探索企業戰略投資決策模型

才子謙

[摘 要] 企業是我國經濟發展體系當中的主體結構，企業戰略發展理念廣泛應用于新時期的經濟運營企業當中，而企業戰略發展當中，投資行為是企業獲得效益、增強發展能動力的主要途徑。企業戰略投資需要保持嚴謹性和準確性，投資決策水平能夠直接體現出企業的總體管理水平，屬于企業高層的戰略決策。文章就企業戰略投資決策模型進行探索，首先論述企業戰略投資決策的特點、定義、目的及類型，然后分析企業投資決策的主要影響因素，最后對投資決策模型及應用進行分析。

[關鍵詞] 企業;戰略投資;決策模型

中圖分類號： F275? ? ? ? ?文獻標識碼：A? ? ? ? ? ?文章編號：1674-1722（2021）16-0028-03

一、企業戰略投資決策的特點與定義

企業投資是現代企業經濟創新發展以及效益增收的主要行為。投資這一概念是從西方資本主義國家開始滲透到企業經濟發展當中的。在新時期的經濟發展中，我國企業戰略投資活動越加頻繁，企業投資對于企業經營和發展都有非常直接的影響，在進行戰略投資時需要保持謹慎，針對投資活動的必要性、可行性以及能夠獲取的經濟效益進行綜合分析、考量，保證投資資金分配的科學性，做出正確的戰略投資決策。一般情況下，企業戰略投資具備可行性的方案較多，但是需要從多種投資方案當中選出決策運行效果與效益最佳的戰略投資方案。而要想實現這一點，就必須掌握企業戰略投資分析的理論與方法。其中，戰略投資決策模型的建立與應用，是當代企業戰略投資發展當中比較常用的分析方法。

企業戰略投資決策中，關于決策的定義簡單地說就是企業為了實現某種目標而對未來一定時期內有關活動的方式及內容進行選擇或調整的過程。而投資決策就是針對資本的支出進行決策，是指投資人將其所擁有的經濟資源投入到自身或他人的經營活動中，通過市場合理運作，獲取未來收益的過程。經濟資源結構當中包含的內容非常多元，資本是其中最獨特也是最重要的組成資源，資本的表現形式一般包括貨幣資產、實物資產、金融資產等。資本的配置過程是將不同權屬的資本轉換為不同資本表現形式的過程。企業戰略投資當中，企業就是投資主體結構，企業擁有的可以應用于投資行為的資產就是企業的經濟資源，包括固定資產以及無形資產。企業戰略投資活動的運行，需要通過相應的市場作為平臺和媒介，來實現投資行為活動的實踐，包括貨幣市場、資本市場、消費品市場、供應商市場等。

總體而言，企業戰略投資決策，對投資的實際效益和企業未來發展經營水平提升，均有決定性的作用。建立戰略投資決策模型，可以為決策提供更多有價值的可參考信息，保證戰略決策的正確性，從而保障企業能夠通過戰略投資獲得更多利潤，推動戰略發展目標更快實現。

二、企業戰略投資決策的目的

企業戰略發展中，投資行為逐漸增多，戰略投資活動的有效開展，能夠達成多種效果。戰略投資的首要目的是獲得更多的經濟效益，提高企業經營發展的盈利。對于一些大型的企業來說，經營期間有大量的資金會暫時存放起來，這部分資金就是企業戰略投資的主要資金結構，企業將這部分資金投資到有價證券當中去，能夠獲得比銀行存款更高的利息回報，這樣既能夠很好地存放資金，也能夠在存放期間讓資金產生經濟價值，不會出現閑置的情況。現代社會經濟發展期間，企業在不斷尋求擴大企業經營規模的方式和對外擴張的力度。戰略投資就是企業擴張的高效且有效的途徑，通過投資能夠推動企業經營覆蓋廣度與規模的擴大。

企業投資活動的方式較多，投資渠道也較多，眾所周知企業在經營期間存在著非常多的經營風險，多種投資活動開展能夠將整體經營風險攤分，不讓風險集中，降低整體經營的風險水平。另外，開放化的發展使得我國社會經濟發展異常迅速，同時市場競爭也更加激烈，企業通過投資活動，能夠開拓更多的發展空間，占據更多的市場份額，從而在市場競爭當中形成優勢，提高市場發展地位，企業戰略投資行為能夠對競爭對手進行扼制，比如資本重組、兼并收購等投資行為，就是企業遏制競爭對手的有效方式。總體而言，企業戰略投資的最終目的都是為企業經營發展提供更多的助益，而戰略投資決策是保證投資方案規劃的正確性。

