構建資產負債管理長效機制控制國有企業財務風險

張亮

摘要：國有企業在我國國民經濟中占有重要地位，是促進社會經濟發展的重要力量，但國有企業在財務管理方面還存在一定的問題，為有效防控國有企業財務風險，實現國有企業資本的保值增值，必須構建資產負債管理的長效機制，不斷提升國有企業防范財務風險的能力和水平，助推國有企業經濟高質量發展。基于此，文章首先分析了國有企業資產負債的現狀，然后提出了構建資產負債管理長效機制、防范國有企業財務風險的有效策略，希望能為提升我國國有企業財務風險防控水平提供一些有益的參考和借鑒。

關鍵詞：資產負責;長效機制;國有企業;財務風險

在我國國民經濟中，國有企業占據支柱地位，在一些重要部門和關鍵領域甚至處于支配位置，其對促進我國經濟發展發揮了非常重要的積極作用。為最大限度地降低國有企業財務風險，實現國有資產的增值保值，應積極構建資產負債管理長效機制，將國有企業資產負債率保持在合理的范圍之內，進而助推國有企業實現健康可持續發展的目的。因此，研究和探索國有企業資產負債管理長效機制的構建策略，有效防控國有企業財務風險具有非常重要的現實意義。

一、國有企業資產負債的現狀

（一）負債結構不合理

負債結構是企業資本結構的重要組成部分，通常來說在國有企業負債總額中，流動負債占比50%左右是比較合理的，如果流動負債水平偏高會大大增加國有企業資金周轉的風險，給國有企業的經營運作帶來潛在隱患。目前，我國大部分國有企業比較注重利用負債結構中的短期負債開展經營活動，而很少使用長期負債，在負債結構方面存在一定的不合理性。

（二）重股輕債

目前，我國很多國有企業為改變負債過重的情況，紛紛采用股票融資的方式解決資金困難，很少有國有企業采取發行債券的方式進行融資。根據融資優序理論，假如國有企業想實行外部融資，那么債務融資是首選，其次是混合型籌資，再就是權益資本融資，以穩定國有企業的控制權。而我國大部分國有企業將發行股票作為企業的最佳融資途徑，覺得發行股票不但能長期占有該部分資本，不用像發行債券和銀行貸款一樣需到期還本，還能增加利潤，節省支出利息，提升企業經營效益。因此，很多國有企業對股權融資過分依賴，認為權益資本越多越好，而這恰恰與目前國際上興起的輕股權融資、重債權融資的趨勢背道而馳。

（三）資產負債不合理引起財務風險

國有企業存在資金短板，加大了企業無力償還負債的財務風險。企業實行負債性籌資后，到期應負償還本金的責任。假如國有企業運用負債進行的項目投資無法取得預期收益，或因短期資金運作不當而使企業財務狀況和生產經營情況發生惡化，會在很大程度上降低權益資本的收益率，造成企業無力償還債務，如此一來不但會給企業造成資金緊張問題，還會對企業信譽造成嚴重影響，甚至使企業面臨滅頂之災。

二、構建資產負債長效管理機制，防范國有企業財務風險

（一）早期防范，降低資產負債率

自2008年金融危機以來，我國國有企業資產負債率呈連年增長的趨勢。2008年國有企業資產負債率為61.6%，到2017年增長至65.7%，國有工業企業在2008～2016年期間的資產負債率顯著高于社會平均水平。一般情況下，國際上認為企業理想的資產負債率為40%，最高不宜超過50%，如果超過這個限度，企業債務違約概率將會大大增加，嚴重的會導致企業破產。目前，我國國有企業負債過高，不但增大了債務違約的風險，還易降低國有企業資金的使用效率，導致國有企業經濟增長動力不足。分析我國國有企業資產負債率居高不下的原因，主要有以下兩點：

1.存在企業預算約束

國有企業需承擔很多公益性或政策性的工作，國有企業一旦發生經營虧損的情況，政府往往會采取多種方式對其進行救助，如增加對國有企業的貸款、追加對國有企業的投資、給予各種補貼等。由于政府給國有企業提供了一些隱性或顯性擔保，在很大程度上助長了國有企業的依賴性，弱化了國有企業的風險意識，減弱了負債約束作用。針對上述情況，政府應適當放手，減少對國有企業的幫扶，將國有企業推向市場，發揮市場在資源配置中的積極作用，促使國有企業健康發展。

2.缺乏現代企業治理體系

目前，很多國有企業未建立完善的內部控制制度，內部治理體系不健全。部分國有企業通過借債的方式盲目擴大經營規模，導致企業面臨繁重的債務壓力，同時也使得國有企業的資本結構處于一種不合理的狀態，極大地增加了國有企業的財務風險程度。鑒于此，國有企業應立足自身實際，遵循市場經濟發展規律，拓寬融資渠道，適度擴大經營規模，將企業債務控制在合理范圍之內，實現企業效益的穩步增長。

（二）完善機制，持續管理風險

1. 內部治理機制

一是科學設計企業資產負債結構。國有企業應根據自身具體實際，合理制定與資產負債相關的控制制度及標準，增強企業管控財務風險的意識，嚴格遵守市場發展的實際規律，謹防發生沖動性的投資行為，科學控制國有企業投資和融資的規模，合理規劃國有企業的資產負債結構，確保企業財務穩健運行。

二是強化公司治理，進一步完善國有企業的內部治理環境。一方面，國有企業董事會要積極發揮自身作用，密切關注企業資產負債情況，嚴格審議企業債務融資活動，還應調整董事會的人員組成結構，增加專家董事的數量，以更好地監督企業的各項財務活動。另一方面，企業管理層要切實擔負起自身責任，在企業進行債務融資前，要審慎、全面評估國有企業的資產負債情況，在成功獲取債務融資后，還需要與債權人加強交流溝通，尤其是在國有企業遭遇重大財務困境的時侯，更需要與債權人進行積極協調。

三是提質增效，增加內源性資本積累。國有企業應將技術創新作為企業發展的核心動力，全面提升綜合要素生產率，提高經營效益和產品質量，同時應采取措施將無效產能剝離，增加國有企業的盈利，使企業資本實現快速積累，從而大大增強抵御財務風險的水平，促進國有企業實現健康穩步發展。