航錦科技營運能力分析

□文/侯 新 王麗晨

（沈陽化工大學 遼寧·沈陽）

［提要］基于國內市場環境競爭愈發激烈的背景下，使得許多氯堿化工企業急需產業轉型或升級。在此過程中，大部分企業存在流動資金管理問題，因此對氯堿化工企業的營運能力研究具有重要的現實意義。首先，從營運能力相關理論出發，基于航錦科技2016～2020年營運能力數據，分析公司營運能力現狀，總結航錦科技在應收賬款管理、各個資產利用效率等方面存在的問題；最后，提出從完善應收賬款制度、提高總資產周轉率等方面提高航錦科技營運能力的建議，為其他氯堿化工企業轉型升級提供參考。

近幾年，全球有關氯堿化工的總產量幾乎保持不變，國內氯堿化工企業產能也越來越趨于小幅度增長，市場需求量與產量的不平衡是氯堿化工行業所面臨的一項挑戰，同時在一定程度上影響我國氯堿生產企業的發展。除此以外，氯堿化工企業現如今采購與生產產品所發生的成本費用仍需有效控制。本文根據航錦科技2018～2020年的財務報告了解到，營業收入和凈利潤兩大指標逐年遞減。又通過2019年的年度報告可知，航錦科技在化工板塊的經營效益表現不佳，凈利潤持續下降，甚至電子板塊已成公司收入的主要來源。近幾年，無論對于氯堿化工還是整個化工行業來講市場競爭越來越激烈，所以大部分企業不得不面臨轉型或升級等現狀，對于氯堿化工企業來講前方之路仍任重而道遠。

一、營運能力概述

營運能力，是指企業有關經營資金周轉狀況的能力。企業營運能力常用的財務比率有應收賬款周轉率、存貨周轉率、流動資產周轉率、總資產周轉率等指標。營運能力反映了企業的營業狀況及經營管理水平，其中，資金周轉狀況好，說明企業的經營管理水平高，資金利用效率高。另外，企業的資金周轉狀況與各個經營環節密切相關，一般通過企業產品銷售情況與企業資金占用量來分析企業的資金周轉狀況，以便評價企業整體的營運能力。

二、航錦科技簡介

航錦科技股份有限公司于1997年成立，公司于1997年10月在深圳證券交易所上市，股票簡稱為“航錦科技”。公司以生產和研發氯堿化工系列產品和電子系列產品為主營業務的化工企業。其中，燒堿在東北地區長期占據主導地位，產能和產量均居區域首位。2017年公司開始挺進電子產業，形成化工+電子雙主業的發展模式，電子板塊以芯片為核心產品，擁有廣闊的市場空間。構建起化工、電子、金融三大支撐板塊，企業規模迅速擴大，效益不斷攀升，目前擁有下屬公司19家，資產總值高達45.85億元，擁有強大的資金實力。

三、航錦科技營運能力現狀

根據航錦科技2016～2020年發布的指標數據，逐年比較數據的變化趨勢以進行相關指標數據現狀分析，如表1所示。（表1）

表1 2016～2019年航錦科技營運能力指標數據一覽表

（一）應收賬款周轉率分析。應收賬款周轉率是企業一定時期賒銷收入凈額與平均應收賬款余額的比率。可以用來分析應收賬款的變現速度和管理效率。該比率越高，說明應收賬款的周轉速度越快，流動性越強。通過表1可以發現，一方面2016～2020年航錦科技的應收賬款周轉率呈不斷下降趨勢；另一方面應收賬款周轉天數逐年增加。根據研網有關數據統計基礎化工的平均應收賬款周轉率一般在20%左右，而航錦科技在2019年和2020年該項指標跌破兩位數分別為9.45%、8.53%與平均比率相差較大。如今，航錦科技的發展以電子、金融板塊為主，在這種情況下，應收賬款周轉率不斷下降，同時應收賬款周轉天數逐漸增多，這在一定程度上說明航錦科技應收賬款的變現能力較弱，可能存在壞賬損失。除此以外，根據資產負債表可知，該企業不僅應收賬款占用資金數量過多，應收票據更是如此，最終影響應收賬款正常周轉和企業資金的利用率。所以，企業應對應收賬款管理方面有所措施，以免會對企業短期償債能力造成不利影響。

（二）存貨周轉率分析。存貨周轉率是企業一定時期的銷售成本與平均存貨余額的比值，可以反映企業存貨的變現速度，衡量企業的銷售能力及存貨是否過量等問題。存貨周轉率越高，說明企業存貨周轉速度越快，銷售能力就越強。從表1中可以看出，航錦科技存貨周轉率逐年下降，相反存貨周轉天數逐年增多。航錦科技2018～2020年這三年間存貨周轉率總體變動幅度不太大，但2017～2018年相比其他年份周轉率下降明顯，出現這種現象的原因之一是自2017年開始企業選擇開展電子芯片產業并采用軍民兩用戰略，在航空、船舶等多領域擁有廣闊市場，銷路較為光明；但企業在化工領域主要以東北區域為主并且主要客戶是大型國企與之知名上市公司，銷售范圍較窄且局限于國內市場；原因之二是公司的研發、產品儲運、原材料采購等成本費用較高，在一定程度上說明該企業的庫存管理不佳，銷售渠道較窄，使得企業的資產流動性較差。企業需要衡量各個板塊產業比重，注重采購成本費用及制定積極的銷售策略。

