中小企業信貸融資風險問題及對策探討

陳晶晶

中小企業的發展速度和發展成效對市場經濟起著不可替代的作用，所作的貢獻舉世矚目。至2019年末，我國中小企業實現營業收入60.0萬億元，占規模以上企業營業收入56.7%，同比增長4.1%。中小企業已經成為我國市場經濟不可或缺的重要組成部分，在改善經濟結構、增加財政收入等方面都有積極的促進作用，但我國政府、金融機構在諸多方面仍有“大企業至上”的理念，在中小企業融資方面尤為突出。本文將對目前中小企業融資風險進行分析，從風險產生的原因到風險應對策略的探討，以期為中小企業規避信貸融資存在的風險提供可行性的實施路徑。

眾所周知，中小企業是促就業、穩社會的基礎力量，是促經濟、強創新的中堅力量，是市場經濟主體中數量最大、最具活力的群體。許多巨型企業都是從中小企業發展而來，它為市場的蓬勃發展注入源源不斷的活力。但根據調查，我國目前中小企業逃不過“三年倒閉”的境況，資金鏈斷裂、資金流限制是主要原因之一。中小企業因其規模小、融資渠道少等特點，資金流在其運營過程中承擔重要角色卻又受到較大限制：外部融資困難、外部融資風險高、內部融資受限等制約著中小企業發展。本文將聚焦在中小企業外部融資—信貸融資的風險上，探討風險產生的原因并提出風險應對的可行性策略。

一、中小企業融資風險概述

（一）中小企業融資模式介紹

相較于西方國家完善的中小企業制度融資體系，我國中小企業“融資難”的問題老生常談卻懸而不決。究其原因，一是我國市場經濟起步晚，資本市場尚不發達，與企業發展存在斷層，中小企業通過資本市場進行直接融資的案例少之又少;二是我國間接融資渠道較為單一，針對中小企業層的間接融資渠道主要為銀行信貸融資，金融機構作為放貸方，基于貸款安全性考慮更傾向于大型企業，在安排中小企業信貸額度中不僅會降低額度且會提高標準、上浮貸款利率;三是中小企業自身內部融資能力弱、內部管理差、風險意識低，加之中國式中小企業股東人數一般少于5人，資金池小，股東無能力向企業注入大量的資金流。

我國尚未健全與企業發展層次相匹配、全方位的市場融資體系，使得我國中小企業融資存在較大困難。在這樣的背景下，我國中小企業融資模式變得較為單一，主要有以下三種：

（一）內部融資

內部融資又稱內源融資，是指公司利用內部自有資金，即通過累積未分配利潤籌集投資項目所需資金的行為，主要資金來源為利潤和資本金。這種融資模式成本低、自主性強且具有較大的抗風險性，是最優質的資金來源，但內部融資因受到自身發展、經營和財務的限制，對于中小企業來說，想要從內部獲取足夠的現金流著實困難。

（二）外部融資

外部融資又稱外源融資，是指公司通過各種渠道向公司以外的經濟主體籌集投資項目所需要資金的行為。外源融資渠道較多，我國主流的外部融資方式主要有：金融機構貸款、股權融資、債券融資等。外部融資具有資金來源廣泛、融資渠道多樣、使用靈活、借貸方便等優點，能夠較好滿足資金短缺者的資金需求，但它也有諸多缺點：資本成本較高、資金用途限制較多、具有一定融資門檻等。此外，外部融資除了受資金需求方和資金供給方自身財務狀況的影響外，還受國家融資體制等的制約。對于中小企業來說，外部融資是行之有效的融資方式，但融資門檻較高。外部融資按照是否存在中間平臺可以分為直接融資和間接融資：

1.直接融資

直接融資是指沒有通過中介平臺，直接由資金需求方和資金供給方進行資金融通的模式。直接融資的模式下，在一定時期內，資金供給方通過直接與資金需求方簽訂融資借款協議、或資金供給方在金融市場上購買資金需求方所發行的有價證券，通過這些方式將貨幣資金提供給需求方使用，并從中獲取相應投資收益。我國主流的直接融資模式為股權融資、債券融資，對于中小企業來說，因沒有相匹配的資本融資市場，股權融資和債券融資較難實現。

2.間接融資

間接融資是指資金供給方與資金需求方通過不同的融資中介平臺，達成資金融通目的的模式。間接融資的情況下，資金供給方和資金需求方互相不發生關系，所有資金的往來交由第三方機構進行，通過與第三方機構各自發生獨立的交易，從而將資金供給方閑置的資金流動到資金需求方的手中，完成資金的融通。我國中小企業間接融資方式主要為金融機構貸款，據統計，我國中小企業融資供應的98.7%來自金融機構貸款。

