邊境城市金融風險防范研究

魏林森

[摘? 要]金融安全在國家安全中的地位舉足輕重，從黨的十八大以來，中央對金融安全的重視程度顯著提升，多次強調了維護金融安全的重要性，特別是在黨的十九大報告中更是將防范化解重大風險作為三大攻堅戰之首。丹東市作為中國最大的邊境城市，其地緣經濟的發展情況受到多方面因素的影響，所以要格外重視以丹東為代表的邊境城市的潛在金融風險點。通過對金融風險的相關研究成果進行梳理，分析丹東市現存的金融風險點，根據當前的經濟形勢，丹東市應加強金融服務實體經濟，嚴控地方政府債務，同時警惕房地產市場風險堆積。

[關鍵詞]邊境城市;金融風險;金融風險防范

[中圖分類號]F832.7? [文獻標識碼]A? [文章編號]1672-2426（2021）08-0060-08

我國經濟正由高速增長向高質量發展過渡，現階段所面臨的環境的復雜性和任務的艱巨性前所未有。由于金融風險所具有的連帶效應，一旦出現金融風險將會對整個經濟體系甚至全社會的穩定產生影響。黨中央也認識到防范金融風險的重要性，在黨的十九大報告中提出的三大攻堅戰中，將防范化解重大風險作為重中之重，這就從客觀角度要求各省市加強對金融風險的相關研究。

一、金融風險的追根溯源

（一）金融風險成因

對于金融風險的產生原因，學者們看法不一。較早對此開展研究的經濟學家Fisher創造了債務—通縮理論，他認為由債務引起的通貨緊縮將會再次刺激債務，導致債務價值再升高，即如果初始債務很大，將會出現雖然償還了部分名義債務，但是由于貨幣的實際價值上升，剩余債務的真實規模反而上升的情況，他認為這種過度負債將會導致大蕭條。[1]

Minsky從1963年開始從金融系統本身出發考慮金融風險的成因，他認為金融系統的自身特點決定了它的不穩定性，即后來形成的金融不穩定假說，然后經過近三十年的研究與探索，在1991年他整理出了完整的文本內容，提出這種不穩定性正是金融危機產生的主要原因。[2]在不穩定假說的基礎上，Diamond和Dybvig創建了D-D模型，從信息不對稱的角度闡述了金融風險的起因，他們認為正是由于存款人的理性會形成集體行為，而人們對存在銀行的錢有所顧慮，這種集體行為將會導致銀行出現擠兌現象，這就容易形成金融風險。[3]Cifuentes、Ferrucci和Shin則從流動性的角度出發，他們認為經濟的波動將使銀行資產價格下降，從而引發更多金融機構拋售資產，這導致經濟體系中對流動性進行供給的一方轉變為需求方，使得流動性更加緊張，從而在銀行體系內引發系統性金融風險。[4]美國2008年的次貸危機引起金融學界從一個新的視角研究金融風險的成因，Stiglitz提出，由于銀行在現有金融體系中起到資金流通和信用功能，而且其與各金融主體往來密切，種種原因形成了銀行的重要地位，各國政府就不會任其倒閉，這就形成了“大而不倒”的現象，銀行的逐利行為反而容易導致其道德風險。[5]

國內對金融風險的關注起點相對滯后，最初主要是由國外經典文獻奠定了根基，再融入我國國情。在金融風險成因方面，肖崎主張從金融系統內部來考慮，他提出相關的結構性調整對系統性風險具有催化作用。[6]自2009年，我國學者開始探究與地方融資平臺相關的風險，曹紅輝指出城鎮發展對經濟的帶動作用非常可觀，如何針對其情況建立合理的地方融資平臺值得深入研究。[7]而且近年來金融創新日新月異，學者對影子銀行和經濟泡沫的研究逐漸增加，昌忠澤認為中國房地產市場產生的泡沫會使諸多金融風險匯集于銀行系統內，這其中潛藏著巨大的風險。[8]張健華、王鵬則從金融市場關聯度考慮，他們認為信貸供給的增多將會促使貸款規模擴大，這會增加銀行的風險。[9]對于新時期互聯網的發展對金融風險的影響，衷鳳英認為農村互聯網金融的供需不平衡，將提高金融風險。[10]

