氫能源汽車行業的金融支持研究
——以產業轉移工業園為例

王太暉 王華珍 謝冰玫 孫展 郭澤霖

（湖北經濟學院，湖北 武漢 430200）

一、佛山（云浮）產業轉移工業園概況介紹

（一）佛山（云浮）產業轉移工業園的園區簡介

佛山（云浮）產業轉移工業園由佛山禪城（云城都楊）產業轉移工業園與原廣東云浮工業園（云浮市初城民營科技園）整合而成，是佛山、云浮兩市聯手共同建立的產業轉移工業園，也是國內首個以氫能源產業為主導產業的園區。園區控制規劃面積39.6平方公里，其中已獲省批準的12.1平方公里，預留發展用地27.5平方公里，園區群化發展的態勢越來越明顯，現有入園項目207個，計劃投資總額235億元，其中已投產168個。佛山（云浮）產業轉移工業園現在已經成為振興粵東西北等地發展的重要平臺，更是廣東省佛山、云浮兩市產業深度合作的關鍵載體。

（二）園區的發展現狀

為了氫能源產業更好地發展，早在2016年，佛山（云浮）產業轉移工業園管委會與中國標準化研究院簽訂氫能等領域的框架合作協議，雙方將共建國內首個國家級氫能及燃料電池實驗室，且力爭將其打造成為我國第一家氫能與燃料電池領域國家質檢中心，從而搶占氫能產業話語權。

同時，園區堅持秉承“投資者至上”的原則，建立配套完善、高效務實的投資服務體系，以企業發展為己任，與投資者共創輝煌。目前，園區所在的云浮市政府行政服務中心為到園區投資的客商提供項目審批“一條龍”貼身服務；云浮海關、東駿保稅倉等部門為客商提供快捷優質的通關服務；市政府與省有關部門聯手打造“三網融合”示范市，給客商提供多媒體信息平臺的優質服務；云浮國際會展中心也為商家搭建了交易和發展的平臺。

目前，整個園區已經集聚形成上中下游產業集群，氫燃料電池汽車全產業鏈布局建設初具規模。園區將打造完整產業閉環發展模式，已經成功引入一批氫能核心企業，在上游引入美國普頓制氫、北京科泰克車用儲氫、廣東聯悅制氫等制氫儲氫企業；在中游引入飛馳氫能客車、廣東國鴻氫能、國鴻巴拉德燃料電池、上海重塑動力等氫燃料電池及整車制造龍頭核心企業；在下游引入廣東電網綜合能源示范、燃料電池分布式發電、新能源車推廣運營等項目企業，率先全國構建起了“制氫加氫、氫燃料電池及動力總成、氫能源車整車制造、氫能研究及產品檢測”等產業集群。

二、佛山（云浮）產業轉移工業園金融支持情況

（一）設立氫能源產業基金

2016年7月，佛山（云浮）產業轉移工業園與中國建設銀行廣東省分行簽訂有關協議，設立了30億元佛山（云浮）氫能源產業基金，對佛山對口幫扶云浮氫能產業發展建設項目進行投資，重點將投資氫燃料電池的生產項目，氫燃料電池客車、特種車等整車相關生產項目，以及珠三角核心城市氫能基礎設施的建設項目。

氫能源汽車產業是新興產業，科技含量高，在現階段來說無論投資還是貸款都有著較高的風險，僅依靠銀行貸款有很大的局限性。而以創業基金的方式來進行支持則是一個很好的選擇，這種融資方式可以使其實現融資證券化，從而風險共擔、收益共享，實現經濟集約化發展，極大地推動了氫能源汽車行業融資規模的擴大。

（二）進行權益性融資

權益性融資不同于貸款，不需要償還，權益投資者實際上成了企業的部分所有者，這就使得權益性投資者的要求十分苛刻。

以廣東國鴻氫能科技有限公司（下稱“國鴻氫能”）為例。于2015年成立的國鴻氫能，以氫燃料電池、系統控制設備的研發、生產、銷售等作為主要銷售范圍，雖資歷尚淺，但良好的契合了當前國家扶持新能源汽車發展的態度。同時，其方向的小眾性與創新性，使其自成立之初就大受當地政府的重視與支持。如下表1和圖1表所示，國鴻氫能初始資本由國鴻氫能實繳出資額5100萬元和廣東佛山（云浮）產業轉移工業園投資開發有限公司實繳出資額4900萬元構成。而后，在2016年9月20日進行了A輪融資，投資方為中融鼎新、涌鏵投資、上海納米創投，在2019年7月16日披露B輪融資，投資方為美錦能源，交易金額1.8億元，當時美錦能源對國鴻的估值是19.8億元，在本輪融資后，美錦能源占股9.09%。