三、企業戰略投資決策的類型

企業戰略投資決策的類型比較多，依據不同的標準，分類模式也不同。若是按企業投資時間跨度標準來劃分，投資決策可以分為短期和長期兩種;若是按信息飽滿程度進行劃分，可分為確定型、風險型以及不確定型三種;若是按投資目標的數量進行劃分，可分為單目標決策與多目標決策;若是按投資階段進行劃分，可分成單階段決策與多階段決策兩種。企業所進行的戰略投資，都是根據企業生產經營活動和財務實際狀態來進行規劃，因而企業戰略投資決策一般都是從財務管理層次進行分類，主要分為短期戰略投資決策與長期戰略投資決策兩種。

短期的戰略投資決策時間范圍基本為1年，主要是針對影響流動資產和流動負債的投資活動進行決策。而長期決策的時間范圍是指超過1年的投資活動，主要包括固定資產投資、長期債券、長期股權等。任何的企業戰略投資活動中都包含著一定的風險，投資決策無法達到完全正確的狀態，企業戰略投資行為都是面向未來式的，決策的投資內容具有顯著的不確定性。在實際投資決策的過程中，需要的信息處于不完備的狀態，企業投資決策的行為與實際結果之間不具備明確的對應關系。換句話說，當企業做出一個投資決策后，決策實施之后最終獲得的結果以及運行期間會出現的風險，都是很難精準預料的，因而投資決策的成功與失敗都是有相應概率的。因此，企業在面對投資決策的不確定性挑戰時，要找到應對的策略，企業經營投資本身存在的風險比較多，風險性水平也比較高，投資決策的正確性，對企業經營效益和財務狀態有著非常直接和顯著的影響[1]。

四、企業戰略投資決策模型研究

（一）企業戰略投資決策模型方法

1.傳統投資決策模型

凈現值模型是企業戰略投資決策中應用的傳統類型。其中，比較具有代表性的模型方法為現金流量貼現法。其在企業投資決策當中的應用比較廣泛，為企業決策正確性的提升有較大的幫助。應用凈現值模型來對企業戰略投資進行分析研究，若是最終得到的模型為正，那么就證明該投資方案建立的決策模型是值得進行投資的;反之，若是得到的凈現值模型為負的狀態，就證明該投資方案不能進行，需要放棄。在以往多年的實踐應用當中，發現凈現值屬于絕對值指標，并不能直觀地呈現企業戰略投資方案中的資金利用率水平，因而其實際使用時需要在特定的環境中才能夠發揮較高的價值。

還有一種傳統類型的模型，為內部收益率模型，也可以稱之為內部報酬率。通過模型的建立與分析，能夠預測出戰略投資項目運行能夠獲得的最高收益率，同時也能夠預測該投資項目運行所能夠承受的貸款利率最高值。在模型應用中通過相應的定義與快速逼近法、簡易計算法的應用，能夠對多種企業戰略投資方案的各項指標進行詳細、準確的評估，比較適用于企業投資項目的對比分析。在實際內部收益率模型應用當中，若是在常規類型的投資項目當中，能夠直觀地呈現出項目的最大償債能力指標;而在非常規類型的戰略投資項目當中，若是在進行后續投資階段時，前一階段的投資本息如果沒有完全收回來，這時內部收益率就是唯一解，內部收益率的內涵就與常規狀態下保持一致。

2.實物期權模型

實物期權模型的發展應用實踐比較久。這一模型理念自提出之后，就被廣泛應用于期權交易活動中。實物期權模型要比傳統模型應用效果要好一些。實物期權模型在應用發展過程中，經歷了三個發展階段，由最初的單個實物期權模式，到復合實物期權模式，發展至今已經進入了戰略期權模式。其模型應用原理指出，企業的管理人員對于投資項目的未來決策彈性有一定的價值性[2]。在單個模型的基礎上，很多學者研究了復合實物期權及其依賴性，指出實物期權集合的總價值與個別實物期權價值的總和是不同的。針對風險投資項目所具有的時間選擇期權和放棄期權的混合特征，可以在考慮資金的時間價值、投資策略組合等的基礎上，應用二項式期權定價理論和不確定性規劃方法，構造以凈現值最大化為投資目標的風險投資決策模型。另外，擴張期權與放棄期權之間存在相互關系，基于高技術投資決策的復合期權特征，可以運用二叉樹方法對復合期權進行處理以及算例分析，以此能夠幫助企業戰略投資決策人員，開辟新的項目評估分析角度，讓評估結果更加有價值，從而為投資戰略決策正確性的提高奠定基礎。