（三）流動資產周轉率分析。流動資產周轉率是一項綜合指標。計算公式為銷售收入與平均流動資產余額的比值。反映企業全部流動資產的利用效率與周轉速度。該比率越高，說明企業流動資產的利用效率越高。由表1可以看出，航錦科技在2016～2020年的流動資產周轉率在這五年中呈小幅度遞減趨勢，同以上兩項財務比率的總體變化趨勢相同。這是因為通過對該企業近些年相關財務數據整理發現，存貨、應收賬款和應收票據占據了企業大部分的流動資產，使得流動資產增長率與銷售收入增長率不成正比。又從表1中可以看出，流動資產周轉天數過長，說明航錦科技對流動資產的利用效率較低，很大一部分原因是市場競爭越來越激烈，尤其是在2019年，企業的銷售收入竟為負增長，遠小于資產增加率，促使資金沒有充分被利用，從而可能會對企業營運資金的管理產生不利影響。

（四）總資產周轉率分析。總資產周轉率，也稱總資產利用率，是企業銷售收入與資產平均總額的比率。可以用來分析企業全部資產的使用效率，若該項比率低，說明企業利用資產進行經營的效率較差。從表1中可以看出，航錦科技總資產周轉率總體波動不太大，2017年相比2016年還有小幅度上升，但隨后就呈下降趨勢。產生此現象的原因，首先是近些年氯堿化工產量與需求量不成正比，航海科技不斷地向電子產業靠近，電子產品占比較大，企業對于化工板塊所收獲的利潤能力就相對較弱；其次可能是由于存貨管理不佳，導致企業購買廠房設備、倉庫儲存費用占比較大，同時必然帶來積壓存貨等風險；最后根據航海科技的指標數據可知，總資產增長率高于銷售收入的增長率直接影響了企業的銷售能力。所以，該企業需要提高總資產利用率，降低公司營運風險。

四、提高航錦科技營運能力的建議

（一）完善應收賬款制度。在市場經濟條件下，由于商業信用的普遍應用，應收賬款成為企業一項重要的流動資產，想要解決應收賬款所存在的問題，就必須制定一套符合企業實際情況的收款制度。通過以上對航錦科技2016～2020年的應收賬款周轉率現狀分析，了解到應收賬款等相關指標占企業資金的比重一直較高，可能由于企業在信用政策上較為寬松，需要企業制定相對嚴格的每季度甚至每年的收款額度標準和在業務往來選擇賒賬時要對這些經銷商進行信用等級評價，評估他們的信用良好程度再決定是否與其合作，可以有效地降低壞賬損失所帶來的風險。若遇到長期不償還賬款的客戶，必要時可以借助法律武器為自己維權，同時需要企業的業務人員及時催收賬款，提高企業應收賬周轉率，保障公司后續的持續經營效益與債務償還能力。

（二）合理有效的存貨管理。通過對航錦科技2017～2018年的存貨周轉率和總資產周轉率的分析可知，企業在存貨管理方面存在一定問題。2017年到2018年兩項比率明顯下降，是因為2017年公司開展電子產業，大量的采購與生產一定程度上給倉儲帶來壓力，使得企業的資產流動性較差。企業應有效合理地進行存貨管理，首先可以根據基礎化工市場需求量，適當減少采購與生產成本，避免存貨產品在資產上的占比過高；同時也需放寬盈利較低的存貨產品持有量，緩解倉庫儲存壓力，也有利于減少采購運輸成本。其次需要制定合理的存貨管理制度，企業應對銷售量較大的產品，確保準確地預測市場的需求量，才能更加合理科學地進行存貨管理。最后必要時需實現信息管理系統，使與往來企業的供應鏈信息共享，避免大量的積壓存貨或不會因為缺貨而造成經營上的損失。

（三）提升企業資產的流動性。根據航錦科技2018～2020年的資產負債表可以看出，流動資產與流動負債都較高，直接導致流動比率的變動，另外應付賬款、應付票據在流動負債中比重較大，從而影響企業短期償債能力。通過以上分析了解到流動資產中存貨、應收賬款占比較高；說明企業流動資產的利用效率較低。隨著市場競爭越來越激烈，航錦科技首先需要對應付賬款進行內部控制，可增強企業資產的流動性；提高企業自身聲譽與品牌知名度；在存貨、應收賬款方面可進行信息化管理，如對存貨、應收賬款賬齡進行數據分析，可以更加直觀地看出公司在此方面所存在的問題，對企業提高流動資產利用率十分重要。其次可以在保障該企業收益水平的前提下，合理擴大經營規模，對企業化工、電子、金融三大板塊進行科學的分配資源，確保企業流動資金的比例，有利于提高銷售能力，從而有效地增加企業的銷售收入，提升資產的流動性。

（四）加強總資產的管理。通過對航錦科技2017～2020年總資產周轉率的整體分析可以看出呈下降趨勢。根據查閱該企業相關資料發現，總資產增長率高于銷售收入的增長率直接影響了企業的銷售能力。雖然企業自2017年開始走“化工+電子”雙主業模式，但銷售業務主要面向東北地區的大型國企和知名企業，銷售范圍具有一定局限性，首先企業需了解自身發展情況，可以合理地拓寬銷售渠道與范圍，除東部地區以外可適當拓展國內其他地區甚至國外市場。其次，可適當利用資金加大品牌宣傳，提升產品的知名度，從而提高銷售量與銷售收入。最后，企業需對化工產品研發、產品儲運、安全管理等成本費用進行有效控制，提升資金的周轉率和利用效率，避免產生閑置資產的狀況，促使企業在經營過程中充分發揮企業的營運資金，順應市場發展。