跨境投資內外雙循環的歷史演化與驅動轉型

楊 松，李勃昕，喬偉勝，張嘉悅

（1.西安財經大學 公共管理學院，陜西 西安 710061；2.西安市財政局，陜西 西安 710018；3.西北大學 經濟管理學院，陜西 西安 710068）

一、引言

黨的十九大提出，內生驅動和開放經濟是形成“新常態”高質量發展的重大戰略舉措，要加快推動全面開放新格局，嵌入全球經濟一體化，深化創新性國家建設。新時代中國在全球承擔的經濟角色與價值鏈地位發生了本質改變，跨境投資“引進來”和“走出去”產生了較為復雜的驅動效應（李磊和洗國明，2018）[1]，不僅帶動了經濟增長，更為重要的是提供了內生驅動（張林，2016）[2]，加快產業升級與技術迭代，賦能創新型國家建設和經濟高質量發展。由此引發的思考是，中國經濟發展與跨境投資之間的耦合關系是如何形成的，為何會出現從單向“引進來”轉為內外雙向溢出，IFDI 與OFDI 雙軌驅動過程中，經濟增長和創新發展的驅動方向是否發生改變，如何有效釋放跨境投資內外雙循環的溢出紅利，實現規模擴張向內生增長的動能轉換？

二、1949—1977 年：內憂外患之下的自力更生與經貿復蘇

新中國成立初期，國內依然存在局部解放工作，戰后社會經濟發展百廢待興，西方發達國家在經濟、政治和外交方面實施各項打壓政策，面對復雜的國際形勢，中國堅持自力更生，恢復經濟秩序。同時，美蘇爭霸形成冷戰格局，新中國與蘇聯等社會主義國家開展經貿合作，積極融入社會主義大家庭，擴大外部影響力。國內經濟發展以自力更生為主，經濟增速在較長一段時間內與國際水平基本持平（劉建麗，2019）[3]，1967 年GDP 首次超過700億美元后有所起勢。基于融入世界經濟政治的發展訴求，通過對個別國家和地區的對外投資，新中國逐步建立了對外經貿合作關系，但規模有限，行業集中度較高，以初級資源獲取和基礎加工業為主，貿易往來更多依賴于社會主義發展中國家的相互支持。

受惠于中蘇友好關系和社會主義陣營的相互支持，1953 年7 月，中國以東柏林為落腳點，成立中國進出口公司代表處，開啟與歐洲各國的貿易往來。1971 年，中國恢復聯合國合法席位，國際地位不斷提升，中國企業陸續在紐約、東京、新加坡等發達國家和地區投資設立分支機構（Duanmu，2012）[4]，擴大了國際經貿網絡，為后續改革開放奠定了重要基礎。

三、1978—2000 年：改革開放初期的窗口效應與經濟驅動

（一）改革開放打開了融入世界的窗口

戰后三十年，日韓等亞洲新興國家與發達國家建立了緊密合作關系，快速融入世界經濟，取得了高速發展成就，而中國短時間未能全面融入世界經濟，延誤了前期對外經貿發展機遇。與此同時，以歐美為首的資本主義國家倡導全球經濟一體化，美蘇爭霸下的南北兩極化逐漸被多極化趨勢所替代（Sakwa，2013）[5]，以發展為主流的國際形勢為中國改革開放提供了有利外部環境。

世界經濟一體化過程中，單一國家難以擁有所必需的全部資源、資本和技術，要素供給逐漸形成全球化配置，國際市場以前所未有的速度融合擴張。內外雙重變革下，為解決自身發展問題，中國開啟具有偉大歷史意義的改革開放，實施對內搞活經濟、對外開放的政策方針，啟動經濟高速增長的開放引擎。一方面，打開國門，通過“筑巢引鳳”，制定積極的招商引資政策，歡迎國外企業在華投資建廠，引入成熟技術和生產經驗，助力國內經濟建設；另一方面，邁開步伐走向世界，積極參與國際事務，開展對外經貿合作，提高國際影響力，擴張全球化發展視野。

（二）外資開放引入的內向經濟驅動與中低端價值供給

改革開放的第一步是解放思想，開門納客，吸引國外企業到中國投資建廠，幫助中國提高生產力水平。在對外開放早期，西方發達國家依然保持觀望態度，更多通過貿易往來進入中國市場（張來武，2018）[6]，而非資本投入。正大集團、中國航食等一些僑胞主辦外資企業具有敏銳嗅覺，抓住開放窗口機遇，回國投資建廠，成為中國最早的外商投資企業，為中國樹立開放合作形象，起到了至關重要的模范作用。