（二）金融風險的傳導

在與風險傳導相關的探索中，最典型的就是“三代貨幣危機模型”。首先是由Krugman提出的一代模型，他認為如果一國實行固定匯率制度，但是經濟發展情況與經濟政策卻無法與之相匹配，這就要求中央銀行通過公開市場操作來維持固定匯率，這會對該國的外匯儲備有很大的消耗，最終容易引發貨幣危機。[11]Obstfeld提出了二代模型，他是從經濟預期的角度進行分析的，他認為如果經濟主體對市場形成貶值預期，那么無論經濟的宏觀走勢如何，都可能會導致貨幣危機。[12]1997年爆發的東南亞貨幣危機所產生的連鎖效應引起了學者的更多思考，很多學者認為現存的經濟理論對這次經濟危機的解釋能力有限，隨之形成了三代模型，主要從金融中介機構對金融資產價格產生影響的角度闡述。Krugman從金融中介機構角度提出了金融過度的理念，認為當一國的金融機構處于非開放經濟體時，由于投資供給的有限性，過度的投資需求會引起市場利率上升，而如果該國處于開放經濟狀況，在趨利性的作用下，相關金融中介的行為會形成資產的過度積累，進而降低金融系統的穩定性，更容易發生金融危機。[13]

我國經濟學家普遍認同對金融風險的傳導途徑進行探索將有利于阻滯金融風險的擴張，具體分成兩個角度。一方面，從信息經濟學和心理經濟學角度分析，邵燁指出，由于銀行處于相對壟斷地位，在利益的驅使下有可能出現逆向選擇和道德風險，而我國的非理性投資者較多，容易引發羊群效應，這都是金融風險的傳導途徑。[14]另一方面，從各級金融市場的關聯角度出發，張曉霞認為，絕大多數的金融風險是由個體交易行為引起的，由于交易時間的寬度較大，風險在不同主體和不同市場中轉移，而且杠桿效應使風險成倍增加，這容易形成連鎖效應。[15]

（三）金融風險的防范

金融危機對各國經濟的沖擊暴露了各國金融監管存在的弊端，從而促使監管層認識到傳統的金融監管已不能適應新形勢下的金融發展情況，各國達成了要強化宏觀審慎管理框架的共識。Crockett認為，宏觀審慎管理要從大方向進行考慮，進而降低金融疲軟對實體經濟的干擾，而且對于金融風險的積累有更好的防范作用，與之對比的微觀審慎管理則更關注投資者的利益。[16]《巴塞爾協議Ⅲ》考慮了當時的金融發展情況，在宏觀審慎管理中加入了逆周期調控，以更好地應對經濟中的順周期效應。[17]

隨著各種金融創新的出現，我國的經濟學家也認識到對金融風險的防范是一個關鍵的環節，并著手進行深入的探究。賈清顯和陳妍指出金融創新對整個金融業發展的貢獻程度值得肯定，但是其產生的負面效應也不可小覷，商業銀行需加強自身的風險控制。[18]江曙霞和陳玉嬋在考慮這個問題時從貨幣政策的實施效果的角度出發，將法定存款準備金加入到D-L-M模型中，結果發現當采取緊縮的貨幣政策時，將會使銀行對風險的承擔能力下降。[19]翟光宇、唐瀲和陳劍則從市場相關性的角度出發，他們認為降低各銀行之間的次級債持有量將有效避免銀行體系內的金融風險。[20]針對前文提到的地方政府融資平臺，劉海虹和陳進認為對其進行整合是對風險管控的核心。[21]

