股價重挫回購增持一起來

張學慶

優質銀行股的高管低價增持，往往是提示股價低估的機會。

面對股價的腰斬，港股市場的互聯網巨頭斥資過億元回購股票，試圖提振市場人氣。

騰訊小米回購

9月6日晚間，兩大科技巨頭騰訊控股和小米集團同時在港股市場披露了回購的事項，斥資均超過1億港元。

今年以來，騰訊股價逐級向下，近半年來股價幾乎腰斬，從今年2月以來的每股773.4港元下跌至8月20日的412.2港元，跌幅達到46.7%。

騰訊從8月19日起開始密集回購，合計進行了12次回購，累計回購216.26萬股，占已發行股份的0.02254%，估算金額10.40億港元。

截至9月7日收盤，騰訊股價已經攀上了515港元/股，相比于8月份發起密集回購前股價上漲了25%。

資料顯示，騰訊自2004年上市至今總共進行過12輪回購，8月19日開始的這輪回購為第13輪。從前12輪回購數據看，基本上騰訊都能做到買在相對底部區間，在回購結束后一年內股價往往大幅反彈，最高一次獲得將近3倍收益。

8月18日披露的騰訊半年報顯示，相比于去年疫情時期公司仍然實現較快增長，上半年整體營業收入2735.62億元，同比增長23%，凈利潤920.3億元，同比增長49%。

無獨有偶，小米集團也開啟了回購戰術。9月6日晚間披露，小米回購798萬公司股份，每股價格24.9港元至25港元，耗資約1.99億港元。

小米集團公告顯示，自普通決議案通過以來，該公司相繼在7月8日、7月23日、8月26日、8月27日和8月30日進行了回購，今年以來回購股票達到3938萬股，占已發行股份的0.16%，初步估算回購金額超過8億港元。

今年2月以來，互聯網科技公司經歷了一大波下跌過程，除了騰訊大跌外，小米集團股價從每股35.9港元高點下跌，截至目前，小米集團股價在24港元/股上下，今年以來下跌逾25%。

小米業績報告顯示，今年第二季度小米營收877.9億元，去年同期535.38億元，同比增長64%;凈利潤82.7億元，同比增長83.9%。非國際財務報告準則下，小米第二季度凈利潤63.22億元，同比增長87.4%。小米集團表示，二季度總收入、經調整的凈利潤均創單季歷史新高。

政策在途中

中泰國際證券認為，在互聯網行業經歷多年高速增長并已對社會生活產生較強影響力的情況下，行業進入強監管階段是必然的。目前已見到的主要監管方向包括平臺經濟反壟斷、數據安全、互聯網金融管控、加強互聯網內容建設等，從防范風險、發揮社會效益及價值、培育健康向善的網絡文化等方面引導行業健康有序發展，長遠利好行業可持續發展及堅持合規高質量發展的龍頭企業。

“對互聯網企業的很多監管是有跡可循的，并不是突發的，只是現在到了一個比較重要的階段。”瑞銀證券中國A股策略分析師孟磊表示：“監管主要集中在幾個領域：防范金融風險、反壟斷、數據安全、一部分公共基礎設施（包括教育、醫療）政策。”

瑞銀認為，這些政策還在途中，尤其是涉及到互聯網大平臺監管的領域，不會很快結束。

股票市場有沒有能力把這些監管風險計入股價呢？

孟磊認為，比較困難。在當前的時間點上，在未來小半年還會有更多的新聞出來，金融科技的監管、社區團購的監管、網絡平臺服務、數據安全、基礎設施信息、用戶數據等領域的監管到目前并沒有事實條文落地，監管仍然在走向更嚴格的方向，互聯網公司還會相對面臨比較大的壓力。

回購不停

不僅在港股市場，A股市場的回購也在進行中。

9月12日晚間，格力電器公告，截至今年9月9日，公司第三期回購股份方案已實施完畢，買入公司股份3.16億股，占公司總股本的5.25%。公司本次回購累計成交金額為150億元。

自2020年4月以來，格力電器已經接連啟動了3期股份回購。不過，從二級市場表現來看，格力沒有騰訊那么幸運了，巨額的回購卻未能抵擋股價下跌的頹勢。自5月31日至9月9日，格力電器股價從57元附近下跌至41元左右，累計下跌幅度超過28%。

比格力股價更慘的是中國平安的市場表現。2020年11月份以來，中國平安股價從92元的高點滑落至8月31日最低48.88元，下跌4成多。同時，平安銀行的股價也在最近20個交易日下跌了20%。

8月底，中國平安發布新一輪回購計劃，擬使用不低于50億元且不超過人民幣100億元的自有資金，以不超過82.56元/股的價格回購A股。

數據顯示，8月27日至9月3日，中國平安連續6個交易日回購公司A股股份，累計回購5490.08萬股，合計資金總額27.68億元。

馬明哲增持

僅僅是回購顯然還不夠，為了向市場展示信心，平安的高管們拿出真金白銀購買公司股票。

8月27日開始，中國平安高管們開始在二級市場增持平安AH股票。9月3日，公司董事長馬明哲買入4萬股中國平安，耗資207萬元。這是中國平安2007年上市后，14年來馬明哲股份首次變動。增持后，馬明哲共持有平安184.32萬股。

同期增持中國平安股份的還有平安集團總經理及聯席CEO謝永林、聯席CEO陳心穎、首席人力資源執行官蔡方方、職工代表監事孫建一、董事長特別助理張小璐、集團稽核監察部總經理胡劍鋒等人。

9月6日晚間，平安銀行也公告了公司高管集體增持的情況。

其中，董事長謝永林增持2.67萬股，行長胡躍飛增持10萬股，監事長邱偉增持5萬股，共9位高管（部分高管親屬）合計買入37.27萬股，成交價格區間為每股人民幣17.15元至18.56元，合計耗資639萬～691萬元。

同時，任中國平安總經理、聯席CEO的謝永林，以51.86元的均價增持了中國平安的股份，耗資約50.82萬元;其還出手增持2.67萬股平安銀行，耗資近50萬元。

數據顯示，2021年上半年，平安銀行實現凈利潤175.83億元，同比增長28.5%，增幅創下近6年新高，也是今年上半年上市銀行中利潤增幅最大的銀行。但平安銀行股價卻跌跌不休。

浙商證券表示，平安高管增持預計將為市場傳遞積極信號，打消市場近期對中國平安和平安銀行的擔憂，也是提示上車機會。

回顧過去，優質銀行股的高管低價增持，往往提示是股價低估的機會。以興業、南京、招商銀行為例，核心管理層增持1年內股價漲幅分別為54%、29%、16%。平安銀行當前股價對應2021年1.1倍市凈率（PB），全年盈利增速預測為28%。

除平安外，A股市場已有一批公司的董監事和高管買入自己公司的股票。

統計顯示，近10個交易日（8月25日～9月7日）共有35家上市公司股份獲高管增持。從增持金額看，近10日增持金額最多的是三七互娛，累計增持1240萬股，增持金額合計2.36億元;其次是愷英網絡，增持量為1428.4萬股，增持金額5742.34萬元。