幅80%）美元再度投入5萬人民幣，按當時匯率6.18計算增持34枚比特幣。

總結，周星星同學共持有227枚比特幣，總投資21萬人民幣，持倉均價為925元人民幣。

自2016年起比特幣逐漸恢復元氣，減半周期到來促使幣價持續向上。但對于周星星同學無甚興趣，他只關心比特幣何時再仆街，才可加倉。2017年9月4日，人民銀行等七部委再次發出防范代幣發行融資風險公告。一時間幣市尸橫遍野！到9月15日比特幣在中國的價格大跌超過一半。但如此重大利空，比特幣跌幅竟然未達70%以上，不可加倉。2017年年底，比特幣最高摸19764多美元，周星星同學手持227枚比特幣，市值超448萬美元。

比特幣見頂后，直到2018年11月14日，受到BCH再度分叉影響，比特幣價格跌破6000美元防線，最低見5407美元，距離歷史高位下跌72.6%。周星星同學以5929美元（跌幅70%）買入10萬元人民幣，匯率為6.93，可買2.4枚比特幣。11月19日比特幣最低跌至4710美元，距離歷史高位下跌76.2%，周星星同學于4941美元（跌幅75%）再度買入10萬元人民幣，匯率6.93，可買2.9枚比特幣。11月26日，比特幣再創新低，最低3562美元，距離歷史高位下跌82%。周星星同學大喜，以3952美元（跌幅80%）均價再次買入10萬元人民幣，匯率不變，可買3.7枚比特幣。

總計，周星星同學持幣數達到236枚，總投資51萬元，買入平均價2161元人民幣。

2019年6月，比特幣再度接近歷史高位，摸13831美元。2020年2月，全球突發Covid-19疫情，3月份，全球金融市場動蕩，不單比特幣暴跌，連傳統股市亦大跌。3月13日，比特幣最低3800美元，距離2019年高位13831美元下跌72.5%，周星星同學覺得這是天賜良機，如此重大災難，不加大投資又怎么對得起災難投資法？！于是他在均價4149美元買入20萬元人民幣，準備等待更低位置再追加20萬元，合共40萬元人民幣。可惜3800美元已經是底部，另外20萬資金無用武之地，只好束之高閣。這次20萬人民幣投入，匯率為7.0，買到6.9枚比特幣。于是總投資71萬元人民幣，持幣數為243枚比特幣。3月19日，美聯儲宣布無限QE來穩定金融市場，風險資產紛紛見底回升。2021年4月，比特幣最高見64840美元，此時周星星持幣市值高達1576萬美元，折合人民幣超1億（匯率6.53）！長達8年時間里，運用災難投資法投資比特幣，71萬元初始投資額換來高達1億人民幣市值，增長144倍！即使以目前47100美元價格計算，市值仍高達1145萬美元，合人民幣7405萬，增長103倍。

今年5月，金融委開會，會上提出打擊比特幣非法挖礦及交易，但比特幣價格最低28805美元，較高位64840美元僅下跌56%，未達災難投資法入市標準。

上述可見，此等“零存整取”式災難投資法，簡明扼要，毋須高深學問，無論是投入股市，還是比特幣，均能獲取至少數倍收益——正如明星基金經理彼特·林奇所言：股市只需要小學四年級數學水平足夠，而獲利則是非常可觀。