開放政策和人口紅利放大了IFDI 的內向經濟驅動效應，國內產業門類逐步健全，工業發展明顯加快，尤其在輕工業領域，出口規模屢創新高。外資熱情背后的原因一方面在于看到中國龐大的市場空間，通過投資建廠實現本地化生產銷售，占領市場先機。另一方面，西方發達國家戰后科技革命蔓延加速了技術傳播與產業升級，技術創新是其經濟增長的核心驅動，中低端加工制造業由于消耗土地、勞動力等資源，環境污染嚴重，邊際收益遞減，逐漸面臨淘汰。中國由于原生資源較為豐富，擁有大量廉價勞動力，是西方發達國家中低端產業鏈轉移的最佳目的地，外資引入驅動中國嵌入全球價值鏈的中低端供給側，成為名副其實的“世界工廠”，這也正是西方發達國家樂于接受中國開放的重要原因。

（三）對外開放“走出去”的合作與競爭

蘇聯解體和冷戰結束為中國釋放了更為廣闊的對外投資空間，當年OFDI 規模首次突破10 億美元，隨后兩年出現規模激增，形成企業自主“走出去”的開放新局面。最先“走出去”的中國企業以商貿物流、能源開采和建設工程類為主，貿易物流企業通過對外投資，建立國外經營主體，一方面將海外物資引進銷往國內；另一方面，將國內廉價產品通過海外貿易銷往其他發展中國家和地區。以中石油為首的能源企業向國外擴張，在非洲、拉美、西亞等國家尋求外部能源開發，彌補國內能源短缺。中國交建、中國建筑等建設類央企廣泛走出去，在亞非拉地區開展基礎設施援建項目，帶動對外投資。這一時期，國家主導的對外投資具有鮮明政治外交意義，展現了中國走向世界的友好合作形象。

1992 年，中國啟動市場化經濟體制改革，進出口貿易增速顯著，外匯管理漸成體系，中國企業獲得前所未有的外向發展空間，以海爾、聯想、華為、中興為代表的新興企業主動“走出去”，通過對外投資在全球布局，建立海外生產經營機構，與國際同行開展市場競爭。由于中國制造屬于“雁型模式”中低端價值鏈，技術水平不高，質量穩定性較低，只能借助低價高產優勢擠入中低端市場，國際市場議價權被發達國家巨頭企業所主導。雖然這一時期對外投資的經濟驅動效益有限，但參與國際市場競爭為后續產業升級和技術創新提供了重要經驗。

四、2001—2017 年：WTO 加速了從“引進來”到“走出去”的內生驅動

（一）WTO 加速中國融入世界經濟一體化

2001 年12 月,中國正式加入WTO，入世一方面倒逼中國制度完善，實施更為開放的招商引資政策，合理降低關稅，擴大行業開放經營權，建立國際通行的外匯管理體系，為國內外企業提供公平對等的營商環境，外資企業涌入中國市場成為全球經濟的新趨勢，IFDI 規模增速顯著。另一方面，入世為中國企業“走出去”保駕護航，在國際投資中享有平等地位，保護中國對外投資企業的合法權益，消除貿易摩擦的負面影響，撬動對外投資“走出去”積極性。相應統計數據顯示，2008 年，中國OFDI 流量首次超過500億美元，之后長期保持高速增長，2014 年OFDI 流量首次超過IFDI 流量，外資“引進來”與內資“走出去”，形成了雙向演化趨勢。

但同時，加入WTO 也將面臨更為激烈的國際競爭，國外優質產品和先進技術進入中國市場，對國內企業導入了外部競爭壓力；中國企業走入國際市場，參與技術競爭與價值鏈升級，倒逼驅動轉型，由規模效應向內生增長過渡，對中國經濟發展造成巨大沖擊，產生深遠影響。

（二）外資開放引入的市場競爭與技術進步

中國經濟高速增長帶動收入水平和消費能力大幅提升，2017 年居民恩格爾系數從2000 年的39.2%下降至29.3%，形成了全球最大的單一消費市場，然而由于國內生產供給的結構性問題，難以滿足消費升級需求。這一趨勢下，外資進入中國的訴求從中低端價值鏈互補轉向了消費升級與市場擴張，空中客車、通用集團這樣的大型航空企業在國內投資建立裝配基地；英特爾、IBM、西門子等先進電子信息企業紛至沓來，成為中國市場的領跑者。這些外資企業直接帶動了國內產業升級和技術進步，但同時也引入了外部技術勢差，對國內企業造成競爭抑制，擠壓國內企業生存發展空間，長此以往不利于國內經濟發展。