3.期權博弈模型

期權博弈模型是利用博弈論的思想和建模方法來進行投資決策的一種理論。以往實踐應用期權博弈模型案例中，針對兩個不對稱的企業，需要應用不對稱雙頭壟斷期權博弈模型，在不確定條件下對其投資決策進行分析研究，結果表明當需求的不對稱程度較低時存在明顯的先動優勢，從而導致搶先均衡;當需求的不對稱程度足夠大時，低需求沖擊的企業沒有動力成為領先者，從而產生序列投資均衡，當初始市場沖擊大于低需求沖擊企業的追隨者策略投資臨界時，將產生同時投資策略均衡。但是，期權博弈模型在實際應用中由于使用了繁雜、深奧的數學公式、模型，缺乏易操作性，阻礙了經理人員的廣泛使用;同時，該理論對許多變量做了假設，比如假定項目價值的現值服從布朗運動，在假設不一定符合現實的情況下得出的結論令人質疑[3]。

（二）決策模型的合理應用

1.決策模型方法的合理選擇

企業戰略投資活動對于企業戰略發展以及市場競爭優勢提升、經濟效益增收等都有重要意義，戰略投資的決策正確性是需要強化的重點，戰略投資決策正確，投資活動的正向目標才能更好地實現。企業戰略投資決策模型的科學應用，能夠為投資決策提供更多衡量指標，而決策模型經過多年的發展，也能夠促進投資決策正確性的提升，為企業擴張發展和經濟效益提升提供更多的能動力。在應用不同類型的決策模型時，需要結合實際情況，合理地選擇決策模型方法。比如傳統類型的企業決策模型，其理論是基于現金流折現的思想，建立模型時需要將不會能動的資產和機會作為假設前提，因而在企業短期戰略投資決策當中比較適用;若是不確定性的因素比較多，則傳統的凈現值法就不再適用[4]。

2.投資決策模型與決策影響因素的結合應用

如今市場競爭更加激烈，企業在新時期經濟發展環境當中生存，需要保證戰略投資決策的正確性和及時性，企業投資決策模型的應用與決策影響因素都是對最終決策結果有相應作用的結構，因而投資決策模型與決策影響因素的分析，必須貫穿整個戰略投資決策的運行過程。現代企業投資面對的不確定性因素比較多，市場環境比較復雜，這些都會提升投資的風險水平，風險與挑戰是并存的。企業的資本結構會對戰略投資決策的客觀性產生影響，也能夠讓企業在前行發展的過程中，對資源配置進行優化。投資決策的影響因素可以通過相應的運用手段，來讓影響因素發揮積極的作用。那么如何做到這一點，就是當代企業投資決策創新期間需要重點思考的內容。

在決策過程中，人們越來越傾向于使用定量模型對項目進行精密的可行性研究，因此，期權理論便被引入了實物投資領域，企業可以根據項目當前的實際狀況選擇投資的恰當時機[5]。企業戰略發展當中，通過戰略投資能夠盤活企業的閑置資金，讓企業的資金得到有效的利用，創造更多的效益價值;通過戰略投資決策模型的應用，綜合權衡戰略投資當中的收益與風險，優化戰略投資方案，構建優良的投資結構，促進戰略投資效益最大化目標的實現。尤其是近些年來，在我國總體經濟水平不斷提升的背景下，掀起了企業戰略投資熱潮，推動了我國企業擴張發展進程，而這需對投資決策模型與決策影響因素進行結合應用與分析，從而促進戰略投資決策質量的提升。

五、結語

企業經營活動與投資決策具有密切的關系，任何企業經營策略和投資方案的制定與選擇都要通過投資分析與評價，相互配合，才能保證達到預期的效果。因而就需要合理地應用戰略投資決策模型方法，來對投資各項指標進行分析，保證戰略投資決策的正確性。

參考文獻：

[1] 劉曉光.市級電網企業中低壓配電網基建項目投資決策分配模型[J].農村電氣化，2021，{4}（03）：10-14.

[2] 王青壯.模糊隨機環境下的企業綜合實力評價模型研究[J].經濟數學，2020，37（04）：175-181.

[3] 張旭.基于復雜網絡的平臺生態系統動態演化模型及其在投資決策中的應用研究[D].浙江師范大學，2020.

[4] 張春虎，賈躍.B電力公司基于價值導向的投資效能模型構建與應用[J].財務與會計，2021，{4}（03）：31-35.

[5] 安存紅.基于累積前景理論的風險投資決策模型運用案例研究——IDG資本企業為例[J].中國注冊會計師，2020，{4}（07）：75-78.