二、丹東市金融風險的基本判斷

近年來全球經濟一體化在快速推進，各國的經濟往來逐步深化。邊境城市在地理區位上的沿邊性使其具有舉足輕重的影響力和獨特的戰略地位，這也決定了其在維護國家金融安全和經濟穩定方面的重要性日益凸顯。邊境城市在交易上具有跨國性，所以與內陸城市相比其穩定性較低，具有更多的潛在金融風險點，而且邊境城市的金融生態狀況會同時影響國內和鄰國的金融穩定情況，這就從客觀角度要求邊境城市要特別重視金融風險防范。影響邊境城市金融安全的因素具有多元性，所以其金融穩定與否不僅取決于本國內部金融運行情況，也取決于相關國家內部的金融秩序情況，其不確定性更強、可控性更低，這就決定了需要對邊境城市的金融風險狀況格外關注。所以從整體布局和可持續發展的角度出發，重視邊境城市的金融穩定具有十分重要的意義。丹東市作為邊境城市，有必要對其存在的金融風險進行科學合理的判斷。

（一）經濟增速回落使潛在風險逐步暴露

當經濟處于高速增長期時，各類風險往往被經濟繁榮的表象所對沖，表象的繁榮將會使企業和個人扭曲市場預期，出現過度投資、杠桿率過高、投資與收益不匹配等問題，引發大額非理性負債。另一方面，繁榮的表象也會促使銀行放低貸款要求，正如趙哲等指出，金融機構的順周期行為會促使其增加信貸額度，這助推了資產價格再度上升，導致經濟泡沫進一步擴大，當經濟出現波動時，一旦債務難以持續，資產價格大幅下降，容易引發金融市場的動蕩調整，連鎖效應將會對整體經濟造成巨大影響。[22]

具體到我國近年來經濟發展情況來看，圖1是根據國家統計局公開數據整理的我國1954—2020年工業增加值環比指數和國內生產總值環比指數，可以看出二者的走勢高度擬合。近年來經濟整體下行傾向嚴重，部分行業出現產能過剩、供需不平衡的情況，而且由于2008年次貸危機和2009年歐洲債務危機的影響，國內外市場的需求低迷，率先體現在工業增加值數據的下滑，工業已進入調整期。同時由于人口紅利的貢獻作用逐年下降，勞動力的比較優勢逐漸衰退，加入WTO（世界貿易組織）所帶來的全球化紅利也在逐步消退，這促使我國經濟出現大幅回落，增加了金融風險的發生概率。

就丹東市近年來的經濟情況來看，圖2是根據丹東市政府工作報告整理的2009—2020年丹東市GDP（億元）與按可比價格計算的GDP增速。由圖2可以看出丹東市經濟增速在2009年到2012年一直維持在高位，高達15%以上，從2013年開始呈現下滑趨勢，從12%開始直線下落，在2015年出現負增長?？v觀丹東市近十年的經濟增速可謂是大幅下降小幅回升的狀態。在這種情況下，企業利潤、財政收入增速也大幅下降，金融風險在逐步暴露。而且由于我國經濟正處于“L型”探底、輕型滯漲、政策去杠桿防風險等原因的影響，丹東市經濟增速短期內并不會有大幅反彈，將持續放緩，這種經濟狀態將會進一步加大金融業的潛在風險。