鑒于中小企業融資更多依賴于金融機構貸款，其融資風險與金融機構貸款的融資模式息息相關，本文主要探討金融機構貸款的融資模式下，中小企業存在的融資風險及相應對策。

二、中小企業融資風險的類型

中小企業在融資過程面臨各式各樣的風險，包括固定利息率產生的財務風險、經營效益產生的經營風險、融資渠道單一產生的信用風險以及市場變化帶來的市場風險等：

（一）財務風險

財務風險是指公司在借入外部資金、承擔還本付息的資金壓力時，因內外部原因最終導致債務資本無法按時歸還，而由公司承擔的附加風險。它是中小企業在進行信貸融資時最應關注、最直接的風險。

企業從外部借入債務資金，必然面臨相應的還本付息壓力。根據財務杠桿系數公式DFL=EBIT/（EBIT-I）（其中EBIT指息稅前利潤，I指債務利息），企業財務杠桿系數的高低可以反映財務風險的大小。從公式中我們可以看出，企業經營效益與財務杠桿系數成反比。

基于我國中小企業的市場環境，中小企業發展經營存在較大不確定性，在無法保證現金流持續正增長的情況下，企業將面臨較大的還本付息壓力，極有可能因自身資金流受限從而無法按時歸還本息，導致資金鏈斷裂，產生極大的財務風險。

（二）經營風險

經營風險是指由于生產經營變動或市場環境改變導致企業未來的經營性現金流量發生變化，但企業主體對該變化缺發足夠的認知能力和適應能力，從而導致經營失敗、影響企業市場價值的可能性。

企業借入資金投入生產經營，但在經營過程中會產生意想不到的變化或者由于成本控制效益差，導致企業發展受限、投資項目虧損，從而大大降低中小企業的償債能力。

根據經營杠桿系數公式DOL=（EBIT+F）/EBIT（其中F指固定生產成本），企業經營杠桿系數的高低可以反映經營風險的大小。

從公式中我們可以看出，企業經營效益與經營風險成反比。

基于中小企業的薄弱的內部經營管理和較差的外部市場應變能力，將借入資金投入相關項目或企業生產經營中，若沒有提高資金有效利用率，借助融資資源實現跨越式的成長，將會給中小企業帶來極大的經營壓力。

（三）信用風險

信用風險源自于交易對方發生違約的可能性，以及與違約風險有關的不確定性，是指借交易對方不愿或無力履行已承諾或已簽訂的合同條款，導致違約從而使得另一方遭受損失的可能性和現實性。我國資本市場體系不完善，導致中小企業融資渠道以金融機構信貸融資為主，無法構建成體系的融資模式。單一渠道的融資方式，在市場條件惡化、企業經營不善的情況下，將使中小企業無法償還到期債務，如此中小企業在發展過程中籌資能力將急速下降，造成惡性循環。

（四）市場風險

市場風險是指由于基礎資產市場價格的不利變動或者急劇波動而導致衍生工具價格或者價值變動的風險。基礎資產的市場價格變動包括市場利率、匯率、股票、債券行情的變動。企業的融資能力或多或少受到市場變化的影響，若市場變化有利于中小企業發展，那么中小企業的融資能力將有所提升、資金壓力較小;若市場變化不利于中小企業發展，那么中小企業融資能力將大幅度降低、還本付息壓力增大。

三、中小企業融資風險存在的原因分析

受到自身規模的限制，中小企業融資能力普遍較低，融資風險產生的主要原因如下：

（一）企業自身因素

1.缺乏有效的資金監管

中小企業規模小、制度建設不完善，企業發展以“領導”馬首是瞻，領導層對財務工作干預較多，影響財務獨立性，無法發揮財務的監管作用;在會計職能不獨立的情況下，資金監管存在較大難度，資金使用跟蹤不到位、反饋不及時、監管乏力，最終導致財務風險及違約風險。

2.缺乏風險意識

企業發展應遵循初創期、成長期、成熟期和衰退期的規律，在不同的階段應采用不同的發展戰略應對不同的風險，才能真正發揮資金的作用。但中小企業普遍缺乏風險意識，對于公司運營、項目投資，只談業績不談風險，對于投資項目未進行可行性研究、對高負債和高風險不做分析判斷，導致借入資金使用效率低，遭受經濟損失。

3.缺乏法人意識

中小企業一般為家族式企業，其發展依賴于股東及股東家庭人員，導致股東、員工缺少法人意識，將企業財產與私人財產混同，在資金使用、拆借、歸還等問題上混淆難分，甚至導致融資借入的資金挪作他用，最終造成資金鏈斷裂，產生信用風險、違約風險。

4.缺乏有效的內部控制體系

中小企業發展存在盲目擴張、盲目樂觀的情況，一切以經濟效益為主，對于內部管理體系的建設不甚在意，疏于內部控制的建設。這種激進的擴張方式和粗放的管理模式，很有可能使企業發展脫離正軌，不能在資金風險發生前得到有效的預警提示，無法提前做好風險應對，從而造成較高的市場風險、財務風險。因內控體系的缺失，在風險發生后無法尋求有效的應對策略，最終使企業走向破產。