圖1 國鴻氫能股比情況

表1 出資數變動表（年份為數據所出現的財報年份，出資單位為萬元）

上海泓成股權投資合伙企業 0 0 1334 1334 1334上海聚澄投資合伙企業 0 0 666 666 666深圳融鼎澤投資中心 0 5000 10000 10000 10000廣東佛山（云浮）產業工業園投資開發有限公司 4900 6800 13600 13600 13600

權益性融資籌措的資金具有永久性的特點，不用還本付息，同時也是負債融資的基礎，可以為債權人提供保障，增強公司的舉債能力。對于還未穩定成形的氫能源汽車行業來說，是一條可以選擇的融資渠道。

三、佛山（云浮）產業轉移工業園金融支持存在的問題

（一）較為依賴財政撥款 融資渠道狹窄

氫能源汽車行業作為一個新興行業，對于投資者來說存在著高風險，所以很多情況下都是由政府財政支出進行扶持。數據顯示，2016 年財政撥款支出1431.26萬元；2017年政府性基金預算撥款6858萬元，同年佛山市財政撥入2017至2019 年對口幫扶資金 6 億元；2018年財政撥款收入 9203.94 萬元；2019年的支出預算為10446萬元，比上年減少1820萬元，下降15%。即便是產業基金也是政府主導牽頭的，園區內氫能源汽車企業的融資仍比較依賴政府，融資渠道較為單一。

（二）權益性融資轉移了企業的控制權

權益性融資雖然容易吸收資金，但也分割了企業的控制權。目前園區內的氫能源汽車企業許多都采取這樣的融資方式。除了上述提到的國鴻氫能中，廣東佛山（云浮）產業轉移工業園投資開發有限公司目前占股30.71%，佛山市飛馳汽車制造有限公司中，廣東佛山（云浮）產業轉移工業園投資開發有限公司目前占股10%。這樣的融資方式在企業的發展初期能獲得大量的資金支持，但是從長遠的企業發展來說，一部分股權的分割會使得企業的管理難度增大，在一些重大決策中或許會出現一定的執行阻力。

（三）保險支持少

保險公司目前沒有針對新能源汽車（包括氫能源在內）險種，容易造成理賠定損糾紛。中國保信發布的新能源汽車保險市場分析報告顯示，新能源汽車的單均保費比非新能源汽車高出21%，尤其是家用車，新能源汽車單均保費已經達到5928元，比非新能源汽車高了28%。新能源汽車保險專屬條款預計將在2018年8月底前完成定稿，卻至今沒有出臺。這會成為消費者是否購買氫能源汽車的因素，也將是影響氫能源汽車發展的原因之一。

四、加強和改進佛山（云浮）產業轉移工業園金融服務的建議

（一）實施寬松靈活的貨幣政策，積極尋求政策支持

首先是可以針對氫能源汽車行業的中小企業特點建立評級和授信制度，采取一定的公示，盡量減少投資者和企業之間信息不對稱的問題，幫助企業更靈活、快速、安全地獲得金融支持。其次是支持園區企業盤活股權和商標專用權，拓寬相關的融資渠道。然后是可以進行各式金融產品的推介活動，為企業與各類投資者對接融資搭建平臺。

（二）創新擔保方式，優化信貸結構

除了權益性融資，事實上銀行信貸也是常見的融資方式，但由于氫能源汽車行業的高風險性，銀行放貸往往十分謹慎。針對這種情況，可以由當地政府或園區管委會牽頭，組建園區行業性擔保公司，緊密與銀行合作，完善和發展信貸擔保的組織體系，建立健全擔保機構的風險補償機制，銀行可適當擴大擔保資金放大倍數，給予企業創立發展足夠的資金。

（三）盡快完善保險制度，讓氫能源汽車普及化

面對氫能源汽車車便宜保費貴的尷尬局面，政府、保險公司應盡快完善相關的保險制度。氫能源汽車行業光看生產端不行，消費端的滯后也影響到整個行業的發展。目前我國的氫能源汽車主要還是用在公共交通上，對私家車的普及甚少。所以對氫能源汽車的保險制度應該跟上來，并給予相應的補貼以鼓勵。