為了促進技術進步與產業升級，提高市場競爭力，國內實施“市場換技術”策略，借助龐大的消費市場，吸引國外先進企業與國內企業合作設立合資公司，一方面滿足國內消費升級需求；另一方面鼓勵國內企業加快對國外先進企業的經驗學習與技術吸收，實現追趕超越。這一政策在汽車制造行業廣泛推廣，奔馳、大眾、福特等國外汽車企業抓住時機進入中國，合資建立生產基地，獲取豐厚回報。通過上下游產業鏈融合，在一定程度提升了國內企業生產加工制造水平。一些沿海地區OEM 企業通過多年積累學習，吸收先進技術和生產經驗，逐步轉化形成自有產品，創建自主品牌，擠入消費市場，逐漸擺脫中低端價值鏈瓶頸。這一過程中，資本流動演化為技術競爭，規模效應難以長期維持高速增長，面對更為激烈的中高端價值鏈競爭，中國招商引資的訴求從單純的經濟驅動轉變為技術學習與內生驅動（樊士德等，2015）[7]，通過外部經驗學習與研發吸收，提高國內產業技術水平與創新競爭力，加快產業升級，提升經濟發展質量。

（三）技術進步的內生驅動從“引進來”轉向“走出去”

“走出去”戰略培育了更多跨國企業對外投資擴張，2014 年OFDI 流量（1 231 億美元）首次超過了IFDI 流量（1 195 億美元）。首先是能源企業大規模走出國門，投資建立海外基地，獲取廉價優質的能源儲備，中東、拉美地區石油開采與貿易成為中國能源的重要補給來源。化工企業通過海外投資并購，在原材料產區實現本地化加工生產，有利于縮短產業鏈環節，降低貿易成本，規避國際原材料價格波動和供給調節的不利影響。輕工類等企業延續改革開放初期中低端價值鏈成本優勢，通過產業轉移，走向亞洲、非洲等發展中國家，借助當地更為低廉的資源優勢和人力成本，提高生產利潤空間，擴張海外市場。

在一些高新技術領域，受制于西方發達國家技術封鎖，國外先進企業往往難以進入中國市場，而國內企業由于缺乏創新模仿路徑，無法掌握核心技術，國際競爭力不足。為了打破國界壁壘，華為、吉利等一批中國企業通過海外投資并購，在先進國家地區投資建廠，引入高端生產裝備，雇傭當地研發人員，虹吸國外技術勢差，反哺自身技術創新水平，由此突破“雁型模式”的跟隨瓶頸，擠入發達國家先進產業鏈。這反映了中國對外投資在兩個維度發生轉變：一是過去單純投向發展中國家和能源富集地區逐步轉向發達國家和地區，吸收先進資源和創新經驗，提高自身技術水平，將內外技術勢差轉化為內生驅動；二是過去以基礎能源產業擴張和中低端生產加工業轉移為主的對外投資，擠入中高端價值鏈（高鵬飛，2019）[8]，借助海外投資與先進企業競爭合作，實現了跨境資本與技術滲透的雙向融合。

五、2018—2020 年：開啟新時代內資外資雙循環的多重驅動新格局

（一）全面開放新格局下內資外資雙循環的共軌驅動模式

近年來，世界格局演變愈加復雜，英國脫歐、單邊主義盛行、希臘等歐盟國家債務危機頻發、中美貿易摩擦為全球發展帶來了諸多不確定影響，世界經濟一體化受到多重挑戰，對開放經濟發展造成了一定制約。黨的十九大召開，標志著中國社會主義發展進入新時代，提出深化全面開放，建設創新型國家的發展戰略，以我為主，應對復雜多變的國際形勢，由高速增長階段逐步轉向高質量發展階段，跨境投資和創新驅動尤為關鍵。