（二）外部因素

1.市場信息不匹配

在市場經濟中，中小企業與金融機構作為借貸雙方，存在資源信息不對稱的問題。因金融機構在放貸、收貸的過程中，比中小企業更快的了解市場變化、國家政策變動，所以資金供給方掌握了主動權。而作為中小企業，因多方面的限制，市場靈敏度較低，甚至一些關鍵信息無法得到，造成中小企業在融資市場中處于被動狀態，在尋求融資幫助的過程中需投入更多的精力、金錢和時間，但因為信息不對稱卻存在獲得貸款支持后因貸款合同、市場變化、政策變化等原因而產生較大財務風險，給企業發展帶來阻礙。

2.融資渠道單一

我國市場經濟發展較晚，尚未建立與企業發展層次相匹配的融資體系，導致中小企業融資存在渠道單一的問題。對于外部股權融資來說，資本市場門檻過高;對于外部信貸融資來說，典當和融資租賃兩種融資模式不成熟，市場渠道較少。針對中小企業過于單一的融資渠道，因其經營不穩定等特點，信貸融資條件越發苛刻，為了取得融資資格，中小企業常鋌而走險，最終在獲取融資后因自身能力不足使得資金鏈斷裂、融資風險高發。

3.宏觀經濟多變

由于中小企業的發展不穩定，它的生產經營、市場環境和融資形勢對宏觀經濟金融政策的變化更為敏感。我國針對中小企業融資的政府扶持政策較多但執行力度差、落實情況不如人意。加之我國處于發展中國家，政府對行業的主導作用明顯，宏觀經濟在政府政策的影響下也存在較多變數，在這樣的背景下，中小企業若不能根據國家經濟金融政策的變化做出快速且敏銳的反應，并及時調整自身的經營范圍、經營方式等，那將給中小企業的融資帶來較大風險。

四、中小企業融資風險的改善對策

根據中小企業融資風險產生的原因，提出以下應對策略：

（一）建立有效的資金監管體系，明確崗位職責

不可否認，在中小企業的發展中，股東或者領導人員起到了決定性的作用，但不能因此無限放大“領導功能”，對于財務管理、會計核算等專業職能工作，應交由專業人員負責，明確崗位職責，做到職責分明，保證資金監管的獨立性，達到防控財務風險的目的;在資金監管體系中，從最初的資金需求測算到最終歸還借入資金，均應做到實時跟蹤、實時反饋，提高預警能力。

（二）正確看待企業發展階段，樹立正確的企業文化

企業發展有它自身規律，在不同的階段應遵循不同的發展戰略。戰略規劃對中小企業發展具有重大的影響，企業應更注重長遠的發展而不是眼前的經濟效益和業績。改變盲目追求效益的企業文化，提高風險意識，注重市場風險分析和應對，提高借入資金的使用效率;在正確的企業文化下，提高企業自身的管理水平，以可持續的發展觀念協調企業經營發展思路，發展壯大，降低融資風險，提高融資能力。

（三）建立有效的內部控制體系，規范企業經濟活動

中小企業因其規模小，疏忽內部控制體系的建設，加之家族式企業諸多弊端，讓中小企業的融資風險數倍放大。在缺乏科學監督和管理的內部控制體系的情況下，易產生資金占用、資金挪用、舞弊等風險，導致企業發展受到阻礙、借入資金無法發揮作用等問題。只有建立有效的內部控制體系、完善融資體系、加強全體員工的合規合法意識，才降低融資風險，讓企業走上規范管理的發展之路。

（四）完善多層次的融資體系，提供多種融資渠道

市場和政府在中小企業融資中扮演的角色非常重要，只有穩定市場經濟環境和積極的政府扶持政策，才能給予中小企業足夠的信心，在資金借入后能發揮其應有的杠桿作用。首先政府應聚焦中小企業融資渠道單一、融資困難的問題上，完善多層次的融資體系，提供多元化的融資渠道，降低中小企業融資的信用風險、違約風險;其次政府在扶持中小企業發展的政策上，應加大執行力度、督促政策落實，擴大政策的宣傳范圍;最后在政府主導的經濟行業領域，政策的變更應設置相應過渡期，避免因政策變動給中小企業造成不利影響。

五、結語

中小企業是我國市場經濟可持續發展的重要動力，也是我國市場經濟不可或缺的組成部分。據西方中小企業發展歷史，隨著市場經濟發展的完善，中小企業的支柱作用也會越來越明顯，它的經濟地位會越來越凸出。中小企業發展需要市場和政府在多方面進行發力，中小企業舉足輕重的地位需要市場和政府加以干預，而融資風險則是阻礙中小企業發展的一大難點和痛點。資金對于中小企業發展至關重要，外部融資是企業籌資的重要途徑，只有建設匹配企業發展的融資體系，營造良好的營商環境，讓中小企業融資不再成為制約其發展的阻礙，才能使中小企業發展壯大。同時，中小企業在融資過程中，應更關注自身因素，融資過程中的風險雖難以避免，但應通過提高管理水平、建立資金監控體系、完善內部控制體系、選擇合適的應對策略來降低融資風險、降低對自身發展產生的不利影響，發揮融資資金的杠桿作用，助力自身更快、更好、更穩健地發展。

（作者單位：溫州市德鑫會計師事務所有限責任公司）