（二）地方政府債務增長

2008年的次貸危機引起了全球的經濟下滑，根據世界銀行的數據，2009年的世界經濟增速僅為0.9%[23]。在這樣的情況下，為了應對危機我國允許地方政府搭建投融資平臺進行資金融通，于是各地區以城投債券等形式借債，各地資金被重點用于在建項目建設和補短板，并在穩投資、促消費方面發揮了積極作用。同時我國政府采取了投資驅動策略來維持經濟增長，比如眾所周知的“四萬億計劃”，這些項目大部分以地方政府為投資主體，其在我國應對金融危機后續影響中起的作用不可小覷。但高額投資導致政府部門承擔的債務也在隨之增長，諸多政府主導的項目并不以盈利為目標，當期或短期內所產生的收益較少，難以實現還本付息，這就形成地方政府債務的潛在風險。近年來，有些由地方政府直接承擔的債務或由其進行擔保的債務危機已逐漸暴露出來，如云南省公路開發投資有限公司，該公司在全國十多家銀行貸款近千億元人民幣，其于2011年4月份向債權銀行表示“即日起，只付息不還本”，這對當地政府以及相關債權銀行都是沉重的打擊。根據財政部的數據，至2021年6月末，全國地方政府債務余額為275849億元[24]，盡管處于限額標準內，但是此指標仍處于高位。

具體對丹東市而言，為了響應中央的號召，以維持本市的經濟增速和穩定就業為目標，丹東市從2008年以來采取融資平臺等形式吸納了眾多資金用于丹東市的相關建設，這形成了大量地方政府債務。另外，近幾年，遼寧沿海經濟帶全面開發，東北老工業基地振興也在如火如荼地開展。在這種情況下，丹東市實施了各種經濟開發和基礎設施建設的工作，相關投入不斷增加，和這些投資相比，地方政府的當期財政收入只是杯水車薪，于是舉債成為政府的資金來源，而且債務資金多為短期的銀行借款，還款時間還比較集中，同時資金的投向多是回報周期長的基礎設施，這就形成債務償還期限和投資收益回報期限匹配程度低的結果，出現償還風險。根據丹東市的相關報表數據可知，到2016年為止，丹東市地方政府債務達到265.1億元，債務率為53.9%，總體情況排在遼寧倒數第七名。[25]而且地方政府舉債方式多種多樣，比如可以通過平臺公司、購買服務、PPP、供應商應付款等各種形式，這會導致具體數據底數不清、增長較快、規模較大等情況，會導致存在較大的潛在風險點。

（三）房地產金融風險

近年來，我國房地產行業已然成為各地經濟發展的中流砥柱，為了保持房地產市場的健康可持續發展和維持經濟的平穩運行，一直以來政府對房地產市場都是持“調控”的態度，從2015年以來更是頻繁頒布各項房地產去庫存政策，在黨的十九大報告中，中央也多次強調了房子“住”的屬性。但是調控效果并不理想，主要有兩個原因：一方面是近十年來我國居民可支配收入大幅上漲，這也導致居民對居住環境的要求更高，對高質量住房的需求更加強烈，這產生了新的房地產剛需;另一方面是居民、企業的投資大部分都集聚在國內市場，但國內市場投資渠道選擇較少，房地產又具有保值性和增值性，房地產便成了首要選擇，這形成了對房地產的投資需求，兩個因素的共同作用導致房價居高不下。

與房地產有關的信貸規模會因房價連年上漲的推動而迅速膨脹，而且考慮到其在中國的起步比較晚，并未形成完善的相關機制，與現階段房地產市場中的高杠桿現象相對比，就會發現我國在房地產金融方面對風險的應對比較薄弱，容易引發金融風險。這主要因為以下幾個原因。一是房地產本身就屬于資源密集型產業，在其發展初期就需要大額資本投入，而且投資回報周期長，這導致多數房地產公司都選擇負債經營的形式。負債經營不僅使企業融資成本高昂，同時使企業資金鏈緊繃，存在較大的金融風險。二是過高的房價導致個人消費者不得不利用高杠桿貸款買房，考慮到我國現階段的金融市場發展情況，大多數人都采取從銀行貸款的方式，在這種情況下，如果經濟出現大范圍的波動，導致貸款的個人或者企業的收入大幅度降低，這就會形成大額的債務違約，導致商業銀行的貸款難以收回，這對商業銀行體系乃至我國的金融系統而言都是十分危險的。考慮到這些因素，中國人民銀行在2020年出臺了第322號文件，提出要建立銀行業金融機構房地產貸款集中管理制度，對房地產貸款占比和個人住房貸款實行限額管理。

