中小企業(yè)信貸融資風(fēng)險(xiǎn)問題及對策探討

陳晶晶

中小企業(yè)的發(fā)展速度和發(fā)展成效對市場經(jīng)濟(jì)起著不可替代的作用，所作的貢獻(xiàn)舉世矚目。至2019年末，我國中小企業(yè)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入60.0萬億元，占規(guī)模以上企業(yè)營業(yè)收入56.7%，同比增長4.1%。中小企業(yè)已經(jīng)成為我國市場經(jīng)濟(jì)不可或缺的重要組成部分，在改善經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、增加財(cái)政收入等方面都有積極的促進(jìn)作用，但我國政府、金融機(jī)構(gòu)在諸多方面仍有“大企業(yè)至上”的理念，在中小企業(yè)融資方面尤為突出。本文將對目前中小企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析，從風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因到風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對策略的探討，以期為中小企業(yè)規(guī)避信貸融資存在的風(fēng)險(xiǎn)提供可行性的實(shí)施路徑。

眾所周知，中小企業(yè)是促就業(yè)、穩(wěn)社會的基礎(chǔ)力量，是促經(jīng)濟(jì)、強(qiáng)創(chuàng)新的中堅(jiān)力量，是市場經(jīng)濟(jì)主體中數(shù)量最大、最具活力的群體。許多巨型企業(yè)都是從中小企業(yè)發(fā)展而來，它為市場的蓬勃發(fā)展注入源源不斷的活力。但根據(jù)調(diào)查，我國目前中小企業(yè)逃不過“三年倒閉”的境況，資金鏈斷裂、資金流限制是主要原因之一。中小企業(yè)因其規(guī)模小、融資渠道少等特點(diǎn)，資金流在其運(yùn)營過程中承擔(dān)重要角色卻又受到較大限制：外部融資困難、外部融資風(fēng)險(xiǎn)高、內(nèi)部融資受限等制約著中小企業(yè)發(fā)展。本文將聚焦在中小企業(yè)外部融資—信貸融資的風(fēng)險(xiǎn)上，探討風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因并提出風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對的可行性策略。

一、中小企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)概述

（一）中小企業(yè)融資模式介紹

相較于西方國家完善的中小企業(yè)制度融資體系，我國中小企業(yè)“融資難”的問題老生常談卻懸而不決。究其原因，一是我國市場經(jīng)濟(jì)起步晚，資本市場尚不發(fā)達(dá)，與企業(yè)發(fā)展存在斷層，中小企業(yè)通過資本市場進(jìn)行直接融資的案例少之又少;二是我國間接融資渠道較為單一，針對中小企業(yè)層的間接融資渠道主要為銀行信貸融資，金融機(jī)構(gòu)作為放貸方，基于貸款安全性考慮更傾向于大型企業(yè)，在安排中小企業(yè)信貸額度中不僅會降低額度且會提高標(biāo)準(zhǔn)、上浮貸款利率;三是中小企業(yè)自身內(nèi)部融資能力弱、內(nèi)部管理差、風(fēng)險(xiǎn)意識低，加之中國式中小企業(yè)股東人數(shù)一般少于5人，資金池小，股東無能力向企業(yè)注入大量的資金流。

我國尚未健全與企業(yè)發(fā)展層次相匹配、全方位的市場融資體系，使得我國中小企業(yè)融資存在較大困難。在這樣的背景下，我國中小企業(yè)融資模式變得較為單一，主要有以下三種：

（一）內(nèi)部融資

內(nèi)部融資又稱內(nèi)源融資，是指公司利用內(nèi)部自有資金，即通過累積未分配利潤籌集投資項(xiàng)目所需資金的行為，主要資金來源為利潤和資本金。這種融資模式成本低、自主性強(qiáng)且具有較大的抗風(fēng)險(xiǎn)性，是最優(yōu)質(zhì)的資金來源，但內(nèi)部融資因受到自身發(fā)展、經(jīng)營和財(cái)務(wù)的限制，對于中小企業(yè)來說，想要從內(nèi)部獲取足夠的現(xiàn)金流著實(shí)困難。