毫無疑問，中國在新一輪世界經濟格局演變中承擔著重要角色，如何履行大國責任，以自身經濟發展維護多邊經貿體系，輸出中國紅利，為全球所期待。必須以深化改革為契機，推動全面開放新格局，優化政策體系和要素市場結構，推進市場監管體制和治理能力改革，以跨境投資內外雙循環驅動創新轉型和高質量發展（見圖1）。一方面，進一步放寬市場準入，健全知識產權保護制度，建設公平競爭的市場環境，提高外資內循環的“磁吸力”，通過技術擴散和價值鏈升級促進國內技術進步與內生增長。另一方面，鼓勵技術創新型企業“走出去”，學習國外先進研發經驗，競爭海外市場，在更大范圍、更深程度參與國際合作與技術研發，以創新虹吸的外循環模式逆向提升自主研發水平，內資外資雙循環賦能高質量發展。

圖1 內資外資雙循環的共軌驅動模式

（二）以外資內循環帶動創新競爭與價值鏈升級

外資引入從簡單的經濟驅動逐步過渡到內生驅動，演化出新特征。首先，國內產業門類不斷完善，人口紅利向市場紅利、制度紅利和產業鏈優勢轉變，三星、特斯拉等高科技龍頭企業相繼進入中國市場，旨在提高科技型產業生產效率，分享中國消費市場升級紅利。高質量外資引入一方面為國內企業樹立了技術領袖，帶動上下游企業協同發展，釋放了IFDI內循環的溢出效應；另一方面，與外資企業開展創新競爭與技術合作，有利于加快國內技術追趕，擺脫“雁型模式”發展局限。

價值鏈升級過程中，市場開放與外資內循環將承擔更為重要的驅動作用，要強化戰略性新興產業引入，攻克關鍵核心技術，就必須開放創新合作，共享價值鏈耦合接口，讓渡盈利空間。不光引進先進外資企業，還要鼓勵吸收外資研發機構，借助外部技術人員的研發經驗，嵌入國內技術創新領域。在一些高精尖行業，簡單的技術購買或設備引進并不解決根本問題，要充分重視高質量外資內循環的前端價值，擴大基礎研發和技術設計階段的創新合作，以顯性回報互惠互利，建立長期穩定的融合機制。

（三）以對外投資外循環實現多邊共贏

世界經濟呈現出差異化發展趨勢，發展中國家經濟增速有所下滑，發達國家創新競爭從未停滯，技術迭代與產業升級比以往節奏更快。客觀來看，與西方國家上百年的科技革命相比，中國現代科技發展史較短，技術創新經驗有限，關鍵核心技術欠缺。改革開放初期發達國家通過中低端價值鏈互補獲取多重收益，而國內高新技術產業發展受制于自主創新不足與外部技術封鎖，落后于西方發達國家。外循環要改變中低端市場開發、基礎資源獲取的投資模式，轉向發達國家和地區，開展創新合作，讓世界樂于接受中國的技術進步與價值鏈升級。通過對外投資建立研發機構與創新中心，嵌入全球創新價值鏈的前端引擎，借助技術勢差逆向虹吸，提升自主技術創新水平，實現內生驅動轉型。

國內正值供給側改革關鍵期，借力“一帶一路”建設“走出去”，以對外投資將國內富裕產能轉移輸出到沿線國家，既能夠促進當地經濟發展，還有助于逆向驅動國內產業結構優化，實現多邊共贏。同時，新時代“一帶一路”建設有利于打破傳統經貿隔閡，鼓勵中國企業“走出去”，與以色列、新加坡等發達國家加強經貿合作，充分發揮資源互補優勢，以外部創新經驗融合國內產業升級，形成“一帶一路”創新價值鏈的耦合機制。

六、結語

疫情影響下，全球經濟發展受到多重不利影響，但中國經濟發展具有長期穩定、消費市場龐大、產業鏈完整等優勢，依然是世界最佳投資國之一。深化對外開放，必須進一步完善制度建設，一方面加強知識產權保護，鼓勵技術競爭，對內外企業一視同仁，培育公平高效的市場環境，激勵內生驅動轉型；另一方面，加速自貿試驗區、自由貿易港相關制度創新與政策探索，深化“放管服”，降低外資企業投資發展的外部干擾，放大市場主體運營積極性。新時代跨境投資驅動力已經轉向技術創新和內生增長，要提高招商引資技術門檻，由“寬進勞動密集型”向“知識技術密集型”進階，利用先進外資撬動國內技術溢出與創新競爭，擺脫“雁型模式”的尾部瓶頸。與此同時，鼓勵中國創新型企業大膽“走出去”，在外匯管理和金融支持上給予更多便利政策，通過對外投資并購，在發達國家設立技術研發中心和生產基地，虹吸國外創新經驗，反哺國內技術進步與產業升級，以跨境投資內外雙循環驅動高質量發展。