具體對丹東市而言，圖3為根據國家統計局官網數據整理得到的2015年1月—2021年7月丹東市新建商品住宅銷售價格指數。2010年至2017年丹東市商品房售價年均漲幅6.4%，屬于正常漲幅范圍，而且在2018年之前，丹東市與其他三、四線城市情況類似，房地產庫存壓力較大，對本市的經濟發展和財政收入并無顯著貢獻。但是在2018年上半年，朝鮮半島局勢趨穩向好，讓國際社會看到了半島走向和平的曙光，這對緊鄰朝鮮的丹東而言也是一個利好消息，各地投資者紛紛在丹東市投資房地產，在2018年3月丹東新區房價均價在4000元/平方米波動，但是在5月初已經上漲至6000元/平方米，漲幅達50%，漲幅領跑全國。[26]房價的高漲刺激眾多本地剛性需求者出于避險考慮紛紛貸款買房，這促使房價進一步走高，形成經濟的表象繁榮，另外高昂的房貸削弱本地消費者的消費潛力，提前預支了一代人甚至兩代人的購買力，加劇了本市的貧富分化情況，也會阻礙勞動力、人才的流動，對丹東市經濟的可持續發展有所抑制。對于以投機為主的外地投資者而言，助推房價上漲的同時他們并不以居住為房地產的首要用途，所以對于丹東市經濟的發展和對其他產業的帶動并不具有長期效應。而且考慮到丹東市融資主要以間接融資為主，房貸基本要通過商業銀行，這就使房地產金融的風險間接轉嫁到銀行系統，若宏觀環境出現變化導致房價出現大幅下跌，將直接使金融機構資產質量惡化，容易引起銀行體系風險。而且從商業銀行職能的角度出發，過高的房價致使商業銀行涉及房地產領域的貸款額度過高，擠占了其他產業在商業銀行經營資金中的占比，削減了其他相關職能。

三、防范化解丹東市金融風險的應對策略

（一）加強金融服務實體經濟，促進金融業去杠桿

從金融資源的需求端考慮，應進一步完善丹東市金融服務體系。近年來，丹東市中小企業的發展日新月異，逐漸由原有的“替補”角色走向丹東市經濟的“舞臺中央”，其對丹東市的財政收入和就業等都有不可小覷的作用。從現階段實際情況出發，應針對丹東市中小企業融資難和融資貴的問題出臺扶持政策，為丹東市中小企業更好地發展添磚加瓦。同時要以市場需求為導向，發揮市場的決定性作用，提高金融資源的配置效率，淘汰落后產能，化解過剩產能，對高技術、高效能的實體經濟進行金融扶持，加速新興企業的發展。

從金融資源的供給端考慮，要持續加強金融供給側結構性改革。近年來我國的融資規?？焖僭鲩L，但直接融資的占比并未顯著提高，丹東市的金融創新不足，且融資方式多以間接融資為主，所以銀行及相關中間機構的資本運營方向頗為重要。丹東市應優化金融體系結構和融資結構，加強對以銀行為主的一系列金融行業的監管，完善相關金融機構的考核制度，摒棄過去以經營業績為唯一標準的考核方式，避免整體出現“脫實向虛”的局面。

從金融機構的自身特點考慮，應加速降低其體系內的杠桿系數。商業銀行本身的運營特點決定了其自有資本低，屬于高負債運營行業，要承擔高杠桿的潛在風險。盡管在經營過程中商業銀行可以通過資金供給和需求兩方面的期限匹配進行套利，但是高杠桿會致使金融風險系數成倍上漲，而且考慮到金融體系內由趨利性導致的“資金空轉”和“同業業務”等，都會擴大金融系統的風險。而且丹東市商業銀行業務比較單一，銀行間也經常存在同業拆借行為，這導致丹東市銀行系統抵抗風險能力較弱，所以應加速丹東市銀行體系內的去杠桿。