（二）外部融資

外部融資又稱外源融資，是指公司通過各種渠道向公司以外的經(jīng)濟(jì)主體籌集投資項(xiàng)目所需要資金的行為。外源融資渠道較多，我國主流的外部融資方式主要有：金融機(jī)構(gòu)貸款、股權(quán)融資、債券融資等。外部融資具有資金來源廣泛、融資渠道多樣、使用靈活、借貸方便等優(yōu)點(diǎn)，能夠較好滿足資金短缺者的資金需求，但它也有諸多缺點(diǎn)：資本成本較高、資金用途限制較多、具有一定融資門檻等。此外，外部融資除了受資金需求方和資金供給方自身財(cái)務(wù)狀況的影響外，還受國家融資體制等的制約。對于中小企業(yè)來說，外部融資是行之有效的融資方式，但融資門檻較高。外部融資按照是否存在中間平臺可以分為直接融資和間接融資：

1.直接融資

直接融資是指沒有通過中介平臺，直接由資金需求方和資金供給方進(jìn)行資金融通的模式。直接融資的模式下，在一定時(shí)期內(nèi)，資金供給方通過直接與資金需求方簽訂融資借款協(xié)議、或資金供給方在金融市場上購買資金需求方所發(fā)行的有價(jià)證券，通過這些方式將貨幣資金提供給需求方使用，并從中獲取相應(yīng)投資收益。我國主流的直接融資模式為股權(quán)融資、債券融資，對于中小企業(yè)來說，因沒有相匹配的資本融資市場，股權(quán)融資和債券融資較難實(shí)現(xiàn)。

2.間接融資

間接融資是指資金供給方與資金需求方通過不同的融資中介平臺，達(dá)成資金融通目的的模式。間接融資的情況下，資金供給方和資金需求方互相不發(fā)生關(guān)系，所有資金的往來交由第三方機(jī)構(gòu)進(jìn)行，通過與第三方機(jī)構(gòu)各自發(fā)生獨(dú)立的交易，從而將資金供給方閑置的資金流動到資金需求方的手中，完成資金的融通。我國中小企業(yè)間接融資方式主要為金融機(jī)構(gòu)貸款，據(jù)統(tǒng)計(jì)，我國中小企業(yè)融資供應(yīng)的98.7%來自金融機(jī)構(gòu)貸款。

鑒于中小企業(yè)融資更多依賴于金融機(jī)構(gòu)貸款，其融資風(fēng)險(xiǎn)與金融機(jī)構(gòu)貸款的融資模式息息相關(guān)，本文主要探討金融機(jī)構(gòu)貸款的融資模式下，中小企業(yè)存在的融資風(fēng)險(xiǎn)及相應(yīng)對策。

二、中小企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)的類型

中小企業(yè)在融資過程面臨各式各樣的風(fēng)險(xiǎn)，包括固定利息率產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營效益產(chǎn)生的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、融資渠道單一產(chǎn)生的信用風(fēng)險(xiǎn)以及市場變化帶來的市場風(fēng)險(xiǎn)等：

（一）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指公司在借入外部資金、承擔(dān)還本付息的資金壓力時(shí)，因內(nèi)外部原因最終導(dǎo)致債務(wù)資本無法按時(shí)歸還，而由公司承擔(dān)的附加風(fēng)險(xiǎn)。它是中小企業(yè)在進(jìn)行信貸融資時(shí)最應(yīng)關(guān)注、最直接的風(fēng)險(xiǎn)。

企業(yè)從外部借入債務(wù)資金，必然面臨相應(yīng)的還本付息壓力。根據(jù)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)公式DFL=EBIT/（EBIT-I）（其中EBIT指息稅前利潤，I指債務(wù)利息），企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的高低可以反映財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小。從公式中我們可以看出，企業(yè)經(jīng)營效益與財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)成反比。

基于我國中小企業(yè)的市場環(huán)境，中小企業(yè)發(fā)展經(jīng)營存在較大不確定性，在無法保證現(xiàn)金流持續(xù)正增長的情況下，企業(yè)將面臨較大的還本付息壓力，極有可能因自身資金流受限從而無法按時(shí)歸還本息，導(dǎo)致資金鏈斷裂，產(chǎn)生極大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（二）經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)

經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)是指由于生產(chǎn)經(jīng)營變動或市場環(huán)境改變導(dǎo)致企業(yè)未來的經(jīng)營性現(xiàn)金流量發(fā)生變化，但企業(yè)主體對該變化缺發(fā)足夠的認(rèn)知能力和適應(yīng)能力，從而導(dǎo)致經(jīng)營失敗、影響企業(yè)市場價(jià)值的可能性。