（二）嚴控地方政府債務增長閥，逐步消化存量債務

在債務管控方面要“開正門”。即適當地將地方政府融資納入管控，給予一定的舉債額度，同時審慎考核，這要求不僅要通過預算制度從開端部分管控政府債務規模，同時對相關的融資程序、后續的資金用途等均進行明確規定與監管。而且不能進行無上限的舉債，要對政府的舉債規模實行限額管理，設立詳細的指標體系，嚴格限定政府舉債資金用途，?？顚Ｓ?。

在新增債務數額控制方面要“堵偏門”。應建立相關的管理機制，實行債務決策責任機制，同時強化預警和問責機制，嚴防不按相關規章制度舉債，嚴控超出規章范圍的擔保等行為，從而在根源上抑制政府債務的增長。另外要強化地方融資平臺的準入制度，逐步減少地方融資平臺的數量，降低地方政府對融資平臺的依賴程度，切實減少隱性債務的發生。

在存量債務方面要“逐步化解存量債務”。丹東市已經形成大規模地方政府債務，現僅利息就已形成一定的壓力，對于這些債務，丹東市需厘清債務來源、結構、償還情況、償還期限等信息，以此為基礎增強透明度，形成相關的償債預警機制，增強總體把控能力。在消化債務過程中可以采用債務置換的方式使還款展期，提高收益期與償還期的匹配度，緩解短期償債壓力。

（三）把握房地產整體走勢，警惕潛在金融風險堆積

抓牢實體經濟，推動金融系統向實體經濟讓利。解決房價過高的問題仍是以強化實體經濟發展為基礎的。近年來，由于影子銀行和新型互聯網金融等虛擬金融的發展，以及“理性人”的作用，促使資金向高收益領域流動，“脫實向虛”趨向明顯，這也對房價的居高不下有助推作用。對此，應該認識到讓資金平穩流入實體經濟的重要性，“資金要去實體經濟，不要去玩錢生錢的游戲”。如果實體經濟的投資收益高過房地產市場的投資收益，那么資金自然會流回到實體經濟，房地產市場也會自動降溫。

強化與房地產市場有關的金融創新。以房地產市場為基礎創新金融產品，增強金融工具的多樣性，可以從多種途徑滿足與其相關的金融需求。由于房地產市場資金需求量巨大，若都依靠本市商業銀行進行見機而作，將會形成較大的潛在風險積累，所以應將創新型金融工具用于房地產市場，方便企業多種渠道融資，這不僅會發揮市場經濟優勝劣汰的選擇作用，還會實現分散風險和改善期限錯配現狀的目標，降低丹東市整體的金融風險水平。

丹東市的房價高漲主要是由于朝鮮半島局勢的影響，這屬于宏觀條件的變動。面對丹東市高漲的房價，現已出臺相關政策穩住房地產行業，但是宏觀調控政策往往具有時滯性，所以宏觀調控的力度較難把控，對于丹東市房地產行業而言，緊急叫停并不會使市場快速降溫，反而容易出現“越調越漲”的現象，過于嚴苛的購房政策反而會讓需求大幅上漲。隨著國家各項房價調控政策的出臺，房地產市場將出現降溫，此時更需把握調控水平，要實現從“價升量降”，到“價定量固”，但是如果連續出臺嚴格的限控政策，容易出現“量價皆降”，造成房地產市場下行，這將導致抵押物價格下跌，而丹東市房貸基本依賴商業銀行，抵押物貶值容易引發信用違約，對商業銀行而言會出現連鎖效應，可能會導致丹東市經濟進入“債務—通貨緊縮”循環。因此，對于房地產行業相關政策出臺的時機和力度都需要慎重考慮，警惕出現房價斷崖式下跌引發金融風險的情況。

參考文獻：

[1]Fisher I.The Debt-Deflation Theory of Great Depressions[J].Econometrica，1933，1（4）：48-56.

[2]Minsky H P.The financial instability hypothesis[R].The Jerome Levy Economics Institute Working Paper，No.74，1992.

[3]Diamond，Dybvig P.Bank Runs，Deposit Insurance，and Liquidity[J].Journal of Political Economy，1983，91（3）：401-419.

[4]Cifuentes R，Ferrucci G，Shin H S，et al.Liquidity Risk and Contagion[J].Journal of the European Economic Association，2005，3（2）：556-566.

[5]Stiglitz J E.The Failure of Macroeconomics in America[J].China & World Economy，2011，19（5）：17-30.

[6]肖崎.金融體系的變革與系統性風險的累積[J].國際金融研究，2010，（8）：53-58.

[7]曹紅輝.地方融資平臺：風險成因與治理[J].財政研究，2010，（10）：56-58.

[8]昌忠澤.房地產泡沫、金融危機與中國宏觀經濟政策的調整[J].經濟學家，2010，（7）：69-76.

[9]張健華，王鵬.銀行風險、貸款規模與法律保護水平[J].經濟研究，2012，47（5）：18-30+70.

[10]衷鳳英.供求視閾下農村互聯網金融風險及防范[J].通化師范學院學報，2019，40（7）：55-60.

[11]Krugman P.A model of balance of payments crisis[J].Journal of Money，Credit and Banking，1979，11（3）：311-325.

[12]Obstfeld M.The Logic of Currency Crises[J].National Bureau of Economic Research，1994（2）：62-90.

[13]Krugman P.Bubble，Boom，Crash：Theoretical Notes on Asias Crisis[R].Working Paper，1998.

[14]邵燁.經濟全球化下我國金融風險傳導機制及策略探討[J].商業時代，2012，（26）：53-54.

[15]張曉霞.試論金融市場間的風險傳遞渠道與防范機制構建[J].西部金融，2013，（11）：57-59+63.

[16]Crockett A.Marrying the Micro-and Macro-prudential Dimensions of Financial Stability[R].Bis Speeches，2000.

[17]Basel Committee on Banking Supervision.BaselⅢ：A Global Regulatory Framework for More Resilient Bank and Banking

Systems[J].Basel，2011，（7）：54-59.

[18]賈清顯，陳妍.商業銀行金融創新與金融風險內部控制——基于雷曼的案例分析[J].生產力研究，2010，（3）：85-87.

[19]江曙霞，陳玉嬋.貨幣政策、銀行資本與風險承擔[J].金融研究，2012，（4）：1-16.

[20]翟光宇，唐瀲，陳劍.加強我國商業銀行次級債風險約束作用的思考——基于“相互持有”視角的理論分析[J].金融研究，2012，（2）：88-101.

[21]劉海虹，陳進.地方融資平臺風險控制的整合路徑研究[J].財政研究，2012，（6）：37-41.

[22]趙哲，諸霄.系統性金融風險的生成機理及其監管[J].石家莊鐵道大學學報（社會科學版），2013，7（4）：20-23+38.

[23]鄭良芳.2008年全球經濟步入嚴重金融危機的衰退期[J].數據，2009，（1）：20-21.

[24]2021年6月地方政府債券發行和債務余額情況[EB/OL].http：//yss.mof.gov.cn/zhuantilanmu/dfzgl/sjtj/202107/t20210726

_3740404.htm.

[25]關穎哲.丹東市地方政府債務成因及對策[J].合作經濟與科技，2018，（8）：148-149.

[26]劉相，邵玉鵬.丹東房地產均衡化發展與建設協調對策研究[J].遼東學院學報（社會科學版），2019，21（2）：37-40.

責任編輯? 魏亞男